gtaxinstitute@essence.com.cn (原油) 隔夜国际油价继续上涨,布伦特10合约涨0.94%。昨日英美再次制裁伊朗石油出口,英法德三国威 胁若伊核协议无进展本月将迅速恢复联合国制裁，此外俄乌和平协议谈判亦再限停滞，周四特朗普 表示俄乌问题两周后会知道结果，市场此前定价的地缘缓和走向面临修正。此前我们谈到海外原油 期货及期权净多持仓已达区间低位,短期地缘风险仍有不确定性,建议继续持有虚值期权双买策略 避险,待波动率放大后再介入中期空单。 【责金属】 隔夜贵金属震荡。美联储会议纪要显示官员们普遍支持按兵不动，认为利率距离中性利率不远，市 场等待鲍威尔今日在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话能否释放增量信息。随着俄乌相关会谈取 得进展，黄金持续上行驱动不足。贵金属延续震荡，耐心等待回调布局位置。 【铜】 隔夜伦铜脱离盘中调整低点，夜盘上涨，8月欧美制造业PMI指数好于预期，且都越过荣枯线。市场 继续等待杰克逊霍尔年会利率论调。沪铜继续关注MA60日均线表现。沪铜7.9万上方空单持有。 【铝】 隔夜沪铝震荡偏强。下游开工开始企稳回升，昨日铝锭和铝棒社库下降，年内库存大概率维持偏低 位运行。沪铝短 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-08-22原油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 1.基本面：克利夫兰联邦储备银行总裁哈玛克、堪萨斯城联邦储备银行总裁施密德和亚特兰大联邦储备银 行总裁博斯蒂克对下月降息的可能性态度冷淡，投资者则在为美联储主席鲍威尔即将在怀俄明州杰克逊霍 尔年度会议上的演讲做准备；美国贸易顾问纳瓦罗谈及印度与俄罗斯的石油贸易，称印度需要购买俄罗斯 石油"是荒谬的"，预计特朗普政府对印度的关税将于8月27日翻倍；安哥拉7月石油产量未能达到政府预 期，其原油产量下滑至100万桶/日下方，为两年半以来首次；中性 2.基差：8月21日，阿曼原油现货价为69.78美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为69.38美元/桶，基差33.86 元/桶，现货平水期货；偏多 3.库存：美国截至8月15日当周API原油库存减少241.7万桶，预期减少158.7万桶；美国至8月15日当周EIA 库存减少601.4万桶，预期减少175.9万桶；库欣地区库存至8月15日当周增加41.9万桶，前值增加4 ...

2025年08月22日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 | 黄金：高位震荡 | 3 | | --- | --- | | 白银：小幅回落 | 3 | | 铜：等待美联储降息指引，波幅收窄 | 5 | | 锌：偏弱震荡 | 7 | | 铅：库存减少，支撑价格 | 9 | | 锡：区间震荡 | 10 | | 铝：区间震荡 | 12 | | 氧化铝：小幅下跌 | 12 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 12 | | 镍：低位震荡运行 | 14 | | 不锈钢：预期与现实博弈，钢价震荡运行 | 14 | | 碳酸锂：周库存再度去化，区间震荡 | 16 | | 工业硅：市场消息发酵，关注上方空间 | 18 | | 多晶硅：关注本周会议信息 | 18 | | 铁矿石：宏观风偏尚未显著回调，支撑仍存 | 20 | | 螺纹钢：宽幅震荡 | 21 | | 热轧卷板：宽幅震荡 | 21 | | 硅铁：宽幅震荡 | 23 | | 锰硅：宽幅震荡 | 23 | | 焦炭：宽幅震荡 | 25 | | 焦煤：宽幅震荡 | 25 | | 原木：震荡反复 | 27 | | 对二甲苯：趋势偏强，正套 | 29 | | PTA：装置计划 ...

