挖掘价值 投资成长 强于大市（维持） 煤炭行业周报 海外供给扰动加剧，煤价淡季不淡可期 2026 年 03 月 01 日 【投资要点】 东方财富证券研究所 证券分析师：李淼 证书编号：S1160524120006 证券分析师：王涛 证书编号：S1160525020003 证券分析师：朱彤 证书编号：S1160525030006 相对指数表现 -10% -2% 6% 14% 22% 30% 2025/3 2025/8 2026/2 煤炭 沪深300 相关研究 《陕西推行煤矿安全生产责任包保制，持 续关注海外供给扰动》 2026.02.08 《电厂日耗继续回升，关注海外供给扰动》 2026.02.03 《寒潮致日耗显著回升，关注节前补库需 求》 2026.01.25 煤炭行业周报 节后双焦价格或承压，关注两会期间钢焦生产变动情况。（1）sxcoal：1 月蒙 古国煤炭产量 1017 万吨，环/同比-2.3%/+55.7%（25 年产量 9542 万吨，同比 +0.3%）。（2）截至 2 月 27 日，供给端，焦化厂开工率 72.8%，较节前/同比 +0.9/+1.7pct（节前同比-0.8pct）；需求端，Mys ...

曲线平坦化，哑铃策略优势初现？ 固收市场周报 2026 年 03 月 01 日 【固收观点】 【风险提示】 挖掘价值 投资成长 东方财富证券研究所 证券分析师：吴雅楠 证书编号：S1160525060003 证券分析师：刘哲铭 证书编号：S1160525120003 相关研究 《节前流动性仍较宽松，各期限收益率均 有 下 行 — — 利 率 市 场 周 度 回 顾 （20260215）》 2026.02.22 《大类资产配置周报——20260213》 2026.02.22 《信用修复延续，把握结构性机会》 2026.02.22 《如何理解与应对高估值？——可转债策 略周报》 2026.02.13 | 1. 曲线平坦化，哑铃策略优势初现？ | 4 | | --- | --- | | 2. 银行间流动性量价回顾 | 8 | | 3. 同业存单市场回顾 | 8 | | 4. 信用债发行情况 | 10 | | 4.1. 发行量与净融资 | 10 | | 4.2. 发行成本 | 12 | | 4.3. 发行期限 | 12 | | 4.4. 取消发行情况 | 12 | | 5. 信用债成交、估值情况 | 13 | | 5 ...

Domestic Market Overview - The Shanghai Composite Index reached a monthly closing high, achieving a three-week upward trend, with a weekly increase of 1.98%[26] - The resource sectors, including coal, steel, and chemicals, saw significant growth, with the steel sector leading at a weekly increase of 12.27%[26] - The bond market showed a "see-saw" effect, with the 10-year government bond yield rising after an initial decline[8] - The RMB appreciated against the USD by 0.80%, closing at 6.8559, supported by favorable macroeconomic factors[29] Global Market Insights - Brent crude oil prices surged above $73 per barrel due to escalating geopolitical tensions in Iran[10] - The US stock market experienced a downturn, with the Dow Jones, Nasdaq, and S&P 500 indices falling by 1.31%, 0.95%, and 0.44% respectively[27] - The AI sector shifted focus from software and hardware to infrastructure, with the TYG ETF rising by 2.5%[10] Economic Data and Policy Review - Industrial park resumption rates exceeded 60% post-holiday, indicating strong economic recovery[11] - The steel mill operating rate continued to improve, reflecting a robust industrial recovery trend[11] - The Chinese government is implementing supportive policies for the aging population and real estate market, including adjustments to housing regulations in Shanghai[19] Commodity Market Performance - Precious metals performed well, with COMEX silver rising by 13.30% and gold increasing by 3.29%[28] - Domestic black commodities faced pressure, with coking coal and coke prices dropping by 3.35% and 2.60% respectively[28] Risk Factors - Potential escalation of geopolitical conflicts could lead to increased volatility in commodity prices[46] - Domestic policy measures may not meet expectations, potentially slowing economic growth[46]

