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建筑建材行业更新报告:雅江水电站板块可能有哪些遗珠?
EBSCN· 2025-07-24 03:46
2025 年 7 月 24 日 行业研究 雅江水电站板块可能有哪些遗珠? ——建筑建材行业更新报告 建筑和工程 增持(维持) 非金属类建材 买入(维持) 作者 分析师:孙伟风 执业证书编号:S0930516110003 021-52523822 sunwf@ebscn.com 分析师:鲁俊 执业证书编号:S0930525070002 021-52523835 lujun1@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -11% 0% 10% 21% 32% 07/24 10/24 01/25 04/25 建筑和工程 沪深300 资料来源:Wind 藏木水电站是我国在雅鲁藏布江干流上建设的第一座大型水电站。其 6 台机组总装 机容量 51 万千瓦,建设总投资 96 亿元,工期近 8 年,于 2014 年 11 月首台机组 投产发电。藏木水电站位于海拔 3300 米以上的雅鲁藏布江中游、山南市加查县境 内,由中国华能集团公司投资、建设和运营。雅江水电站与藏木水电站两者都建在 雅鲁藏布江干流上,后者位于中游峡谷出口,雅江工程位于下游"大拐弯"段。 相似类型的项目来看: 大渡河硬梁包水电站是大渡河干流梯级规划开 ...
光大证券晨会速递-20250724
EBSCN· 2025-07-24 01:12
Group 1: Market Overview - As of the end of Q2 2025, the total scale of public funds reached 34.4 trillion yuan, a quarter-on-quarter increase of 6.76% [1] - Investors continue to favor stable-return bond products, with high enthusiasm for commodity and overseas asset allocations [1] - In equity funds, only passive products maintained positive growth, while active equity positions slightly increased, focusing on sectors like telecommunications, biomedicine, and non-bank financials [1] Group 2: Industry Research - The urea industry is expected to benefit from the exit of outdated facilities and supply-side reforms, which will improve industry conditions [2] - The Ministry of Industry and Information Technology is set to launch a growth plan for the petrochemical industry, aiming to eliminate backward production capacity [2] - Key companies to watch in the nitrogen fertilizer sector include Hualu Hengsheng, Hubei Yihua, Luxi Chemical, and Yangmei Chemical [2] Group 3: Specific Industry Insights - The tungsten market is anticipated to maintain a tight supply-demand balance, with prices expected to remain high over the next three years [3] - Factors such as export controls and the construction of the Yajiang hydropower project are expected to benefit tungsten-related companies [3] - Recommended companies in the tungsten sector include China Tungsten High-Tech, Zhangyuan Tungsten, Xiamen Tungsten, and Xianglu Tungsten [3] Group 4: Real Estate Market - In the first half of 2025, the core 30 cities saw residential land transaction areas increase by 22.6% year-on-year, totaling 48.63 million square meters [4] - The average transaction price of land reached 12,009 yuan per square meter, a year-on-year increase of 22.8% [4] - Investment recommendations focus on structural alpha opportunities, highlighting companies like Poly Developments, China Merchants Shekou, and China Jinmao [4] Group 5: Company Analysis - Zhou Hei Ya is expected to achieve revenue of 1.2 to 1.24 billion yuan in H1 2025, a year-on-year decline of 1.5% to 4.7% [6] - The company anticipates a profit of 90 to 113 million yuan, representing a year-on-year growth of 55.2% to 94.8% [6] - The management's flexible mechanism and clear strategy are expected to lead to continued operational improvements [6]
钨行业点评报告:雅江水电叠加战略价值重估,钨精矿价格屡创新高
EBSCN· 2025-07-23 12:36
2025 年 7 月 23 日 行业研究 雅江水电叠加战略价值重估,钨精矿价格屡创新高 ——钨行业点评报告 要点 事件:根据 Wind 数据, 2025 年 7 月 21 日,江西钨精矿(65%)的价格达到了历 史新高的 18.25 万元/吨,自 2025 年 5 月 13 日以来,钨精矿价格屡创历史新高。 雅江水电项目拉动盾构用钨金属需求。7 月 19 日雅江下游水电工程正式宣布开 工,其总投资约为 1.2 万亿元,是三峡水电站的 6 倍。参考三峡水电工程,需要 TBM、盾构机等隧道掘进设备实现,而 TBM、盾构机中使用大量钨金属。2024 年硬质合金占钨总需求量约 59%,而矿用工具合金以及耐磨工具合金占硬质合 金总需求约 45%,因此矿用工具合金以及耐磨工具合金用钨大约占钨总需求的 26.33%,我们预计此次雅江下游水电工程将显著拉动这一部分的钨需求。 钨未来需求有望实现多点开花。展望钨金属的未来需求情况,有数个非常具有潜 力的增长点。光伏钨丝:相较于传统高碳钢丝,钨丝的细径化潜力大,能够有效 降低硅片损耗,满足大尺寸、薄片化硅片切割要求;军工用钨:国防科工局最新 数据显示,2025 年 7 月军工材料 ...
