电子 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 3 月 13 日 002916.SZ 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 127.07 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 4.6 (11.1) 27.7 50.8 相对深圳成指 (2.9) (12.4) 28.7 38.2 发行股数 (百万) 512.88 流通股 (百万) 511.55 总市值 (人民币 百万) 65,171.35 3 个月日均交易额 (人民币 百万) 1,200.29 主要股东 (17%) 5% 27% 49% 71% 92% Mar-24 Apr-24 May-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Dec-24 Jan-25 Feb-25 Mar-25 深南电路 深圳成指 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 日收市价为标准 以 2025 年 3 月 12 相关研究报告 《深南电路》20241031 《深南电路》20240828 《深南电路》20240710 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 电子：元件 证券分析师： ...

房地产 | 证券研究报告 — 行业点评 2025 年 3 月 6 日 强于大市 2025 年政府工作报告解读 房地产"止跌回稳"主基调不变，释放需求和化解风险 并行，传递积极信号 风险提示： 房地产市场修复不及预期；销售超预期下行；融资渠道不通畅。 相关研究报告 《"旧改为主、收储为辅"贯穿 2025 年地产行 业主线 》（2024/12/14） 《住房交易税收政策调整，体现政府让利意愿 及稳定房地产市场的决心 》（2024/11/14） 《房贷利率机制调整超预期，沪深广松绑行政 政策；看好地产板块行情延续！》（2024/09/30） 《央行拟于近期降准并引导 LPR 及存量房贷 利率下降；北京拟适时取消普宅与非普分类标 准》（2024/09/27） 《政治局会议首提"促进房地产市场止跌回 稳"，地产拐点已至》（2024/09/26） 《房地产行业 2024 年中期策略——下半年地 产空间在哪?》（2024/07/30） 《这轮地产政策能刺激多少需求？》 （2024/05/21） 《为什么是 3000 亿？》（2024/05/21） 《这次地产不一样？》（2024/05/13） 图表 1. 各年度政府工作报告 ...

【二手房成交】 1-2 月一线城市楼市成交同比正增长，弱能级城市仍 然承压；土拍溢价率创 42 个月以来新高 核心观点 【新房成交】 房地产行业|证券研究报告—行业月报 2025 年 3 月 13 日 强于大市 投资建议 房地产行业2025年2月月报 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 房地产行业 证券分析师：夏亦丰 (8621)20328348 yifeng.xia@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070005 证券分析师：许佳璐 (8621)20328710 jialu.xu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110002 因去年同期恰逢春节假期低基数原因，2 月新房成交面积同比增速转正。2 月 40 城新房成交面积环比-14.2%，同比+25.0%，同比增速由负转 正，同比增速较上月上升 36.6pct。1-2 月 40 城新房成交面积累计同比+1.8%。 从各能级城市来看，高能级城市新房成交量同比正增长，一线城市因新政利好效应增幅居前，三四线城市同比负增长。1）一线城市：2 月新 房成交面积环比-29.8%，同比 ...

房地产行业 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 3 月 12 日 强大于市 房地产行业第 10 周周报（2025 年 3 月 1 日-2025 年 3 月 7 日） 本周楼市成交同比持续正增长；政府工作报告地产 7 大方向全面 囊括，住建部发声四大举措稳楼市 新房成交面积环比由正转负，同比涨幅扩大。二手房成交面积同环比涨幅均收窄。新房库存面积同环比 均下降，去化周期同环比均下降。 核心观点 政策 投资建议 风险提示 房地产调控升级；销售超预期下行；融资收紧。 相关研究报告 《70 城房价环比跌幅持续收窄，一线新房房价止跌》 （2024/12/17） 《"旧改为主、收储为辅"贯穿 2025 年地产行业主 线 》（2024/12/14） 《住房交易税收政策调整，体现政府让利意愿及稳 定房地产市场的决心 》（2024/11/14） 《房贷利率机制调整超预期，沪深广松绑行政政策； 看好地产板块行情延续！》（2024/09/30） 《央行拟于近期降准并引导 LPR 及存量房贷利率 下降；北京拟适时取消普宅与非普分类标准》 （2024/09/27） 《政治局会议首提"促进房地产市场止跌回稳"， 地产拐点已至》（ ...

证券研究报告——晨会聚焦 2025 年 3 月 12 日 | 3 月金股组合 | | | --- | --- | | 股票代码 | 股票名称 | | 1519.HK | 极兔速递-W | | 601857.SH | 中国石油 | | 688019.SH | 安集科技 | | 000680.SZ | 山推股份 | | 300073.SZ | 当升科技 | | 600600.SH | 青岛啤酒 | | 000524.SZ | 岭南控股 | | 603986.SH | 兆易创新 | 中银晨会聚焦-20250312 ■重点关注 【电子】AI 算力产业链更新报告*苏凌瑶。自 DeepSeek 发布后，海内外热 度不减，下游生态应用或迎来加速闭环。而在国产侧，昇腾或成为 DeepSeek 紧密合作方共同打造 AI 算力基座。我们认为，在国内先进制程良率攀升的 前提下，配套供应体系或迎来加速放量。 | 市场指数 | | | | --- | --- | --- | | 指数名称 | 收盘价 | 涨跌% | | 上证综指 | 3379.83 | 0.41 | | 深证成指 | 10861.16 | 0.33 | | 沪深 30 ...

