| ] [Table_A 解运亮 uthor宏观首席 分析师 | | --- | | 执业编号：S1500521040002 | | 联系电话：010-83326858 | | 邮 箱： xieyunliang@cindasc.com | 证券研究报告 宏观研究 [Table_ReportType] 专题报告 麦麟玥 宏观分析师 执业编号：S1500524070002 邮 箱： mailinyue@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127 号金隅 大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 中美通胀的相似与分化 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 11 日 ➢ 风险因素：地缘政治风险，国际油价上涨超预期等。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 [➢Table_Summary] 中国 CPI 暂未能实现转正的两个压制。中国 3 月 CPI 降幅收窄至 0.1%， 但暂未能实现转正，我们认为这主要有两方面的压制。压制 1：消费品价 格整体仍 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 太阳纸业(002078) | 投资评级 | 无评级 | | --- | --- | | 上次评级 | 无评级 | 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮箱：jiangwenqiang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 太阳纸业：业绩符合预期，盈利改善趋势明确 [Table_ReportDate] 2025 年 04 月 11 日 报告内容摘要: [Table_S 公司发布ummar 2024y]年报：24 年公司实现收入 407.27 亿元（同比+3.0%），归母净 利润 31.01 亿元（同比+0.5%），扣非归母净利润 32.35 亿元（同比+6.9%）； 单 Q4 公司实现收入 97.51 亿元（同比-5.7%），归母净利润 6.42 亿元（同比 -32.3%），扣非归母净利润 6.44 亿元（同 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is not explicitly stated in the provided documents, but the analysis suggests a positive outlook based on growth potential and strategic initiatives [1]. Core Insights - The company achieved a revenue of 3.467 billion yuan in 2024, representing a year-on-year increase of 4.06%, with a net profit attributable to the parent company of 106 million yuan, up 1.61% [1]. - The company plans to distribute a cash dividend of 0.253 yuan per share, totaling 35 million yuan, with an overall dividend payout ratio of 47.13% for the year [1]. - The company is expanding its physical presence by opening 62 new stores in key cities, with a net increase of 21 stores, while also enhancing its online sales, which reached 720 million yuan, a 17% increase [2]. - A partnership with Bandai Namco is expected to create a new growth avenue through the establishment of a flagship store for Gundam in Jiangsu, marking entry into the IP retail market [3]. - Government policies aimed at boosting birth rates and consumer spending are anticipated to positively impact the industry, with a reported increase in birth rates in 2024 [4]. Financial Performance Summary - In 2024, the company reported total revenue of 3.467 billion yuan, with a growth rate of 4.1% compared to 2023 [8]. - The net profit attributable to the parent company for 2024 was 106 million yuan, reflecting a year-on-year growth of 1.6% [8]. - The company forecasts net profits of 128 million yuan, 151 million yuan, and 177 million yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, indicating growth rates of 19.8%, 18.4%, and 17.2% [6]. - The gross margin is projected to stabilize around 26.8% from 2025 to 2027 [8]. - The price-to-earnings (P/E) ratio is expected to decrease from 26.65 in 2025 to 19.20 in 2027, indicating potential valuation improvement [8].

Investment Rating - The investment rating for the company is not explicitly stated in the provided documents, but the analysis suggests a positive outlook based on growth potential and strategic initiatives [1]. Core Viewpoints - The company achieved a revenue of 3.467 billion yuan in 2024, representing a year-on-year increase of 4.06%, with a net profit of 106 million yuan, up 1.61% year-on-year [1]. - The company plans to distribute a cash dividend of 0.253 yuan per share, totaling 35 million yuan, with an overall dividend payout ratio of 47.13% for the year [1]. - The company is expanding its physical presence by opening 62 new stores in various cities, with a net increase of 21 stores, focusing on shopping centers with optimal sizes for operational efficiency [2]. - Online sales reached 720 million yuan in 2024, marking a 17% increase, with a focus on third-party platforms [2]. - The collaboration with Bandai Namco is expected to create a second growth curve, with the opening of the first Gundam Base in Jiangsu in December 2024 [3]. - National policies promoting childbirth and consumption are anticipated to benefit the industry, with a reported increase in birth rates [4]. Financial Summary - The company forecasts net profits of 128 million yuan, 151 million yuan, and 177 million yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, reflecting growth rates of 20%, 18%, and 17% [6]. - Revenue projections for 2025, 2026, and 2027 are 3.804 billion yuan, 4.227 billion yuan, and 4.684 billion yuan, with corresponding growth rates of 9.7%, 11.1%, and 10.8% [8]. - The gross profit margin is expected to stabilize around 26.8% from 2025 to 2027 [8].

