特朗普称俄乌和谈进展顺利，国内油价创年内新低 一、日度市场总结 原油期货市场数据变动分析 主力合约与基差 ：2025年12月15日数据显示，SC主力合约价格小幅回落至 436.5元/桶，较12月12日下跌0.25%，走势呈现温和下行趋势；WTI和Brent 价格维持稳定，分别持平于57.53美元/桶和61.22美元/桶。价差方面，SC- Brent价差走弱至0.69美元/桶（跌幅13.75%），SC-WTI价差走弱至4.38美 元/桶（跌幅2.45%），Brent-WTI价差稳定在3.69美元/桶，SC连续-连3价 差走强至-2.4元/桶（涨幅17.24%），反映近月合约相对走强。 尽管周末期间受到俄乌相互袭击能源设施、委内瑞拉石油出口遇阻等消息 扰动，油价仍未能实现有效反弹，亚洲时段持续横盘整理。国内市场收盘 后，油价再度转跌。市场焦点集中于乌克兰与美国特使就结束冲突进行的 谈判。周一早间，特朗普特使称"取得很大进展"，但会谈仍在继续。此 后美方官员表示，柏林谈判进展"非常积极"，在多项关键议题上已形成 初步共识，正向达成和平协议推进。特朗普亦表示目前比以往更接近达成 "和平协议"。受此影响，油价周二延续跌 ...

乙二醇无利好支撑，估值下行趋势未止 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn www.thqh.com.cn 一、日度市场总结 主力合约与基差 ：乙二醇主力期货合约价格从3627.0元/吨上涨至3651.0 元/吨，涨幅0.66%，呈现连续小幅上行趋势；华东市场现货价格从3600.0 元/吨上涨至3630.0元/吨，涨幅0.83%。基差（现货减期货）从-27.0元/吨 收窄至-21.0元/吨，显示期货升水幅度减小。利润方面，乙烯制各工艺利 润普遍改善，如SD氧化法亏损收窄97.0元/吨至-1031.92元/吨，而煤制利 润恶化65.0元/吨至-98.20元/吨，天然气制利润下降390.0元/吨至810.0 元/吨，油田伴生气制利润转为亏损82.0元/吨。 持仓与成交 ：主力合约成交从186457.0手减少至161834.0手，降幅 13.21%；持仓从235410.0手减少至202510.0手，降幅13.98%，表明市场交 易活跃度和资金参与度下降。 供给端 ：乙二醇总体开工率稳定在61.13%，煤制开工率持稳于49.3 ...

Report Industry Investment Rating - Not provided in the content Core Viewpoints - The pure benzene market faces significant supply - demand pressures. Domestically, port inventories are accumulating, especially in East China. Overseas, there's a possibility of repair in the US - South Korea price difference. Demand is weak, and although supply - side reduction plans and decreasing imports may relieve inventory pressure, the market remains under pressure, expected to oscillate in the short term [2]. - The styrene market maintains a pattern of low operation and steady inventory reduction. Port inventories are falling, but weak demand lacks upward momentum. With the approaching of December, the market enters the off - season, and inventory pressure still exists. Supply - side changes have limited impact due to unremarkable demand recovery [3]. Summary by Relevant Catalogs 1. Daily Market Summary (1) Fundamental Information - **Price**: On December 15, the styrene main contract closed up 0.70% at 6,487 yuan/ton, and the pure benzene main contract closed up 0.52% at 5,448 yuan/ton. The spot price of East China pure benzene was 5,315 yuan/ton (+15 yuan/ton) [2]. - **Cost**: On December 15, Brent crude closed at $57.4 per barrel (-$0.2 per barrel), and WTI crude closed at $61.1 per barrel (-$0.2 per barrel) [2]. - **Inventory**: Styrene port inventory was 14.7 tons (-1.4 tons), and pure benzene port inventory was 26.0 tons (+3.6 tons) [2]. - **Supply**: Styrene weekly output was 34.2 tons (+0.7 tons), and factory capacity utilization was 68.3% (-0.6%) [2]. - **Demand**: The overall demand of downstream 3S industries recovered. EPS capacity utilization was 53.8% (-2.6%), ABS capacity utilization was 70.5% (+2.2%), and PS capacity utilization was 58.3% (-0.7%) [2]. (2) Views - **Pure Benzene**: The short - term market will oscillate. Attention should be paid to downstream operation recovery and import arrivals, and the market will seek a balance between inventory and supply [2]. - **Styrene**: The market lacks upward momentum due to weak demand, and supply - side changes have limited impact [3]. 2. Industrial Chain Data Monitoring (1) Styrene and Pure Benzene Prices - Styrene futures main contract increased 0.70% from December 12 to December 15, and the spot price increased 0.06%. Pure benzene futures main contract increased 0.52%, and the East China spot price increased 0.28% [5]. (2) Styrene and Pure Benzene Output and Inventory - From November 28 to December 5, 2025, Chinese styrene output increased 2.32%, and pure benzene output decreased 1.70%. Styrene port and factory inventories decreased, while pure benzene port inventory increased 36.59% [6]. (3) Capacity Utilization - From November 28 to December 5, 2025, the capacity utilization of styrene in pure benzene downstream increased 1.56%, and that of caprolactam decreased 7.53%. Among styrene downstream industries, EPS capacity utilization increased 1.61%, ABS decreased 2.90%, and PS increased 1.40% [7]. 3. Industry News - Canada provided CAD 235 million in aid to Ukraine. The US ADP employment in November decreased by 32,000, falling short of market expectations. Fitch lowered the oil price forecast from 2025 to 2027. Venezuela's daily oil exports in November exceeded 900,000 barrels. The US Treasury Secretary mentioned economic weakness and the need for interest - rate cuts. The US EIA crude inventory in the week ending November 28 increased by 574,000 barrels, and the strategic petroleum reserve inventory increased by 250,000 barrels [8]. 4. Industrial Chain Data Charts - The content mainly includes charts of styrene and pure benzene prices, output, inventory, and capacity utilization, with data sources from iFinD and Steel Union Data [11][20][28][29]

