证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 万孚生物(300482) | 上次评级 | 买入 | | --- | --- | | 投资评级 | 买入 | [Table_Author] 唐爱金 医药行业首席分析师 执业编号：S1500523080002 邮 箱：tangaijin@cindasc.com 曹佳琳 医药行业分析师 执业编号：S1500523080011 邮 箱：caojialin@cindasc.com 相关研究 [Table_OtherReport] 夯实产品竞争力，业务实现高质量增长 盈利能力持续增强，多元化布局助力高 质量增长 新冠基数已消化，国际市场渐入收获期 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_S 事件：ummar 公司发布y] 2024 年年报，2024 年实现营业收入 30.65 亿元 （yoy+10.85%），归母净利润 5.62 亿元（yoy+15.18%），扣非归母净利 润 4.97 亿 ...

[Table_ReportType] 公司点评报告 证券研究报告 公司研究 [Table_StockAndRank] 仙鹤股份(603733) | 投资评级 | 买入 | | --- | --- | | 上次评级 | 买入 | [Table_Title] 仙鹤股份：控股股东大额增持，成本改善+销 量增量+新产品开发 [Table_ReportDate] 2025 年 04 月 09 日 报告内容摘要: [Table_S 事件：公司控股股东仙鹤集团计划自 ummary] 4 月 7 日起 6 个月内，累计拟增持股份金 额 3-5 亿元，彰显发展信心和投资价值。 浆纸价格小幅探涨，成本改善明确。我们预计 Q1 公司盈利有望环比平稳或小 幅改善，Q2 有望创新高，全年盈利有望超预期。 1）浆纸价格小幅提升：我们预计 2-3 月热转印、热敏、格拉辛、食品卡等景气 向上纸种提价部分落地，且 4 月仍有提价预期；4 月浆厂坚持挺价（阔叶+20 美金/吨）、以涨促销，后续浆价或震荡偏强，驱动盈利能力提升。 2）新基地成本改善：公司广西基地、湖北基地林浆纸一体化匹配度逐步提高， 伴随新基地产能爬坡，我们预计盈利中枢持续向上。 ...

证券研究报告 [Table_Title] 西北矿业煤炭并购项目再落地，践行战略规 划兑现成长 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 9 日 [Table_S 事件：2025 ummar年y]4 月 8 日，兖矿能源发布关联交易公告，拟以现金 140.66 亿 元收购控股股东山东能源集团有限公司权属公司山东能源集团西北矿业有 限公司 51%股权，其中以现金 47.48 亿元收购西北矿业现有股东 26%股权， 以现金 93.18 亿元向西北矿业增资。 点评： 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com1 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 兖矿能源(600188) 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 高升：煤炭钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮箱：gaosheng@cindasc.com 公司研究 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESC ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 仙鹤股份(603733) | 投资评级 | 买入 | | --- | --- | | 上次评级 | 买入 | 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮箱：jiangwenqiang@cindasc.com [Table_Title] 仙鹤股份：控股股东大额增持，成本改善+销 量增量+新产品开发 [Table_ReportDate] 2025 年 04 月 09 日 2）新基地成本改善：公司广西基地、湖北基地林浆纸一体化匹配度逐步提高， 伴随新基地产能爬坡，我们预计盈利中枢持续向上。 3）原料结构持续丰富：广西桉木浆、湖北芦苇浆已真实应用在产品中，带来明 确成本下降；未来有望进一步丰富原材料体系，广西木片依托自有林地+政府协 调国有林场+具运输成本优势的市场化采购，原料优势有望逐步放大。 成长路径清晰，新基地扩张+新产品开发+海外业务扩张。 新基地扩张：24 年公司广西&湖北林浆纸基地相继落地，两大项目首期合计将 投产 90 万吨以上造纸产能及 90 万吨左右纸浆 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 兖矿能源(600188) 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 高升：煤炭钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮箱：gaosheng@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 金隅大厦 B 座 邮编：100031 [Table_Title] 西北矿业煤炭并购项目再落地，践行战略规 划兑现成长 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 9 日 [Table_S 事件：2025 ummar年y]4 月 8 日，兖矿能源发布关联交易公告，拟以现金 140.66 亿 元收购控股股东山东能源集团有限公司权属公司山东能源集团西北矿业有 限公司 51%股权，其中以现金 47.48 亿元收购西北矿业现有股东 26%股权， 以现金 93.18 亿元向西北矿业增资。 ...

公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [晨Ta光bl生e_物Sto(c3k0A0n1d3Ra8n)k] 赵 雷 食品饮料行业分析师 执业编号：S1500524100003 邮 箱：zhaolei@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 金隅大厦 B 座 邮编：100031 证券研究报告 [Table_Title] 业绩逐季好转，把握周期弹性 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 9 日 投资评级 上次评级 [T事ab件le：_公Su司mm公ar布y] 2024 年年报及 2025 年一季报预告。2024 年，公司实现营 业收入 69.94 亿元，同比+1.79%；归母净利润 9405 万元，同比-80.40%； 扣非归母净利润 4426 万元，同比-87.95%。其中，24Q4 实现营业收入 17.69 亿元，同比+3.92%，归母净利润 3144 万元，同比-61.36%；扣非归母净利 润 2970 万元，同比-28.06%。25Q1，公司预计实现归母净利润 9000 万元 -1.2 亿元，同比+133.2 ...

