投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 OPEC+可能在下一次月度会议上考虑继续增产，即9月份产量会环比8 月继续增加，此后就将暂停增产，这是彭博的最新报告。9月增产后，OPE C+将用4-9共6个月的时间完成220万桶/日的产量增长。6月份OPEC+环比5 月产量已经有了52万桶/日的增量，5月环比4月增产幅度略低。全球原油 供应的增加正在逐步变成现实。欧洲柴油期货首行合约周四下市，下市前 back结构进一步走强。 板块逻辑： 在原油受到柴油裂差走高提振，在国内化工受到"反内卷"情绪提振 之时，我们看到产业链的弱势格局仍在延续，尤其以芳烃链为甚。聚酯开 工跌破90%，更让市场震惊的是加弹的开工率连续两周大幅下滑，本周开 工下降7%，上周降幅也是7%，本周织造开工率下降4%，上周降幅同样惊 人。与聚酯类似的是苯乙烯的直接下游，本周无一例外都出现了开工下 滑，最大下游EPS开工下降4.8%。化工相对原油短暂"补涨"后，市场可 能慢慢意识到实体产业的低迷现状。 原油：OPEC+考虑继续9月继续增产，原油延续震荡整理 LPG：成本端支撑走弱，基本面宽松格局未改，PG盘面或弱势震荡 沥青：沥青期价下行压力较大 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights the ongoing weakness in the chemical industry chain, with various products in the energy and chemical markets experiencing fluctuations despite some temporary boosts from crude oil prices [1] - The polyester operating rate has fallen below 90%, with a significant decline of 7% in the last two weeks for both the spinning and weaving operating rates [1] - The downstream operating rates for styrene have also decreased, with the largest downstream EPS operating rate dropping by 4.8% [1] Group 2 - Crude oil prices are experiencing fluctuations as OPEC+ considers increasing production in September, leading to a continued consolidation in the market [1] - The cost support for LPG is weakening, maintaining a loose fundamental outlook, while asphalt and high-sulfur fuel oil face significant downward pressure [1] - Methanol's spot support is limited, and the market is expected to remain volatile, while urea supply and demand are both weak, with short-term fluctuations anticipated [1] Group 3 - Ethylene glycol's downstream operating rate has declined, while its own operating rate has increased, indicating a bearish outlook in the short term [1] - PX and PTA have rebounded due to a general rise in commodity prices, while short fiber operating rates remain stable, following raw material fluctuations [1] - The market outlook for the energy and chemical sectors is expected to remain weak, awaiting new supply and demand drivers [1]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-07-10 柴油强势格局未变，能化延续震荡 国际柴油期货延续强势格局，欧洲ICE柴油的即期价差升至2022年以 来的最高水平，美国的柴油裂差也同步走高，美国汽油裂解价差创两周来 最高水平。当前美国柴油库存位于五年最低，欧洲ARA地区成品油总库存 也在快速跌向五年最低，炼厂的意外停车和欧美尚可的需求促成了成品油 的强势。下游表现亮眼，原油价格觅得支撑，且当前我们看到全球原油库 存在6月迄今并未进一步攀升。 板块逻辑： 化工品基差大幅回落后近两日略有企稳。油化工面临的一个现实就是 原油价格持续偏强，预期中的成品油裂差拐头迟迟难以实现，油化工产生 补涨需求。以聚酯链为例，PTA期货零加工费，PX现货连涨三日期货却持 续横盘。油化工可能整体会有一个小反弹，下游及终端产业并不支持趋势 走高。纯苯与苯乙烯的价差仍在继续缩窄，从历史价差角度看，两者当前 1100-1200的价差仍有压缩空间。 原油：美国原油商业库存周度大增，油价横盘 LPG：成本端支撑走弱，基本面宽松格局未改，PG盘面或弱势震荡 沥青：沥青期价下行压力较大 高硫燃油： ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-07-09 海外宏观情绪偏暖，原油强于化⼯ 美国白宫表示，美国总统特朗普计划签署行政令，延长"对等关税" 90天暂缓期，将实施时间从7月9日推迟到8月1日。对于8月1日之前未能与 美国达成贸易协议的国家，关税税率将恢复到4月宣布的"对等关税" 水平。这一举措提振了商品市场的风险偏好，原油也在其中。同时我们看 到，原油库存累积的区域不平衡，以及柴油裂解价差的强势，也都导致OP EC+增产带来的利空并没有作用于油价。原油震荡的时间将延长。 板块逻辑： 国内化工延续震荡整理态势，市场在寻找新的方向。纯苯期货7月8日 成功上市，纯苯与苯乙烯的对冲套利成为当日的交易重点。苯乙烯一80万 吨新装置即将于8月开车，苯乙烯长达两个月的盈利也导致一些长停的装 置开车；7月8日又有一石化的纯苯装置生产中断，纯苯格局强于苯乙烯。 其他能化品当前大都呈现供需趋弱，库存压力较小，成本端原油的波动就 成为主导。 原油：EIA下调产量预期，红海地缘等事件短暂提振油价 LPG：成本端支撑走弱，基本面宽松格局未改，PG盘面或弱势震荡 沥青：沥青期价下行压 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-07-08 OPEC+增产超预期，库存区域分布不均 衡导致外强内弱，能化震荡 石油输出国组织及其合作伙伴（OPEC+）已决定在8月超预期增产54. 8万桶/日，且预计9月将进一步增产。该组织领导层对市场消化额外原油 的能力持乐观态度，理由是全球经济前景稳定，市场基本面健康。我们看 到当前原油累库具有区域性的不均衡，中国库存升至五年高点，欧美国家 石油库存依旧位于中位偏低水平。这可能导致OPEC+的增产一时间还无法 施压于原油市场。但是中长期，随着产量增速的逐步累计，原油的过剩将 逐步具有普遍性。 板块逻辑： 化工延续震荡整理态势，市场并未有明显趋势。液体化工周一公布库 存，EB和EG库存环比攀升，BZ库存周度略降；当前EB和BZ库存均位于五年 同期最高或偏高水平，EG库存依旧是五年同期最低。高库存格局下反弹空 间将有限，低库存则可能受到供给意外减量的提振。甲醇太仓基差过去一 周崩塌式下跌，这对盘面09合约带来些许压力。聚酯产业链对需求的担忧 依旧拖累期价。 原油：沙特上调OSP且美国推迟加征关税，油价反弹 LPG：盘面回 ...

