行业周报 · 通信行业 算力筑基,光网跃迁 2025年06月16日 一周通信板块指数下跌,智能卡、光器件等子板块相关标的表现较好。本 周上证指数跌幅为0.25%;深证成指跌幅为0.60%;创业板指数涨幅为0.22%; 一级行业指数中,通信板块跌幅为 0.78%。根据我们对于通信行业公司划分子 板块数据,智能卡、光器件等子板块相关标的表现较好,板块涨幅分别为 3.88%、3.51%。通信板块个股中,上涨、维持和下跌的个股占比分别为 24.62%、1.54%和 73.84%。本周通信行业重点事件中,全球数据中心加速规 模化与高密度化发展,光通信因 AI 算力需求推动 800G/1.6T 光模块爆发,同 时空芯光纤技术突破加速但产业化仍面临挑战。 5G 与 AI 业务相关度高,盈利能力企稳回升,典型 ETF 基金介绍。中证 ● 5G 通信主题指数成分股中有约 70%的标的业务与 5G 相关、约 76%的标的业 务与 AI 相关,5G 相关度主要分布于[80%,100%]的区间,AI 相关度主要分布 于[0%,20%]的区间。中证 5G 通信主题指数成分股 2024 年合计实现营业收入 17,885.12 亿/+16 ...

美股回落,国际油价收涨超 4%，白银再破历 史高位 每日晨报 2025 年 6 月 18 日 银河观点集萃 责任编辑 周颖 ☎：010-80927635 网:zhouying_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511090001 要闻 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 机械：核电人形机器人专题报告——工业应用场景巡礼。国内核电人形机器人 ● 产业发展提速:自2024年3月起,国家地方共建人形机器人创新中心联合上 海电气中央研究院,针对核电行业极端环境需求,开展了大量技术攻关与联合 实验,成功部署首款针对核电产业日常生产的人形机器人并进驻核电场景训练 场,相关项目也顺利完成阶段性验收。同时,国家和上海、杭州、北京、深圳 等地纷纷出台人形机器人相关政策,从技术研发、应用推广等多方面给予支持, 为人形机器人深度融入核电产业、推动核电智能化发展奠定了坚实基础。核电 领域作为危险、重复、繁重的工业应用场景,有望率先实现具身智能赋能与落 地。 滑费:5月社零提速彰显国补刺激、新消费活跃。5月社零增长提速，受益于 ...

