新能源锂电 通惠期货•研发产品系列 碳酸锂日报 2025 年 04 月 24 日 星期四 碳酸锂基本面维持弱势，宏观变动或引发双向波动加剧 一、 日度市场总结 4 月 23 日，碳酸锂期货窄幅波动，主力合约 LC2507 收 68980 元/吨，较前一交易日收盘上涨 1.68%。碳酸锂现货报 价松动，低位波动，电池级碳酸锂现货成交均价较前一交易 日下跌 450 元/吨。 有色网数据显示，4 月 18 日当周碳酸锂的周度产量为 17388 吨，环比前一周减少 3.20%，周度产量变化幅度较 小，整体处于历史绝对高位；截至 4 月 18 日当周碳酸锂周 度库存为 131605 吨，环比增加 0.45%，同时磷酸铁锂电池周 产量为 15.69GWh，环比增加 1.62%。 据乘联会数据，4 月 1-20 日，新能源车市场零售同比增 长 20%，环比下降 11%。全国乘用车厂商新能源批发同比去 年同期增长 23%，环比下降 7%。 上周碳酸锂周度产量仍旧维持高位，下游产量也有恢 复，但是相比于年初的高产量仍有差距；碳酸锂产业链中间 环节的传导也并不通常，整体上碳酸锂仍旧呈现持续累库的 局面。 期货方面，昨日碳酸锂期货 ...

宏观有色 通惠期货•研发产品系列 热点聚焦 2025 年 4 月 24 日 星期四 "特朗普衰退交易"预期下的商品走势之（六） 在对抗中谋发展，从内需出发稳中求进 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn 孙皓 从业编号：F03118712 投资咨询：Z0019405 sunhao@thqh.com.cn www.thqh.com.cn 美国利用关税对中国发难一事的第一阶段目前已进入尾声，中美完 全脱钩不排除是此次对抗的可能结局之一，从最近的市场吹风以及政策 发布看，国内正在为新一轮的刺激政策做准备，以稳定中国经济总量， 同时在结构上填补中美对抗造成的空缺，本文将梳理近期已发布的政策 信息，同时探讨 4 月政治局会议可能的发力方向。 一季度 GDP 增速达到 5.4%，表现偏强，但是 CPI 同比下降 0.1%， PPI 同比下降 2.5%，可以看出，特朗普关税落地前的"抢订单"行情明 显，实质需求偏弱的特点并未出现实质性改变；考虑到 4 月的关税冲击 行情大开大合，实质冲击也将在二季度逐步显现， ...

能源化工 乙二醇日报 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn www.thqh.com.cn 昨日，乙二醇华东现货价格 4200 元/吨，较前一日下跌 55 元/ 吨。主力合约收盘 4180 元/吨，较前一交易上涨 0.59%。基差为 30 元/吨。 成本端，特朗普称对中国关税将会大幅下降，市场担忧情绪缓 解。WTI原油主力收64.39美元/桶，布油收67.22美元/桶。供给端， 内蒙古中化学30万吨装置重启推迟至4月中旬，此前该装置于3月23 日附近停车。上海石化38万吨装置预计4月底重启，此前主产环氧。 新疆一套40万吨装置因故于3月20日停车，初步预计7月份重启。沙 特一套55万吨装置近期重启，此前于2月份停车检修。沙特一套70 万吨装置计划于4月中前后开始停车检修，预计检修两个月左右。 上海石化38万吨产能预计4月份重启，镇海炼化原计划3月底重启， 现推迟至年底，内蒙兖矿40万吨计划3月下旬停车1个月，陕西榆林 化学有两条线计划4月份检修。乐天美国70万吨产能计划4月份检修， 马来西亚石油75万吨产能计划4-5 ...