证券研究报告 [Table_ReportType] 点评报告 [Table_StockAndRank] 盛弘股份 (300693.SZ) 投资评级 买入 上次评级 买入 [Table_A [Table_Author] 武浩 电力设备与新能源行业首席分 uthor] 析师 执业编号：S1500520090001 联系电话：010-83326711 邮 箱：wuhao@cindasc.com 孙然 电力设备与新能源行业分析师 执业编号：S1500524080003 联系电话：18721956681 邮 箱：sunran@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127 号金 隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 充电桩业务高增，AIDC 打开增长空间 公司研究 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 9 日 [Table_S 事件：公司ummar2024 y] 年实现营业收入 30.36 亿元，同比+14.53%；归母净利润 4.29 亿元，同比+6.49%；实现扣非归母净利润 4.17 亿元 ...

上次评级 买入 [Table_A [Table_Author] 武浩 电力设备与新能源行业首席分 uthor] 析师 执业编号：S1500520090001 联系电话：010-83326711 邮 箱：wuhao@cindasc.com 孙然 电力设备与新能源行业分析师 执业编号：S1500524080003 联系电话：18721956681 邮 箱：sunran@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127 号金 隅大厦B座 邮编：100031 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 点评报告 [Table_StockAndRank] 盛弘股份 (300693.SZ) 投资评级 买入 [Table_Title] 充电桩业务高增，AIDC 打开增长空间 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 9 日 [Table_S 事件：公司ummar2024 y] 年实现营业收入 30.36 亿元，同比+14.53%；归母净利润 4.29 亿元，同比+6.49%；实现扣非归母净利润 4.17 亿元 ...

公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [晨Ta光bl生e_物Sto(c3k0A0n1d3Ra8n)k] 、 全年收入平稳，核心产品销量增加。分品类看，公司植提类业务收入 31.29 亿元，同比增长 8.25%；棉籽类业务收入 34.75 亿元，同比下降 2.07%。分地区看，公司国内收入 59.41 亿元，同比+6.24%；国外收 入 10.53 亿元，同比-17.68%。核心产品中，辣椒红年内销量逐季回升， 全年实现销量 9000 吨以上；辣椒精售价随原料成本下调，均价同比下 降 25%，销量同比+56%，带动收入增长 17%；叶黄素销量恢复增长， 全年销量超 4.80 亿克；甜菊糖收入 2.31 亿元，同比+54%，创历史新 高。 毛利率受行业周期影响下降，棉籽计提影响利润。受行业周期和竞争影 响，公司主要产品价格下降，24 年毛利率为 7.96%，同比-3.65pct，其 中植提类业务毛利率15.39%，同比-4.54pct；棉籽类业务毛利率0.18%， 同比-3.48pct。费用端整体略有增加，销售费用率、管理费用率、研发 费 用 率 和 财 务 费 用 率 同 比 分 别 - ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [1] Core Views - The report highlights a dual network layout of "Guangdong and Guangxi distribution + national retail," emphasizing the acceleration of performance growth through "quality improvement and efficiency enhancement" [2] - The company reported a revenue of 74.378 billion yuan in 2024, a decrease of 1.46% year-on-year, and a net profit attributable to shareholders of 642 million yuan, down 59.83% year-on-year [2] - The report anticipates a revenue recovery in 2025, projecting revenues of 75.655 billion yuan, with a net profit of 1.333 billion yuan, reflecting a year-on-year growth of approximately 107.5% [6] Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the distribution segment achieved a revenue of 52.984 billion yuan, growing by 1.98% year-on-year, while net profit decreased by 12.74% to 922 million yuan [3] - The retail segment, represented by "Guoda Pharmacy," reported a revenue of 22.357 billion yuan, down 8.41% year-on-year, with a net loss of 1.104 billion yuan, a decline of 309.53% [4] - The company recorded a significant asset impairment loss of 984 million yuan in Q4 2024, primarily related to goodwill and intangible assets [2] Strategic Initiatives - The company is focusing on enhancing its traditional business while expanding innovative operations, including the introduction of 117 new innovative drugs and a 19% increase in innovative drug distribution in the Guangxi region [3] - The strategic direction for Guoda Pharmacy has shifted from "scale growth" to "high-quality development," leading to the closure of over 1,270 stores [4] Future Outlook - The company expects to achieve revenues of 77.229 billion yuan and 79.439 billion yuan in 2026 and 2027, respectively, with net profits projected at 1.446 billion yuan and 1.567 billion yuan [6] - The report maintains a "Buy" rating, indicating confidence in the company's potential for performance reversal in 2025 [6]