证 券 研 究 报 告 药康生物（688046）2024 年三季报点评 推荐（维持） 短期利润端承压，看好公司国际化和创新两 条核心战略 事项： ❖ 公司发布 2024 年三季报。2024 年前三季度，公司收入 5.10 亿元，同比增长 12.13%，归母净利润 0.98 亿元，同比下滑 16.57%，扣非净利润 0.72 亿元，同 比下滑 12.06%。2024 年单三季度，公司收入 1.69 亿元，同比增长 6.70%，环 比下滑 7.62%，归母净利润 0.22 亿元，同比下滑 45.51%，环比下滑 53.31%， 扣非净利润 0.17 亿元，同比下滑 47.17%，环比下滑 46.91%。 评论： ❖ 公司短期利润端承压。一方面，公司目前仍处于扩张期，生产规模扩大成本有 所增加；另一方面，公司持续加大海外市场开发力度，费用率有所提升，两方 面因素叠加使得公司短期利润端承压。2024 年单三季度，公司销售费用率 16.46%，同比增加 4.85pct，环比增加 4.12pct，管理费用率 19.45%，同比下降 0.48pct，环比增加 1.06pct，研发费用率 13.00%，同比下降 2.66pc ...

证券研究报 【策略专题】 15年牛市的客观必然与脉络 | --- | --- | --- | |-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

证 券 研 究 报 告 国联证券（601456）2024 年三季报点评 推荐（维持） 业绩符合预期，持续看好业务发展推进 目标价：15 元 当前价：13.06 元 | --- | --- | --- | --- | |--------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证 券 研 究 报 告 房地产行业周报（2024 年 45 周） 推出 12 万亿化债"组合拳"，新房成交环比 推荐（维持） 下降 ❑ 板块行情：第 45 周（11 月 4 日-11 月 8 日）申万一级行业指数中，房地产指 数上涨 6.8%，在 31 个一级行业板块中排名第 11。 ❑ 政策要闻：中央层面：1）全国人大常委会办公厅新闻发布会：12 万亿化债举 措审议通过，一方面增加 6 万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务；另一 方面，从新增地方政府专项债券中安排 4 万亿元用于化债；以及 2029 年及以 后年度到期的棚户区改造隐性债务 2 万亿元。专项债券支持回收闲置存量土 地、新增土地储备，以及收购存量商品房用作保障性住房方面，财政部正在配 合相关部门研究制定政策细则，推动加快落地。支持房地产市场健康发展的相 关税收政策，已按程序报批，近期即将推出。地方层面：1）桂林：调整住房 公积金贷款额度计算公式，申请首套住房公积金个人住房贷款的借款人，自申 请贷款时往前追溯一年内其租赁住房提取的住房公积金，可纳入住房公积金个 人账户余额关联计算贷款额度。2）西昌：家庭成员名下无成套住房均认定为 首套房，扩大购 ...

证券研究报 【宏观专题】 超半数主要经济体开始降息 全球货币转向跟踪第 4 期 � 一、全球货币政策转向跟踪 1、全球利率图谱:超过半数主要经济体开始障息。8月以来,我们跟踪的全 球 26个主要经济体中有 15个经济体降息、1个经济体加息。随着美联储降息 周期的启动,菲律宾、泰国、韩国等新兴经济体也跟随着启动降息。 2、全球降息预期:10月以来美联储降息预期大幅降温 美国:10月以来,市场对美联储的降息预期出现明显降温,9月市场对本轮降 息周期终点利率的预期为 3%（对应再降息 5次左右）。而 10 月以来市场对降 息预期经历了大幅修正,截至 11月 8日市场预期 2025年未政策利率约 4% (对应再降息 3次)。从外资机构对美联储降息的预期来看;裁止 2024年10 月 25日的最新预测值,外资机构普遍预期 2024年未基准利率将下降至 4.5% (即 12 月还有 1 次降息),对 2025年的降息预期分化仍大,多数机构预计 2025年末的基准利率区间在 3.0%-3.5%(即在今年 12月降息 25bp 的前提下, 2025年再降息 4-6次)。 欧元区:降息预期相对稳定。市场预期欧央行 2024年1 ...

证 券 研 究 报 告 银行业 10 月金融数据点评 推荐（维持） 淡化数量目标，直接融资占比提升 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

证 券 研 究 报 告 毕得医药（688073）2024 年三季报点评 推荐（维持） 海外市场持续发力，经营态势稳步向好 目标价：66 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年三季报。2024 年前三季度，公司收入 8.11 亿元，同比增长 0.79%，归母净利润 0.84 亿元，同比下滑 26.05%，扣非净利润 0.72 亿元，同 比下滑 40.18%。2024 年三季度，公司收入 2.79 亿元，同比下滑 1.14%，环比 增长 3.57%，归母净利润 0.32 亿元，同比增长 8.20%，环比增长 24.26%，扣 非净利润 0.24 亿元，同比下滑 17.19%，环比增长 5.73%。 评论： ❖ 海外收入占比持续提升。2024 年上半年公司实现收入 5.32 亿元，同比增长 1.83%，其中海外实现收入 2.99 亿元，同比增长 12.68%，收入占比提升至 56%。 2024 年三季度，公司实现收入 2.79 亿元，同比下滑 1.14%，其中海外收入 1.59 亿元，收入占比进一步提升至 57%。公司海外业务持续快速扩张，海外市场持 续发力，海外收入增长拉动公司整体业务稳步增长，同时也带来海外收入 ...

证券研究报 告 化工行业新材料周报（20241104-20241110） 本周再生 PET 片材、磷酸铁锂价格上涨； 推荐（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报 告 化工行业新材料周报（20241104-20241110） 本周再生 PET 片材、磷酸铁锂价格上涨； 推荐（维持） 我国首部能源法明确推进氢能开发利用 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证 券 研 究 报 告 电动车行业跟踪报告 2024 年 10 月欧洲新能源汽车市场销量降温， 推荐（维持） 英国销量环比大幅下滑 2024 年 11 月初，欧洲 10 国（德国、法国、英国、挪威、意大利、瑞典、西班 牙、瑞士、葡萄牙、芬兰）汽车工业协会官网陆续公布其 10 月份乘用车和电 动车销量情况。 10 月欧洲新能源汽车销量环比-20%，同比-4%，累计同比-5%，新能源销量 与去年同期相比维持稳定。2024 年 10 月，欧洲 10 国的乘用车销量合计 79.6 万辆（同比-2%，环比-12%）；新能源车销量合计 18.4 万辆（同比-4%，环比20%），其中纯电动 118,010 辆（同比-5%，环比-27%），插混 66,210 辆（同比 -4%，环比-3%）；当月新能车渗透率 23.1%（同比-0.6pct，环比-2.3pct），相较 于 9 月份的大幅增长，10 月新能源汽车销量明显回调，新能源车渗透率环比 下降 2.3pct。 10 月欧洲新能源汽车销量同比、环比均有明显下降，下跌主要来源于英国、 法国等国新能源车销量显著下降。截至 2024 年 10 月新能源车累计渗透率为 21.4%（ ...