金融期货早评 宏观：关注杰克逊霍尔年会 【市场资讯】1）鲍威尔杰克逊霍尔年会讲话前，美联储明年票委称 9 月可能不会降息， 今年票委对行动犹豫，此后两年期美债收益率接近三周高位；美联储主席候选人布拉德建 议激进：今年降息 100 基点，9 月首次行动。2）美国司法部施压开除美联储理事库克，特 朗普倾向她自动请辞。3）美国 8 月制造业 PMI 初值 53.3，意外创三年多新高，通胀压力 加剧；美国劳动力市场降温愈发明显，上周首次申请失业救济人数意外飙升 1.1 万，续请 人数升至四年高位。4）欧元区商业活动创 15 个月新高，制造业 PMI 冲上 50、结束三年收 缩，德国制造业强势复苏。5）美欧就贸易协定框架达成一致，美国重申对欧盟 15%关税上 限，称对欧盟汽车的关税可能几周内降低。 波动率较低，汇率的显著波动预计将在 9、10 月提升。在高度不确定的外部环境，叠加内 部弱复苏的背景下，美元兑人民币即期汇率短期内大概率在 7.15-7.23 运行。进一步来看， 若杰克逊霍尔会议无更多预期外的信息指引，7.20 下方大概率仍将是主要运行区间。 【风险提示】海外货币政策调整超预期、地缘政治冲突超预期、特朗普非 ...

南华贵金属日报:聚焦全球央行年会 夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569） 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 2025年8月22日 【行情回顾】 周四贵金属市场金震银微涨，美指与美债收益率上涨形成一定压力，美股震荡调整，原油上涨，比特币下 跌，南华有色金属指数震荡。目前市场聚焦于周五晚间鲍威尔在全球央行年会讲话对美联储降息前景指引， 预计鲍威尔可能继续维持开放式立场以增加美联储货币政策灵活性并增强美联储调控能力信心。最终COMEX 黄金2512合约收报3383.5美元/盎司，-0.15%；美白银2509合约收报于38.1美元/盎司，+0.87%。 SHFE黄 金2510主力合约775.12元/克，+0.3%；SHFE白银2510合约收9162元/千克，+0.63%。贸易关税协议引发 贵金属回调，美国白宫周四发表声明称，美国与欧盟已就一项贸易协定的框架达成一致。数据方面，周四晚 间公布的美周度初请失业金人数高于预期，反映就业市场降温。但美国PMI数据强劲以及晚间多位美联储官 员释放偏鹰信号削弱美联储年内降息预期，数据后贵金属承压调整。美国8月Markit制造业PMI初值53.3，为 2022年5 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铜早报- 大越期货投资咨询部 : 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 铜: 1、基本面：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，7月份制造业采购经理指数（PMI）为49.3%， 比上月下降0.4个百分点；中性。 2、基差：现货78745，基差205，升水期货； 中性。 3、库存：8月21日铜库存增0至156350吨，上期所铜库存较上周增4428吨至86361吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。 5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。 6、预期：美联储降息放缓，库存回升，地缘扰动仍存，淡季消费承压，铜价震荡调整. 自然灾害 1、俄乌,伊以地缘政治扰动。 2、美联储降息。 3、矿端增产缓慢 1、美国全面关税超预期。 2、全球经济并不乐观，高铜价会压制下游消费。 3 ...

2025年08月22日 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 | 黄金：高位震荡 | 2 | | --- | --- | | 白银：小幅回落 | 2 | | 铜：等待美联储降息指引，波幅收窄 | 4 | | 锌：偏弱震荡 | 6 | | 铅：库存减少，支撑价格 | 8 | | 锡：区间震荡 | 9 | | 铝：区间震荡 | 11 | | 氧化铝：小幅下跌 | 11 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 11 | | 镍：低位震荡运行 | 13 | | 不锈钢：预期与现实博弈，钢价震荡运行 | 13 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 商 品 研 究 2025 年 8 月 22 日 黄金：高位震荡 白银：小幅回落 | 王蓉 | 投资咨询从业资格号：Z0002529 | wangrong013179@gtjas.com | | --- | --- | --- | | 刘雨萱 | 投资咨询从业资格号：Z0020476 | liuyuxuan023982@gtjas.com | 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 | | | 昨日收盘价 ...

