%% %% 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨银行 [Table_Title] 宽松预期下如何展望银行息差？ ——复苏的征途系列二 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 报告要点 | | | [Table_Summary] 预计 2025 年存款和同业负债成本将非线性加速下行，目前已经出台的政策影响尚未体 ...

%% %% 联合研究丨专题报告 [Table_Title] 宁德时代换电明确提速，重视设备弹性和宁德增 量 丨证券研究报告丨 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 报告要点 | | | [Table_Summary] 2024 年以来宁德时代换电布局明确提速，重要车型和场景的导入，对其换电站布局形成有力支 | | | 撑。除电池龙头牵头作用外，行业自身也在加快规模化发展，乘用车换电站保有量和利用率不 | | 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490514040001 SAC：S0490517110001 SAC：S0490520030003 SFC：BQK482 SFC：BRP550 邬博华 赵智勇 倪蕤 叶之楠 屈奇 SAC：S0490520090003 SAC：S0490524070003 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 15 丨证券研究报告 ...

%% %% 行业研究丨深度报告丨机械 [Table_Title] 从海外自动化龙头财报追踪看制造业景气 丨证券研究报告丨 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 报告要点 | | | [Table_Summary] 我们选取部分海外自动化代表企业的分区域季度营收与订单增速进行了分析。总体上，龙头的 | | | 营收增速基本在 23Q2~24Q1 相继触底，当前基本处于降幅缩窄过程或者已经实现转正，发那 | | | 科、安川、 ABB 的中国区订单增速则分别在 23Q2 、 23Q4 、 24Q1 触底。部分外资龙头的中国 | | | 区季度订单与营收增速显现出修复趋势。从中国区订单 2 年复合角度来看，发那科和 ABB 连 | | | 2 季度降幅收窄，安川仍在磨底。多数样本公司对上季度的全年预测进行了上调，总体上可 | | | 以反映底部逐步明确，展望后续，制造业需求有望企稳修复。 | | 分 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨银行 [Table_Title] 信贷总量偏弱，居民中长贷亮眼 ——信贷高频追踪系列十八 | --- | |-------| | | | | | | | | | | | | 分析师及联系人 [Table_Author] 马祥云 盛悦菲 SAC：S0490521120002 SAC：S0490524070002 SFC：BUT916 请阅读最后评级说明和重要声明 [Table_Title 信贷总量偏弱，居民中长贷亮眼 2] ——信贷高频追踪系列十八 [Table_Summary2] 11 月社融同比少增，政府债券继续发力 社融新增 2.34 万亿元，同比少增 1124 亿元，月末余额同比增速环比持平于 7.8%。社融依旧 靠政府债券发力拉动，11 月政府债券新增 1.31 万亿元，同比多增 1589 亿元，新一轮化债启 动，隐性债务置换专项债发行节奏较快，预计 12 月政府债券继续支撑社融。社融口径人民币 贷款新增 5223 亿元，同比少增 5897 亿元，实体融资需求依然较弱。 信贷总量偏弱，居民中长贷亮眼，M1 降幅继续收窄 人民币贷款新增 5800 亿元， ...

%% %% 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨媒体Ⅱ [Table_Title] 广告行业跟踪（10）： 10 月同比微跌，梯媒增长强劲 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 报告要点 | | | [Table_Summary] 根据 CTR 媒介智讯的数据显示， 2024 年 1-10 月广告市场同比上涨 1.9% 。分月来看， 2024 年 | | | 10 月份的广告市场刊例花费同比微跌 1.3% ，较上个月跌幅收窄 2 个百分点；月度花费环比上 | | | 涨 1.9% 。分渠道来看， 2024 年 1-10 月电梯 LCD 和电梯海报的广告花费分别同比上涨 21.9% | | | 和 16.5% ，火车 / 高铁站广告花费同比上涨 2.7% ，影院视频广告花费同比增长 5.3% ，其他广告 | | | 渠道花费均有不同程度的缩减。虽然月度投放 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨电气设备 [Table_Title] 光伏花语第 33 期—— 光伏史上最大集采开标，传递出哪些信息？ | --- | --- | --- | |----------|-------|-------| | | | | | 报告要点 | | | 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SFC：BQK482 请阅读最后评级说明和重要声明 电气设备 cjzqdt11111 [Table_Title 光伏花语第2]33 期—— 光伏史上最大集采开标，传递出哪些信息？ [Table_Summary2] 行业自律达到预期效果，招标规模累计转正 中国电建 51GW 组件集采开标，TOPCon 标段报价 0.62-0.76 元/W，均价 0.68 元/W，其中各 大组件龙头报价全部在 0.69 元/W 或以上，即协会最新公布的最低限价之上，TOP4 企业报价 均在 0.70 元/W 以上水平。本次集采是光伏史上规模最大的一次集采，对 2025 组件价格具有 重要指导意义。经过近期 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨软件与服务 [Table_Title] 谨慎采购美国芯片，重视国产算力机遇 2024 年第 50 计算机行业周报 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 报告要点 | | | [Table_Summary] 计算机板块震荡回调，整体下跌 0.57% 。在长江一级行业中排名第 20 位，两市成交额占比为 | | | 12.16% ，豆包相关标的表现活跃。上周谷歌在官方博客宣布正式推出最新的量子芯片" Willow "； | | | 基于《国家车联网产业标准体系建设指南》和北京市高级别自动驾驶示范区建设实践经验，北 京市发布首批车路云一体化 4 项地方标准。本周建议关注：国产芯片全产业链，重点关注国产 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨房地产 [Table_Title] 超常规政策基调意味着更多的可能性 ——房地产行业周度观点更新 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 报告要点 | | | [Table_Summary] 虽然截至目前行业的累积调整程度仍不算特别充分，但此次定调超常规逆周期调节，政策空间 | | | 的天花板相应打开，至少后续意味着更多的可能性，行业在"时间"层面距离真正的止跌回稳 更近一步。从全球经验和中国历史角度去看，实际利率能否足够低，是房价回升与否最重要的 | | | 观察指标，典型如 2009 及 2016 年，当时买房的实际利率低点分别对应负值和零值。偏乐观角 度展望未来，基准利率降低加上房贷利率减点 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨金属、非金属与采矿 [Table_Title] 能源金属板块回暖，铜铝布局当下收获未来 | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

%% %% 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨投资银行业与经纪业 [Table_Title] 市场持续回暖叠加政策发力，看好非银板块景气 度上行——每周一话 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 报告要点 | | | [Table_Summary] 保险方面，金监局等多部委发布《关于全面实施个人养老金制度的通知》，扩充税优范围和投资品种，提 | | | 升了领取时的灵活性，解决此前部分痛点，利好个人养老金规模扩张，保险作为其中的重要产品，预 ...