地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 6 月 11 日 热点品种 豆粕： 豆粕主力 09 合约今日盘面高开后震荡上升，收盘涨幅 0.93%。国际方面，美国 大豆的播种工作已接近尾声，天气状况良好，根据气象预报显示，上周末美国中 西部大部分地区降雨，西北部部分地区土壤墒情有所改善。未来几周还将出现规 律性的降雨和雷暴，这意味着大豆作物的良好生长条件将持续到 6 月底到 7 月 初，这提振了单产前景。国内方面，截止 6 月 6 日，油厂大豆实际压榨量 224.46 万吨，开机率为 63.1%，大豆库存 610.29 万吨，较上周增加 27.41 万吨，增幅 4.7%，同比去年增加 120.88 万吨，增幅 24.7%。豆粕库存 38.25 万吨，较上周 增加 8.45 万吨，增幅 28.36%，同比去年减少 50.7 万吨，减幅 57%。综合来看， 当前市场呈现多空交织局面，油厂在大量大豆到港量支撑下维持高开机率，豆粕 库存虽缓慢累积但尚未形成显著压力，中长期来看，美豆播种面积下调基本确定， ...

【策略分析】 反弹后逢高做空 PP下游开工率环比回落0.28个百分点至50.01%，处于历年同期偏低水平。其中塑编开工率环比下 降0.5个百分点至44.7%，塑编订单略有减少，略高于前两年同期。美国加征关税不利于PP下游制品出 口同时聚丙烯上游丙烷进口受限。新增徐州海天等检修装置，PP企业开工率下降至85%左右，处于中 性水平，标品拉丝生产比例下降至27%左右。端午假期石化累库较多，石化库存处于近年同期偏高水 平。加拿大野火影响原油生产、俄乌相互间打击力度加大，加上中美同意落实经贸会谈成果，美国 非农数据好于预期，市场风险偏好回升，原油价格反弹。供应上埃克森惠州两套装置投产放量，近 期检修装置有所重启，南方梅雨季节到来，下游恢复缓慢，塑编开工略有减少，新增订单有限，库 存压力仍大，不过中美同意落实经贸会谈成果，商品情绪好转，预计PP低位震荡。 【期现行情】 期货方面： PP2509合约减仓震荡运行，最低价6935元/吨，最高价6983元/吨，最终收盘于6960元/吨， 在20日均线下方，涨幅0.27%。持仓量减少10063手至501412手。 现货方面： 【冠通研究】 PP：震荡运行 制作日期：2025年6月 ...