2025 年 08 月 22 日 铜：等待美联储降息指引，波幅收窄 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺 iFinD，SMM，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 宏观方面，鲍威尔杰克逊霍尔年会讲话前，美联储明年票委称 9 月可能不会降息，今年票委对行动犹 豫，此后两年期美债收益率接近三周高位；美联储主席候选人布拉德建议激进：今年降息 100 基点，9 月首 次行动。（华尔街见闻） 美国 8 月制造业 PMI 初值 53.3，意外创三年多新高，通胀压力加剧。（华尔街见闻） 微观方面，PT Smelting 冶炼厂的制氧设备故障，致使原定四周的检修期被延长。（SMM） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国 泰 君 安 期 货 研 究 期货研究 铜基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铜主力合约 | 78,630 | -0.30% | 78730 | 0.13% | | | 伦铜3M电子盘 | 9, ...

沪金跌 0.01 %，报 776.08 元/克，沪银涨 0.81 %，报 9233.00 元/千克；COMEX 金涨 0.02 %， 报 3382.40 美元/盎司，COMEX 银跌 0.06 %，报 38.06 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.33%，美元指数报 98.60 ； 市场展望： 昨夜公布的美国经济数据具备韧性，联储官员对于降息的表态相对鹰派，但仍需把握当前联储 即将步入新一轮降息周期的主线。 就业数据方面，美国 8 月 16 日当周初请失业金人数为 23.5 万人，高于预期的 22.5 万人以及 前值的 22.4 万人；美国 8 月费城联储制造业指数为-0.3，低于预期的 7 以及前值的 15.9。但 随后公布的美国 8 月标普全球制造业 PMI 初值为 53.3，大幅高于预期的 49.5 以及其前值的 49.8；8 月标普全球服务业 PMI 初值为 55.4，高于预期的 54.2。 多位联储官员就降息表态鹰派，克利夫兰联储主席哈马克表示依据现有数据，九月份联储将不 会进行降息；亚特兰大联储主席博斯蒂克表示预计年内降息一次；堪萨斯联储主席施密特则表 示目前通胀的风险大于劳动力市 ...

具体走势上，金价自亚市开于3349.54美元/盎司，先行录得日内高点3351.92美元后，便遇阻持续回撤，延续到欧盘19点时段录得日内低点3325.24美元， 之后触底回升，陷入震荡走盘，最终收于3338.43美元，日振幅26.68美元，收跌11.11美元，跌幅0.33%。 影响上，受到技术阻力获利了结，日内先行走低，之后由于支撑买盘和美国周初请失业金数据和美国8月费城联储制造业指数利好助力金价触底回升，不 过美国8月标普全球综合PMI创8个月新高，美联储官员依旧对降息保持谨慎，交易员减少对美联储今年两次降息的押注，又限制了金价反弹动力，最终仍 然收跌。 展望今日周五(8月22日)：国际黄金开盘先行窄幅波动，早盘走势清淡，延续隔夜尾盘的震荡调整格局，其美元指数近期震荡上行，目前多头动力有所增 强，后市将保持反弹预期继续回升，而将限制金价多头，令其维持震荡走盘。 张尧浠：鲍威尔年会讲话来袭、金价多头减弱仍是看涨机会 上交易日周四(8月21日)：国际黄金遇阻回落收跌，未能突破中轨及60日均线阻力，令后市仍有回落走低的风险，但昨日触底回升，走势仍运行在100日均 线上方，同样也暗示后市有再度走强向上突破的预期，故此 ...