赵伟宏观探索

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申万宏观·周度研究成果(4.12-4.18)
赵伟宏观探索· 2025-04-20 00:39
以下文章来源于申万宏源宏观 ,作者宏观团队 申万宏源宏观 . 申万宏源证券研究所 | 宏观研究部 4 . 1 2 - 4 . 1 8 周度研究成果 2 0 2 5 申 万 宏 源 宏 观 研 究 团 队 目录 深度专题 1、 深度专题 | "高估"的关税冲击? 热点思考 1、 热点思考 | 关税的"经济"冲击:GTAP模型测算——关税"压力测试"系列之二 2、 热点思考 | "稳就业"的核心抓手? 高频跟踪 电话会议 1、 "周见"系列会议第27期 《关税"压力测试" 》 2、 "洞见"系列会议第54期 热点思考 2025.4.13 从特朗普2.0的现实约束和美国历史上七次"贸易战"的经验看,后续将如何演绎? 《"高估"的关税冲击?—"反脆弱"系列专题之四 》 深度专题 深度专题 2025.4.12 当关税战演变成"数字游戏",对经济层面的影响如何评估?哪些领域,可能"高估"了关税冲击? 1 深度专题 | "高估"的关税冲击? 1、 海外高频 | 美国"股债汇"三杀,黄金再创新高 2、 政策跟踪 | 根据形势需要及时推出新的增量政策 3、 短贷高增VS财政托举——3月金融数据点评 4、 为何3月出口大幅反弹? ...
经济结构“新旧转换”的分水岭?
赵伟宏观探索· 2025-04-17 14:18
以下文章来源于申万宏源宏观 ,作者赵伟 屠强等 申万宏源宏观 . 申万宏源证券研究所 | 宏观研究部 作者: 赵伟 申万宏源证券首席经济学家 屠强 资深高级宏观分析师 贾东旭 高级宏观分析师 联系人: 屠强、耿佩璇 摘要 事 件: 2025年一季度GDP同比5.4%、预期5.2%、前值5.4%。3月,社零当月同比5.9%、预期4.4%、前值 4%;固定资产投资累计同比4.2%、预期4%、前值4.1%;房地产开发投资累计同比-9.9%、预期-10.2%、 前值-9.8%;新建商品房销售面积累计同比-3%、前值-5.1%;工业增加值当月同比7.7%、预期5.9%、前值 5.9%。 核心观点:2024年表现强劲的"旧结构"继续发力,但"新结构"也在蓄势恢复。 一季度经济超预期,主要源于2024年强势领域的支撑延续,但"新动能"的贡献也在提速。 一季度实际 GDP同比5.4%,高基数下仍持平2024年Q4。结构上,二产增加值增速大幅反弹构成主要支撑(+0.7pct至 5.9%),主因出口走强、制造业投资保持高位、消费提速的影响。但2024年表现较弱的消费当前明显提 速,是新的积极变化。此外,服务业投资增速(4.8%) ...
为何3月出口大幅反弹?
赵伟宏观探索· 2025-04-15 14:26
以下文章来源于申万宏源宏观 ,作者赵伟 屠强等 申万宏源宏观 . 申万宏源证券研究所 | 宏观研究部 作者: 赵伟 申万宏源证券首席经济学家 屠强 资深高级宏观分析师 联系人: 屠强、浦聚颖、耿佩璇 摘要 事件: 4月14日,海关公布3月进出口数据,出口(美元计价)同比12.4%、预期3.5%、前值2.3%;进口 (美元计价)同比-4.3%、预期-4.3%、前值-8.4%。 展望4月,关税冲击落地以及春节错位扰动消退后,出口增速读数或有所回落。 4月13日的港口货运吞吐 量同比下滑10.6%,显示"对等关税"压力已显现。此外,春节错位对出口的支撑作用将在4月消散。然 而,仍需密切关注"抢出口"现象。一方面,豁免清单的不确定性依然存在。4月10日公布的消费电子豁免 清单虽在短期内缓解了关税压力,但该豁免措施具有临时性,未来两个月或将出台新的特定税率。另一 方面,特朗普政府对新兴经济体的关税暂停措施也仅为90天,同样存在不确定性。在上述两个因素的共 同作用下,短期内,企业的"抢出口"行为将进一步加剧。 常规跟踪:出口大幅回升,进口继续走弱 出口商品:消费品出口分化, 3月自动数据处理设备(-20.6pct至2.3 ...