【冠通期货研究报告】 ■库存端：截止 1 月 22 日总库存周环比下降 2.22 万吨至 355.58 万吨（社 会库存周环比下降 2.81 万吨，钢厂库存增 0.61 万吨），总库存环比下降，库 存压力边际缓解，整体库存处于去库通道。 供需情况： ■供应端：截止 1 月 29 日热卷周产量环比上升 3.8 万吨至 309.21 万吨。 本周产量处于近几年中等偏上水平。反映钢厂在春节前仍然维持高生产节奏， 生产积极性提升。 ■需求端：截止 1 月 29 日周度表观消费量环比上升 1.45 万吨至 311.41 万 吨，表需本周微增，且在历年同期中属于较好水平。 热卷日报：增仓上行 发布日期：2026 年 1 月 29 日 一、市场行情回顾 1，期货价格：热卷期货主力合约周四持仓量增仓 29468 手，成交量 434547 手，相比上一交易日放量，日内最低价 3277 元，最高价 3313 元，日内 增仓上涨，日均线来看短期上坡 5 日均线，30 日均线，收于 3308 元/吨，上涨 26 元，涨幅 0.79%。 2，现货价格：主流地区上海热卷价格报 3280 元/吨。相比上一交易日上涨 10 元。 3，基差： ...

【冠通期货研究报告】 原油日报：原油震荡上行 发布日期：2026年1月29日 【行情分析】 1月4日，欧佩克+发布声明，决定维持2025年11月初制定的产量计划，在2026年2月和3月继续暂 停增产。原油需求淡季，不过，由于冬季风暴的影响，EIA数据显示，美国原油库存超预期去库，同 时成品油小幅累库，整体油品库存转而减少。由于冬季风暴的影响，美国石油生产商在上周末损失 的产量最高达200万桶/日，约占全国产量的15%。近期国际货币基金组织将2026年世界经济增速上调 0.2个百分点，寒冷天气推动柴油取暖需求，需求担忧有所缓解。不过，全球原油浮库高企，原油仍 是供应过剩格局，EIA最新的1月月报上调了2026年原油供应过剩幅度。雪佛龙正加大对于委内瑞拉 原油的运输。目前委内瑞拉对于全球原油供需影响不大。美国财政部23日宣布针对伊朗实施新一轮 制裁措施，涉及多家与石油相关的公司和多艘油轮。目前美国并未排除采取军事行动的可能性，美 航母打击群已抵达中东地区，伊朗官员称伊武装力量已进入全面戒备状态，特朗普表示，伊朗绝不 能拥有核武器，并威胁对伊朗的下一次袭击将严重得多，伊朗地缘风险继续升温，伊朗原油产量较 大，关注伊 ...

Report Summary Industry Investment Rating - The report maintains a cautious bullish view on pure benzene and styrene but warns of potential pullback risks [4] Core Viewpoints - The aromatic hydrocarbon market continues its strong trend, but investors should be wary of pullback risks due to high price increases and potential future plant restarts [1][4] Content Summary by Section Fundamental Analysis - As of the week ending January 22, China's styrene plant output was 349,300 tons, a 1.72% decrease from the previous week, and the capacity utilization rate was 69.63%, down 1.23%. Overall production declined due to an unexpected shutdown in North China, a slight increase in Northeast China, and a decrease in South China [1] - For EPS, as of January 22, the capacity utilization rate was 58.71%, up 4.66%. Amid the off - season for downstream demand, the trading atmosphere was poor [1] - For PS, the capacity utilization rate was 57.3%, down 0.1%. Although some plants resumed or restarted, others reduced production lines. Supply was temporarily stable, but inventory increased as sales were average [1] - For ABS, the capacity utilization rate was 66.8%, down 3%. Supply remained tight, and prices rebounded after the holiday with increased inquiries and trading volume. UPR capacity utilization rate was 38%, down 1%, and butadiene - styrene rubber开工 was 82.92%, unchanged [2] Macroeconomic Analysis - The Fed kept interest rates in the 3.5 - 3.75% range in January. Some members supported a 25 - basis - point rate cut. Powell said the policy would depend on data and suggested that successors stay away from politics [3] - The EIA gasoline inventory in the US for the week ending January 23 recorded the largest decline since November 7, 2025, and it was the 11th consecutive week of increase. Domestic crude oil production was at its lowest since October 31, 2025 [3] Futures and Spot Market Analysis - Pure benzene and styrene continued to strengthen. The supply - demand situation of pure benzene improved marginally, and port inventory started to decline. A cautious bullish view is maintained, with opportunities for low - buying after pullbacks. However, due to high price increases and potential future plant restarts, pullback risks should be watched [4]

