文/徐帅 5月21日，是中美发布联合声明后的第十天，也是美国对加拿大及墨西哥汽车零部件免关税后的第二十天。在此之前的相当长一段时间内，特朗普政 府挥舞的无差别关税大棒以及后续引发的中美贸易摩擦，让众多跨境企业如履薄冰。 高来也是其中一员，他所在的企业是一家汽车热管理系统零部件供应商，已经连续多年为众多跨国车企及一级供应商供货，在海外有多个工厂，而公 司的墨西哥工厂年初刚刚建成——这样的跨境供应商是特朗普关税战的典型标靶。 但随着贸易战硝烟渐散，现在高来的神经不再紧绷。这一天，他算了一笔账，现行政策下，公司浙江工厂向美国出口的部分汽车零部件产品位于美国 政府针对中国产品加征关税的清单中，但根据此前与客户签署的定点函，该部分关税全部由客户承担。而墨西哥工厂生产制造并出口美国的产品则继续适 用美加墨协定约定的零关税。 这意味着，白宫的一系列关税组合拳虽然声势浩大，但对高来所在企业的产品销售数量、价格以及利润基本没有影响。这并非个例，在中美贸易摩擦 的大背景下，与整车企业受地缘政治剧烈高强度影响的情况不同，零部件供应商反而展现出独特的抗风险韧性。 01 客户不会把我们换掉 认识高来是在三十天前的上海车展，相比车企和供 ...

从这一点来看，中方对特朗普的反复无常早已心知肚明，甚至习以为常。中方能够始终稳占主动，也是因为背后有一张强有力的底牌——稀土资源。 近期，中美贸易谈判吸引了广泛关注，似乎已经取得了一定的进展。双方都同意将关税回调至特朗普提出的"对等关税"政策实施前的水平。然而，也有消息 称，特朗普似乎有可能改变立场，甚至可能提出新的关税措施。 对于这一变化，虽然白宫尚未确认，但根据特朗普以往的做事风格，变动似乎在情理之中。毕竟，特朗普一直以朝令夕改、言行不一著称。因此，不论他是 否会再次反悔，中方早已为此做好了充分准备。毕竟，中美贸易摩擦由来已久，早在特朗普第一任期时就已悄然启动，到现在已经持续了八年之久。 提到稀土资源，很多人并不陌生，尤其是在近十年中，稀土资源逐渐成为国际贸易中的重要话题。然而，许多人可能并不了解，为什么稀土资源会成为中美 贸易博弈中的一张王牌？ 首先，要明确的是，稀土资源是一种稀缺且不可再生的战略性资源，它长期以来有着"新材料之母"和"工业维生素"的美誉，并且在尖端技术领域被广泛应 用。尽管如此，许多人对稀土的了解依旧停留在表面，觉得它似乎是无形的资源，在日常生活中难以接触到。 实际上，稀土资源就在我们 ...

报告导读： ①回顾2018-19年，中美贸易摩擦具有复杂性和长期性，资产价格表现也因 此受到很大影响。②资产价格变化三点规律：一是其中长期走势仍取决于基本面，例如 中国股市走势与国内基本面高度相关。③二是市场对于贸易领域负面信号的反应更加敏 感，对于缓和信号相对平淡。④三是不同资产敏感度不同，股、汇更敏感，债市则影响 较小，黄金配置价值随贸易摩擦持续而上升。 2018-19 年中美贸易摩擦共历时近两年，期间经历四次缓和窗口期。 具体包括： 2018 年 5 月华盛顿 会谈后双方发布联合声明、 2018 年 12 月阿根廷 G20 峰会双方元首会晤、 2019 年 6 月大阪 G20 峰 会后的谈判重启、 2019 年 10 月华盛顿会谈取得实质性进展。整体来看四轮缓和阶段，缓和期的持续时 间长短不一，此外前三次谈判后均因美国单方面撕毁协议等因素而中断缓和期，可见贸易摩擦期间的谈判 和缓和仍具有较大不确定性。 具体来看： 2018 年 5 月：中美发布经贸磋商联合声明，但缓和期持续仅 10 天。 缓和期内美股走势偏 震荡，此后中美股市走势出现分化：在关税落地叠加金融去杠杆的双重压力下， AH 股持续下跌，而美股 ...