继续累库，盘面支撑乏力 制作日期：2025 年 6 月 11 日 【策略分析】 今日尿素价格日内低开低走，承压运行价格继续探底。受期货市场弱势运 行的影响，尿素现货收单不顺畅，价格稳中下行为主。基本面来看，供应端保 持稳定，但目前多个统计口径尿素日产均位于 20 万吨左右，限制盘面上方空 间。需求端整体弱势，对盘面难以形成支撑，盘面跌跌不休，农业依然小量备 肥中，农业经销商零星拿货。下游复合肥工厂以销定产，开工率下行，夏季肥 基本结束，秋季肥备肥谨慎，受成本端尿素价格弱势影响，且终端走货不畅， 复合肥工厂拿货谨慎。库存本周继续累库，除下游拿货不积极外，昨日会议上 提出港检时间将在下旬之后开放，目前出口订单多放置厂内，导致库存累库幅 度加大，整体来说，尿素目前进入历史低位，后续小麦收割完成后，农需支撑 叠加出口支撑，价格将有反弹，但需求支撑力度不足，在出口政策无明显变化 下，整体依然保持弱势。 【期现行情】 【冠通研究】 期货方面：尿素主力 2509 合约 1700 元/吨低开低走，最终收于 1667 元/吨， 收成一根阴线，涨跌-1.48%，持仓量 287041 手（+18208 手）。前二十名主力持 仓席位 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层 （100020） 资讯早间报 制作日期： 2025/06/11 隔夜夜盘市场走势 1. 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX 黄金期货跌 0.30%报 3344.80 美元/盎司， COMEX 白银期货跌 0.38%报 36.66 美元/盎司。 2. 国际油价全线下跌，美油主力合约跌 0.84%，报 64.74 美元/桶。布油主力合 约跌 0.67%，报 66.59 美元/桶。 3. 伦敦基本金属收盘涨跌参半，LME 期铝涨 0.61%报 2494.00 美元/吨，LME 期 锌涨 0.34%报 2658.50 美元/吨，LME 期铜跌 0.69%报 9725.00 美元/吨。 4. 国内期货主力合约涨跌互现。焦煤、焦炭涨超 1%，铁矿石、低硫燃料油 （LU）、豆一涨近 1%；跌幅方面，棕榈油、PX、PTA、短纤跌近 1%。 5. 美国农产品期货多数上涨，CBOT 玉米期货涨 1.27%，报 4.39 美元/蒲式耳。 CBOT 小麦期货跌 1.25%，报 5.3525 美元/蒲式耳。CBOT 大豆期货涨 0.17%，报 10.5775 美元/蒲 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 冠通每日交易策略 加拿大野火影响原油生产、俄乌相互间打击力度加大，加上中美同意落实经贸会 谈成果，美国非农数据好于预期，市场风险偏好回升，原油价格反弹。欧佩克+ 同意 7 月份将石油产量提高 41.1 万桶/日，为连续第三个月增产，此次增产与 5 月和 6 月的增产幅度相当。欧佩克+八个成员国将于 7 月 6 日举行下一次会议， 决定 8 月产量政策。据知情人士透露，沙特希望欧佩克+在未来几个月继续加速 石油增产，沙特将 7 月阿拉伯轻质原油对亚洲的官方售价下调 20 美分/桶，原油 供给压力仍大。不过 OPEC+产量增长不及预期，近日加拿大阿尔伯塔省的野火已 经导致该省近 35 万桶重质原油日产量停产，美伊核协议谈判陷入僵局，美国继 续加大对伊朗的制裁，美伊第六轮核协议谈判将于周日在阿曼举行。美国石油钻 井数量下降幅度较大，美国原油产量预期下降，原油供给压力缓解。需求端，中 美同意落实经贸会谈成果，美国非农数据好于预期，中美经贸磋商机制首次会议 在英国伦敦举行，市场风险偏好回升，美国进入传统 ...

【冠通研究】 支撑乏力，关注麦收后农需 制作日期：2025 年 6 月 10 日 【策略分析】 今日尿素价格日内高开低走，午后价格下跌明显，收跌近 2%。昨日市场下 调价格后收单有好转，价格小幅调涨，但今日期货下跌，预计市场情绪继续转 弱为主。基本面来看，供应端山西天泽及安徽临泉临检，日产下降，但目前多 个统计口径尿素日产均位于 20 万吨左右，限制盘面上方空间。需求端，盘面价 格连连下降，市场情绪随之冷淡。小麦收麦尚未结束，农需不温不火，农业经 销商零星拿货，未集中进行补货。复合肥工厂灵活排产，夏季肥收尾阶段以库 存去化为主，开工负荷偏低。库存被动累库主动累库并行，需求疲弱叠加出口 检验等待下，库存同比偏高。小麦收割结束后，预计农需将增加，但对尿素支 撑力度有限，无法削弱供需过剩的核心逻辑，目前价格偏低，行情或有反弹， 反弹强度继续关注出口动态。 【期现行情】 期货方面：尿素主力 2509 合约 1700 元/吨高开低走，最终收于 1678 元/吨， 收成一根阴线，涨跌-1.24%，持仓量 268833 手（+2976 手）。前二十名主力持仓 席位来看，多头-6305 手，空头+955 手。其中，东证期货净 ...

