炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 海外局部地缘冲突扰动之下，A股近期将作何表现？ 智通财经搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，中东冲突对中国资产的实际影响有限，内因才是市 场走势的主要矛盾。中国的确定性是当下中国股市稳定和阶梯式上升的重要基础，短期海外事件性冲击 引发的下跌反而提供布局机会。 国泰海通证券表示，外部疑云并不足以趋势性阻断中国股市，相反中国的确定性是当下中国股市稳定和 阶梯式上升的重要基础。股市预期和微观流动性均进入上升的趋势，继续看多A股，行情升势"未完待 续"。 "短期海外事件性冲击引发的下跌反而提供布局机会。情绪修复过后，内因仍是决定市场走势的主要矛 盾。国内经济平稳运行，在新的宏观变化出现之前，具备产业趋势支撑、有基本面改善预期的科技成长 板块依然有望是支撑行情的结构性亮点。"兴业证券指出。 华西证券进一步指出，虽然近期中东地缘局势再次扰动全球风险偏好，A股短期跟随震荡调整。不过地 缘事件对国内而言更多是情绪上的短期冲击，影响A股的核心因素还是自身结构问题。6月18日陆家嘴 论坛期间中央金融管理部门将发布若干重大金融政策，投资者对此抱有积极预期 ...

Market Outlook - A-shares are expected to experience a structural market in June, with a focus on core assets despite short-term downward pressure [1][2] - Institutions suggest maintaining dividend assets as a base while exploring growth and consumption opportunities, particularly in banking, computing industry chain, card games, and innovative pharmaceuticals [1][5] Market Performance Review - In May, the three major indices saw gains, with the Shanghai Composite Index, Shenzhen Component Index, and ChiNext Index rising by 2.09%, 1.42%, and 2.32% respectively [1] - Daily trading volume in A-shares remained above 1 trillion yuan [1] Economic and Policy Factors - Economic recovery and positive domestic policies are expected to enhance market risk appetite, leading to a potential upward trend in June [2] - The stability of the Chinese economy and policy expectations may continue to favor Chinese assets, even amid global uncertainties [2] Sector Performance - In May, 25 out of 31 Shenwan first-level industries saw gains, with environmental protection, pharmaceuticals, defense, and banking leading the way [3] - There is a divergence among institutions regarding market style and focus for June, with some favoring technology growth while others lean towards large-cap value stocks [3][4] Investment Strategies - Suggested strategies include focusing on technology growth sectors, consumer sectors benefiting from domestic policies, and banking sectors with stable earnings and high dividends [5][6] - Specific recommendations include investing in robotics, artificial intelligence, and sectors with recent thematic catalysts, such as innovative pharmaceuticals and military electronics [5][6]

上证指数日K线图 郭晨凯 制图 ◎记者 汪友若 6月A股或延续震荡偏强走势 对于6月市场整体表现，多数机构认同，当前政策对于资本市场的重视程度较高，或对A股形成较强支 撑。 光大证券表示，当前A股市场的估值处于2010年以来的均值附近，随着政策的积极发力，中长期资金带 来的增量资金或将持续流入市场，对资本市场形成托底，A股市场有望震荡上行。 华金证券认为，当前政策基调仍然较积极，且基本面有望持续修复，6月A股可能延续震荡偏强趋势。 该机构分析称，首先，端午假期和"6·18"消费旺季可能使得6月消费维持高增速；其次，海外补库存可 能使得6月出口增速回升；最后，稳增长政策加速落地可能使得6月制造业、基建投资维持高增速。 中国银河证券称，短期内，市场或仍维持震荡格局，但在国内一系列稳增长政策支持下，市场调整空间 有限。长期来看，A股市场走势仍将体现"以我为主"的内涵。随着中央汇金公司发挥好类"平准基金"作 用，政策大力推动中长期资金入市，A股市场平稳运行将具备更为坚实的基础。 在申万宏源证券看来，现阶段是A股市场对宏观因素变化不敏感的窗口期，各项资本市场政策构建了A 股对宏观扰动的"隔离墙"。发展资本市场是当前政策 ...

