【冠通期货研究报告】 甲醇日报：静待库存拐点 发布日期：2026 年 1 月 30 日 【宏观面分析】 【基本面分析】 美联储 1 月议息：按下暂停键，维持利率在 3.5-3.75%区间，米兰和沃勒支 持降息 25BP；鲍威尔重申利率处于中性区间上端，政策没有预定路线，用数据 说话。鲍威尔还表示如果关税通胀触顶后回落，即表明可以放松政策，建议继任 者远离政治。 库存数据：截至 2026 年 1 月 28 日，中国甲醇港口库存总量在 147.21 万吨， 较上一期数据增加 1.46 万吨。其中，华东地区累库，库存增加 4.76 万吨；华南 地区去库，库存减少 3.3 万吨。本周甲醇港口库存继续积累，累库主要表现在华 东地区，周期内外轮显性卸货 19.14 万吨，全部卸入华东。周内江苏沿江主流库 区提货减弱，浙江有烯烃重启，但总体在外轮供应补充下库存积累。华南地区周 内广东仅少量内贸补充，但主流库区提货减弱，因无外轮补充供应，因此库存去 库；福建地区周内无卸货，库存同步去库。 美国至 1 月 23 日当周 EIA 汽油库存降幅录得 2025 年 11 月 7 日当周以来最 大，为连续第 11 周录得增加；当周国内 ...

【冠通期货研究报告】 养殖产业链日报：近月宽松明显 发布日期：2026 年 1 月 30 日 大豆：东北产区低蛋白大豆现货市场持稳，基层余粮库存不多，各地成交不 旺，高蛋白大豆供应偏紧，保持优质优价特征，部分区域 39%蛋白含量的商品豆 价格维持在 2.2 元/斤附近。中储粮近期多场国产大豆双向竞价交易均全部成交， 显示出目前市场有一定需求支撑。总体来说，豆一周期性底部已经出现，后续回 落空间受限，预估大豆延续偏强震荡走势。 玉米：在产区方面，东北地区，进入腊月后，农户挺价心态略有松动，基层 农户脱粒变现售粮现象增多，基层玉米上量略有改善！而需求方面，饲料以及深 加工春节前存在刚需备货现象，部分工厂采购积极性有所提升，但是，碍于干粮 价格偏强，主流饲料以及深加工玉米库存天数增加至 30 天以上，工厂原粮库存 较为安全，市场谨慎心态为主。建议节前宽幅震荡看待，不过如存在较大回落调 整，仍可考虑逢低买入。 鸡蛋：从绝对数量看，当前在产蛋鸡存栏量仍处于近年来的相对高位，市场 基础供给能力充足，首先，老鸡淘汰节奏放缓，随着近期蛋价快速大幅上涨，养 殖环节收益扩大，养殖户信心得到修复，为延长盈利周期，行业普遍出现延淘老 ...

