]yrtsudnI_elbaT[ 4/11 6/11 8/11 10/11 12/11 2/11 2024 年 04 月 11 日 公司发布 2023 年年报。公司 2023 年全年实现收入 47.12 亿元， 同比 +14.43%，归母净利润 4.45 亿元，同比+15.24%。实现扣非归 母净利润 3.82 亿元，同比+5.59%；其中， Q4 实现营业收入 13.94 亿 元，同比-1.79%，实现归母净利润 1.30 亿元，同比-8.23%。 利润端，公司积极推进降本控费、提质增效、实现精细化运营，持续 推动业务数字化变革。2023 年度公司实现归母净利润 4.45 亿元，同 比+15.24%。销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为 18.76%/7.06%/0.11%/3.03%，其中 2023Q4,公司销售费用率/管理费用 率 / 财 务 费 用 率 分 别 为 15.91%/2.59%/-0.01% ， 同 比 -3.20%/-1.08%/-0.16%。长期看好公司降本增效，提升费用投放效率。 公司营收稳步提升，刚需优势品类增长，新兴品类增速亮眼；渠道端， 公司主流电商平台保持稳定 ...

[ 电Ta 子bl 设e_ 备T 行itl 业e] 专 题研究 行 业 研 新型显示系列报告之一：显示技术演进 究 挖掘价值 投资成长 / 之路，Mini LED承前启后 电 [Table_Rank] 子 设 强于大市 （维持） 备 2024 年 04 月 11 日 / [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 证 证券分析师：邹杰 券 [Table_Summary] 研 【投资要点】 证书编号：S1160523010001 究 联系人：袁泽生 报  显示技术发展车轮滚滚，中国企把握机遇延续行业优势。显示技术从 告 电话：021-23586475 过去的CRT演进至今，受到人们不断追求更高清、更低价、更大尺寸 的引导，当前站在了Mini LED和OLED等新型显示技术开始被广泛商 [相 T对 a指 bl数 e表 _现 Pi cQuote] 用的阶段。显示行业具有明确的周期性和重资产特征，中国企业利用 逆周期，对原有的优势企业实现弯道超车。当前显示技术创新丰富， 1.50% -6.17% 行业的竞争格局也在发生重大变化。 -13.84% -21.50%  Mini LED背光放量在即，电视率先受益。 ...

行 业 研 究 / 电 气 设 备/ 证 券 研 究 报 告 [Table_Title] 电气设备行业专题研究 非晶电机：新能源车领域应用加速，千 亿赛道0-1 2024 年 04 月 10 日 [Table_Summary] 【投资要点】 【配置建议】 驱动电机是整车实现电能与机械能转换的关键，电机提升有效功率密 度有两条主要路径。电机的功率、扭矩、效率等参数直接影响车辆的 加速性能、爬坡能力、能耗和续航里程，因此高效、高性能的电机是 新能源汽车的关键。电机提升有效功率密度有两条主要路径：一是在 重量或体积不变的情况下实现更大的功率输出，或在功率不变的情况 下实现更小体积、更轻量化；二是避免高功率输出损耗，从而对电机 材料、工艺、软件、封装等各方面提出更高要求。 电机的损耗主要包括铜耗、铁耗和其他杂散损耗。目前电机铁芯多用 硅钢材料，非晶合金材料与无取向硅钢相比具有诸多优势。具体对比 来看，非晶带材损耗密度更低、生产过程绿色节能；根据产业调研， 从车端角度看，非晶电机的替代有助于新能车节能提续航约 15%+；有 望成为电机定子铁芯主要材料。 新能源车领域非晶电机应用明显加速。比亚迪、蔚来、长安、广汽、 吉利 ...

[Table_Title] 龙迅股份（688486）2023年报点评 [【投资要点】 Table_Summary] [Table_Rank] 增持（首次） [Table_yemei] 龙迅股份（688486）2023 年报点评 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------|--------|-------------------------|--------|---------| | [Table_FinanceInfo 项目\年度 ] | | 2023A 2024E 2025E 2026E | | | | 营业收入（百万元） | 323.15 | 454.66 | 728.80 | 1092.37 | | 增长率 (%) | 34.12% | 40.70% | 60.29% | 49.89% | | EBITDA （百万元） | 92.97 | 144.21 | 230.61 | 347.03 | | 归属母公司净利润（百万元） | 102.70 | 123.43 | 212.41 | 334.55 | | 增长率 ...

业绩整体稳健，看好产品升级迭代+海 外拓展 ]yrtsudnI_elbaT[ 2024 年 04 月 10 日 [【投资要点】 Table_Summary] 公司加大海外市场开拓力度，业绩加速。2023 年全年，公司海外收入 实现 3311 万元，同比+128.10%（不包含通过国内外贸公司销往海外 的收入），连续三年实现倍增。报告期内，公司骨干多次带队出国， 参加海外展会、拜访客户、开拓当地代理商，同时公司建立了亚马逊 销售渠道，并建立了德国、印度尼西亚、新加坡、美国、英国、西班 牙等国的官方网站，增加品牌露出度。 全年毛利率微增，产品迭代升级效果显著。2023 年全年毛利率/净利 率为 46.39%/17.93%，同比 2022 年+0.24/1.18pcts。毛利率方面，我 们推测主要为公司积极推动产品升级迭代，2023 年 EMS 2.0 系列拓展 顺利，随着产品向互联互通互动的方向升级，产品含软量提升，带动 毛利率上升。费用方面，2023 年销售费用率/管理费用率/财务费用率 分别为 14.55%/6.03%/-0.01%，控费效果明显。研发方面，持续投入， 2023 全年投入研发费用 1.28 亿 ...