Group 1 - The article highlights the shift in stock market strategies post new regulations in the public fund industry, with a focus on "left-side stock selection" becoming a key strategy as underperforming stocks gain traction [1] - Fund managers are increasingly prioritizing stocks with upward trends rather than those based on valuation metrics, indicating a departure from traditional valuation screening [1][2] - The market has shown rapid sector rotation, with a lack of strong profit-making opportunities, leading to a wide fluctuation in A-share markets [3] Group 2 - Defensive strategies are being emphasized by public fund managers due to anticipated market adjustments, suggesting a shift in stock selection thinking [4] - The current market sentiment reflects a return of risk aversion, with the overall market entering a state of oscillation and lacking clear direction [4] - Historical patterns indicate that the market typically performs well in the first quarter, but adjustments are expected in June and July, following the completion of annual reports [5][6] Group 3 - The article suggests that while the market may experience adjustments, the underlying fundamentals and liquidity provide some support, indicating that the extent of these adjustments may be limited [6] - Future market movements may depend on macroeconomic events, including domestic policies and U.S.-China trade negotiations, with potential for a staggered rise in response to these events [6]

股市行情逐步显露"东一榔头西一棒"的游击特点。 左侧选股在公募行业新规后渐成为一大关键策略，超跌股近期开始活跃的背后，在相当程度上反映了基金经理 在新的业绩比较基准背景下，持仓风格的自我纠偏。也有基金公司对此分析认为，公募新规带来的欠配行业的 交易预计将告一段落。 深圳一家头部公募港股投资主管接受券商中国记者采访时强调，许多公募基金经理重仓的逻辑严重脱离估值筛 选，更在乎右侧上涨趋势中抱团，"因为他们不关注一年后的走势"。 市场变化 "低估值和盈利因子在今年的市场中表现相对较差。"这是一位公募基金经理对今年最近5个月市场行情的总 结。显而易见的是，2025年以来，A股和港股经历了一番强劲的估值抬升行情，而拉估值的行情往往更偏向公 募的成长策略。 若缺乏有吸引力的故事，盈利的低估值资产也难以吸引公募基金的重仓配置。虽然港股市场的资产异常火热， 但许多基金经理"南下"并非为了挖掘低估值品种，而是同样寻找有故事的股票，哪怕是此类品种难言估值性价 比。 例如，多只公募南下港股抱团的1只人工智能技术公司股票，其PS估值超过60倍，而同期服装龙头——江南布 衣仅有约1倍的PS估值以及约8倍的市盈率估值，但只有少数基金经理 ...

从债券市场看，泓德基金指出，上周债券市场整体震荡，长债表现略好于短债。信用债收益率整体下 行，中短端下行幅度小于长端。二级市场上，利率债总体震荡。此前的10BP降息、而后的银行存款利 率挂牌价下调等等，对市场的影响均不大。后续观察税期过后、供应缓和后，资金供应变化。 上周国内权益市场以震荡为主，主要宽基指数周涨跌幅在1%以内，日均成交量维持在1.1万亿元附近， 北证50指数在突破1500点创出了历史新高后出现了明显的调整。行业板块方面，A股科技成长边际走 弱，港股创新药板块表现亮眼。 泓德基金表示，近年来，我国在创新药领域快速发展，国际市场占有率不断提升。根据数据显示，截至 2024年年末，中国企业研发的活跃创新药数量已达到3575个，位居全球首位。2024年大型跨国药企引进 的创新药候选分子大约有31%来自中国，而2019年这一数字还为0。 5月19日，国家统计局发布了4月份国民经济运行情况，我国经济顶住外部冲击压力稳定增长，延续向新 向好态势。泓德基金分析，从优势领域观察，我国产业高端化发展态势明显，4月份，规模以上高技术 制造业增加值增长10%。智能化、绿色化转型提速，新能源产业发展态势较好；智能产品生 ...

