注:本报告资讯信息来源于万得资讯和金十数据，冠通研究整理编辑 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 分析师：王静，执业资格证号 F0235424/Z0000771。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和 意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的 任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可， 任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期 货股份有限公司。 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 资讯早间报 发布日期： 2025/12/18 隔夜夜盘市场走势 1. 美油主力合约收涨 2.92%，报 56.74 美元/桶；布伦特原油主力合约涨 2.85%， 报 60.6 美元/桶。 2. 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX 黄金期货涨 0.90%报 4371.40 美元/盎司， COMEX 白银期货涨 4.92 ...

本期 前值 涨跌 河北 1710 1710 0 河南 1670 1670 0 山东 1690 1700 -10 山西 1540 1520 20 江苏 1680 1680 0 安徽 1670 1660 10 黑龙江 1760 1760 0 内蒙古 1770 1770 0 河北东光 1690 1690 0 山东华鲁 1670 1670 0 江苏灵谷 1710 1710 0 安徽昊源 1640 1640 0 山东05基差 19 27 -8 山东01基差 13 12 1 河北05基差 29 27 2 河北01基差 23 12 11 1-5价差 52 58 -6 5-9价差 -6 -15 9 仓单数量（张） 仓单数量合计 11202 11214 -12 中东FOB 367 367 0 美湾FOB 353 353 0 埃及FOB 437.5 437.5 0 波罗的海FOB 352.5 352.5 0 巴西CFR 397.5 397.5 0 注:数据来源于Wind，钢联数据，冠通研究整理 冠通期货 研究咨询部 王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 仓单 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司 ...

【冠通期货研究报告】 发布日期：2025年12月17日 【行情分析】 欧佩克+最新会议同意2026年维持该组织整体石油产量不变。8个额外自愿减产的产油国重申明 年一季度暂停增产。原油需求旺季结束，EIA数据显示，美国原油库存去库幅度不及预期，成品油库 存增幅超预期。美国原油产量小幅增加，位于历史最高位附近。特朗普政府极力促成俄乌停火，仍 在施压乌克兰。目前泽连斯基表态，接受双边安全保障而非直接"入约"，作出了一定妥协，欧洲 多国及欧盟机构领导人发表联合声明称，将组建一支"多国部队"支持乌克兰。特朗普称现在比以 往任何时候都更接近达成"和平协议"。俄罗斯原油受制裁而得到的风险溢价继续回落，欧美成品 油裂解基差高位持续回落。美国与委内瑞拉军事对峙继续升级，美国在委内瑞拉海岸扣押油轮，美 国财政部宣布对委内瑞拉实施新的制裁措施，特朗普下令对进出委内瑞拉的受制裁油轮实施全面封 锁。地缘局势引发委内瑞拉出口中断担忧。欧美成品油裂解价差持续回落，美联储12月议息会议尘 埃落定，市场仍担忧原油需求，美国石油钻井平台数量回升，OPEC+持续增产，中东地区出口增加， 全球原油浮库持续增加，伊拉克近期恢复了卢克石油公司西古尔纳2 ...

发布日期：2025年12月17日 【行情分析】 上游西北地区电石价格稳定。目前供应端，PVC开工率环比减少0.46个百分点至79.43%，PVC开工 率继续小幅减少，仍处于近年同期偏高水平。PVC下游开工率略有下降，下游制品订单不佳。出口方 面，PVC以价换量，上周出口签单有所回升，但印度市场价格也在下跌，印度需求有限。上周社会库 存略有增加，目前仍偏高，库存压力仍然较大。2025年1-11月份，房地产仍在调整阶段，投资、新 开工、施工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、新开工、竣工等同比增速进一步下降。30大 中城市商品房周度成交面积环比回升，但仍处于近年同期最低水平，房地产改善仍需时间。新增产 能上，30万吨/年的甘肃耀望和30万吨/年的嘉兴嘉化新近投产。反内卷情绪下，焦煤等大宗商品反 弹提振市场情绪，氯碱综合毛利下降，部分生产企业开工预期下降，但目前产量下降有限，期货仓 单仍处高位，中国台湾台塑12月份报价普遍下跌，印度市场价格也在下跌，印度需求有限。12月是 国内PVC传统需求淡季，近期PVC上行空间有限。 【冠通期货研究报告】 PVC日报：震荡运行 【期现行情】 期货方面： 需求端，房地产仍在调整 ...