公用事业行业周报 "算电协同"驱动绿色转型，HALO 催 化价值重估 2026 年 03 月 01 日 【投资要点】 挖掘价值 投资成长 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：周喆 证书编号：S1160525040003 证券分析师：林祎楠 证书编号：S1160525080003 联系人：杨培梁 相对指数表现 -10% -2% 6% 14% 22% 30% 2025/3 2025/8 2026/2 公用事业 沪深300 相关研究 《25Q4 基金持仓梳理：公用配置回升优 选"红利+成长"，环保增配固废认可资 源化价值》 2026.02.09 《HVO&SAF 及原料价格共振上行，重视 UCO 长期稀缺底色》 2026.01.26 《我国年用电量突破十万亿度，国网"十 五五"计划固定资产投资四万亿元》 2026.01.19 《循环经济持续加码，"十五五"固废资 源化领域有望迎来更大机遇》 2026.01.13 《光热发电建设提速，"规模提升+政策 支持"有望保障收益》 2025.12.29 行 业 研 究 / 公 用 事 业 / 证 券 研 究 报 告 板块一周回顾：2 月 24 日-2 月 27 ...

2026 年 03 月 01 日 【投资要点】 挖掘价值 投资成长 强于大市（维持） 行 业 研 究 / 建 筑 材 料 / 证 券 研 究 报 告 建筑材料行业周报 节后复工数据农历同比改善，上海地产 政策放松助力地产链回暖 东方财富证券研究所 证券分析师：王翩翩 证书编号：S1160524060001 证券分析师：郁晾 证书编号：S1160524100004 证券分析师：闫广 证书编号：S1160526010004 联系人：陈怡洁 相对指数表现 -10% 4% 18% 32% 46% 60% 2025/3 2025/8 2026/2 建筑材料 沪深300 相关研究 《关注节后下游复工节奏，期待小阳春》 2026.02.23 《7628 电子布再提价推升业绩弹性，消费 建材小阳春可期》 2026.02.08 《拥抱景气周期，聚焦涨价链条》 2026.02.01 《新一轮城市更新开启，关注消费建材底 部向上的弹性》 2026.01.25 《政策组合拳助力"开门红"， 看好玻纤 景气度向上》 2026.01.18 板块行情回顾：本周建材板块上涨 3.3%，跑赢沪深 300 指数 2.2pct。 分 子 板 块 ...

行 业 研 究 / 建 筑 装 饰 / 证 券 研 究 报 告 3）关注两会可能的稳增长措施。两会预计 2026 年 3 月举行。我们预 计 2026 年两会可能会围绕国家战略重点工程、扩大内需、新质生产力 及未来产业发展等方面，进行规划并发布相关支持性政策。重点关注 可能受益的顺周期标的及板块内新质生产力企业，包括算力相关标的 【罗曼股份】、【浦东建设】，机器人相关标的【宏润建设】、低空经 济相关标的【苏州规划】等。 我们提示关注底部优质头部顺周期标的的配置机会，同时 2026 年我 们继续看好低空经济、板块内优质算力等未来产业投资机会。 公司重点动态：1）本周部分企业发布 2025 年业绩快报，铁建重工 2025 年实现营业收入 100.5 亿元，同比-0.01%；实现归母净利润 14.8 亿元，同比-1.65%。东华科技实现营业收入 100.2 亿元，同比+13.12%； 实现归母净利润 5.33 亿元，同比+29.89%。2）鸿路钢构，下修转债 转股价格，公司将可转债转股价格由 32.08 元/股下修至 21.99 元/股。 建筑装饰行业周报 上海放松地产限购政策，关注两会可能 的稳增长及新质生产力政 ...

固收市场周报 上海楼市新政出炉，中国调整对加贸易 政策——政策周度观察 2026 年 03 月 01 日 【本周政策重点】 相关研究 《节前流动性仍较宽松，各期限收益率均 有 下 行 — — 利 率 市 场 周 度 回 顾 （20260215）》 2026.02.22 《大类资产配置周报——20260213》 【风险提示】 政策效果不及预期；政策理解不到位 挖掘价值 投资成长 东方财富证券研究所 证券分析师：刘哲铭 证书编号：S1160525120003 联系人：孙欣贺 2026.02.22 《信用修复延续，把握结构性机会》 2026.02.22 《如何理解与应对高估值？——可转债策 略周报》 2026.02.13 《大类资产配置周报》 2026.02.10 收 研 究 / 固 收 市 场 周 报 / 证 券 研 究 报 告 固 国常会部署节后政府工作，研究推进银发经济。国务院常务会议部署 做好春节假期后政府工作，要求着力抓好重点任务落实，支持地方和 企业积极探索打造新增长点。会议研究推进银发经济和养老服务发展 有关工作，并指出我国银发经济潜力很大，要完善支持举措、强化政 策落实，促进养老事业和养老产业发展， ...

