中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2025-06-11 宏观扰动频繁，⿊⾊在成本⽀撑附近震 荡运⾏ 中美谈判消息繁多，⿊⾊系价格在成本⽀撑位附近震荡运⾏。临近淡 季，建材需求弱势不改，⼯业材需求也⾯临⾼位回落压⼒，市场前景 依然偏悲观。⽬前电炉和部分⾼炉已亏损，铁⽔产量拐点显现。海外 矿⼭财年末冲量，虽然是预期内动作但仍对市场情绪产⽣利空作⽤。 不过钢⼚整体盈利率持稳，减产空间暂时有限，负反馈条件尚不成 熟。价格在⽀撑位附近探涨等待利好契机，但⽬前上⽅压制⼒度仍较 强。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 ⿊⾊：宏观扰动频繁，⿊⾊在成本⽀撑附近震荡运⾏ 中美谈判消息繁多，黑色系价格在成本支撑位附近震荡运行。临近淡 季，建材需求弱势不改，工业材需求也面临高位回落压力，市场前景 依然偏悲观。目前电炉和部分高炉已亏损，铁水产量拐点显现。海外 矿山财年末冲量，虽然是预期内动作但仍对市场情绪产生利空作用。 不过钢厂整体盈利率持稳，减产空间暂时有限，负反馈条件尚不成 熟。价格在支撑位附近探涨等待利好契机，但目前上方压制力度仍较 强。 1、铁元素方面，海外矿山开始财年末和季末冲量，发运量有季节性 增加预期，7月上 ...

聚烯烃日报 行业 日期 2025 年 6 月 10 日 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-86630631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：李捷,CFA（原油燃料油） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭 ...

一、日度市场总结 乙二醇主力期货价格连续三日下跌，6月6日报4240元/吨，较前日跌12元/ 吨，成交量大幅萎缩34.6%至23.3万手，持仓微降0.1%。华东现货同步走弱 至4385元/吨，基差走阔12元至150元/吨，反映现货相对抗跌但期货情绪偏 空。跨期价差显示近月结构改善，1-5价差反弹60.9%至-9元/吨，但5-9和 9-1价差仍承压。成本端压力显著：油制利润维持亏损86.3美元/吨，煤制 利润连续五周稳定在-250元/吨深度亏损，甲醇制利润恶化至-1144元/吨历 史低位。 供给端开工率小幅回升：总开工率增0.5pct至54.4%，其中油制开工率增 1.35pct至56.4%，煤制开工率持平50.5%。需求端疲软：聚酯工厂负荷僵持 89.4%，江浙织机负荷63.4%无变化。港口库存压力加剧：华东主港库存增 3.7%至59.8万吨，创四周新高，到港量增至13.7万吨，而张家港库存因发 货改善小幅降5.2%至21.8万吨。 乙二醇预计延续低位震荡格局，价格上行空间有限但底部存在成本支撑。 成本端高压难解：原油及煤炭价格虽未大涨，但石脑油、乙烯制利润深度 亏损（油制-86美元/吨，煤制-250元/吨） ...

| | | | 销销售下游接受度较低。 | | --- | --- | --- | --- | | | 乙三醇 | | 煤价下跌使得煤制乙二醇利润扩张,美国乙烷进口近期受阻对国 内乙二醇装置产生影响。乙二醇延续去库的节奏,到港量将会减 | | | | | 少。聚酯减产对市场有一定的冲击,某东北大型装置已经充重启 | | | | | PTA略有紧张的局面已经开始得到了一定的缓解,并且在高基差的 | | 能源化工 | 短纤 | 看空 | 情况下,短纤成本跟随紧密。短纤工厂已经出现检修计划,集中 | | | | | 于华东区域的工厂。 | | | 本人席 | | 市场投机需求有所走弱,纯苯价格已经开始走弱,苯乙烯装置负 荷回升,苯乙烯库存上升,基差也有所走弱。苯乙烯现货价格与 | | | | | 盘面继续割裂,苯乙烯基差快速走弱。 | | | 求書 | 農汤 | 尿素日产依旧高位运行,需求方面随着尿素出口法检明朗,短期 | | | | | 出口需求预期提升。综合来看,尿素行情或将迎来反弹周期。 | | | 田園 | | 甲醇内地开工维持高位、到港量逐步增多,逐步进入累库通道。 而传统下游需求延续疲软,维持刚需采购节 ...

如何看待蒙煤焦煤成本支撑？20250608 摘要 蒙古焦煤通关情况如何？ 蒙古焦煤通关情况如下： 4. 特克西伯库伦跨境铁路：该铁路已于 2023 年建成，目前具备运营条件， 即将通车。 5. 外汇和财政压力下推动出口：蒙古通过降低 50%的运输成本、修改交易 所竞拍规则等措施推动煤炭出口。此外，还推进矿产品交易法修改，以 允许更多工程换煤项目及支持落地加工再出口，但因争议较大暂时搁置。 蒙古焦煤通关效率受限，前四个月炼焦煤通关量下降 18%，但蒙煤总体 逆势增长 1.4%，主要由动力煤增长带动，炼焦煤降幅明显。甘其毛都 口岸降幅 10%，满都拉口岸降幅超 30%，欧特克口岸逆势增长约 5%。 神华与蒙古签订长协合同，未来将大幅增加煤炭采购量，初期每年 500 万吨，后期增至 2000 万吨，价格与中铝相近，低于其他贸易商。此举 可能限制其他贸易商的供应，并与现有贸易商形成竞争。 蒙古 5 号原美价格维持在 720 元/吨，二季度长协户亏损扩大。但成本 端持续下调，一季度成本 70.38 美元，二季度 59 美元，三季度预估 54 美元，成本下降或将缓解贸易商亏损。 甘其毛都口岸煤炭库存高达 411.16 万 ...