1. Report Industry Investment Rating No relevant content provided. 2. Core View of the Report Macro news disturbances have intensified market fluctuations, leading to a slight repair in the valuations of PX and PTA. The negotiation process between the US and Iran has hindered the rebound of oil prices, and Trump's intervention in the Fed's independence has reignited risk - aversion sentiment. Subsequently, Trump's claim that China's reciprocal tariff level is too high has alleviated market concerns, resulting in a slight upward movement in oil prices. The pessimistic export outlook for the polyester downstream and weak domestic demand may cause the negative feedback in the industrial chain to continue. The US reciprocal tariff policy has impacted the terminal demand for polyester. Attention should be paid to future tariff negotiation trends, and in the short - term, it will follow cost changes [1][3][4]. 3. Summary by Relevant Catalogs 3.1 Daily Market Summary 3.1.1 PX & PTA - PX: The main contract PX2509 closed at 6,110 yuan/ton, up 0.26% from the previous trading day, with a basis of - 162 yuan/ton. Multiple domestic PX plants have maintenance plans, with the domestic operating rate at 77.8% and the Asian operating rate at 72.5% [1][2]. - PTA: The main contract PTA2509 closed at 4,350 yuan/ton, up 0.46% from the previous trading day, with a basis of - 40 yuan/ton. Some PTA plants have maintenance and restart plans, and the operating rate is around 81.1%. The total transaction volume in the Light Textile City was 1.076 million meters, with a 15 - day average of 885,200 meters [1][2]. 3.1.2 Polyester - Short - fiber: The main contract PF2506 closed at 6,010 yuan/ton, up 0.84% from the previous trading day. The mainstream price in the East China market was 6,285 yuan/ton, unchanged from the previous day, with a basis of 260 yuan/ton. Some short - fiber production capacities have implemented production cuts, and the supply - side pressure is expected to be significantly reduced [4]. - Bottle chips: The operating rate of bottle chips has increased by 15.47% to 80.46% as the maintenance devices have gradually restarted, putting pressure on the supply side [4]. 3.2 Industrial Chain Data Monitoring - **PX**: The main contract price decreased by 0.98%, the trading volume increased by 2.01%, and the open interest decreased by 0.05%. The CFR price in the Chinese main port decreased by 0.40%, and the basis increased by 35.80% [6]. - **PTA**: The main contract price decreased by 1.01%, the trading volume increased by 4.58%, and the open interest increased by 5.41%. The CFR price in the Chinese main port remained unchanged, the basis increased by 88.00%, and the import profit increased by 6.06% [6]. - **Short - fiber**: The main contract price decreased by 0.47%, the trading volume decreased by 15.75%, and the open interest increased by 0.01%. The mainstream price in the East China market decreased by 0.40%, and the basis increased by 23.20% [6]. - **Other indicators**: The prices of Brent crude oil and WTI crude oil increased, while the price of ethylene glycol decreased. The prices of polyester chips, polyester bottle chips, polyester POY, polyester DTY, and polyester FDY remained unchanged. The processing spreads of most products increased, and the inventory days of some polyester products changed [7][8]. 3.3 Industry Dynamics - China's central bank released March financial data, showing that the new loans and social financing increment significantly exceeded expectations, indicating a slow recovery in financing demand. However, due to the uncertain progress of the tariff war, the economic uncertainty remains high, and the bottom - supporting policy will be implemented according to the situation [9]. - In the US, the import prices unexpectedly decreased in March due to the decline in energy product prices, indicating that inflation was easing before Trump's comprehensive tariff policy took effect [9].

李英杰 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn www.thqh.com.cn 能源化工 通惠期货•研发产品系列 原油、燃料油日报 2025 年 4 月 22 日 星期二 油价因空头回补而攀升，但关税担忧仍笼罩市场 一、 日度市场总结 通惠期货研发部 油价周一下跌超 2%，原因是有迹象表明美国和伊朗之间的谈判取得了进展，同时 市场利用此跌势回补空头头寸，尽管对关税和美国货币政策可能抑制燃料需求的经济 阻力的担忧依然存在。内盘，4 月 21 日 SC 主力合约跌幅 0.29%，报 489.2 元/桶；夜 盘 SC 收跌于 487.2 元/桶。外盘，4 月 21 日 WTI 收跌 1.32 美元/桶，报 62.69 美元/ 桶；Brent 收跌 1.41 美元/桶，报 65.59 美元/桶。 宏观面，美国总统特朗普继续公开施压美联储并威胁解雇鲍威尔，加剧市场对货币 政策独立性的担忧，美元指数跌至近五个月新低，避险情绪推动黄金创历史新高，包括 美股在内的风险资产普遍承压。地缘方面，美伊双方在 4 月 19 日会谈后确认起草核 ...

新能源锂电 通惠期货•研发产品系列 碳酸锂日报 2025 年 04 月 22 日 星期二 4 月 21 日，碳酸锂期货窄幅波动，主力合约 LC2507 收 69000 元/吨，较前一交易日收盘下跌 1.68%。碳酸锂现货报 价松动，低位波动，电池级碳酸锂现货成交均价较前一交易 日下跌 600 元/吨。 有色网数据显示，4 月 18 日当周碳酸锂的周度产量为 17388 吨，环比前一周减少 3.20%，周度产量变化幅度较 小，整体处于历史绝对高位；截至 4 月 18 日当周碳酸锂周 度库存为 131605 吨，环比增加 0.45%，同时磷酸铁锂电池周 产量为 15.69GWh，环比增加 1.62%。 据乘联会数据，4 月 1-13 日，新能源车市场零售同比增 长 15%，环比下降 17%。全国乘用车厂商新能源批发同比去 年同期增长 25%，环比下降 9%。 上周碳酸锂周度产量仍旧维持高位，下游产量也有恢 复，但是相比于年初的高产量仍有差距；碳酸锂产业链中间 环节的传导也并不通常，整体上碳酸锂仍旧呈现持续累库的 局面。 期货方面，昨日空头资金发力再度打压，主力合约价格 下行至 70000 元下方，现货价格波动范围 ...