地产销售动能回落，对美出口需求改善。 上周（ 05.12-05.18 ）中观景气表现分化，值得关注： 1 ） 中美贸易摩擦出现实质性缓和，中国对美出口订单激增，但港口吞吐量环比仅小幅回升，二十大港口离港 船舶载重吨数环比小幅下滑，显示转口订单转向直接对美出口，抢出口对外需的支撑效应仍待观察； 2 ） 国内地产销售依旧偏弱，二手房销售韧性更强，但价格仍待改善。建筑施工需求依旧偏弱，天气转好钢 材、水泥需求小幅回升，但仍处于历史同期低位； 3 ）耐用消费品中汽车消费维持韧性；电影票房收入承 压，同环比均大幅下滑；快递揽收 / 投递量同比实现较快增长，线上零售仍较为活跃。 报告导读： 地产销售动能回落，乘用车销售景气延续；建筑施工需求仍待改善，外需担 忧边际缓和，中国对美出口订单增长，港口货物吞吐量与运价环比回升。 下游消费：地产销售持续偏弱，乘用车景气边际提升。 30 大中城市商品房成交面积同比 -10.7% ，其中 一线 / 二线 / 三线城市商品房成交面积同比 +12.4%/-30.2%/+7.0% 。 10 大重点城市二手房成交面 积同比 +2.6% 。新房销售降幅扩大，二手房增速小幅回升。 05.06-0 ...

以下文章来源于中欧EMBA ，作者黄奇帆 中欧EMBA . 管理干货、大咖分享、活动资讯、申请服务，进入中欧EMBA的第一站。 近日，原重庆市市长黄奇帆解读当下中国经济形势，分享中国制造的破壁之路与新质生产力的突围赛 道。以下是黄奇帆先生演讲内容的整理。 01 「中国制造2025」带来的五大变化 中国式现代化产业体系的基础是制造业。「中国制造2025」设定的奋斗目标，就是要突破技术封锁 实现创新发展，提升中国制造全产业链的竞争力， 从「中国制造大而不强到大而较强」，实现质的 飞跃。 经过10年，中国在五个方面取得了历史性进步和标志性提升： 第一，2024年中国制造的总量规模的比重跃升。 2010中国制造占全球制造业的比重是20%， 2024年达到34%。中国制造业增加值是美国的2倍，日本、德国的4倍。 第二，中国制造的产业链完整度是全球独一无二的。 联合国确认的产业链有41个大类、207个中 类、666个小类，中国是全球唯一产业链类别全覆盖的国家，其中40%的类别生产总量是全球第 一。 第三，中国制造业的进步为出口产品带来了根本性、结构性、趋势性的变化。 2010年中国出口额 16000多亿美元，其中70%是 ...

1Q25 风险指标略有波动，但仍然健康 1Q25 C-M2 比例略升至0.60%（4Q24：0.57%），首日逾期率升至5.0%（4Q24：4.8%），30 天回款率 环比持平于88.1%。风险指标提升可能与3Q24后公司放松了风控策略，以及API 渠道占比增多有关。尽 管风险指标有波动，但仍属健康水平，C-M2 小于1Q21-4Q24 的均值0.62%。拨备覆盖率进一步提升至 666%（4Q24：617%），反映公司较好的盈利质量。资金成本环比降低30bps，主因公司本季度发行了 较多ABS，未来或仍有降低空间。 机构：华泰证券 研究员：李健/陈宇轩 奇富科技1Q25 业绩：收入46.9 亿元（环比/同比：+4.7/+12.9%），归母净利润18.0 亿元（环比/同 比：-6.1/+54.6%）。利润基本符合我们此前17.5亿元的预期，处于公司指引区间17.5-18.5 亿元的中枢。 风险指标略有上升，C-M2 比率升至0.6%（4Q24：0.57%），但仍属健康水平，低于1Q21-4Q24的均值 0.62%。拨备覆盖率进一步升至666%（4Q24：617%），表明盈利质量较高。放款量889 亿元，环比略 ...

5月12日，中美两国发布联合声明，宣布取消此前相互加征的报复性关税，仅保留10%的基础关税，并 对24%的关税实施90天暂缓。这一阶段性成果被视为中美贸易摩擦缓和的信号，但不少人士依然存在不 少疑虑，比如90天关税暂缓期内中美会如何博弈？90天以后又可能出现什么样的局面？当前美国债务危 机临近，与许多其他国家的关税谈判也都悬而未决，未来的中美谈判依然存在诸多变数。 围绕谈判背后的博弈逻辑与未来走向，观察者网连线了国务院发展研究中心世界发展研究所前副所长丁 一凡，邀其解析中方在此次谈判中的策略与挑战。 【对话/观察者网 郑乐欢】 观察者网：从社会面的反应来看，中美这次谈判的成果有点超出预期。丁老师您怎么看待这次中美经贸 会谈的阶段性胜利？ 丁一凡：对于这次中美经贸会谈的结果，有几件事是比较超出预期的。一个就是中美开始谈判的速度之 快。因为一般来说，谈判作为博弈手段是需要较长周期的，但这次没过多久就谈出了结果。第二个就是 特朗普政府的代表同意只加10%的基础"对等关税"，其余的90天之后再谈。这与原来说的要征145%的 关税相比，下降的幅度的确有些出乎意料。 实际上，无论是谈判开始前还是谈判开始后，特朗普就一直在 ...