纯碱夜盘则收涨0.09%，LPT、PTA、苯乙烯、棕榈油、烧碱、对二甲苯夜盘则至多收涨0.48%，沥青涨 0.9%，燃油涨1.05%，低硫燃油涨1.89%。 | 名称 | | 代码 | | 现价涨幅结1个 | 张跃 | 采价 | 卖价 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 鸡蛋2508 | 1 | 195208 | 3449 | -3.74% | -134 | 3448 | 3450 | | 红枣2601 | 2 | CJ601 | 10450 | -1.55% | -165 | 10445 | 10450 | | 花生2510 | ﻟﻨﺎ | РК510 | 8008 | -1.46% | -120 | 8038 | 8100 | | 线材2510 | 4 | wr2510 | 3310 | -0.99% | -33 | 3298 | 3308 | | 护锡2508 | 5 | sn2208 | 263210 | -0.93% | | -2470 263190 | 263210 | | 原木2509 | ნ | 19250a | 787. ...

合成橡胶夜盘收跌约2%，20号胶、纯碱、橡胶至少跌约1%，燃油、LPG、PTA、焦煤、焦炭、低硫燃 油等至多跌约1.5%。 铁矿石夜盘收平，烧碱、棉纱、菜粕、棉花、苯乙烯夜盘则至多收涨0.49%。 ...

芳烃下游及终端开⼯下滑，化⼯整体供 需变化较⼩ 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-07-04 伊朗外交部长在媒体上公开表示"伊朗仍致力于《不扩散核武器条 约》及其保障协定"，他表示，伊朗未来与国际原子能机构的合作将经由 最高国家安全委员会来进行。这显然边际减轻了市场对地缘的恐慌情绪。 数据显示，美国6月新增非农就业人数连续第四个月超出预期，失业率下 降，这表明美国劳动力市场依然健康。原油近端需求尚可，供给增量也未 带来库存的大幅攀升，油价延续震荡整理。 板块逻辑： 化工板块品种之间差异较大。苯乙烯自身开工率变化较小，但几个下 游无一例外都出现了开工率的环比下行。PTA产业链也出现了下游及终端 开工率的大幅下滑，聚酯开工下降0.8%，织机和加弹开工率分别下滑4% 和7%。油化工自身供需在走弱，煤化工甲醇则受到西北装置检修的提振。 化工品整体本周都出现了基差的收缩，整体仍是震荡格局。工信部召开会 议表示，依法依规、综合智利光伏行业低价无序竞争，这对国内商品都有 些许提振。 原油：周度整体再度去库，欧美经济数据较好油价延续震荡 LPG：盘面回归交易基本面宽松， ...

夜盘期货开盘，玻璃、纯碱跌逾1%，氧化铝、沪金等下跌；原油、低硫燃油、燃油等上涨。 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-07-03 欧洲极端天⽓来袭，能化延续震荡整理 欧洲正经历一场强烈的热浪，由于高压系统持续盘踞，法国和德国的 卫生当局已发布红色警报，法国的核电站运营已经受限，莱茵河水位也降 至历史偏低水平。往年的高温天气都通常会引发天然气、柴油的发电能源 的走高，当前欧美中质馏分库存普遍低位，这可能从情绪和边际需求上提 振中质馏分和原油价格，油化工亦有支撑。 板块逻辑： 国内商品市场周三整体有支撑，光伏玻璃业和钢铁行业传出了"反内 卷"倡议，并可能后期采取实际行动集体减产，这带来了黑色板块的大幅 反弹，对化工品也略有提振。化工本身变化寥寥，芳烃系列品种，苯乙烯 和PTA都出现了基差的逐步走弱；聚烯烃的基差本身就偏弱，本周以来也 仍在下滑。商品整体氛围的偏强对化工略有提振，但自身供需并未实质性 改变。 原油：地缘再有波澜，油价大幅攀升 LPG：盘面回归交易基本面宽松，PG盘面或弱势震荡 沥青：沥青期价震荡，等待利空发酵 高硫燃油：高硫燃油利空仍待发酵 低硫燃油：低硫燃油期价跟随原油下跌 甲醇：内地港口分化，甲醇震荡 尿素：国内供强需弱格 ...