能源化工 纯苯&苯乙烯日报 通惠期货•研发产品系列 2025 年 12 月 12 日 星期五 纯苯现实走弱累库增压，苯乙烯承压回落 一、 日度市场总结 通惠期货研发部 （1）基本面 价格：12 月 11 日苯乙烯主力合约收涨 0.56%，报 6505 元/吨；纯 苯主力合约收涨 0.13%，报 5447 元/吨。 成本：12 月 11 日布油主力收盘 58.5 美元/桶（+0.2 美元/桶）， WTI 原油主力合约收盘 62.2 美元/桶（+0.3 美元/桶），华东纯苯现货报 价 5310 元/吨（+0 元/吨）。 （2）观点 纯苯：国内纯苯短期仍处于强现实压力下，到港集中使港口库存快速累 积，市场对供应端的压力感知持续上升。海外方面，汽油最紧阶段已过 去，但裂解价差修复仍在滞后体现，美日韩价差仍有回调动力，市场关注 韩国货源是否继续向美国分流。下游整体仍处淡季，提货偏弱，苯乙烯在 检修下维持低负荷；CPL 开工降至年内低位；苯酚开工回升，而苯胺、己 二酸延续区间波动。整体来看，纯苯端"累库加速+需求不旺"的结构未 有明显改善，现实偏弱的特征仍将主导短期行情。 苯乙烯：苯乙烯基差依旧坚挺，但基本面偏弱格局未改 ...

铜高位延续强势，区域性库存紧张提供下方支撑 一、日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 库存端 ：库存整体小幅累积，12月11日LME库存增至31461吨，较前一日上 升8.74%；SHFE库存增至165850吨，上升0.53%；COMEX库存12月10日增至 445166短吨，但交易所库存仍处相对低位，基本面提供支撑。 价格走势判断 未来1-2周铜期货价格预计高位宽幅震荡。供给端Codelco产量下降加剧供 应紧张，但新矿项目长期缓解压力；需求端储能增长部分抵消消费疲软， 但地产拖累和下游观望抑制上行空间；宏观情绪波动下，基本面低库存支 撑限制回调幅度。铜价区间预计在11400-11700美元/吨。 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差 ：12月11日SHFE主力合约价格小幅走高至92550元/吨，较 前一日上涨670元/吨（+0.73%）；LME价格12月10日报11559.5美元/吨。基 差方面，现货升水铜12月11日回落至45元/吨，较前一日下降35元/吨，平 水铜和湿法 ...

地缘依旧存在高度不确定性，油价或存反弹风险 一、日度市场总结 原油期货市场数据变动分析 主力合约与基差 ：2025年12月11日，SC原油主力合约价格收于439.7元/ 桶，较前一日443.7元/桶小幅回落0.9%，日内走势从453.7元高点下探。 WTI原油价格维持在58.96美元/桶，Brent原油价格维持在62.52美元/桶， 均无变化，显示短期稳定。价差方面，SC-Brent价差从0.29美元/桶降 至-0.22美元/桶，走弱175.86%；SC-WTI价差从3.85美元/桶降至3.34美元/ 桶，走弱13.25%；Brent-WTI价差稳定在3.56美元/桶；SC连续-连3价差 从-2.0元/桶降至-3.3元/桶，走弱65.0%，反映近月合约承压。 产业链供需及库存变化分析 供给端 ： 俄罗斯向印度和中国交付的原油连续第三周下降，原因是美国的新制裁似 乎给海运贸易流动带来了压力。根据标普全球海上大宗商品的数据，本周 向包括印度、中国和土耳其在内的俄罗斯前三大买家交付1760万桶俄罗斯 原油，低于之前的1,920万桶和五周平均水平的2150万桶；哈萨克斯坦石油 产量计划如期，但里海管道袭击导致损失约4 ...