此外，孙斌强调，高盛认为中国可能会在对美贸易谈判中，以人民币升值作为一种让步性措施，类似于当年日本广场协议，但显然我国很难 接受这一点。因此，人民币很难对美元出现单独升值走势。 5月21日，小满， 一个富含东方哲学智慧的节气，时刻提醒着人们"水满则溢"的道理。就如10天前，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发 布，利好情绪一度被推至顶峰，而A股却以高开低走打破了众多股民千股涨停的幻想。 不过，如今来看，虽说《声明》极大超出预期，但全球两大经济体的这场经贸摩擦却远未停止。梳理过去10天两国之间发生的博弈事件，先 是美国商务部发布AI芯片出口管制指南表示，"在世界任何地方使用华为昇腾芯片均违反美国出口管制法规"；后是我国国务院关税税则委员会决 定，对原产于美国等国家和地区的共聚聚甲醛征收反倾销税。 而国际投行高盛基于上述中美贸易谈判趋势，认为未来中国出口强劲将推动人民币汇率走高，且在当前人民币汇率被低估下，预计美元兑人 民币汇率在3个月内达到7.2，6个月内达到7.1，12个月内则升至7。 对于关税战尚未尘埃落定，高盛便做出人民币汇率升值的研判，中国外汇投资研究院首席分析师孙斌表示，不建议跟着高盛节奏走，其观点 带有 ...

5月20日，江苏雷利（300660）举行业绩说明会，重点回应了公司在人形机器人领域的布局进展。 此前在5月16日，江苏雷利在新品发布会中展示了灵巧手产品。公司在业绩说明会上进一步表示，控股 子公司安徽中科灵犀科技有限公司依托中国科学技术大学的科研资源，在机器人的灵巧手等环节推进产 学研融合发展。在新品发布会中，中科灵犀展示了连杆式与绳驱式两种技术路线的灵巧手产品，分别实 现整手18/22个自由度及轻量化设计，实现自研多电机FOC控制与多传感器综合处理，"江苏雷利及旗下 公司在零部件生产等方面为其提供支持，为灵巧手产品量产及降本奠定基础。" 在谈及公司与蔚蓝科技合作进展的话题时，江苏雷利表示，蔚蓝科技是国内四足机器人代表性企业，江 苏雷利与蔚蓝科技自2024年建立合作关系，并于2025年进一步加深了股权及业务合作。江苏雷利将向蔚 蓝科技供应四足机器人关节执行器产品，双方将共同整合资源推进相关产品的研发迭代及量产降本，实 现更具竞争力的零部件及组件供应能力。 针对如何应对中美贸易摩擦，江苏雷利表示，2024年度美国市场收入约占公司总收入的18%。公司一方 面不断完善面向北美客户的海外产能建设，另一方面加大各个国家 ...

由美国贸易代表办公室、美国小企业管理局以及美国交通部、商务部、农业部、国务院、财政部、国土安全部和劳工部代表组成的政府小组，禁 止业内代表发表评论。这些代表抗议特朗普政府于4月17日宣布的分阶段对中国相关船舶征收港口费以及拟议对所有外国制造的车辆运输船征收 港口费的举措。 主持小组讨论的美国贸易代表格里姆博尔说道："请继续就拟议的行动发表意见，并将讨论引回到起重机关税问题上。" 代表美国81个公共港口的美国港务局协会(AAPA)总裁兼首席执行官戴维斯表示，AAPA也希望看到这些起重机在美国本土建造，但国会需要首先 颁布税收抵免政策，以刺激国内生产。他在听证会上表示："美国没有岸桥起重机(STS)生产商，至少从20世纪80年代以来就没有了。" 戴维斯在一份书面评论中解释说，在中国以外，只有三家公司提供岸桥起重机的国际采购：日本的三井E&S公司，以及欧洲的科尼起重机和利勃 海尔，这些公司的产能都无法满足需求。 特朗普政府试图通过向中国拥有、运营和建造的船舶征收高额港口费，以及对中国制造的起重机征收新关税，将造船业带回美国，此举周一遭到 业内人士的强烈反对。 在美国贸易代表办公室主持的一场公开听证会上，讨论仅限于拟 ...