宏 观 研 究 华福证券 2025 年 10 月 12 日 中方罕见主动"出牌" ，中美谈判有望加快 ——国内宏观周报（第 2 期） 投资要点： 宏 观 定 期 报 告 我国对境外相关稀土、稀土相关技术实施出口管制，特朗普威胁对华 再加高额关税和高科技出口限制。10 月 9 日，我国商务部发布公告，宣布 对境外组织和个人向中国以外的其他国家和地区出口包含原产于中国或使 用中国技术在境外生产的稀土实施出口管制，对军事用途上述出口原则上 不予许可，对其他用途的上述出口必须获得中国商务部许可。同日，商务 国总统特朗普于当地时间周五作出反应，称"似乎没有理由"在月底于韩 国与中方进行首脑会晤，威胁自 11 月 1 日起对华额外加征 100%关税，并 称美国政府将对美国企业生产的全部关键软件对华出口实施出口管制。 上述两项最新措施，可能意味着我国对美国发起的本轮关税战采取的 应对模式正在日益转向主动。与对美船舶收取特别港务费、对高通公司涉 嫌违反反垄断法实施调查等"被动应战"模式不同，此次商务部实施的稀 土和技术相关两项最新出口管制措施，是我国主动运用在全球稀土产业链 中的领先优势地位，在美中关税缓和期临近尾声时，为争 ...

1、有记者问：10月9日，商务部、海关总署发布公告，对相关稀土物项实施出口管制。请问中方有什么考虑？ 答：中方注意到有关情况。10月9日，中方发布了关于稀土等相关物项的出口管制措施，这是中国政府依据法律法规，完善自身出口管制体系的正常行 为。中国作为负责任大国，始终坚定维护自身国家安全和国际共同安全，始终秉持公正、合理、非歧视的原则立场，审慎适度实施出口管制措施。美方有 关表态是典型的"双重标准"。长期以来，美方泛化国家安全，滥用出口管制，对华采取歧视性做法，对半导体设备、芯片等众多产品实施单边长臂管辖措 施。美方管制清单物项超过3000项，而中方出口管制清单物项仅900余项。美方使用出口管制最低含量规则由来已久，低至0%。美方相关举措严重损害企 业正当合法权益，严重冲击国际经贸秩序，严重破坏全球产供链安全稳定。 特别是9月中美马德里经贸会谈以来，短短20多天时间，美方持续新增出台一系列对华限制措施，将多家中国实体列入出口管制实体清单和特别指定国民 清单；通过穿透性规则任意扩大受管制企业范围，影响中方数千家企业；无视中方关切和善意，执意落地对华海事、物流和造船业301措施。美方的行为 严重损害中方利益，严重破 ...

商务部新闻发言人就近期中方相关经贸政策措施情况答记者问。 1、有记者问：10月9日，商务部、海关总署发布公告，对相关稀土物项实施出口管制。请问中方有什么考虑？ 答：中方发布了关于稀土等相关物项的出口管制措施，这是中国政府依据法律法规，完善自身出口管制体系的 正当做法。当前世界局势动荡不安，军事冲突时有发生，中方注意到中重稀土相关物项在军事领域有重要应 用。中国是负责任大国，依法对相关物项实施出口管制，目的是更好维护世界和平与地区稳定，履行防扩散等 国际义务。 中国的出口管制不是禁止出口，对符合规定的申请将予以许可。在措施公布前，中方已通过双边出口管制对话 机制向各有关国家和地区作了通报。中方愿与各国加强出口管制对话交流，更好维护全球产业链供应链安全稳 定。 2、有记者问：我们注意到，近日商务部发布公告加强稀土等相关物项出口管制，请问后续将如何实施？ 中美伦敦经贸会谈以来，中方一直与美方就上述措施进行磋商沟通，就3 01调查报告中对中方的无端指责向美 方提供了书面回应，并就双方可在相关产业开展合作提出建议。但美方态度消极，执意实施上述措施，并于1 0 月3日发布公告，明确对中方船舶收费的具体要求。中方为维护自身 ...