【冠通期货研究报告】 软商品日报：商品普涨，注意压力 发布日期：2026 年 1 月 29 日 棉花：市场有下游纺织厂节前补库支撑，现货走货较为顺畅，但是纺织厂补 库已渐近尾声，后续的需求支撑力度还需考量。从震荡重心上移的表现看，产业 较为看好后续走势，对节后消费提振存在预期。1 月 28 日，配额内（关税 1%） 中等质量进口棉完税成本 12502 元/吨，比国产标准级棉花价格低 3451 元/吨, 较上周扩大 146 元/吨；滑准税进口棉完税成本 13671 元/吨，比国产棉价格低 2282 元/吨，较上周扩大 147 元/吨。国内棉价上涨，内外价差有所扩大。关注 上方一万五关口压力，短期仍然高位调整看待。 白糖：巴西中南部近期气候干旱或影响 2026/27 榨季甘蔗产量预估，受此提 振，ICE 原糖期价盘中短暂向上突破 15 美分/磅整数关口，而在北半球主产国恢 复性增产背景影响下，期价随后小幅回落。 经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本 3983 元/吨，配额外巴西糖加工完 税估算成本为 5059 元/吨；与日照白糖现货价比，配额内巴西糖加工完税估算利 润为 1417 元/吨，配额外巴西糖加工完税估算 ...

【冠通期货研究报告】 2，现货市场：浮法玻璃市场价格整体上移，但区域间企业操作各异，部分 企业库存低位下提涨探市，亦有部分企业为促进出货价格可谈，但下游操作仍较 为谨慎。 3，基差：华北现货价格 1020，基差-67 元/吨。 二、基本面数据 供应方面，截止 1 月 29 日，本周浮法玻璃总产量 105.7 万吨，环比持平， 同比-3.375%。行业平均开工率 71.86%，环比+0.24%；行业平均产能利用率 75.7%， 环比持平（数据自 2025 年 8 月 31 日起修正）。本周有一条玻璃产线复产点火， 不过尚未出玻璃。 库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存 5256.4 万重箱，环比-65.2 万重 箱，环比-1.22%，同比+21.24%。折库存天数 22.8 天，较上期-0.3 天。随着年关 将近，多数企业自北向南需求逐步进入收尾阶段。 进出口方面，2025 年 12 月国内浮法玻璃出口 8.7 万吨，较上月增长 0.22 万吨，增幅为 2.59%；净出口 7.24 万吨，环比增长 4.51%。；1-12 月累计出口量 为 102.92 万吨，较去年同期增长 49.77 万吨，增幅为 93.63 ...

【冠通期货研究报告】 螺纹日报：增仓上行 发布日期：2026 年 1 月 29 日 一、市场行情回顾 1，期货价格：螺纹钢主力合约周四持仓量增仓 40973 手，成交量相比上 一交易日放量，成交量 1026450 手。日均线来看上坡短期 5 日均线，中期 30 日 均线，最低 3120，最高 3159，收于 3157 元/吨，上涨 35 元/吨，涨幅 1.12%。 2，现货价格：主流地区上螺纹钢现货 HRB400E 20mm 报价 3250 元/吨， 相比上一交易日上涨 10 元。 3，基差：期货贴水现货 93 元/吨。基差仍然较大，有一定支撑。盘面冬 储有一定性价比。 二、基本面数据 需求端：表需环比下滑（符合春节前工地停工的季节性规律），同 比大幅增长，说明需求同比回暖，截至 1 月 29 日当周，表需数据 176.4 万 吨，周环比减少 9.12 万吨，年同比增加 97.85 万吨，整体需求相比去年大 幅增加，显示有韧性。节前仍然有冬储备货需求支撑。 库存端：总库存环比上升，但同比大降，整体库存处于低位，截止 1 月 29 日当周，总库存 475.53 万吨，周环比上升 23.43 万吨，年同比下降 1 ...