石化化工反内卷稳增长系列之五:尿素:有望受益于老旧装置退出,供给侧改革推动行业景气度改善
EBSCN· 2025-07-23 11:45
2025 年 7 月 23 日 行业研究 尿素:有望受益于老旧装置退出,供给侧改革推动行业景气度改善 ——石化化工反内卷稳增长系列之五 石油化工/基础化工 增持(维持) 要点 尿素远期供给有望缩减,供给侧改革推动行业景气度改善 根据百川盈孚,不考虑改造和产能置换,2025-2026 年我国尿素新增产能为 391 万吨,约占当前总产能 7607 万吨的 5.1%,未来尿素新增供给量较低。随着 新一期《石化化工行业稳增长工作方案》的出台,我国尿素行业的发展重点有望 转向设备更新改造,中国化学下属五环公司拥有达到世界领先水平的自主知识产 权的"高效合成、低能耗尿素工艺技术",技术自主化为我国尿素行业升级改造 奠定基础;尿素龙头企业多年来致力于生产工艺的优化和装置更新,例如华鲁恒 升目前正在进行气化平台升级改造项目的环评公示,拟在德州本部新建 4 台多喷 水煤浆加压气化炉(3 开 1 备),配备先进的耐硫变换、低温甲醇洗脱硫脱碳, 替代公司现有 9 台单喷嘴气化炉、变换及净化装置。我们认为尿素供给的逐步缩 减,叠加潜在的出口机遇,尿素行业景气度有望改善,具备装置更新改造能力的 行业龙头有望充分受益。 分析师:赵乃迪 ...
2025Q2公募基金季报分析:公募基金抱团趋势持续下滑,增持通信、医药生物、非银金融行业
EBSCN· 2025-07-23 10:19
2025 年 7 月 23 日 总量研究 公募基金抱团趋势持续下滑,增持通信、医药生物、非银金融行业 ——2025Q2 公募基金季报分析 要点 2025 年 7 月 21 日,公募基金 2025 年二季报披露完毕,公募基金总规模为 34.4 万亿元,较 2025Q1 环比提升 6.76%,同比增长 10.65%。 各类公募基金份额变动情况可以反映投资者偏好和情绪:2025 年二季度投资 者依旧维持对偏稳健收益的债券型产品的配置意愿,对商品资产、海外资产 的配置热情同样较高,而权益类基金中仅被动产品份额维持正增长。从公募 基金份额变化幅度来看,债券型产品配置意愿居高不下,但内部结构呈现分 化,债券型 FOF、短期纯债型、被动指数型债券、增强指数型债券基金份额 增长率超过 10%,但偏债混合、转债型产品则遭到赎回;投资者对商品型基 金的关注度显著提升,份额环比上升 40.42%;海外资产的配置热情依旧高 涨, QDII 另类投资、QDII 债券型、QDII 股票型基金,份额分别环比上涨 40.20%、12.41%、0.58%;权益类基金中仅被动产品份额维持正增长,被 动指数、增强指数基金份额分别环比上涨 2.55 ...
能言汇说/受惠经济复苏新西兰元目标0.61
EBSCN· 2025-07-23 07:45
受惠经济复苏 新西兰元目标 0.61 ---- 2025 年 7 月 23 日大公報 https://www.takungpao.com/finance/236135/2025/0723/1106131.html 另外,新西兰储备银行在本月议息会议决定,维持利率在3.25厘不变,符合市场预期。新 西兰储备银行会议纪录显示,官员预计将进一步减息,与5月议息会议时的预测基本一致。储 行表示,7月议息会议官员决定维持利率不变,主要因为环球市场不确定性升高,以及鉴于近 期通胀风险升温,所以打算待8月议息会议再考虑行动。 本周一(21日)新西兰最新公布的第二季通胀数据相信亦支撑了央行官员的说法,数据显 示,新西兰第二季消费者物价指数(CPI)按年升幅由前值2.5%小幅扩大至2.7%,不过仍然低 于市场预期的2.8%,但按季升幅则由前值0.9%大幅回落至0.5%,市场原本预期为0.6%,数据 公布后,彭博利率期货显示交易员对新西兰储备银行8月减息0.25厘的概率由通胀数据公布前 的约六成升至八成之上。 美元上升动力转弱 新西兰经济增长超预期。据最新公布的数据显示,新西兰第一季国内生产总值(GDP)增 长0.8%,初级产业 ...