【冠通期货研究报告】 养殖产业链日报：延续弱势震荡 发布日期：2025 年 12 月 17 日 大豆：当前大豆市场"产区情绪推涨、需求端制约涨幅"的特征明显：东北 产区受政策提振领涨，南方市场跟涨但需求跟进不足。短期来看，供应端惜售情 绪与需求端谨慎采购相互博弈。短期保持震荡格局，后续如进口大豆近月抛储成 交下降，国产大豆存在进一步回落风险。 玉米：从三方数据来看，东北地区基层销售进度均值在 38%，国粮中心的数 据最快，东北销售进度均值 42%，其中，黑龙江 50%，吉林 36%，辽宁 44%，内蒙 古 36%。以目前的销售进度看，后续的卖压对于价格的压力逐渐减小。当前贸易 环节库存显著高于上年。贸易环节留存的粮源，将成为后续玉米市场走势的关键 变量。 预估在此轮惜售情绪松动后，供应量将阶段性增加，这将压制玉米短期上涨 空间，不过玉米最坏的阶段已经属于过去式，关注元旦前后是否存在逢低买入的 机会。 生猪：目前生猪处于供需双增、价格稳定阶段。从资讯机构的统计看，12 月日均出栏量仅有微幅增长，同时体重增加也不明显，随着降温和腌腊预计，预 计需求增加大于供给增加，边际改善有望带动价格小幅上涨，回到成本线附近。 ...

【冠通期货研究报告】 热卷日报：成交缩量窄幅震荡 发布日期：2025 年 12 月 17 日 一、市场行情回顾 1，期货价格：热卷期货主力合约成交连续三日缩量，日内窄幅震荡，收于 3245 元/吨，上涨 1 元/吨，涨幅 0.03%。近三个交易日企稳回升走势。 2，现货价格：主流地区上海热卷价格报 3270 元/吨。 3，基差：期现基差 25 元，基差接近平水。 二、基本面数据 供需情况： ■供应端：截止 12 月 11 日热卷周产量环比下降 5.6 万吨至 308.71 万吨。 公历同比下降 11.41 万吨。处于近 4 个月低位，近期产量连续下滑，后续钢厂可 能有向螺纹转产预期，可能边际减少热卷供应。 ■需求端：周度表观消费量环比下降 2.89 万吨至 311.97 万吨，公历同比下 降 5.02 万吨。内需制造业需求疲软，采购以刚需为主，主动备货意愿不强。出 口需求良好，分担国内供应压力。出口具备韧性形成支撑。 ■库存端：周环比下降 3.26 万吨至 397.09 万吨（社会库存降 7.37 万吨， 钢厂库存增 4.11 万吨，总库存降 3.26 万吨），总库存处于近 4 年高位，库存压 力持续累积。对 ...

【冠通期货研究报告】 PP日报：震荡运行 发布日期：2025年12月17日 【行情分析】 截至12月12日当周，PP下游开工率环比上涨0.06个百分点至53.99%，处于历年同期偏低水平。但 其中拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.04个百分点至44.06%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于 去年同期。12月17日，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在84%左右，处于中性水平，标品拉丝 生产比例维持在24%左右。近期石化去库缓慢，目前石化库存处于近年同期偏高水平。成本端，伊拉 克部分前期故障油田恢复生产，美国仍在极力促成俄乌和谈，乌克兰就安全保障作出一定妥协，欧 美成品油裂解价差持续下跌，原油价格下跌。供应上，新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中 旬投产，近期检修装置略有减少。下游进入旺季尾声，塑编等订单继续下降，BOPP膜价格再次下跌， 市场缺乏大规模集中采购，对行情提振有限，贸易商普遍让利以刺激成交。PP供需格局整体未改， 现货成交氛围清淡，预计近期PP上行空间有限。由于塑料年内仍有新增产能投产可能叠加农膜旺季 逐步退出，预计L-PP价差回落。 【期现行情】 期货方面： PP2605合约增仓震荡运 ...

【冠通期货研究报告】 尿素日报：突发印标，尿素反弹 发布日期：2025 年 12 月 17 日 【行情分析】 今日盘面高开高走，日内反弹。上游工厂降价吸单，成交范围火热，部分 工厂出现停售。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围在 1590- 1670 元/吨，河南工厂价格偏低端。基本面来看，日产暂无大幅度下滑，依然 在 19 万吨以上运行，今年气头减产时间及数量弱与往年，主要系天然气资源同 比宽松，限气幅度有所收窄。农业需求处于淡季阶段，贸易商适时补库。目前 复合肥政策尚不明朗，接货谨慎，发运以前期订单为主，提升空间有限。且今 日尿素工厂收单顺畅，预计周内将挺价，复合肥利润高企，开工预计提升速度 放缓，而其他工业需求端因环保检查的结束而逐渐复工，后续冬储需求还将继 续释放，尿素下游依然有韧性。本期尿素库存继续去化，但主要集中在东北西 北地区，主交割区库存小幅增加。昨日尿素突发印标，现货成交好转，且今日 大宗商品情绪整体偏强，尿素今日反弹超 1%，上方压力明显，能否破位反弹关 键看下游需求增量。 【期现行情】 期货方面：尿素主力 2601 合约 1638 元/吨开盘, 高开高走，日内反弹，最 终收于 ...