作者 | 妙投团队 头图 | 视觉中国 2025年10月10日，特朗普在其社交媒体 （Truth Social） 上宣布，从11月1日起 （或更早，视中国 是否有反应） ，美国将对中国商品再加征100%关税，即在现有关税基础上再加码一倍。 与此同时，他还提出对"所有关键软件"进口实施出口管制，以此作为对中国最近在稀土出口管制等举 措的反击。他表示，如果中国采取激烈反制，美国随时可以调整实施时间。 出品 | 妙投APP 目前，这一威胁仍停留在社交媒体声明阶段，能否真正落地，还取决于中美双方接下来的博弈。但这 一消息迅速引发市场恐慌。当晚美股大幅下挫，道指下跌约878点，标普500收跌2.7%，纳指下跌 3.6%，芯片与新能源板块跌幅居前。 虽然中国资本市场尚未开盘，但也难独善其身。10月10日，富时A50期指夜盘一度暴跌超过4%，刷 新数月最大跌幅；中概股普遍重挫，金龙指数跌幅达6.1%，部分热门中概个股跌幅超10%。 那么，这一轮关税风暴对A股各板块究竟意味着什么？哪些行业会首当其冲，哪些板块又可能相对稳 健？ 分化的智造业 关税的核心是抬高"中国制造"的成本。 这次100%的关税意味着，一部在中国组装的手机 ...

商务部新闻发言人就近期中方相关经贸政策措施情况答记者问。 1.有记者问：10月9日，商务部、海关总署发布公告，对相关稀土物项实施出口管制。请问中 方有什么考虑？ 答： 中方发布了关于稀土等相关物项的出口管制措施，这是中国政府依据法律法规，完善自 身出口管制体系的正当做法。当前世界局势动荡不安，军事冲突时有发生，中方注意到中重稀 土相关物项在军事领域有重要应用。中国是负责任大国，依法对相关物项实施出口管制，目的 是更好维护世界和平与地区稳定，履行防扩散等国际义务。 中国的出口管制不是禁止出口，对符合规定的申请将予以许可。在措施公布前，中方已通过双 边出口管制对话机制向各有关国家和地区作了通报。中方愿与各国加强出口管制对话交流，更 好维护全球产业链供应链安全稳定。 2.有记者问：我们注意到，近日商务部发布公告加强稀土等相关物项出口管制，请问后续将如 何实施？ 答： 中 国作为负责任大国，始终坚定维护自身国家安全和国际共同安全，始终秉持公正、合 理原则立场，审慎适度实施出口管制措施。中方事先已就措施可能对产供链产生的影响进行了 充分评估，并确信相关影响非常有限。措施出台前，中方已通过双边出口管制对话机制向各有 关国 ...

2、有记者问：我们注意到，近日商务部发布公告加强稀土等相关物项出口管制，请问后续将如何实 施？ 据商务部网站，商务部新闻发言人就近期中方相关经贸政策措施情况答记者问。 1、有记者问：10月9日，商务部、海关总署发布公告，对相关稀土物项实施出口管制。请问中方有什 么考虑？ 答：中方发布了关于稀土等相关物项的出口管制措施，这是中国政府依据法律法规，完善自身出口管制 体系的正当做法。当前世界局势动荡不安，军事冲突时有发生，中方注意到中重稀土相关物项在军事领 域有重要应用。中国是负责任大国，依法对相关物项实施出口管制，目的是更好维护世界和平与地区稳 定，履行防扩散等国际义务。 中国的出口管制不是禁止出口，对符合规定的申请将予以许可。在措施公布前，中方已通过双边出口管 制对话机制向各有关国家和地区作了通报。中方愿与各国加强出口管制对话交流，更好维护全球产业链 供应链安全稳定。 特别是9月中美马德里经贸会谈以来，短短20多天时间，美方持续新增出台一系列对华限制措施，将多 家中国实体列入出口管制实体清单和特别指定国民清单；通过穿透性规则任意扩大受管制企业范围，影 响中方数千家企业；无视中方关切和善意，执意落地对华海事、物流 ...