社会服务 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 3 月 10 日 市场回顾&行业动态数据 双周要闻 投资建议 2025 年政府工作报告有望通过多途径提振消费者及供给端信心。我们建 议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：黄山旅游、丽 江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天 目湖、长白山等；受益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店 品牌君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店等；受益于促就业政策推动的科锐 国际；跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推 出，建议关注中国中免、王府井；承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼； 本地生活消费老字号品牌豫园股份；受益于商务复苏的会展品牌米奥会 展、兰生股份；演艺演出产业链公司锋尚文化、大丰实业。 评级面临的主要风险 强于大市 社会服务行业双周报 政府工作报告多方面提振行业信心 前两交易周（2025.2.24-2025.3.07）社会服务板块上涨 1.20%，在申万一级 31 个行业排名中位列第 13。社会服务板块跑赢沪深 300 指数 2.07pct。本周餐饮 业重要连锁茶饮公司蜜雪冰城登陆港股。此外，2025 年政府工作报 ...

Stock Market Performance - The stock market rebounded quickly this week, recovering from last week's losses, with the CSI 2000 rising by 4.0% and the CSI 1000 by 3.8%[1] - The Hang Seng Index increased by 5.6%, reaching a three-year high, while the Hang Seng Tech Index surged by 8.4%[1] - Among 31 primary industries, only 5 sectors experienced declines, with metals, military, computer, and media sectors all rising over 5%[1] Trading Volume and Valuation - Average daily trading volume decreased to 1.7 trillion CNY, a 15% drop from last week's 1.99 trillion CNY[1] - The price-to-earnings (P/E) ratio for the CSI 300 stood at 12.6, with a Z-Score of -0.1, while the CSI 1000 had a P/E of 39.6 and a Z-Score of -0.3[1] - The computer industry is the only sector with a P/E Z-Score exceeding 1, currently at 1.3[1] Bond Market Trends - The bond market showed weakness this week, with yields rising significantly due to various factors, including policy adjustments and market expectations[1] - The overall funding environment was balanced but slightly loose, with the central bank conducting net withdrawals of 195.5 billion CNY on Monday[1] - The market's interest rate expectations shifted, leading to an increase in yields, particularly in the interbank certificate of deposit rates[1] Currency and Commodity Movements - The US dollar index fell by 3.4% to 103.9, while the euro appreciated by 4.3%, marking its largest weekly gain in nearly a decade[1] - Offshore RMB strengthened by 0.7% against the dollar, closing at 7.24[1] - Gold prices rose by 1.8% to 2909 USD/ounce, while Brent crude oil and WTI saw declines of 3.7% and 4.1%, respectively[1]

Investment Rating - The industry investment rating is "Outperform" [10] Core Viewpoints - The report emphasizes the importance of building a unified and open transportation market, reducing logistics costs, promoting cross-border e-commerce, and advancing new productivity in transportation [1][3] - The report highlights significant growth in cross-border e-commerce, with the market size increasing from 1.3 billion yuan in 2010 to 15.7 trillion yuan in 2022, reflecting a compound annual growth rate (CAGR) of 23% [5] - The report discusses the potential of artificial intelligence and new technologies in transforming the transportation sector, including urban air mobility and autonomous logistics [5] Summary by Relevant Sections Multi-Modal Transport Theme - Recommended companies include Zhonggu Logistics, benefiting from domestic shipping reforms, and Tielong Logistics, which is poised to gain from railway freight reforms [3] Digital Freight Theme - Suggested companies for investment are Chuanhua Zhiliang, Zhongchu股份, and Manbang Group, which are expected to benefit from digitalization in freight [3] Cross-Border Logistics and Supply Chain Theme - Recommended companies include Jitu Express, which is establishing local express networks in Southeast Asia, and SF Express, which is expanding its international logistics capabilities [3] - Companies focused on improving cross-border logistics systems include China National Foreign Trade Transportation Group, Huamao Logistics, and Zhongchu Logistics [3] New Productivity in Transportation Theme - Suggested companies include CITIC Haineng, which operates in the low-altitude economy, and Yinfeng Storage, which specializes in intelligent warehousing [3]

《"旧改为主、收储为辅"贯穿 2025 年地产行业主 线 》（2024/12/14） 房地产行业 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 3 月 3 日 强大于市 相关研究报告 《70 城房价环比跌幅持续收窄，一线新房房价止 跌》（2024/12/17） 《住房交易税收政策调整，体现政府让利意愿及稳 定房地产市场的决心 》（2024/11/14） 《房贷利率机制调整超预期，沪深广松绑行政政 策；看好地产板块行情延续！》（2024/09/30） 《央行拟于近期降准并引导 LPR 及存量房贷利率 下降；北京拟适时取消普宅与非普分类标准》 （2024/09/27） 《政治局会议首提"促进房地产市场止跌回稳"，地 产拐点已至》（2024/09/26） 《房地产行业 2024 年中期策略——下半年地产空 间在哪?》（2024/07/30） 《这轮地产政策能刺激多少需求？》 （2024/05/21） 《为什么是 3000 亿？》（2024/05/21） 《这次地产不一样？》（2024/05/13） 《房地产行业 2024 年度策略——行业寒冬尚在延 续，房企能否行稳致远？》（2024/01/03） 中银国际证券股份 ...