发布日期：2025 年 12 月 17 日 今日沪铜低开低走，午后翻红，11 月非农小幅回升，但失业率创四年新高，交易员 估明年降息两次。美国劳工统计局周二同时公布 10 月和 11 月非农就业数据。数据显 示，11 月非农就业人口增加 6.4 万人，略好于市场预期，但失业率意外升至 4.6%，11 月 SMM 中国电解铜产量 110.31 万吨，环比增加 1.15 万吨，环比增幅 1.05%，同比增幅 9.75%。1-11 月累计产量同比增加 128.94 万吨，增幅为 11.76%。SMM 预计 12 月电解铜 产量环比增加 6.57 万吨，增幅 5.96%，同比增幅 6.69%。本周铜价上涨，铜材利润受挤 压，铜板带生产积极性弱势，产能利用率下滑，生产企业出于原材料价格、库存以及需 求等多重因素考虑，普遍放慢生产节奏；铜管企业受资金压力制约，多数企业选择观 望，仅维持刚性订单的原料提货，市场交易活跃度受到明显抑制。铜箔方面受储能电池 需求及终端新能源汽车前置需求的影响，保持高景气水平。基本面来看，宏观数据情况 左右市场情绪，基本面暂无变动，依然维持紧平衡逻辑，若再起矿端扰动，铜价恐大幅 上行，降息周期内 ...

Report Industry Investment Rating - No information available Core Viewpoint - The plastics supply - demand pattern remains unchanged, with a weak trading atmosphere. It is expected that plastics will fluctuate weakly in the near term. Due to the possible new plastic production capacity coming on - stream this year and the gradual exit of the agricultural film peak season, the L - PP spread is expected to decline [1] Summary by Related Catalogs 行情分析 - On December 17, new maintenance devices such as Qilu Petrochemical's HDPE Line 1 were added, and the plastics operating rate dropped to around 86%, at a neutral level. The new production capacity of ExxonMobil (Huizhou) LDPE (500,000 tons/year) was put into operation in October, and that of PetroChina Guangxi Petrochemical (700,000 tons/year) in November [1][4] - As of the week ending December 12, the downstream PE operating rate decreased by 0.76 percentage points to 43.00% week - on - week. The agricultural film is gradually exiting the peak season, with orders continuing to decline. The overall downstream PE operating rate is still at a relatively low level in recent years [1][4] - Recently, the petrochemical inventory reduction has been slow, and the current petrochemical inventory is at a relatively high level in recent years. The cost of crude oil has decreased. The downstream procurement willingness is insufficient, and traders are cautious about the future market, actively selling at reduced prices [1] 期现行情 Futures - The plastics 2605 contract increased positions and oscillated downward, closing at 6479 yuan/ton, down 1.01%. The trading range was between 6470 - 6543 yuan/ton, below the 60 - day moving average. The open interest increased by 29,984 lots to 540,127 lots [2] Spot - The PE spot market mostly declined, with the price change ranging from - 100 to + 0 yuan/ton. LLDPE was reported at 6350 - 6570 yuan/ton, LDPE at 8000 - 8680 yuan/ton, and HDPE at 6770 - 7940 yuan/ton [3] 基本面跟踪 - Supply: On December 17, new maintenance devices were added, and the plastics operating rate dropped to around 86%, at a neutral level [4] - Demand: As of the week ending December 12, the downstream PE operating rate decreased by 0.76 percentage points to 43.00% week - on - week. The agricultural film is gradually exiting the peak season, with orders and raw material inventory decreasing. The overall downstream PE operating rate is at a relatively low level in recent years [4] - Inventory: On Wednesday, the petrochemical early - morning inventory decreased by 20,000 tons to 700,000 tons week - on - week, 80,000 tons higher than the same period last year. The petrochemical inventory is at a relatively high level in recent years [4] - Raw materials: The Brent crude oil 03 contract fell below 60 US dollars/barrel. The Northeast Asian ethylene price remained flat at 725 US dollars/ton week - on - week, and the Southeast Asian ethylene price remained flat at 745 US dollars/ton week - on - week [4]