证券研究报告 2025 年 03 月 03 日 湘财证券研究所 行业研究 银行业周报 推进重点领域信贷投放，助力信贷稳增长 | 1.《增量政策推进，关注银行配置 | | | --- | --- | | 价值》 | 2024.11.10 | | 2.《自律机制规范存款定价，缓解 | | | 银行息差压力》 | 2024.12.03 | | 3.《2025年度策略：积极政策下的 | | | 股息选择》 | 2024.12.19 | | 4.《宽信用力度有望加强，银行股 | | | 高股息优势延续》 | 2025.01.07 | | 5.《信贷"开门红"，对公贷款如 | | | 期回暖》 | 2025.02.18 | 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -2.90 6.18 9.44 绝对收益 -0.99 5.75 20.75 分析师：郭怡萍 证书编号：S0500523080002 Tel：(8621) 50295327 Email：guoyp@xcsc.com 国人寿金融中心10楼 相关研究： 核心要点： 市场回顾：银行指数下跌 1.60%，股份行市场表现领先 本期（2025.02. ...

证券研究报告 2025 年 03 月 03 日 湘财证券研究所 行业研究 钢铁行业周报 需求继续回升，库存增幅继续放缓 相关研究： | 1.《冬储意愿偏弱，钢价震荡下 | | | --- | --- | | 行》 | 2024.12.24 | | 2.《去库持续，关注冬储进程》 | | | 2024.12.30 | | 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 5 2 -3 绝对收益 7 1 7 -0.3 -0.2 -0.1 0 0.1 0.2 0.3 钢铁(申万) 沪深300 注：相对收益与沪深 300 相比 ❑ 五大材钢价微降，钢厂盈利率微增 分析师：王逸奇 证书编号：S0500524080002 Tel：(8621) 50293519 Email：wyq06893@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼湘财证券研 究所 核心要点： ❑ 市场回顾：钢铁板块上涨 3.18%，估值上升 上周（2.24-2.28）钢铁板块（801950.SI）上涨 3.18%，同期沪深 300 下跌 2.22%，行业跑赢基准指数（沪深 300） ...

| 1.《电生理业务高速增长，海内外 | | --- | | 业绩持续向好》 2024.09.13 | 公司评级：增持（维持） 近十二个月公司表现 证券研究报告 2025 年 02 月 28 日 湘财证券研究所 公司研究 惠泰医疗（688617.SH）业绩点评 2024 年业绩符合预期，PFA 产品上市有望带来新增量 相关研究： -20% 0% 20% 40% 60% 惠泰医疗 沪深300 | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | --- | --- | --- | --- | | 相对收益 | -2.7 | 15.5 | 44.1 | | 绝对收益 | -7.9 | 5.1 | 28.7 | 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：聂孟依 证书编号：S0500524040001 Tel：(8621) 50299667 Email：nmy06967@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路 88 号 中国人寿金融中心 10 楼 核心要点： ❑ 2024 年业绩增长符合预期 报告期内，公司实现营业收入 206,580.16 万元，较上年同期增长 25.18%； 归属于母公司所有者的净利润 ...

证券研究报告 2025 年 03 月 03 日 湘财证券研究所 行业研究 机械行业周报 2 月我国制造业 PMI 为 50.2%，环比回升 1.1 个百分点 ——机械行业周报（02.24~03.02） 相关研究： 1.《20250217湘财证券-机械行业：1 月我国挖机销量约1.25万台，保持增 长趋势》 2.《20250224湘财证券-机械行业： 1月我国叉车销量约9.4万台，同比 下降15.4%》 行业评级：买入（维持） 近十二个月行业表现 30% 40% 机械设备(申万) 沪深300 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 8.8 8.5 14.7 绝对收益 10.7 7.0 24.7 注：相对收益与沪深 300 相比 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 24/03 24/05 24/07 24/09 24/11 25/01 分析师：轩鹏程 证书编号：S0500521070003 Tel：(8621) 50295321 Email：xuanpc@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 上周机械设备行业下跌 2.4%，跑输大盘 0. ...

2024 年业绩符合预期，PFA 产品上市有望带来新增量 相关研究： | 1.《电生理业务高速增长，海内外 | | --- | | 业绩持续向好》 2024.09.13 | 公司评级：增持（维持） 近十二个月公司表现 -20% 0% 20% 40% 60% 惠泰医疗 沪深300 | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | --- | --- | --- | --- | | 相对收益 | -2.7 | 15.5 | 44.1 | | 绝对收益 | -7.9 | 5.1 | 28.7 | 注：相对收益与沪深 300 相比 证券研究报告 2025 年 02 月 28 日 湘财证券研究所 公司研究 惠泰医疗（688617.SH）业绩点评 分析师：聂孟依 证书编号：S0500524040001 Tel：(8621) 50299667 Email：nmy06967@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路 88 号 中国人寿金融中心 10 楼 核心要点： ❑ 2024 年业绩增长符合预期 报告期内，公司实现营业收入 206,580.16 万元，较上年同期增长 25.18%； 归属于母公司所有者的净利润 ...