]yrtsudnI_elbaT[ 2020.08.31 2024 年 04 月 10 日 公司发布 2023 年年报。2023 年，公司实现营业收入 13.47 亿元，同 比增长 5.01%；实现归母净利润 1.68 亿元，同比下滑 8.83%；实现扣 非归母净利润 1.35 亿元，同比下滑 20.61%；实现经营活动净现金流 1.88 亿元，同比增长 401.38%。单季度看，2023Q4，公司实现营业收 入 5.43 亿元，同比下滑 12.70%；实现归母净利润 0.54 亿元，同比下 滑 9.13%；实现扣非归母净利润 0.33 亿元，同比下滑 39.27%。公司 利润下滑主要是受宏观经济波动影响，项目实施、验收及销售回款周 期延长，项目实施成本增加较大所致。2024 年，随着经济增长环境改 善，公司利润端有望恢复增长。费用端方面，公司 2023 年销售费用 率为 12.57%（-1.72pct），管理费用率为 9.00%（-4.01pct），研发费 用率为 11.31%（-12.32pct），整体费用端管控良好。 挖掘价值 投资成长 公 司 研 究 / 信 息 技 术/ 证 券 研 究 报 告 [Ta ...

T [ [ 中Ta 矿bl 资e_ 源T （itl 0e 0] 2 738）动态点评 公 司 研 究 Bikita再扩储，新增碳酸锂当量百万吨 挖掘价值 投资成长 / 有 [Table_Rank] 色 增持 （维持） 金 属 2024 年 04 月 10 日 / 证 券 [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 研 究 [【Tab事le_项Sum】ma ry] 证券分析师：周旭辉 报 证书编号：S1160521050001 告  截至2023年12月31日，Bikita矿山西区与东区保有（探明+控制+ 证券分析师：程文祥 推断类别）锂矿产资源量为11,335.17万吨矿石量（已扣除矿山生产 证书编号：S1160522090002 动用资源量），Li2O金属含量116.79万吨，Li2O平均品位1.03%，折 联系人：程文祥 合 288.47 万吨碳酸锂当量（LCE）。较上一报告期（2022 年 12 月 31 联系电话：021-23586475 日）锂矿产资源量增加4,793.24万吨矿石量，折合碳酸锂当量（LCE） [相Ta对b指le数_P表ic现Qu ote] 增加104.69万吨。 25.34 ...

] y r t s u d n I _ e l b a T [ [ 珠Ta 海bl 冠e_ 宇T （itl 6e 8] 8 772）2023年报点评 公 司 消费业务份额高，动储聚焦差异化赛道 研 挖掘价值 投资成长 究 / [Table_Rank] 买入 有 （维持） 色 金 2024 年 04 月 10 日 属 / 证 [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 券 证券分析师：周旭辉 研 [【Ta投bl资e_要Su点mm】ar y] 究 证书编号：S1160521050001 报 证券分析师：李京波 告  2024 年 4 月 8 日，公司发布 2023 年年报。公司 23 年实现营业收入 证书编号：S1160522120001 114.46 亿元，同比增长 4.29%，实现归母净利润 3.44 亿元，同比增 联系人：李京波 长 278.45%，主要得益于原材料降价、美元汇率上升、生产运营效率 电话：13127673698 的提升。23Q4 实现营业收入 29.05 亿元，同比增长 10.19%，环比变 [相T对ab指le数_P表ic现Qu ote] 化-5.25%，实现归母净利润0.55亿元， ...

2024 年 04 月 10 日 公司发布 2023 年业绩公告。2023 年公司实现收入 7.83 亿元 （yoy-16.6%）；归母净亏损 0.31 亿元，去年同期为盈利 0.10 亿元；经 调整净亏损 0.10 亿元，去年同期为盈利 0.62 亿元。 ]yrtsudnI_elbaT[ [Table_ 【事项Summary 】 ] 2023 年无新游上线，财务表现短期承压。公司 2023 年收入下滑主系 1）2023 年无新游上线；2）老游随生命周期流水自然下滑。成本来看， 2023 年公司销售成本为 4.65 亿元（yoy-19.6%），主系第三方收入分 成下滑，公司毛利率升至 40.6%。费用来看，公司销售、行政费用率 基本持稳；研发持续投入，研发费用率升至 29.5%。运营数据来看， 2023 年公司平均季度活跃用户 730 万（yoy-27.7%），平均季度付费用 户 110 万（yoy-31.3%），主系老游生命周期影响自然下滑；平均季度 付费用户收入为 176.1 元（yoy+15.9%），公司对产品实现精细化运营， 用户付费意愿提升。 在研产品稳步推进。现阶段公司共有 7 款自主研发及外部投 ...

敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 腾讯控股（00700.HK）动态点评 东方财富证券股份有限公司（以下简称"本公司"）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师申明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来 自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和 公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资建议的评级标准： 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证 券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对 协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标 普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间； 中性：相对同期 ...