能言汇说/受惠经济复苏,新西兰元目标0.61
EBSCN· 2025-07-23 07:31
受惠经济复苏 新西兰元目标 0.61 ---- 2025 年 7 月 23 日大公報 https://www.takungpao.com/finance/236135/2025/0723/1106131.html 首页 > 财经 > 港股 > 正文 另外,新西兰储备银行在本月议息会议决定,维持利率在3.25厘不变,符合市场预期。新 西兰储备银行会议纪录显示,官员预计将进一步减息,与5月议息会议时的预测基本一致。储 行表示,7月议息会议官员决定维持利率不变,主要因为环球市场不确定性升高,以及鉴于近 期通胀风险升温,所以打算待8月议息会议再考虑行动。 本周一(21日)新西兰最新公布的第二季通胀数据相信亦支撑了央行官员的说法,数据显 示,新西兰第二季消费者物价指数(CPI)按年升幅由前值2.5%小幅扩大至2.7%,不过仍然低 于市场预期的2.8%,但按季升幅则由前值0.9%大幅回落至0.5%,市场原本预期为0.6%,数据 公布后,彭博利率期货显示交易员对新西兰储备银行8月减息0.25厘的概率由通胀数据公布前 的约六成升至八成之上。 美元上升动力转弱 新西兰经济增长超预期。据最新公布的数据显示,新西兰第一季国内生产总 ...
土地市场月度跟踪报告(2025年6月):2025上半年核心30城宅地成交建面及均价同比均上涨23%-20250723
EBSCN· 2025-07-23 05:41
2025 年 7 月 23 日 行业研究 2025 上半年核心 30 城宅地成交建面及均价同比均上涨 23% ——土地市场月度跟踪报告(2025 年 6 月) 要点 2025 年 1-6 月,百城宅地成交建面同比+2%,成交楼面均价同比+24%。 2025 年 1-6 月,百城成交住宅类用地建面为 9,337 万平,累计同比+2.2%;成 交楼面均价为 7,479 元/平方米,累计同比+24.2%。分能级城市来看,1-6 月, 一线城市:供应住宅类用地建面为 499 万平,累计同比-2.2%;成交建面为 454 万平,累计同比+1.7%;成交楼面均价为 38,817 元/平方米,累计同比+35.5%。 二线城市:供应住宅类用地建面为5,233万平,累计同比-0.4%;成交建面为4,468 万平,累计同比+13.0%;成交楼面均价为 8,465 元/平方米,累计同比+19.7%。 三线城市:供应住宅类用地建面为 4,837 万平,累计同比-27.5%;成交建面为 4,416 万平,累计同比-6.7%;成交楼面均价为 3,264 元/平方米,累计同比+8.4%。 2025 年 1-6 月,TOP50 房企新增土储 ...
周黑鸭(01458):25H1业绩预告点评:改革成效显现,经营调整向好
EBSCN· 2025-07-23 05:37
2025 年 7 月 23 日 公司研究 改革成效显现,经营调整向好 ——周黑鸭(1458.HK)25H1 业绩预告点评 要点 事件:周黑鸭发布 2025 年中报业绩预告,25H1 预计实现营业收入 12-12.4 亿 元,同比下滑 1.5%-4.7%。预计实现利润(不包含分占联营公司损益及相关所 得税影响)0.9-1.13 亿元,同比 24H1 的 0.58 亿元增长 55.2%-94.8%。 多维调整经营思路,改革成效有所显现。25H1 营业收入同比 24H1 略有下降, 降幅较 2024 年明显收窄(24H1/24H2 收入同比增速分别为-11%/-10%)。2024 年以来公司主动调整门店结构,关闭低效门店,单店表现逐步企稳。进入 2025 年,公司继续推进部分门店的优化调整,单店保持稳建恢复,同店收入同比亦恢 复至正增长,改革成效逐步显现。结合调整节奏复盘公司依次推进的改革动作, 我们认为公司管理机制具备较高的灵活性,战略清晰且优先级明确,有望持续带 来经营层面改善。公司具体调整动作为:1)关闭低质门店,提高员工激励:24 年 6 月周总回归后,组织架构更加扁平化,决策链路有所缩短。公司率先关停低 ...
光大证券晨会速递-20250723
EBSCN· 2025-07-23 02:49
2025 年 7 月 23 日 晨会速递 分析师点评 市场数据 行业研究 【建材】中央城市工作会议召开,国家发改委要求防止低空重复建设及恶性竞争—— 建材、建筑及基建公募 REITs 周报(7 月 12 日-7 月 18 日)(买入) 中央城市工作会议 7 月 14 日至 15 日在北京举行,会议部署城市工作 7 个方面的重 点任务,在城市建设端侧重于更新改造而非大拆大建,注重解决民生需求,强调城市 发展的存量提质增效。国家发改委召开专题会议,要求防止低空重复建设及恶性竞争。 因地制宜有序推进及统一标准发展预计将是"低空经济"下一步发展的重点。低空基 建落地或将低于市场预期,更加注重高质量的落地发展。 【机械】6 月对美出口继续降温,工程机械品类出口保持高景气度--机械行业海关总 署出口月报(十三)(买入) 6 月向北美地区出口持续降温,工程机械品类出口仍保持较高景气度。1-6 月,我国 出口至北美地区的电动工具、草坪割草机累计金额分别同比-7%、-4%,分别环比 1-5 月同比增速变动-5pt、-3pct;1-6 月大类工程机械累计出口同比增速保持双位数挖掘 机、拖拉机、矿山机械累计增速分别达到 22%、2 ...