金融期货早评 宏观：商品普涨，牛市将至？ 【市场资讯】1）中国央行连续第 14 个月增持黄金。2）上期所调整白银期货相关合约交 易保证金比例和涨跌停板幅度。3）特朗普称"美国将代表委内瑞拉销售石油"，中方表态： 中委合作受国际法和两国法律保护。4）美国 12 月 ADP 就业人数增加 4.1 万人，低于市场 预期的中值 4.7 万人。5）美国 2025 年 12 月 ISM 服务业 PMI 指数上升 1.8 点至 54.4，为 2024 年 10 月以来的最高水平。新订单增幅创下自 2024 年 9 月以来的最大水平。价格上涨 速度降至九个月来的最慢。6）欧元区 2025 年 12 月 CPI 初值放缓至 2%，符合市场预期。 【核心研判与传导逻辑】昨日国内期货市场普遍上涨，行情呈现出清晰的结构性特征，交 投氛围活跃。这不禁引人思考：当前走势是意味着商品市场迈入新阶段，还是阶段性的资 金现象？从宏观环境看，近期明确的"适度宽松"货币政策基调与强调"集成效应"的调控思路， 为市场提供了偏暖的流动性预期；而"保持人民币汇率基本稳定"的导向，在美元偏弱背景 下亦有助于稳定进口成本。然而，若细究昨日普涨的核心动因，资 ...

化工日报 | 2026-01-08 焦煤上涨带动，EG价格反弹 核心观点 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价3879元/吨（较前一交易日变动+41元/吨，幅度+1.07%），EG华东市场现货价 3713元/吨（较前一交易日变动+33元/吨，幅度+0.90%），EG华东现货基差-139元/吨（环比-10元/吨）。 生产利润方面：据隆众数据，乙烯制EG生产毛利为-83美元/吨（环比+10美元/吨），煤基合成气制EG生产毛利为-867 元/吨（环比+31元/吨）。 库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为84.4万吨（环比+2.5万吨）；根据隆众每周四发布 的数据， MEG 华东主港库存为64.5万吨（环比+2.8万吨）。据CCF数据，上周华东主港计划到港总数8.3万吨，副 港到港量2.5万吨；本周华东主港计划到港总数17.8万吨，副港到港量5.8万吨，整体偏高，预计主港将继续累库。 整体基本面供需逻辑：国内供应端，合成气制负荷挤出不明显，国内乙二醇负荷回升至7成以上高位，1~2月高供 应和需求转弱下累库压力仍大；海外供应方面，随着沙特、台湾装置检修，后续2月后进口压力将有所缓解。 ...

化工日报 | 2026-01-08 PTA/PX跟随成本端波动 市场要闻与数据 无 市场分析 成本端，美国闪击委内瑞拉一事并没有引起市场恐慌，但伊朗局势在逐步紧张化。消息称美国似乎正考虑对伊朗 实施干预，以色列方同样释放信号。近期油价震荡运行。 PX方面，上上个交易日PXN369美元/吨(环比变动+7.25美元/吨）。国内外PX装置平稳运行，依靠目前宽松的MX供 应环境，即使部分工厂重整开工波动，PX负荷依旧能得到有效维持。近期PXN大幅上涨至季节性高位，效益提升 下海外重启计划增多，另外内外盘套利会带来更多进口，供应端存增加预期。明年二季度PX检修计划较多，远端 预期仍较好，同时聚酯开工坚挺下PXN有支撑，但调油无明显起色，当前供应增加和聚酯需求下滑风险逐步显现， PTA工厂开始卖PX，关注资金动向以及下游聚酯负荷变动。 TA方面，TA主力合约现货基差 -41元/吨 元/吨(环比变动+5元/吨），PTA现货加工费355元/吨（环比变动+36元/吨）， 主力合约盘面加工费343元/吨（环比变动+14元/吨），近端PTA装置有所回归，聚酯负荷下降但整体减产不如预 期,PTA12月平衡表去库, 1月累库压力尚可， ...