李英杰 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn www.thqh.com.cn 一、日度市场总结 1. PTA&PX 12月10日，PX 主力合约收6746.0元/吨，较前一交易日收跌0.5%，基差 为-81.0元/吨。PTA 主力合约收4616.0元/吨，较前一交易日收跌0.6%，基 差为14.0元/吨。 美联储降息释放积极信号，油价带动PX、PTA反弹 通惠期货研发部 成本端，12月10日，布油主力合约收盘62.12美元/桶。WTI收58.39美元/ 桶。需求端，12月10日，轻纺城成交总量为798.0万米，15 日平均成交为 747.67万米。 供给端 ： PX装置开工率维持高位，越南NghiSon-出光70万吨装置11月中因前道装置 问题，目前降负运行，预计最早本周末恢复。PTA宁波逸盛220万吨装置11 月20日起检修5周。 需求端 ： 终端轻纺城成交量小幅放量，涤纶消费景气度增强，聚酯开工维持韧性， 终端织机开工下滑。 2. 聚酯 12月10日，短纤主力合约收6114.0元/吨，较前一交易日收跌1.1%。华 ...

区域性短缺推升逼仓情绪，铜价高位仍未见疲态 一、日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 主力合约与基差 ：12月10日SHFE主力合约价格收于91880元/吨，上涨140 元/吨。基差走弱，现货升贴水普遍下降：12月10日升水铜报80元/吨，较 12月9日的160元/吨下跌80元/吨；平水铜报-10元/吨，较12月9日的45元/ 吨下跌55元/吨；湿法铜报-50元/吨，较12月9日的-15元/吨下跌35元/吨； LME(0-3)基差从12月4日的8.19美元/吨降至0美元/吨。 持仓与成交 ：12月9日LME持仓量小幅收缩至342175手，较前一日减少146 手，显示市场参与度降低。结合资讯中市场观望情绪浓厚，成交量预计收 缩，主因美联储议息会议和中国经济前景不确定性抑制交易活跃度。 产业链供需及库存变化分析 供给端 ：矿山产量预期增加，12月9日AngloAmerican与TeckResources合 并获批，成立AngloTeck后年产铜量约120万吨，未来4年成本协同效益达8 亿美元/年，提升全球供应。冶炼产能改善，滇中有色渣选系统处理量从 700t/d翻倍至1400t/d，尾渣含铜品位降至0.162%。 ...

乙二醇库存累积施压，无新进利好支撑 一、日度市场总结 主力合约与基差 ：乙二醇主力期货价格从3691元/吨下跌至3682元/吨，跌 幅0.24%；华东现货价格从3680元/吨下跌至3665元/吨，跌幅0.41%。基差 （现货-期货）从-11元/吨扩大至-17元/吨，显示现货相对期货弱势加深。 利润方面，油制利润（如乙烯制-DOW化学法从-1086元/吨降至-1250元/ 吨）、煤制利润（从214.69元/吨降至-33.29元/吨）及天然气制利润（从 1400元/吨降至1200元/吨）均显著下降，反映原材料成本压力加剧。 持仓与成交 ：主力合约成交量从216019手减少至186790手，降幅13.53%； 持仓量从294252手减少至276453手，降幅6.05%，表明市场参与度和活跃度 减弱，资金流出迹象明显。 供给端 ：乙二醇总体开工率稳定在61.13%，油制开工率维持在71.18%，煤 制开工率保持在49.34%，均无变化，显示生产端供应稳定，无新增产能扰 动。 需求端 ：下游聚酯工厂负荷持稳于89.42%，江浙织机负荷维持在63.43%， 需求端整体平稳，但无显著提升信号，支撑力度有限。 库存端 ：华东 ...

一、日度市场总结 碳酸锂期货市场数据变动分析 主力合约与基差 ：2025年12月10日，碳酸锂主力合约收于95980元/吨，上 涨3.43%；基差从-500元/吨走弱至-3680元/吨，变化-3180元。 持仓与成交 ：主力合约持仓量从12月9日的575421手增至605453手，增加 30032手，增幅5.22%，持仓量扩大；成交量从512215手增至620935手，增 加108720手，增幅21.23%，成交量显著扩大，反映市场活跃度提升。 产业链供需及库存变化分析 供给端 ：供给保持稳定增长，2025年12月5日碳酸锂产能利用率维持在 75.34%，与11月28日持平；锂辉石精矿市场价稳定在8930元/吨，锂云母精 矿市场价稳定在4990元/吨。资讯显示，部分新产线逐步投产，预计12月国 内碳酸锂产量环比增长约3%；同时，川能动力项目于2025年8月末达到年产 18万吨精矿设计产能，青海锦泰锂业技改项目旨在提升效率，强化供给端 弹性。 需求端 ：需求整体持稳但边际趋缓，2025年12月10日动力型三元材料价格 从144700元/吨微涨至144850元/吨，动力型磷酸铁锂价格从39095元/吨微 跌至39 ...