投资策略 | 定期报告 攻势未歇，蓄力再攀 策略周报 20250629 研究结论 ⚫ 利率未变，心弦已动 美联储主席表态维持"按兵不动"：美联储主席鲍威尔出席国会参众两院的半年度 货币政策听证会，重申在经济数据未明朗前不会贸然降息，暗示政策调整窗口或在 9 月，而 7 月按兵不动旨在争取时间评估风险。 市场降息预期边际升温：虽然鲍威尔表态只是暗示了政策调整的窗口期，但市场已 经开始预计 9 月降息，有交易员预计美联储将于 9 月开始降息，增加了美联储将在 2025 年降息 3 次的押注。另一方面，本周多位美联储官员也释放了鸽派信号，比如 监管副主席鲍曼和美联储理事沃勒。 全球市场对降息升温反应积极：本周全球主要市场普遍上涨，日经上涨 4.55%，纳 斯达克指数上涨 4.25%，恒生指数上涨 3.2%，我们认为全球市场本周上涨是因为风 险偏好受降息预期升温的影响，正在提升。 ⚫ 下周是加仓点：市场短暂整理后有望继续进攻 A 股市场风险偏好回升，但仍有犹豫：本周市场风险偏好明显回升，上证指数涨 1.91%，并突破前期压制许久的 3400 点位，但和海外市场相比，仍然有明显的犹 豫，周四周五回踩明显。我们认为本周一 ...

宏观经济 | 动态跟踪 报告发布日期 2025 年 06 月 28 日 | 王仲尧 | 021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn | | --- | --- | | | 执业证书编号：S0860518050001 | | | 香港证监会牌照：BQJ932 | | 孙金霞 | 021-63325888*7590 | | | sunjinxia@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860515070001 | | 曹靖楠 | 021-63325888*3046 | | | caojingnan@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860520010001 | | 戴思崴 | daisiwei@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860525040001 | | 伊以冲突地缘风险交易的前景：——海外 | 2025-06-20 | | --- | --- | | 札记 20250617 | | | 东方战略周观察：伊以地缘冲突升级凸显 | 2025-06-16 | | 美国中东和 ...

投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 [Table_Report] 分析师 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68756925 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758786 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘慧峰 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-68751490 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-58731316 邮箱：liub@qh168.com.cn 王亦路 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-68757092 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 冯冰 李卓雅 从业资格证号：F03144512 投资咨询证号：Z0022217 电话：021-68757827 邮箱：lizy@qh168.com.cn 彭亚勇 从业资格证号：F03 ...

有色金属日报 2025-6-27 五矿期货早报 | 有色金属 铜 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 曾宇轲 从业资格号：F03121027 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 张世骄 从业资格号：F03120988 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧 从业资格号：F03130785 0755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 刘显杰 从业资格号：F03130746 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 陈逸 从业资格号：F03137504 0755-23375125 cheny40@wkqh.cn 美元指数走弱，LME 现货再次走强，铜价涨幅扩大，昨日伦铜收涨 1.74%至 9896 美元/吨，沪铜主力 合约收至 79790 元/吨。产业层面，昨日 LME 库存减少 400 至 93075 吨，注册仓单量维持低位，注销 仓单比例下滑至 39.2%，Cash/3M 升水扩大至 319.8 美元/吨。国内方面 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 6 月 27 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2508 | 下跌 | 震荡 | 下跌 | 短线看弱 | 地缘冲突缓和，金价技术压力较 大 | | 铜 | 2508 | 上涨 | 上涨 | 上涨 | 短线看强 | 宏观风险偏好回升，铜价上行 | 说明： 品种：黄金（AU） 日内观点：下跌 中期观点：震荡 参考观点：短线看弱 核心逻辑：伊朗和以色列停战，短期地缘冲突缓和，市场风险偏好回升，近期原油黄金下挫明显，美 股和 A 股拉涨，金价承压。昨日铜价也上行明显，主力期价一度逼近 8 万关口，这说明了市场风险偏 好在持续回升。而金价跌至 60 日均线后出现反弹，这很大程度说明有技术支撑。此外，近期市场降 息预期升温，美元指数持续走弱，这很大程度上给予金价支撑。持续关注沪金和纽约金 60 日均线支 撑，跌破后或 ...

不过，同日公布的美国上周初请失业金人数和5月耐用品订单数据均好于预期，则部分缓解了对美国经 济衰退的担忧。 新华财经北京6月27日电（吴郑思）周四（6月26日），国际金价承压走低，美股走高，市场风险偏好改 善，成为黄金市场的主要利空。 截至收盘时，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2025年8月黄金期价当日收盘下跌4.8美元，收 于每盎司3341.6美元，跌幅为0.14%。 尽管在以伊停火协议生效后，市场风险情绪改善，削弱了黄金的吸引力，但近期美元指数持续走低，则 给黄金提供了部分支撑。 美联储提前"换帅"传闻、避险需求下降、各国贸易谈判博弈等因素综合作用，26日盘中美元指数跌至三 年低点。欧元兑美元汇率也在当日升至1比1.171，达到2021年9月以来最高水平。 消息面上，美国商务部26日早间公布的最终修正数据显示，2025年第一季度美国国内生产总值（GDP） 环比按年率计算萎缩0.5%，弱于-0.3%的初值和-0.2%的修正值。 短期来看，在美联储继续观望关税政策影响的背景下，市场更加关注通胀数据，以评估美国利率前景。 这使得晚间美国5月PCE物价指数出炉前，黄金不具备走高动力。 值得关注的是，虽然金 ...