Report Industry Investment Rating - The short - term investment rating for the soda ash industry is "volatile" [1] Core Viewpoints - Currently, the soda ash capacity utilization rate remains high, and with the gradual release of new production capacity, the overall output is increasing. Recently, a glass production line has resumed production, leading to a slight recovery in the rigid demand for soda ash. Affected by the overall market today, the price has declined, but there is support from anti - involution and rising energy costs. However, the continuously increasing high inventory pressure will limit the price rebound space. In the short term, the futures price may maintain a volatile trend with a limited range. In February, as downstream enterprises gradually shut down for the holiday, the pre - holiday demand may weaken further, and the price may undergo a weak adjustment [4] Summary by Directory Market行情回顾 - **Futures market**: The main soda ash contract opened and closed lower, showing weakness during the day. The 120 - minute Bollinger Bands tightened, indicating a short - term volatile signal. The intraday pressure is near the upper Bollinger Band, and the support is near the middle Bollinger Band. The trading volume increased by 167,000 lots compared to yesterday, and the open interest decreased by 14,274 lots. The intraday high was 1230, the low was 1197, and the closing price was 1204, down 6 yuan/ton or 0.5% from the previous settlement price [1] - **Spot market**: The spot market remained weakly stable. Enterprise equipment was operating stably, with supply remaining at a high level. Some enterprises had maintenance plans in early February. Downstream procurement sentiment was poor, and they mainly replenished inventory at low prices [1] - **Basis**: The spot price of heavy soda ash in North China was 1250, and the basis was 46 yuan/ton [1] Fundamental Data - **Supply**: As of January 29, the domestic soda ash production was 783,100 tons, a month - on - month increase of 11,400 tons or 1.47%. Among them, the light soda ash production was 362,000 tons, a month - on - month increase of 3,200 tons; the heavy soda ash production was 421,100 tons, a month - on - month increase of 8,200 tons. The comprehensive capacity utilization rate was 84.19%, down 2.23% from last week. The ammonia - soda process capacity utilization rate was 88.99%, a month - on - month increase of 1.30%; the co - production process capacity utilization rate was 74.65%, a month - on - month decrease of 3.34%. The overall capacity utilization rate of 16 enterprises with an annual production capacity of over one million tons was 88.32%, a month - on - month decrease of 1.56% [2] - **Inventory**: The total inventory of domestic soda ash manufacturers was 1,544,200 tons, an increase of 3,200 tons or 0.21% compared to Monday. Among them, the light soda ash inventory was 828,100 tons, a month - on - month decrease of 10,200 tons; the heavy soda ash inventory was 716,100 tons, a month - on - month increase of 13,400 tons. It increased by 23,000 tons or 1.52% compared to last Thursday. The inventory at the same time last year was 1,845,100 tons, a year - on - year decrease of 300,900 tons or 16.31% [2] - **Demand**: The shipment volume of soda ash enterprises was 760,100 tons, a month - on - month decrease of 7.94%. The overall shipment rate of soda ash was 97.06%, a month - on - month decrease of 9.92%. The downstream demand for soda ash was average, and the procurement enthusiasm was poor. They mainly consumed inventory and made low - price rigid - demand purchases [2][3] - **Profit**: According to Longzhong Information statistics, the theoretical profit (per two tons) of the co - production method was - 26.5 yuan/ton, a month - on - month increase of 13.5 yuan/ton. The theoretical profit of the ammonia - soda process was - 88.35 yuan/ton, a month - on - month increase of 7.95 yuan/ton. During the week, the price of raw material rock salt was stable, and the price of thermal coal fluctuated downward, resulting in a slight decline in costs [3] Main Logic Summary - The soda ash capacity utilization rate remains high, and the overall output is increasing with new capacity. The rigid demand for soda ash has slightly recovered due to the resumption of a glass production line. Affected by the overall market, the price has dropped today, but there is support. The high inventory pressure limits the price rebound. In the short term, the price may fluctuate, and in February, it may weaken as downstream demand declines [4]

【冠通期货研究报告】 油粕日报：美国 45Z 生物燃料政策加快落地 发布日期：2026 年 1 月 30 日 豆粕：Safras & Mercado：虽然今年巴西大豆产量有望创下历史最高纪录， 但农民们仍然对出售大豆犹豫不决。由于大豆供应预期充足，豆价低迷，在一个 月内，大豆价格下跌了高达 10 雷亚尔/袋，目前农户的销售速度依然缓慢，这种 环境可能导致大豆利润进一步下滑。迄今为止种植户仅预售了 30.3%的新豆，上 年同期为 39%，过去五年均值为 41.1%。USDA 出口销售：截至 2026 年 1 月 22 日， 2025/26 年度（始于 9 月 1 日），美国对中国（大陆地区）大豆出口量为 351.5 万吨，低于去年同期的 1777.2 万吨。当周美国对中国装运 82.85 万吨大豆。 2025/26 年度迄今美国对中国已销售但未装运的大豆为 965.4 万吨，去年同期 244.4 万吨。 注：本报告有关现货市场的资讯与行情信息，来源于我的钢铁网、国粮中心、 McDonald Pelz、金十期货网站。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 1 12 ...