中辉能化观点 | 中辉能化观点 | | | --- | --- | | 品种 核心观点 | 主要逻辑 | | | 供给过剩再度主导市场，油价走弱。地缘：南美地缘生变，委内出现权力 真空，中东地缘升温，短期对油价起到支撑；核心驱动：淡季供给过剩， | | 原油 | 消费淡季叠加 OPEC+仍在扩产周期，全球海上浮仓以及在途原油激增， | | 谨慎看空 ★ | 美国原油和成品油库存均累库，原油供给过剩压力逐渐上升；关注变量： | | | 美国页岩油产量变化，俄乌以及南美地缘进展。 | | | 成本端油价转跌，液化气走弱。中长期锚定成本端原油，油价向下，液化 | | LPG 谨慎看空 | 气走弱；供需方面，炼厂开工回升，商品量上升，PDH 开工率升至 75%， | | ★ | 下游化工需求存在韧性；库存端利多，港口库存环比下降。 | | L | 短期预期主导行情走势，关注装置变动节奏。停车比例上升至至 12%，LL | | 空头反弹 | 加权毛利压缩至同期低位，但塑料多以油制装置为主，乙烯裂解超预期检 | | ★ | 修难度相对较高，供给端整体依旧充足。棚膜需求逐步转淡，农膜开工率 | | | 加速下滑，后市仍面临 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2026-01-08 委内瑞拉原油供应将逐步正常拖累油 价，塑料反弹打开进⼝套利窗⼝ 油价从横盘转为偏弱震荡，因委内瑞拉局势对原油供应的影响大幅下 滑。彭博报道，美国总统表示，将(在委内瑞拉)钻探大量石油，钻探将进 一步降低油价，数日内将与14家公司会面；美国已于原油大型贸易商接洽 商讨如何继续出口委内原油，雪佛龙组织一小型船队集中出口委油。这两 点表明委内原油的供应将逐步正常化，并由美国销售。因为委内对亚洲原 油出口量预期的下滑，亚洲高硫燃料油市场近三个月来首次出现Backward ation结构。 板块逻辑： 近期化工市场交易逻辑受到多重利好因素的扰动，品种间的强弱关系 出现较大变化。周三聚烯烃延续了反弹态势，市场对未来供给减量和石脑 油成本提升的担忧提振了期价，价格的反弹打开了聚乙烯的进口套利窗 口；聚烯烃当前的反弹也很有可能在透支未来产业的检修利好。周三PE基 差略走强，PP基差继续下滑。炼厂开工高企，美国汽油库存持续攀升，汽 油裂解价差承压，芳烃估值进一步上行的动力随之减弱。 原油：地缘持续扰动，油价延续震荡 沥青：美国 ...

截止2025年三季度末，本公司归属于上市公司股东的净利润为-13.31亿元。根据初步测算，公司2025年 全年业绩将出现亏损情况。 格隆汇1月7日丨中化国际(600500.SH)公布，2025年国内化工品价格指数受供需格局影响处于下行区 间，公司主要产品所处行业形势严峻。公司积极应对，聚焦质效导向，通过持续加强卓越运营能力建 设，深入挖潜降本增效，系统提升经营管理能力，能源成本、生产成本实现显著下降；采取有利措施压 降营运资金占用，经营性现金流保持正向流入，并较去年大幅改善。但由于公司主要产品市场价格如环 氧丙烷、防老剂、酚酮、双酚A、尼龙66及芳纶等同比均呈现持续下跌趋势，经营业绩上仍面临市场带 来的较大挑战。 ...