关于港股后市 港股仓位已成为许多A股基金经理获取业绩排名的关键。今年以来，无论是传统板块还是新技术、新消 费领域，港股展现出了强劲的上涨趋势，不少A股基金经理借助所管理的港股基金产品显著拉动了基金 业绩排名和口碑。基于港股市场的投资吸引力，多位公募人士判断，新技术、新消费与医药赛道是港股 三大核心主线，考虑到当前港股的资金渠道仍然以南向资金为主，外资对港股市场稍有迟疑，因此港股 市场未来有望继续获得更多海外资金覆盖。 摩根士丹利基金一位人士分析认为，近期全球资本的回流影响估值修复的港股资产，从中长期维度仍面 临着很高的配置价值，虽然也需要关注海外市场的波动与内需驱动的国内环境之间适时的开展再平衡策 略，但考虑到目前国内政策上具备很强的战略定力，港股的白马低估值行业普遍具有很高的左侧布局价 值，前期估值消化明显的影视院线、调味发酵品以及非白酒食品等具有不错的操作价值，而备中长期发 展逻辑的行业如科技成长、高端制造、新消费则值得持续重视。 恒生指数低开0.4%，恒生科技指数跌0.32%。名创优品跌近15%，公司第一季度期内利润为4.17亿元， 较上年同期下降29%。 嘉实港股互联网产业基金经理王贵重判断，港股在今 ...

5月份，增量政策可能不多，但储备政策不少，政策定力仍然很强，目标是应对关税的冲击。因此，市 场在度过业绩风险后仍然会关注科技成长主题。内需相关板块仍会是国内政策的首要着力点，低利率环 境下业绩稳定的高股息板块仍有配置价值。除此以外，在可能出现的关税缓和过程中，那些品牌力强、 定价能力强、替代难度大的公司有望迎来估值的修复。 谭小兵：看好有边际变化的成长股 4月份市场呈现V字形走势，内需与红利好于成长股。展望5月份，进入业绩真空期，市场对指数填补之 后能否继续上攻还是存在分歧，个人相对还是偏乐观：一方面是国内政策会逐步兑现；另一方面中美谈 判或拉开序幕，这有利于修复市场的风险偏好。方向上看好有边际变化的成长股。 回顾4月，美国"对等关税"来袭，全球市场剧烈波动，就中国资产来看，月内A股和港股主要指数收 跌。进入5月，尽管外部不确定性因素依然存在，但中美关税谈判窗口有望来临，国内一揽子增量政策 也在加速落地，为国内股市稳定发展带来有力支撑。 展望后市，市场将会如何演绎？哪些投资机会值得关注？一起来看看长城基金权益基金经理们的观点吧 ~ 杨建华：持续关注关税政策 展望5月，关税政策及中美贸易谈判仍将会成为左右市场的 ...

Group 1 - The market is expected to continue its oscillation in the short to medium term, with accelerated style rotation driven by monetary policy easing and strong export performance [1] - In May, a rotation pattern of "risk aversion - consumption - growth" may re-emerge, starting with technology growth stocks, followed by a shift towards defensive assets as macroeconomic risks increase [1] - The recovery of the consumption sector is anticipated after the defensive phase, supported by policy dividends and improving consumption data, leading to new investment opportunities driven by domestic demand [1] Group 2 - The market shows resilience due to dual drivers of policy support and economic recovery, despite short-term fluctuations in trading volume reflecting cautious sentiment [2] - The first quarter saw a positive turnaround in net profit growth for all A-shares, indicating improving corporate earnings and strengthening internal economic recovery [2] - The effects of monetary policy easing and long-term capital inflows are expected to enhance liquidity, supporting a continued recovery in consumption and investment sectors [2]