橡胶周度报告 汪楠 从业资格号：F3069002 投资咨询号：Z0017123 中航期货 2025-06-06 目录 01 报告摘要 03 数据分析 02 多空焦点 04 后市研判 报告摘要 PART 01 主要观点 本周橡胶盘面主要受宏观情绪改善的影响出现止跌反弹，但受制于基本面压力，反弹力度有限。天然橡胶原料方面，目前 国内外产区虽面临天气因素导致割胶不畅，但市场对雨后供应增强的预期提高，原料价格出现明显的跌幅，橡胶成本端支 撑减弱。下游需求轮胎方面，未来需求预期较弱，企业开工积极性低，轮胎企业产能利用率难以上行到去年同期高位水平。 整体看，橡胶的下游需求弱于去年同期使得价格上方缺乏弹性，下方原料支撑短期转弱，受宏观情绪短期改善影响，下方 有所支撑，后续主要关注天气及轮胎需求变化。 市场焦点 基本面概况 1. 据乘联分会初步统计，5月，全国乘用车市场零售193万辆，同比增长13%，环比增长10%，今年以来累计零售880.2万 辆，同比增长9%；5月，全国乘用车厂商批发232.9万辆，同比增长14%，环比增长6%，今年以来累计批发1079.7万辆， 同比增长12%。另据中汽协数据显示，2025年5月汽车消费 ...

黑色产业链日报 2025/6/5 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观 点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在 不发出通知的情形下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不 能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许 可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东 亚期货"，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责 ...

1、现货市场：钦州中粮进口三级菜油 9300 元/吨，较上一交易日跌 70 元/吨。 2、市场分析：供应方面，端午节后，国产菜籽即将陆续上市。后市，近月进口菜籽到港供 应较为充裕，远月进口菜籽到港暂较为偏紧。菜油下游需求中性。库存端，菜油库存中短 期或维持高位。 3、参考观点：菜油 2509 合约，短线于或平台区间内震荡整理。 现货信息：豆粕各地区现货报价：张家港 2770 元/吨（-30）、天津 2850 元/吨（-20）、日 照 2790 元/吨（-20）、东莞 2780 元/吨（-20）。 市场分析：（1）宏观面: 中美贸易达成阶段性协议，但长期矛盾仍存。 （2）国际大豆：关税政策和天气为价格主要驱动因素。美豆播种顺利，巴西大豆出口高峰 期。 （3）国内豆粕供需面：大豆供给逐渐恢复，油厂开机率和压榨恢复正常，豆粕供给压力逐 渐凸显。豆粕成交缩量，下游采购意愿偏弱，随着下游企业安全库存建立，下游贸易商维 持随用随采、滚动补库为主。油厂大豆库存回升至高位，豆粕库存累库速度短期较缓。 参考观点：豆粕短线或震荡偏弱。 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价 2204 元/吨；华北黄淮重 点企业 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2025-06-04 价格低位震荡，夜盘略有回暖 端午假期间宏观情绪偏弱，叠加美国进⼀步加征钢铝关税，昨⽇⿊⾊ 价格价格偏弱运⾏。不过考虑到关税实际影响有限，且外蒙有加征资 源税传闻，夜盘价格有所反弹。产业供需层⾯，国内需求季节性⾛ 弱，制造业抢出⼝不及预期，淡季⼤⽅向不变。⽬前电炉和部分⾼炉 已开始亏损，铁⽔预期内回落，但整体盈利率尚可给予成本端⼀定⽀ 撑。综合来看，估值低位带来反弹驱动，但⾼度有限。 ⿊⾊：价格低位震荡，夜盘略有回暖 1、铁元素方面，供应端海外增量释放不及预期，全年累计发运同比 下降，且新项目爬坡放缓，全年增量下调；需求端钢企盈利和接单状 况依然较好，铁水预计可以维持高位，则全年铁水预计高于去年。 那么供需紧平衡下，预计9月前累库压力较小，整体现实供需矛盾不 突出。昨日夜盘黑色板块或受焦煤消息面扰动，整体反弹，铁矿亦小 幅上涨。 2、碳元素方面，焦煤产量整体高位维稳，叠加蒙煤口岸通关高位， 焦煤整体供应仍显宽松。需求端，焦炭产量暂处同期高位，但焦企去 库压力增加、炼焦利润收缩、焦炭增产空间有限。库存端，提降周期 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沥青期货早报 2025年6月4日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，根据隆众，2025年5月份国内沥青总计划排产量为231.8万吨，环比增幅1.3%。本 周国内石油沥青样本产能利用率为28.6433%，环比减少3.06个百分点，全国样本企业出货 25.86万吨，环比减少5.62%,样本企业产量为47.8万吨，环比减少9.64%,样本企业装置检修量 预估为76.4万吨，环比增加0.79%,本周炼厂有所减产，降低供应压力。下周或将减少供给压力 。 需求端来看，重交沥青开工率为27.7%，环比减少0.10个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青 开工率为18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为14.047%， ...