原油回归过剩逻辑驱动， 化工品后续仍是分化对待。 行情综述： 油：美对委袭击对原油影响有限，委内瑞拉早已沦为原油边缘生 产国，约 1%的产量占比与 50-80 万桶/日的日均出口对全球原油供给 影响不大，并且委内瑞拉也没有 6 月以伊冲突中霍尔木兹海峡作为全 球原油关键航道的地理条件。美对委袭击事件落地后市场对加勒比地 缘担忧的靴子落地，或回归一季度过剩压力带来的下行驱动。 数据来源：天富期货研询部、文华财经 图 1.2：原油 2602 小时图 图 1.1：原油日线图 （二）沥青： 逻辑：美国袭击委内瑞拉后国内沥青原料受实质性影响，目前委 内瑞拉原油出口瘫痪后作为主要国内沥青原料占比超 4 成的委内瑞 拉马瑞重油面临实质断供，若委原油出口迟迟未恢复国内炼厂后续面 临减产停工，原料替代（加拿大重油、中东重油）涉及时间滞后与成 本上移，沥青盘面面临原料断供下供应端减少与成本提升的双重向上 驱动。 化工：美国袭击委内瑞拉后国内沥青原料受实质性影响出现重大 逻辑影响，沥青盘面面临原料断供下供应端减少与成本提升的双重向 上驱动。沥青可作为当下的重点多头品种。而前期龙头品种 PX-PTA 在下游终端接受度较低带来短期负反 ...

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 2025年国内化工品价格指数受供需格局影响处于下行区间,公司主要产品所处行业形势严峻。中化国际 (控股)股份有限公司(以下简称"公司")积极应对,聚焦质效导向,通过持续加强卓越运营能力建设,深入挖潜 降本增效,系统提升经营管理能力,能源成本、生产成本实现显著下降;采取有利措施压降营运资金占用, 经营性现金流保持正向流入,并较去年大幅改善。但由于公司主要产品市场价格如环氧丙烷、防老剂、 酚酮、双酚A、尼龙66及芳纶等同比均呈现持续下跌趋势,经营业绩上仍面临市场带来的较大挑战。 中化国际2025年三季报显示，前三季度公司主营收入357.16亿元，同比下降9.56%；归母净利润-13.31亿 元，同比下降157.8%；扣非净利润-12.92亿元，同比上升5.79%；其中2025年第三季度，公司单季度主 营收入113.63亿元，同比下降16.63%；单季度归母净利润-4.45亿元，同比上升15.77%；单季度扣非净利 润-4.55亿元，同比上升16.61%；负债率67.3%，投资收益-2.13 ...

中化国际公告，预计2025年全年业绩亏损。截止2025年三季度末，归属于上市公司股东的净利润 为-13.31亿元。2025年国内化工品价格指数受供需格局影响处于下行区间，公司主要产品所处行业形势 严峻。 ...

化工日报 | 2026-01-07 EG价格反弹，关注地缘变化 核心观点 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价3838元/吨（较前一交易日变动+106元/吨，幅度+2.84%），EG华东市场现货 价3680元/吨（较前一交易日变动+40元/吨，幅度+1.10%），EG华东现货基差-129元/吨（环比-3元/吨）。受海外局势 影响，化工品表现偏强，乙二醇价格重心适度抬升。 生产利润方面：据隆众数据，乙烯制EG生产毛利为-93美元/吨（环比-6美元/吨），煤基合成气制EG生产毛利为-898 元/吨（环比-41元/吨）。 库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为84.4万吨（环比+2.5万吨）；根据隆众每周四发布 的数据， MEG 华东主港库存为64.5万吨（环比+2.8万吨）。据CCF数据，上周华东主港计划到港总数8.3万吨，副 港到港量2.5万吨；本周华东主港计划到港总数17.8万吨，副港到港量5.8万吨，整体偏高，预计主港将继续累库。 整体基本面供需逻辑：国内供应端，合成气制负荷挤出不明显，国内乙二醇负荷回升至7成以上高位，1~2月高供 应和需求转弱下累库压力仍大；海外供应方面 ...