【冠通研究】 库存继续去化，铜价上涨 制作日期：2025 年 6 月 10 日 【策略分析】 沪铜日内震荡偏强，花旗银行将美联储降息预期推迟两个月，并预测今年将降息 75 个基点，5 月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比下降 0.1%，降幅与上月相同；扣除 食品和能源价格的核心 CPI 同比上涨 0.6%，涨幅比上月扩大 0.1 个百分点。供给端，精 铜矿港口库存大幅去化，铜原料端供应趋紧，截至 2025 年 6 月 9 日，现货粗炼费为- 42.9 美元/千吨，现货精炼费为-4.28 美分/磅，铜精矿目前供应紧缺，叠加冶炼厂亏损 加深，冶炼厂面临减量减产风险。同时库存端，由于钢铁关税的影响，其他地区铜库存 去化，带来供应端紧缺的加深。需求端，截至 2025 年 4 月，电解铜表观消费 128.27 万 吨，相比上月涨跌-8.97 万吨，涨跌幅-6.54%。进入需求淡季阶段，表观消费量减少，5 月预计继续处于下降周期内。PMI 等主要指标回升向好，我国经济总体产出保持扩张， 但下游铜箔、铜管等开工率均环比出现下降，下游终端虽有韧性,但对铜向上传导力度不 足，需求依然是制约铜价上涨的重要原因。整体来说，目前 ...

早盘速递 2025/6/10 热点资讯 1.花旗将美联储下次降息时间的预期从7月份推后至9月份，目前预计美联储今年将降息75个基点，其中9月、10月和12月各降 息25个基点。这是一个大胆的预测，因为市场预计美联储年底前只会降息约46个基点，至少在这个阶段，整个夏季都不会降息 。 2.海关总署：前5个月，我国进口铁矿砂4.86亿吨，减少5.2%，进口均价每吨707.2元，下跌16.4%；原油2.3亿吨，增加0.3%， 每吨3864.3元，下跌10.6%；煤1.89亿吨，减少7.9%，每吨559元，下跌22.5%；天然气4905.3万吨，减少9.5%，每吨3274元， 下跌6.8%；大豆3710.8万吨，减少0.7%，每吨3233.9元，下跌13.9%；成品油1598万吨，减少26.8%，每吨4323.2元，下跌0.1% 。 3.据国家统计局，2025年5月份，全国居民消费价格同比下降0.1%。其中，城市持平，农村下降0.4%；食品价格下降0.4%，非 食品价格持平；消费品价格下降0.5%，服务价格上涨0.5%。1-5月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。 5月份，全 国居民消费价格环比下降0.2%。 ...

| 进口大豆产业链追踪数据 | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 制作日期 | 2025年6月10日 | 近一年走势 | 指标 | 现值 | 前值 | 周环比 | | | | | | | | | | 豆粕产量（万吨） | 156.83 | 158.57 | -1.10% | （周） | 油厂开机率（%） | | | | | | | | | | | 63.10 | 63.76 | -1.04% | （周） | | | | | | | | | | | | | 油厂大豆库存（万吨） | 541.18 | 541.18 | 0.00% | 大豆到港（万吨） | 240.5 | 227.5 | 5.71% | | | | | | | | | 巴西大豆完税成本（元 | 3649.00 | 3539.00 | 3.11% | /吨） | | | | | | | | | | | | 巴西大豆近月盘面榨利 | 153.0 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层 （100020） 资讯早间报 制作日期： 2025/06/10 隔夜夜盘市场走势 1. 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX 黄金期货持平报 3346.70 美元/盎司， COMEX 白银期货涨 2.12%报 36.91 美元/盎司。 2. 国际油价走强，美油主力合约收涨 1.24%，报 65.38 美元/桶；布伦特原油主 力合约涨 0.96%，报 67.11 美元/桶。 3. 伦敦基本金属收盘涨跌不一，其中，LME 期铜涨 1.03%报 9769.02 美元/吨， LME 期镍跌 0.76%报 15325.9 美元/吨。 4. 国内期货主力合约涨跌互现。苯乙烯（EB）涨超 1%，玉米、淀粉、纸浆涨近 1%；跌幅方面，焦煤跌超 2%，纯碱、焦炭跌超 1%，PX、PTA、瓶片、铁矿石跌 近 1%。 5. 美国农产品期货全线下跌，CBOT 玉米期货跌 2.15%，报 4.33 美元/蒲式耳。 CBOT 小麦期货跌 2.25%，报 5.4225 美元/蒲式耳。CBOT 大豆期货跌 0.12%，报 10.5575 美元/蒲式耳，豆粕期货跌 0.20 ...