每日晨报 2025 年 6 月 17 日 银河观点集萃 责任编辑 周颖 ☎：010-80927635 网:zhouying_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511090001 要闻 5 月社会消费品零售总额同比增长 6.4% www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 ● 宏观:政策效果充分释放,经济表现好于预期--5 月经济数据解读。5 月经 济保持良好增长态势,供需两端均有不俗表现。从供给端出发,5月工业增加 值同比增长 5.8%,服务生产指数 6.2%,生产法拟合的 5 月 当月 GDP 增速约 为 5.6%(前值 5.6%)。需求方面,消费表现好于投资,消费品以旧换新政策 效果充分释放,5月社会消费品零售总额同比+6.4%,创24年以来增速新高。 投资结构保持稳定,各分项增速均出现不同程度的回落,其中,制造业投资 +8.5%(前值 8.8%)，关税冲击对外向型企业资本开支意愿形成一定抑制; 基建投资+5.6%(前值 5.8%）、传统基建增长乏力,后续等待政策性金融工 具发力;地产投资-10.7%（前 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the mechanical equipment industry, specifically focusing on humanoid robots in the nuclear power sector [4]. Core Insights - The humanoid robot industry in China's nuclear power sector is accelerating, with significant advancements in technology and applications, supported by national and local policies [8][11]. - Humanoid robots are designed to operate in extreme environments typical of nuclear power plants, enhancing operational efficiency and safety [25][26]. - The investment suggestion emphasizes focusing on companies actively engaged in the nuclear power humanoid robot sector, such as Jingye Intelligent, Shanghai Electric, Shenhao Technology, Yijiahe, and others [8]. Summary by Sections 1. Development Acceleration of Humanoid Robots in Nuclear Power - The establishment of innovation centers and successful deployment of humanoid robots in nuclear settings mark significant milestones in the industry [11][12]. - The first humanoid robot for daily operations in nuclear power was successfully deployed, indicating a shift from theoretical exploration to practical application [11]. 2. Basic Information and Classification of Humanoid Robots - Humanoid robots are characterized by their ability to withstand high radiation and operate autonomously in hazardous environments, significantly improving safety and efficiency in nuclear operations [25][26]. - The classification of nuclear robots includes humanoid and non-humanoid types, with humanoid robots offering greater flexibility and capability in complex tasks [29][30]. 3. Industry Chain of Nuclear Robots - The industry chain consists of upstream raw material suppliers, midstream production and assembly, and downstream application in various nuclear power operations [53][54]. - The demand for humanoid robots spans multiple applications, including safety inspections, maintenance, and emergency response, enhancing overall operational efficiency [53]. 4. Key Companies in the Sector - Jingye Intelligent is recognized as a leader in nuclear industrial robotics, focusing on spent fuel processing and developing advanced robotic solutions [8]. - Shanghai Electric has initiated a humanoid robot training center, enhancing the development of industrial-grade humanoid robots [8]. - Shenhao Technology and Yijiahe are also making strides in the nuclear robotics field, collaborating to develop intelligent inspection robots [8]. 5. Future Development Potential - The report highlights the potential for humanoid robots to become integral to the nuclear power industry, driven by technological advancements and supportive policies from various regions [16][48]. - The collaboration among industry players and research institutions is expected to foster innovation and accelerate the commercialization of humanoid robots in nuclear applications [48].

北交所日报 北交所日报(2025.06.16) 2025 年 06 月 16 日 核心观点 分析师 范想想 ☎: 010-8092-7663 @:fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518090002 2025-06-16 相对沪深 300 表现图 资料来源:iFinD,中国银河证券研究院 相关研究 资料来源：中国银河证券研究院 1. 【银河北交所】2025 年度策略_并购重组助高质 发展，抓两新两重投资机遇 2. 【银河北交所】2024 中期策略_新质生产力赋能 北证,关注国央企投资价值 3. 【中国银河证券】Deepseek 冲击波:北交所_ 中小企业的智能化赋能 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 6 月 16 日, 北证 50 涨跌幅为+1.84%, 收于 1408.15 点。北证 50 指数 ● 开盘点位为 1373.30 点，最高点位达 1408.15 点，最低点位为 1371.90 点。 同日, 上证指数收于 3388.73 点, 涨跌幅为+0.35%; 沪深 ...

行业点评报告·消费行业 5 月社零提速彰显国补刺激、新消费活跃 2025年6月16日 核心观点 当前情况下,市场担心国家补贴后续的连续性。相比而言,新消费展现出的高 增长更受人关注。 分析师 何伟 ☑: hewei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525010001 陈柏儒 極：chenbairu_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521080001 顾熹闽 网：guximin_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522070001 谢芝优 网: xiezhiyou_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519020001 郝帅 网: haoshuai@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524040001 刘光意 网: liuguangyi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522070002 张迪 网: zhangdi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524060001 刘来珍： ...

行业点评报告 · 化工行业 中东地缘冲突升级,原油风险溢价回升 核心观点 0 关注实质性供应损失,石油平衡表面临冲击。我们认为,当前 Brent73 美 元/桶的油价中包含了市场对地缘扰动不确定性的担忧,但并未完全考虑未来 原油市场若出现实质性中断的情况。考虑到地缘局势演变具有较大的不确定 性,分情况来看:1)若全球石油供应未出现损失。下半年石油市场仍维持累 库预期,油价或将冲高回落。重点关注美国页岩油成本对油价的支撑,预期 2025 年下半年 Brent 油价运行区间 60-70 美元/桶。2）若伊朗石油对外供应 断崖式下跌。下半年石油市场累库预期有望被扭转,短期的供应缺口或提振 Brent 原油价格中枢至 80 美元/桶,随着后续 OPEC 和美国页岩油逐步增产 弥补供应缺口,油价或逐步回落。3)若霍尔木兹海峡被封锁。下半年石油市 场累库预期有望被扭转,供应缺口或致使 Brent 原油价格短期挑战 100美元/ 桶,后续油价走势与霍尔木兹海峡何时恢复正常通行、OPEC 部分国家增产、 美国页岩油增产节奏等息息相关。 2025年6月16日 化工行业 推荐 维持评级 分析师 霍启迪 ☎：010-8092-76 ...