【冠通期货研究报告】 焦炭日报：短期延续反弹 发布日期：2026 年 1 月 30 日 【行情分析】 焦炭库存，截至 1 月 30 日焦炭综合库存增加 13.3 万吨至 1012.35 万吨，位 于 7 个半月高位，同比降幅达到 3.44%。 利润方面，全国 30 家独立焦化厂吨焦盈利-55 元/吨，其中山东准一级焦平 均盈利转正至 2 元/吨，河北准一级焦平均盈利 0 元/吨，山西准一级焦平均盈利 -41 元/吨，内蒙二级焦平均盈利-92 元/吨。 下游需求，本周 247 家钢厂高炉开工率环比增加 0.32%至 79%，同比去年增 加 1.02%，盈利率环比上周减少 1.3%至 39.39%，高炉炼铁产能利用率微幅回落 至 85.47%，日均铁水产量环比减少 0.12 万吨至 227.98 万吨。 1 资料来源：博易大师（焦炭日线图表） 冠通期货 沈桂伟 执业资格证书编号：F03099907/Z0020265 注：本报告有关现货市场的资讯与行情信息，来源于我的钢铁网、金十期货网 站、中国煤炭市场网。 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格） 免责声明： 本报告中的 ...

【冠通期货研究报告】 沥青日报：冲高回落 发布日期：2026年1月30日 【期现行情】 期货方面： 今日沥青期货2603合约下跌0.38%至3424元/吨，5日均线上方，最低价在3407元/吨，最高价 3554元/吨，持仓量减少24185至145873手。 基差方面： 山东地区主流市场价上涨至3260元/吨，沥青03合约基差上涨至-164元/吨，处于偏低水平。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 1 【行情分析】 供应端，本周沥青开工率环比回落1.3个百分点至25.5%，较去年同期低了2.6个百分点，处于近 年同期偏低水平。据隆众资讯数据，2026年2月份国内沥青预计排产193.6万吨，环比减少6.4万吨， 减幅为3.2%，同比减少13.5万吨，减幅为6.5%。本周，沥青下游各行业开工率多数下跌，其中道路沥 青开工环比持平于14%，受到资金和天气制约。本周，山东地区部分炼厂停产或转产渣油，其出货量 减少较多，全国出货量环比减少5.80%至21.45万吨，处于中性偏低水平。沥青炼厂库存率环比持平， 仍处于近年来同期的最低位附近。委内瑞拉重质原油流向国内地炼严重 ...

【冠通期货研究报告】 PP日报：震荡运行 发布日期：2026年1月30日 【行情分析】 截至1月30日当周，PP下游开工率环比回落0.79个百分点至52.08%，处于历年农历同期中性水平。 其中拉丝主力下游塑编开工率环比持平于42.04%，但塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期。 1月30日，新增独山子石化一线等检修装置，PP企业开工率下跌至78.5%左右，处于偏低水平，标品拉 丝生产比例上涨至28%左右。临近月底，石化去库较快，目前石化库存处于近年同期偏低水平。成本 端，寒冷天气推动柴油取暖需求，需求担忧有所缓解，加上伊朗地缘局势升温，原油价格上涨。近 期检修装置略有增加。下游BOPP膜价格继续反弹，临近春节放假，下游塑编开工率稳定，但其新增 订单有限。低估值、寒冷天气及伊朗地缘局势推动下，化工板块情绪好转，PP短期跟随市场情绪偏 强震荡，只是PP供需格局改善有限，现货跟进有限，基差走低，PP反弹可持续性谨慎对待。由于塑 料近日有新增产能投产，开工率较PP高，叠加地膜集中需求尚未开启，预计L-PP价差回落。 【期现行情】 期货方面： PP2605合约减仓震荡运行，最低价6765元/吨，最高价6959元/ ...