聚变技术突破临界点，产业化进程驶入 快车道 2026 年 02 月 27 日 【投资要点】 行 业 研 究 / 机 械 设 备 / 证 券 研 究 报 机械设备行业深度研究 示范堆与商业堆建设相关招标密集落地，拉动上游磁体、真空等环节 设备需求。据 IAEA 统计，2025-2030 年全球预计有约 10 个工程堆与 商业堆项目陆续开建，我们预测将带来约 350 亿美元设备市场；到 2050 年随着商业堆比例提升，产业链市场空间有望扩张至万亿美元级 别。以中国"夸父启明"（BEST）装置为代表，线圈、偏滤器等关键 子系统招标密集落地，显现出对磁体、真空等环节的强劲拉动；BEST 于 2023 年启动土建，目前处于核心设备建设高峰；2024-2025 年间 其线圈系统、偏滤器靶板、屏蔽包层等关键子系统招标密集展开，仅 2025M10-M11 便落地七项千万级中标项目。即将启动的 CFETR 等示 范堆工程体量及系统复杂度显著高于当前在建装置，后续有望推动磁 体、包层、低温、电源及加热等子系统率先放量，成为未来 5-10 年行 业景气度的核心支撑，相关设备公司有望持续受益。 挖掘价值 投资成长 强于大市（维持） ...

宏观专题 消费补贴和信贷贴息如何推动扩内 需？——挖掘经济潜能系列二 2026 年 02 月 27 日 【宏观观点】 【风险提示】 挖掘价值 投资成长 东方财富证券研究所 证券分析师：王笑笑 证书编号：S1160525020006 证券分析师：陈然 证书编号：S1160524060002 相关研究 《"双碳"政策有望提力加速》 2026.02.25 《地方两会系列（一）——经济增长目标》 2026.02.13 2026.01.05 宏 观 研 究 / 宏 观 专 题 / 证 券 研 究 报 告 2025 年，补贴对经济的贡献加大，"两新""两重"等政策支撑消费和 投资稳步修复。一方面，消费补贴和供给优化协同发力，补贴类商品 增速保持高位。另一方面，"财政补贴+税收信贷优惠"对投资的影响 较大，设备更新、高技术服务、政策托底基建等重点领域投资较快增 长。 2026 年，扩内需政策持续优化，消费补贴和投资贴息或仍是年内核心 举措。"两新"政策的优化支持范围、补贴标准、实施机制，突出对中 小企业、绿色转型、新技术新产品新场景的支持。降低结构性货币政 策工具利率，同时对中小微民营、制造业设备更新、服务业贷款进行 贴息 ...

东方财富证券研究所 证券分析师：王笑笑 证书编号：S1160525020006 证券分析师：杨雅婷 证书编号：S1160525100004 宏观专题 地方两会系列（二）——重点工作如何 部署？ 2026 年 02 月 26 日 【宏观观点】 【风险提示】 挖掘价值 投资成长 联系人：李沅芷 相关研究 《地方两会系列（一）——经济增长目标》 2026.02.13 《纵深推进全国统一大市场建设的方向、 举措、效果推演——挖掘经济潜能系列一》 2026.01.25 《2026 年经济会有开门红吗》 2026.01.05 《延续稳中有进发展态势——11 月经济 数据解读》 2025.12.30 《特&马"将相和"，马斯克链王者归来》 2026.02.02 宏 截至 2026 年 2 月 5 日，地方两会已全部召开完毕，综合来看各地具 体部署，以下几个方面值得关注： 地方重点工作：一是供需协同发力，投资和消费结合；二是融通教育、 科创、人才与产业四链，加速科技在产业层面的落地应用；三是区域 协调发展和全国统一大市场建设。 投资：一是依托重点产业和重大项目进行投资布局，数字基建、人工 智能、量子科技、低空经济等是重点领域 ...