证券研究报告 2025 年 02 月 26 日 湘财证券研究所 行业研究 稀土永磁行业月度跟踪 2 月行业大幅跑赢基准，钕铁硼月均价受原料带动环比上行 相关研究： | 《去年12月产业链均价延续环比下跌，工业 | | | --- | --- | | 领域需求持续回升》 | 20250125 | | 《11月产业链均价环比下跌，下游新能源车 | | | 及风电维持高景气》 | 20241227 | 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 4 2 38 绝对收益 7 4 51 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：王攀 证书编号：S0500520120001 Tel：(8621) 50293524 Email：wangpan2@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼湘财证券研 究所 其他原料：2025 年 2 月硼铁均价为 2.08 万元/吨，月环比略跌 0.15%，同 比跌幅小幅收窄 0.44pct 至 12.34%。铌铁月均价为 28.7 万元/吨，月环比 涨 1.41%，同比涨幅收窄 1.23pct 至 10.85%。 ...

Investment Rating - The industry investment rating is maintained at "Overweight" [2] Core Views - In February 2025, the rare earth permanent magnet industry saw a significant increase of 13%, outperforming the benchmark index (CSI 300) by 10.15 percentage points. The industry's valuation (TTM P/E ratio) rose from 81.66x at the beginning of the month to 92.28x, ending the month at the 98.6th percentile of its historical valuation range [4][19] - The upstream prices of rare earth minerals showed a notable increase in February 2025, with the average price of mixed rare earth carbonate rising by 11.16% month-on-month to 24,900 CNY/ton, and a year-on-year increase of 12.16% [5] - The demand in downstream sectors remains robust, particularly in the air conditioning and new energy vehicle markets, despite a temporary decline in air conditioning production due to the Spring Festival [11][12] Summary by Sections Industry Performance - The rare earth permanent magnet industry outperformed the benchmark index with a relative return of 4% over one month, 2% over three months, and 38% over twelve months. Absolute returns were 7%, 4%, and 51% respectively [3] Upstream Market - Significant month-on-month and year-on-year increases in prices for rare earth minerals, including a 6.55% rise in praseodymium-neodymium oxide to 435,000 CNY/ton and a 6.8% increase in praseodymium-neodymium mixed metal to 535,100 CNY/ton [6][9] - Heavy rare earth prices also showed resilience, with dysprosium oxide and dysprosium iron prices increasing by 3.99% and 4.41% respectively [7] Downstream Demand - The air conditioning sector experienced a production decline of 4.2% year-on-year in January 2025, attributed to the Spring Festival timing, but sales remained strong with an 8.7% increase in total sales [11] - The new energy vehicle sector continued to thrive, with production increasing by 28.96% year-on-year in January 2025 [12] Investment Recommendations - The report suggests that while the demand remains strong, the industry faces challenges such as overcapacity and the need for demand to absorb excess supply. The overall industry performance is still in a bottoming phase, and the current high valuation levels lack sufficient earnings support [13]

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the in vitro diagnostics (IVD) industry [6]. Core Insights - The IVD sector has benefited from the integration of AI in diagnostics, leading to a notable increase in stock performance, with the sector rising by 4.15% last week [1][4]. - The report highlights the significant growth potential in the global IVD market, driven by advancements in AI applications in pathology and diagnostics [4][65]. - The current price-to-earnings (PE) ratio for the IVD sector is 23.64X, with a price-to-book (PB) ratio of 1.73X, indicating a slight increase from the previous week [3][30]. Summary by Sections Industry Performance - The pharmaceutical and biological sectors saw a 2.71% increase, with the IVD sector outperforming the broader market [1][19]. - Notable performers in the IVD sector include companies like Anbiping (+28.2%) and Jiukang Biological (+13.0%) [2][24]. Valuation Metrics - The IVD sector's PE ratio has increased by 0.92X over the past week, while the PB ratio has risen by 0.08X [3][30]. - Historical valuation data shows the IVD sector's PE is at a historical percentile of 52.37% [30]. Market Trends - The report emphasizes the growing importance of AI in the healthcare sector, particularly in pathology, where it addresses challenges such as the shortage of pathologists and diagnostic accuracy [57][65]. - The report suggests focusing on high-growth areas within the IVD sector, such as immunodiagnostics and molecular diagnostics, particularly PCR technology [4][65].

证券研究报告 2025 年 02 月 19 日 湘财证券研究所 行业研究 体外诊断行业周报 "AI+病理"解决行业痛点 --体外诊断行业周报 2.10-2.16 相关研究： 核心要点： 上周医药生物上涨 2.71%，体外诊断上涨 4.15% 上周医药生物报收 7368.10 点，上涨 2.71%，涨幅排名位列申万 31 个一级 行业第 5 位。沪深 300 指数上涨 1.19%，医药跑赢沪深 300 指数 1.53%。 申万医药生物二级子行业医疗服务 II 报收 5380.99 点，上涨 6.51%；中药 II 报收 6446.65 点，上涨 0.80%；化学制药 II 报收 10078.98 点，上涨 0.71%； 生物制品Ⅱ报收 5993.86 点，上涨 1.61%；医药商业Ⅱ报收 5147.41 点， 上涨 4.18%；医疗器械Ⅱ报收 6428.22 点，上涨 4.81%。细分板块来看， 体外诊断受益于 AI+诊疗影响涨幅居前。 从体外诊断板块公司的表现来看，表现居前的公司有：安必平（+28.2%）、 九强生物（+13.0%）、达安基因（+11.2%）、万孚生物（+9.4%）、迪瑞医疗 （+9.1%）； ...