2.有记者问：我们注意到，近日商务部发布公告加强稀土等相关物项出口管制，请问后续将如 何实施？ 答： 中国作为负责任大国，始终坚定维护自身国家安全和国际共同安全，始终秉持公正、合理 原则立场，审慎适度实施出口管制措施。中方事先已就措施可能对产供链产生的影响进行了充 分评估，并确信相关影响非常有限。措施出台前，中方已通过双边出口管制对话机制向各有关 国家和地区进行了通报。 来源：商务部 10月12日，商务部新闻发言人就近期中方相关经贸政策措施情况答记者问。 1.有记者问：10月9日，商务部、海关总署发布公告，对相关稀土物项实施出口管制。请问中 方有什么考虑？ 答： 中方发布了关于稀土等相关物项的出口管制措施，这是中国政府依据法律法规，完善自身 出口管制体系的正当做法。当前世界局势动荡不安，军事冲突时有发生，中方注意到中重稀土 相关物项在军事领域有重要应用。中国是负责任大国，依法对相关物项实施出口管制，目的是 更好维护世界和平与地区稳定，履行防扩散等国际义务。 中国的出口管制不是禁止出口，对符合规定的申请将予以许可。在措施公布前，中方已通过双 边出口管制对话机制向各有关国家和地区作了通报。中方愿与各国加强出口管制 ...

证券研究报告 | 宏观点评报告 2025 年 10 月 11 日 如何理解中美摩擦升级？ —特朗普对华威胁关税点评 事件：美东时间 10 月 10 日，特朗普发布社交媒体，表达对稀土出口管制的强 烈不满，宣布自 11 月 1 日起对中国额外征收 100%的关税，并对"所有关键软 件"实施出口管制。 点评报告 相关报告 1、《制造业 PMI 略逊于往年季 节性———2025 年 9 月 PMI 点 评》2025-10-01 2、《前瞻"十五五"规划—中 央政治局会议点评》2025-09-30 3、《企业盈利增速转正——— 2025 年 8 月工业企业利润分 析》2025-09-27 张静静 S1090522050003 zhangjingjing@cmschina.com.cn 王泺宾 S1090523070007 wangluobin@cmschina.com.cn 张玉书 研究助理 zhangyushu@cmschina.com.cn 宏观点评报告 枢，特朗普乐见其成，一旦如此市场全球风险偏好又将改善，调整充分即 是机会。 ❑ 五、若 100%关税落地，对国内出口和美国通胀的影响？参考我们在 2025 年 ...

当前，几乎所有从中国进口到美国的产品都已面临高额关税。根据富国银行经济部门和纽约联邦储备 银行分析师的数据，虽然进口商品的具体关税水平各不相同，从钢铁和铝的 50% 到消费品的 7.5% 不等，但目前从中国进口商品的所谓实际关税税率为 40%。 加征为"报复"性举措， 特朗普声称"拭目以待" 这一宣布，是在特朗普威胁要 "大幅提高" 从中国进口商品的关税以回击中国对稀土矿物实施新的出 口管制措施数小时后作出的。 整理 | 华卫 刚刚，美国总统唐纳德・特朗普（Donald Trump）宣布，美国将从 11 月 1 日起对从中国进口的商 品征收 100% 的新关税，"这一关税高于目前已征收的任何关税"。特朗普还称，美国将在同一天对 "所有关键软件" 实施出口管制。 全球约 70% 的稀土矿物供应来自中国。稀土矿物对于制造微芯片和半导体至关重要，这些芯片和半 导体被用于人工智能技术和电子产品。中国商务部于 10 月 9 日表示，自 12 月 1 日起，外国实体若 要出口以下两类产品，必须获得许可证：一是产品中源自中国的稀土含量超过 0.1%；二是采用中国 的稀土开采、冶炼分离、磁体制造或回收技术生产的产品。 这些新 ...