FICC日报 | 2025-05-09 关注中国4月进出口数据 市场分析 4月政治局会议定调积极。4月25日，我国召开政治局会议，"今年经济呈现向好态势""外部冲击影响加大"定调当下 经济判断，对于宏观政策，会议表示"加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽 松的货币政策，适时降准降息"，此外"提高中低收入群体收入"、"推进城市更新和城中村、危旧房改造"等措词也 值得关注。中国一季度GDP同比增长5.4%，延续去年以来持续稳中向好、稳中回升的态势。中国4月官方制造业PMI 49，预期49.7，前值 50.5。新订单和生产分项双双回落至收缩区间，新出口订单大幅回落，说明关税政策对基本 面的冲击已逐步显现。5月7日，"一行一局一会"出台一揽子金融政策提振经济，央行推出三大类共十项货币政策 措施，包括降准0.5个百分点，降低政策利率0.1个百分点，创设新的政策工具等；金融监管总局将推出八项增量政 策，涉房地产金融、险资入市、稳外贸等；证监会表示将"持续稳定和活跃资本市场"，稳步推进市场对外开放。 关税事件对情绪冲击告一段落，后续关注对经济影响。近期特朗普关税政策依旧 "折腾" 不断。美国对 ...

2025 年贸易行业分析 联合资信 工商评级二部 www.lhratings.com 研究报告 1 一、行业运行情况 （一）进出口贸易运行情况 2024 年，中国进出口贸易总额稳步增长，累计出口同比上升明显，海外需求韧 性较强；受国内需求较弱叠加全球大宗商品价格下跌影响，累计进口同比增速下滑。 2025 年一季度，在外部困难挑战增多的情况下，中国外贸进出口实现平稳开局，美 国加征高额关税对我国外贸出口的制约预计二季度会逐步显现。 根据海关总署数据，2024 年中国进出口商品金额总值 61622.89 亿美元，同比上 升 3.8%。其中，累计出口金额 35772.22 亿美元，同比上升 5.9%，自 5 月以后累计出 口同比整体呈明显上升趋势，主要受半导体行业周期性回暖及消费电子、汽车、船舶 等产品竞争力提升等因素综合影响；累计进口金额 25850.67 亿美元，同比上升 1.1%， 自 8 月以来累计进口同比缓慢下滑，主要系国内需求端较弱叠加全球大宗商品价格下 跌所致；2024 年全年贸易顺差 9921.55 亿美元，较 2023 年增加 1700.53 亿美元，贸 易顺差有明显增长。 2025 年一季度，在 ...

Report Industry Investment Rating No information provided Core Views - The price of finished products is expected to move downward with a weak trend, and it will operate in a volatile and consolidating manner, with the price center of gravity shifting downward [1][2] - The aluminum price is expected to fluctuate weakly in the short term and operate within a range, with low inventory providing some support [2][3] Summary by Relevant Catalogs Finished Products - Yunnan and Guizhou short - process construction steel enterprises will stop production for maintenance from mid - January, and resume production around the 11th to 16th day of the first lunar month, affecting 741,000 tons of total construction steel production [1] - Six short - process steel mills in Anhui, one stopped on January 5, most will stop around mid - January, and the daily output affected during the shutdown is about 16,200 tons [2] - From December 30, 2024, to January 5, 2025, the transaction area of newly - built commercial housing in 10 key cities was 2.234 million square meters, a 40.3% decrease from the previous period and a 43.2% increase year - on - year [2] - The price of finished products continued to decline yesterday, reaching a new low recently. In the pattern of weak supply and demand, the market sentiment is pessimistic, and winter storage is sluggish, with little price support [2] Aluminum - As of Thursday, the national metallurgical alumina's total built - in production capacity is 109.22 million tons/year, the total operating capacity is 87.02 million tons/year, and the weekly operating rate decreased by 0.07 percentage points to 79.67% [2] - Before the festival, the domestic aluminum downstream processing leading enterprises' operating rate decreased by 0.9 percentage points to 61.6% week - on - week and 2.8 percentage points year - on - year. Except for the aluminum cable operating rate rising, other sectors decreased [2] - On May 8, the inventory of electrolytic aluminum ingots in domestic mainstream consumption areas was 620,000 tons, a decrease of 16,000 tons from Tuesday and an increase of 6,000 tons from April 30 [2] - The domestic aluminum ingot inventory performance during the May Day holiday was better than expected, and the inventory accumulation was controllable. The inventory continued to decline after the festival, indicating strong consumption resilience [2]

求端，不锈钢价格走弱，原料成本较高情况下，不锈钢厂出现利润倒挂情况，后续存在减产预期，下游现 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 货采购需求偏淡；新能源汽车需求继续爬升，但占比较小影响有限。近期国内库存震荡下降，但海外维持 研究员: 王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 累库。技术面，持仓持稳交投平淡，关注MA10压力。操作上，建议暂时观望。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 沪镍产业日报 2025-05-08 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ...