一、 日度市场总结 通惠期货研发部 能源化工 通惠期货•研发产品系列 原油、燃料油日报 2025 年 4 月 18 日 星期五 美国对伊朗新制裁措施推动油价实现显著回弹 李英杰 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn www.thqh.com.cn 美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）采取重大行动，进一步加强对伊朗石油 贸易的限制，将一家中国独立炼油厂及多家协助伊朗石油运输的公司和船只列入制裁 名单。此举标志着美国对伊朗"极限施压"行动的持续升级，旨在切断伊朗政权用以 支持其地区活动及军事发展的资金来源。内盘，4 月 17 日 SC 主力合约涨幅 1.88%，报 482.7 元/桶；夜盘 SC 收涨于 495.3 元/桶。外盘，4 月 17 日 WTI 收涨 1.92 美元/桶， 报 63.75 美元/桶；Brent 收涨 1.96 美元/桶，报 66.92 美元/桶。 宏观面，鲍威尔在芝加哥经济俱乐部讲话中提到，特朗普政府实施的"对等关税" 政策明显超出美联储预期，可能导致更持久的通胀上升和经济增长放缓，同时重申 ...

成本端，中美关税博弈引发油价波动加剧。WTI 原油主力收 61.94 美 元/桶，布油收 65.04 美元/桶。供应端，PX：盛虹炼化 400 万吨装置 4 月 有重整计划，预计 PX 降负荷，扬子石化重整检修至 5 月上旬，PX 有降负 预期，天津石化计划 4-6 月份检修，海南炼化计划 4-5 月检修，中海油 惠州 150 万吨计划 3 月底检修 50 天左右。浙石化 250 万吨计划 3 月下检 修 35-45 天左右，九江石化计划 3 月 15 日停车检修至 5 月。PX 国内装置 开工率为 77.8%，亚洲开工率为 72.5%。PTA：恒力石化计划 4 月 28 日开 始对惠州 PTA-2 装置例行检修，涉及产能 250 万吨，计划 5 月 10 日附近 开始对大连 PTA-2 装置例行检修，涉及产能 220 万吨。逸盛海南 210 万 吨预计 4 月 5 日起停车改造 2 个月，逸盛大连 375 万吨计划 4 月中恢复。 PTA 开工率在 81.1%附近。聚酯：聚酯开工率在 93.4%附近。需求端，轻 纺城成交总量 927 万米，15 日平均成交为 878.73 万米。 美国继续推动对伊朗制裁，欧 ...

能源化工 乙二醇日报 通惠期货研发产品系列 2025 年 4 月 18 日 星期五 到港量增多叠加需求预期悲观，乙二醇维持偏弱震荡格局 一、日度市场总结 李英杰 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn www.thqh.com.cn 昨日，乙二醇华东现货价格 4170 元/吨，较前一日下跌 5 元/ 吨。主力合约收盘 4113 元/吨，较前一交易上涨 0.02%。基差为 107 元/吨。 成本端，中美关税博弈引发油价波动加剧。WTI原油主力收 61.94美元/桶，布油收65.04美元/桶。供给端，内蒙古中化学30万 吨装置重启推迟至4月中旬，此前该装置于3月23日附近停车。上海 石化38万吨装置预计4月底重启，此前主产环氧。新疆一套40万吨 装置因故于3月20日停车，初步预计7月份重启。沙特一套55万吨装 置近期重启，此前于2月份停车检修。沙特一套70万吨装置计划于4 月中前后开始停车检修，预计检修两个月左右。上海石化38万吨产 能预计4月份重启，镇海炼化原计划3月底重启，现推迟至年底，内 蒙兖矿40万吨计划3月下旬停 ...

新能源锂电 通惠期货•研发产品系列 碳酸锂日报 2025 年 04 月 17 日 星期四 碳酸锂近期缺乏边际变化，期现价格波动幅度收窄 一、 日度市场总结 4 月 16 日，碳酸锂期货反弹，主力合约 LC2505 收 70420 元/吨，较前一交易日收盘下跌 0.42%。碳酸锂现货报 价松动，低位波动，电池级碳酸锂现货成交均价较前一交易 日持平，但波动范围缩窄。 有色网数据显示，4 月 11 日当周碳酸锂的周度产量为 17962 吨，环比前一周增加 1.91%，周度产量变化幅度较 小，整体处于历史绝对高位；截至 4 月 11 日当周碳酸锂周 度库存为 131020 吨，环比增加 1.26%，同时磷酸铁锂电池周 产量为 15.44GWh，环比增加 5.46%。 据乘联会数据，4 月 1-13 日，新能源车市场零售同比增 长 15%，环比下降 17%。全国乘用车厂商新能源批发同比去 年同期增长 25%，环比下降 9%。 上周碳酸锂周度产量维持高位，下游终端需求虽有所起 色但是仍未能顺利传导至碳酸锂需求端，高基差抑制碳酸锂 仓单的注册增速，市场流通库存逐周增加。 期货方面，昨日碳酸锂期货 LC3505 合约持续在七 ...