【冠通期货研究报告】 软商品日报：冲高回落 发布日期：2026 年 1 月 30 日 棉花：期货市场的强劲反弹带动疆内外仓储库棉花现货挂单、报价同步大幅 上调，但现货交投却持续低迷，纺企补库热情显著下滑，疆内外棉花价差更是居 高不下，成为当前市场最突出的痛点。今天盘中受到商品市场普遍下跌的影响， 棉花出现明显回落，春节前预估投机资金不断流出，棉花价格将逐渐回归供需面， 在冲高乏力后，存在往下小幅调整可能，但是下方空间并不大，仍然以宽幅震荡 看待。 1 冠通期货 骆利关 执业资格证书编号：F03095187/Z0022441 注：本报告有关现货市场的资讯与行情信息，来源于棉花信息网、沐甜科技、 泛糖科技、金十期货网站。 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格） 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 白糖：澳大利亚糖和生物燃料分析机构 Green Pool 近日发布报告，预计 2026/27 榨季全球糖市将连续第二年出现过剩，食糖供应过剩 ...

【冠通期货研究报告】 热卷日报：震荡延续 发布日期：2026 年 1 月 30 日 一、市场行情回顾 1，期货价格：热卷期货主力合约周五持仓量减仓 17466 手，成交量 523900 手，相比上一交易日放量，日内最低价 3285 元，最高价 3325 元，日内 减仓下跌，日均线来看短期跌破 5 日均线，30 日均线，收于 3288 元/吨，下跌 10 元，跌幅 0.30%。 2，现货价格：主流地区上海热卷价格报 3290 元/吨。相比上一交易日维 稳。 3，基差：期现基差 2 元。 二、基本面数据 供需情况： ■供应端：截止 1 月 29 日热卷周产量环比上升 3.8 万吨至 309.21 万吨。 本周产量处于近几年中等偏上水平。反映钢厂在春节前仍然维持高生产节奏， 生产积极性提升。 ■需求端：截止 1 月 29 日周度表观消费量环比上升 1.45 万吨至 311.41 万 吨，表需本周微增，且在历年同期中属于较好水平。 ■库存端：截止 1 月 22 日总库存周环比下降 2.22 万吨至 355.58 万吨（社 会库存周环比下降 2.81 万吨，钢厂库存增 0.61 万吨），总库存环比下降，库 存压力边际缓 ...

【冠通期货研究报告】 原油日报：原油冲高回落 发布日期：2026年1月30日 1月4日，欧佩克+发布声明，决定维持2025年11月初制定的产量计划，在2026年2月和3月继续暂 停增产。原油需求淡季，不过，由于冬季风暴的影响，EIA数据显示，美国原油库存超预期去库，同 时成品油小幅累库，整体油品库存转而减少。由于冬季风暴的影响，美国石油生产商在上周末损失 的产量最高达200万桶/日，约占全国产量的15%。近期国际货币基金组织将2026年世界经济增速上调 0.2个百分点，寒冷天气推动柴油取暖需求，需求担忧有所缓解。不过，全球原油浮库高企，原油仍 是供应过剩格局，EIA最新的1月月报上调了2026年原油供应过剩幅度。雪佛龙正加大对于委内瑞拉 原油的运输。目前委内瑞拉对于全球原油供需影响不大。美国财政部23日宣布针对伊朗实施新一轮 制裁措施，涉及多家与石油相关的公司和多艘油轮。目前美国并未排除采取军事行动的可能性，美 航母打击群已抵达中东地区，伊朗官员称伊武装力量已进入全面戒备状态，特朗普表示，伊朗绝不 能拥有核武器，并威胁对伊朗的下一次袭击将严重得多，伊朗通过甚高频无线电向过往船只发布通 告，宣布将于2月1日至2 ...