在美股逼空行情推动指数大幅上涨之际，瑞银自营交易部门发出警告：这轮涨势已经走得太远，投资者应该考虑减仓了。该行专有指标显示，尽管市场表面强 劲，但真实的风险偏好实际上在持续下降。 据追风交易台消息，瑞银机构场内交易主管Rebecca Cheong在最新发布的报告中指出，尽管近期出现剧烈逼空反弹（UBXXSHRT逼空指数上涨43%），但该 行专有的"4M盘中复苏评分"（衡量自主风险偏好的指标）持续下跌，直至6月18日转为中性。 与此同时，市场还面临养老金再平衡抛售在即、企业回购骤降等多重资金面压力，瑞银建议投资者应考虑减持离场。 历史数据揭示逼空反弹后的规律 据瑞银报告，其衡量投资者自主风险偏好的关键指标——"4M盘中复苏评分"，在4月11日发出短暂的看涨错误信号后一路走低，于6月1日转入中性区域（低于 15%），并在6月19日进一步降至9%。 根据瑞银统计，自2022年以来出现的4次超过30%的逼空反弹中， 有3次在"4M盘中复苏评分"同样保持在25%以下的情况下，股市随后均出现回调。 | Short Squeeze # UBXX 2M Score > 25 | | | | Next Sell-Off | | ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 国内商品期货收盘涨跌不一，原油、集运欧线表现偏弱 ——中信期货晨报20250626 中信期货研究所 | | | | 本 2001 11 2017 11:50 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 1000 1000 1000 10 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 板块 | 品种 | 现价 | | | 日度涨跌幅周度涨跌幅月度涨跌幅季度涨跌幅今年涨跌幅 | | | | | 沪深300期货 | 3922.8 | 1833 | 3 a5% | 4.55% | 1.66% | 0.05% | | 股指 | 上证50期货 | 2722.6 | 18-21 W | 331% | 3.544 | 2.172 | 1.67% | | | 中证500期货 | ...

| CTE HERE | | | 日度策略参考 | | --- | --- | --- | --- | | 行业板块 | 品种 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | | | | | 短期内,a股市场流动性尚可,加上地缘政治冲突大幅缓解,海外 | | | | | 扰动减弱,股指预计偏强震荡。 | | 宏观金融 | 国债) | | 资产需和弱经济利好债期。但短期央行提示利率风险,压制上涨 空间。 | | | | | 市场风险偏好改善,金价短期或承压;但地缘和关税等不确定性 | | | | 農汤 | 仍高企,金价或难持续下挫,料震荡运行。 | | | 白银 | 震荡 | 银价短期震荡为主。 | | | 37 | | 近期美联储多位官员发表鸽派言论。再出口窗口打开情况下,铜 库存有望进一步下滑，铜价短期震荡偏强运行。 | | | | | 近期国内电解铝库存水平偏低,而下游需求进入淡季,铝价震荡 | | | | 農汤 | 运行。 | | | | | 氧化铝现货价格持续回调,但盘面价格更弱,期货维持贴水,限 | | | 氢化铝 | 黑汤 | 制下方空间。另一方面,冶炼端(现货)利润尚可,产量提升, | | | | ...

文字早评 2025/06/26 星期四 宏观金融类 股指 前一交易日沪指+1.04%，创指+3.11%，科创 50+1.73%，北证 50+1.38%，上证 50+1.17%，沪深 300+1.44%， 中证 500+1.68%，中证 1000+1.32%，中证 2000+1.00%，万得微盘+0.53%。两市合计成交 16027 亿，较上 一日+1882 亿。 宏观消息面： 1、央行开展 3000 亿元 MLF 操作，6 月中期流动性净投放总额已达 3180 亿元，实现连续四个月超额续作 MLF。 2、央行等六部门发布 19 项举措：支持增强居民消费能力、支持提高消费供应效率、加强基础金融服务。 3、国泰君安国际获批升级牌照，成为香港首家可提供全面虚拟资产服务的中资券商，支持加密货币交 易等业务。 资金面：融资额+51.30 亿；隔夜 Shibor 利率+0.10bp 至 1.371%，流动性较为宽松；3 年期企业债 AA- 级别利率+1.30bp 至 2.8746%，十年期国债利率+0.40bp 至 1.6507%，信用利差+0.90bp 至 123bp；美国 10 年期利率-4.00bp 至 4.30% ...