FICC日报 | 2025-05-08 美联储再次暂停降息，关注英国央行政策利率 市场分析 4月政治局会议定调积极。4月25日，我国召开政治局会议，"今年经济呈现向好态势""外部冲击影响加大"定调当下 经济判断，对于宏观政策，会议表示"加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽 松的货币政策，适时降准降息"，此外"提高中低收入群体收入"、"推进城市更新和城中村、危旧房改造"等措词也 值得关注。中国一季度GDP同比增长5.4%，延续去年以来持续稳中向好、稳中回升的态势。中国4月官方制造业PMI 49，预期49.7，前值 50.5。新订单和生产分项双双回落至收缩区间，新出口订单大幅回落，说明关税政策对基本 面的冲击已逐步显现。5月7日，"一行一局一会"出台一揽子金融政策提振经济，央行推出三大类共十项货币政策 措施，包括降准0.5个百分点，降低政策利率0.1个百分点，创设新的政策工具等；金融监管总局将推出八项增量政 策，涉房地产金融、险资入市、稳外贸等；证监会表示将"持续稳定和活跃资本市场"，稳步推进市场对外开放。 中国4月外汇储备规模为32817亿美元，环比上升1.27%，央行连续六个月增 ...

撰写人：王福辉 从业资格证号：F03123381 投资咨询从业证书号：Z0019878 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铝主力合约收盘价(日,元/吨) | 19,465.00 | -320.00↓ 氧化铝期货主力合约收盘价(日,元/吨) | 2,704.00 | +29.00↑ | | | 本月-下月合约价差:沪铝(日,元/吨) | 65.00 | +5.00↑ 本月-下月合约价差:氧化铝(日,元/吨) | -3.00 | +3.00↑ | | | 主力合约持仓量:沪铝(日,手) | 194,811.00 | +11053.00↑ 主力合约持仓量:氧化铝(日,手) | 297,760.00 | +10178.00↑ | | 期货市场 | LME铝注销仓单(日,吨) | 160,900.00 | 0.00 库存:氧化铝:合计(周,万吨) | 285,278.00 | -12598.00↓ | | | LME电解铝三个月报价（日，美元/吨） | 2,427.00 | -4.50↓ ...

免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建 议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发， 需注明出处为瑞 达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | | | 撰写人：王福辉 从业资格证号：F03123381 投资咨询从业证书号：Z0019878 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | | 期货主力合约收盘价:沪铜(日,元/吨) | 77,790.00 | +190.00↑ LME3个月铜(日,美元/吨) | 9,481.00 | -57.00↓ | | 期货市场 | 主力合约隔月价差(日,元/吨) | 380.00 | +10.00↑ 主力合约持仓量:沪铜(日,手) | 179,103.00 | + ...

有色商品日报 有色商品日报（2025 年 5 月 7 日） 一、研究观点 | 品 种 | | | 点评 | | --- | --- | --- | --- | | | 隔夜 铜震荡走高，上涨 1.75%至 9520 美元/吨：SHFE 铜主力上涨 0.84%至 78320 元/吨；国内现货进口小幅盈利。宏观方面，海外方面，美国财政部长贝森特重申，美 | LME | | | | 国财政部正处于"预警轨道"，并重申美国政府永远不会违约，并承诺财政部不会使用 "花招"绕过债务上限。另外， 美国财政部拍卖 420 亿美元 10 年期国债，整体结果稳 | | | | | 健，多个指标健康。国内方面，中国 4 月财新服务业 PMI 50.7，新订单增速放缓，但财 | | | | | 政部部长蓝佛安表示，将采取更加积极有为的宏观政策，有信心实现 2025 年的 5%左右 | | | | 铜 | 增长目标。库存方面，LME 库存下降 1675 吨至 195625 吨；SMM 周二统计全国主流地 | | | | | 区铜库存环比节前减少 0.11 万吨至 12.85 万吨。宏观方面美政府态度持续软化，基本面 | | | | | ...

日报 | 2025-05-07 棉糖延续震荡，纸浆走势偏弱 棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2509合约12745元/吨，较前一日变动-5元/吨，幅度-0.04%。现货方面，3128B棉新疆到厂 价13846元/吨，较前一日变动-79元/吨，现货基差CF09+1101，较前一日变动-74；3128B棉全国均价14113元/吨， 较前一日变动-70元/吨，现货基差CF09+1368，较前一日变动-65。 近期市场资讯，据美国农业部统计，至5月4日全美棉花播种进度21%，同比落后2个百分点，较近五年均值领先1 个百分点，处于近年中等水平。其中得州播种进度25%，同比领先2个百分点，较近五年均值领先3个百分点，处于 近年偏快水平。 市场分析 昨日郑棉期价窄幅震荡。宏观方面，4月下旬美国释放可能对华关税降温信号，市场情绪得到改善，但中方表示中 美并没有就关税问题进行磋商或谈判，当前关税所带来的宏观风险尚未完全结束，国内面对外部冲击，财政政策 和扩大内需的力度预计增强，需关注后续国内宏观政策落地情况。国际方面，4月USDA报告小幅上调本年度全球 棉花期末库存，整体调整中性偏空。不过市场对于24/25 ...

成材：关注宏观政策 价格偏弱整理 晨报 成材 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 5 月 7 日 逻辑：国务院新闻办公室将于 5 月 7 日上午 9 时举行新闻发布会，请 中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人 介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况，并答记者问。财政 部部长蓝佛安表示，中方将采取更加积极有为的宏观政策，有信心实现 2025 年的 5%左右增长目标。5 月 6 日，76 家独立电弧炉建筑钢材钢厂平 均成本为 3341 元/吨，平均利润亏损 80 元/吨，谷电利润为 26 元/吨。上 周，钢厂检修产线数量有所下降。有 11 个省份的钢厂涉及检修和复产， 其中检修产线 4 条，复产产线 5 条，按照轧机产量测算，因检修&复产导 致产量减少 15.6 万吨。预计本周检修&复产将导致产量减少 11.92 万吨， 影响量有所下降。 证监许可【2011】1452 ...