铁矿日报：商品市场情绪有所转暖，盘面仍显坚韧 发布日期：2026 年 1 月 29 日 一、市场行情态势回顾 1、期货价格：铁矿石期货主力合约日内延续震荡偏强，收于 798.5 元/ 吨，较前一个交易日收盘价上涨+15.5 元/吨，涨幅+1.98%，成交 30.8 万手， 持仓量 55.5 万手，沉淀资金 97.58 亿。期货盘面在预判支撑 780 附近短期形成 一定止跌，近期或延续震荡偏强，低多思路对待。 2、现货价格：港口现货主流品种青岛港 PB 粉 797 涨+7，超特粉 680 涨 +7，掉期主力 104.75(+1.7)美元/吨。现货、掉期价格再度走强上涨。 3、基差价差端：青岛港 PB 粉折盘面价格 832.4 元/吨，基差 33.9 元/吨， 基差有所收窄；铁矿 5-9 价差 19.5 元，铁矿 9-1 价差 13.5 元，铁矿期货合约 呈现 back 结构+正基差，期货盘面仍以震荡偏强思路对待。 二、基本面梳理 【冠通期货研究报告】 四、观点总结 综合来看，铁矿基本面上，到港减量，供应压力有所减缓，需求端刚需偏 稳，港口虽仍在累库，但逐步向下游钢厂转移；基本面矛盾不突出，但期货合 约呈现 ba ...

【冠通期货研究报告】 甲醇日报：静待库存拐点 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 1 发布日期：2026 年 1 月 29 日 【基本面分析】 库存数据：截至 2026 年 1 月 28 日，中国甲醇港口库存总量在 147.21 万吨， 较上一期数据增加 1.46 万吨。其中，华东地区累库，库存增加 4.76 万吨；华南 地区去库，库存减少 3.3 万吨。本周甲醇港口库存继续积累，累库主要表现在华 东地区，周期内外轮显性卸货 19.14 万吨，全部卸入华东。周内江苏沿江主流库 区提货减弱，浙江有烯烃重启，但总体在外轮供应补充下库存积累。华南地区周 内广东仅少量内贸补充，但主流库区提货减弱，因无外轮补充供应，因此库存去 库；福建地区周内无卸货，库存同步去库。。 【宏观面分析】 美联储 1 月议息：按下暂停键，维持利率在 3.5-3.75%区间，米兰和沃勒支 持降息 25BP；鲍威尔重申利率处于中性区间上端，政策没有预定路线，用数据 说话。鲍威尔还表示如果关税通胀触顶后回落，即表明可以放松政策，建议继任 者远离政治。 美国至 1 月 23 日当周 EIA 汽油库 ...

每日核心期货品种分析 发布日期：2026 年 1 月 29 日 商品表现 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 注:本报告有关现货市场的资讯与行情信息，来源于安云思、肥易通、国家统计局、隆众资讯、金十数 据、EIA、OPEC、IEA 等。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 分析师：王静，执业资格证号 F0235424/Z0000771。 苏妙达，执业资格证号 F03104403/Z0018167。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和 意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的 任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可， 任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期 货股份有限公司。 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 ...

【冠通期货研究报告】 尿素日报：涨幅收窄 发布日期：2026 年 1 月 29 日 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 2 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 尿素注册仓单（张） 2021 2022 2023 2024 2025 2026 数据来源：Wind、冠通研究咨询部 【行情分析】 今日尿素低开高走，日内上涨。期货联动的效应尚未结束，现货价格继续 上涨，仍有部分工厂出现停售现象。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出 厂报价范围多在 1710-1760 元/吨，河南工厂价格偏低端。基本面来看，2 月份 初依然有复产气头装置，目前暂无检修安排，上游装置提供尿素产量充裕，日 产已接近 20.5 万吨附近。本周情绪偏强后，买涨不买跌的心理下，农业经销商 拿货积极，冬腊肥及小麦返青追肥拿货环比增多，但目前临近春节，下游工厂 放假增多，本期复合肥工厂开工负荷下调，环比减少 1.62%，但同比依然偏高 19.34%。库存本期虽继续去化，但变动量极低，随着上游产量的增加，上下游 产销基本平衡，但农需逐渐启动，库存 ...