宏观研究报告 —5 月经济数据解读 2025 年 6 月 16 日 分析师 张迪 ☎：010-8092-7737 ☎：010-8092-7606 極zhaohonglei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524060005 研究助理:铁伟奥 www.chinastock.com.cn 网: zhangdi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524060001 目雷 ☎： 010-8092-7780 网: lvlei _yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码： S0130524080002 赵红蕾 证券研究报告 宏观研究报告 中国银河证券|CGS 台。6 月 14 日李强总理主持国常会时,提出要构建房地产发展新模式,更大 力度推动房地产市场止跌回稳。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 工业:工业增加值边际放缓。5月份,工业增加值从上月 6.1%下降到 5.8%, ● 边际增速连续两个月放缓,不过依然高于去年同期 5.6%的基数,凸显了工业 经济的韧性。一方面,进入五月日内瓦谈判让贸易商松了口气,外需并不 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the coal industry, suggesting a positive outlook based on current market conditions [2]. Core Viewpoints - The escalation of tensions in the Middle East has led to a significant increase in international crude oil prices, with Brent crude futures rising by 12.85% to $78.27 per barrel [4]. - During the peak summer demand period, coal consumption in coastal provinces is expected to rise significantly, with daily consumption projected to exceed 2 million tons by late June [4]. - Coal prices in China have shown signs of stabilization, with the price of 5500 kcal thermal coal at Qinhuangdao port remaining steady at 609 yuan per ton as of June 13 [4]. - The report highlights that the coal supply may decrease in June due to safety production measures and environmental inspections, which could further support price stabilization [4]. - The report suggests focusing on leading coal companies such as China Shenhua, Shaanxi Coal and Chemical Industry, and Yanzhou Coal Mining, as well as coking coal leaders like Huaibei Mining and Shanxi Coking Coal [4]. Summary by Sections - **Market Conditions**: The report notes that the coal market is experiencing improved supply-demand dynamics, with a decrease in port inventories and cautious production attitudes among coal mines [4]. - **Price Trends**: Domestic coal prices are stabilizing due to improved market conditions and seasonal demand, with only a slight decrease observed in early June [4]. - **Investment Recommendations**: The report recommends investing in key players in the coal sector, indicating a favorable outlook for these companies amid rising oil prices and seasonal demand [4].

每日晨报 2025年6月16日 银河观点集萃 责任编辑 周颖 ☎：010-80927635 网:zhouying_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511090001 要闻 从日本经验看,如果经济一旦陷入通缩陷阱,会极大压制居民和企业的消费和投资意愿,并 导致货币和财政政策的传导机制有效性下降,政策效果由此也会大打折扣。去年以来,决策层反 复强调当前面临的困难之一是国内有效需求不足,明确提出要全面提振内需。针对由于需求不足 导致的物价低迷问题,今年两会工作报告中把 CPI 的目标值从 3%下调至 2%,这意味着 CPI 目 标已经从约束性目标变为成果性目标,从之前防止 CPI 突破 3%,变为推动物价水平回归 2%的 正常水平。对此,央行在一季度货币政策报告中也明确表示"把促进物价合理回升作为把握货币 政策的重要考量，推动物价保持在合理水平"。 前五个月社融资增量累计为 18.63 万亿元 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 宏观:"新"供给侧改革的"加减乘除"。未来十年,国内经济在 AI 驱动下, ...