证券研究报告 行业研究——数据专题 [Tabl Table_StockAndRank] 石油加工行业 e_ReportType] | | | 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 胡晓艺 石化行业分析师 执业编号：S1500524070003 邮箱：huxiaoyi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大 厦B座 邮编：100031 原油月报： [Table_Title] EIA 下调 2025 年原油累库幅度预期 [Table_ReportDate0] 2025 年 4 月 10 日 本期内容提要： [Table_Summary] ➢ 【原油价格板块】截至 2025 年 4 月 9 日，布伦特原油、WTI 原油、 俄罗斯 EPSO 原油、俄罗斯 Urals 原油价格分别为 65.48、62.35、 56.53、65.49 美元/桶，近一个月主要油品涨跌幅分别为：布伦特原 油 （ -5.48% ） 、 WTI 原 油 （ -5.57% ...

3 月末开放式理财产品达基率上升——银 行理财月度跟踪（2025.03） [Table_ReportType] 行业月报 | [Table_StockAndRank] 银行 | | | --- | --- | | 投资评级 | 看好 | | 上次评级 | 看好 | | [Table_Author] 张晓辉 | 银行业分析师 | 执业编号：S1500523080008 [Table_Industry] 银行 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 10 日 邮 箱：zhangxiaohui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 证券研究报告 行业研究 本期内容提要: 1）收益类型：发行理财产品 6191 款，非保本型产品 6191 款，市场占比 100%；2）期限类型：1-3 个月期限产品发行量占比下降。 到期市场情况：3 月最后一周（3.24-3.31）理财产品到期 1735 款： [Table_S [➢Table_Summary 破净及达基率情况： ummary] ] 1）破净率近期波动平缓：截至 3 月底，全市场理财产品破净率为 2.49%， 环比下降 1.67 个百分点；2） ...

3 月末开放式理财产品达基率上升——银 行理财月度跟踪（2025.03） [Table_Industry] 银行 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 10 日 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业月报 | [Table_StockAndRank] 银行 | | | --- | --- | | 投资评级 | 看好 | | 上次评级 | 看好 | | [Table_Author] 张晓辉 | 银行业分析师 | 执业编号：S1500523080008 邮 箱：zhangxiaohui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 3 月末开放式理财产品达基率上升——银行 理财月度跟踪（2025.03） [Table_ReportDate] 2025 年 04 月 10 日 本期内容提要: [Table_S [➢Table_Summary 破净及达基率情况： ummary] ] 1）破净率近期波动平缓：截至 3 月底， ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 澳华内镜(688212) 投资评级 上次评级 [Table_Author] 唐爱金 医药行业首席分析师 执业编号：S1500523080002 邮 箱：tangaijin@cindasc.com 曹佳琳 医药行业分析师 执业编号：S1500523080011 邮 箱：caojialin@cindasc.com 相关研究 [Table_OtherReport] 毛利率稳定，招标恢复后收入增速有 望回升 积极调控疫情实现营收，研投助力多 元布局 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 利润短期承压，静待招采恢复后收入增速回升 [Table_ReportDate] 2025 年 04 月 10 日 | [Table_Profit] 重要财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | -- ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 万孚生物(300482) | 上次评级 | 买入 | | --- | --- | | 投资评级 | 买入 | [Table_Author] 唐爱金 医药行业首席分析师 执业编号：S1500523080002 邮 箱：tangaijin@cindasc.com 曹佳琳 医药行业分析师 执业编号：S1500523080011 邮 箱：caojialin@cindasc.com 相关研究 [Table_OtherReport] 夯实产品竞争力，业务实现高质量增长 盈利能力持续增强，多元化布局助力高 质量增长 新冠基数已消化，国际市场渐入收获期 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 境外业务快速发展，盈利能力稳中有升 [Table_ReportDate] 2025 年 04 月 10 日 [Table_S 事件：ummar 公司发布y] 2024 年年报，2024 年实现 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 澳华内镜(688212) 投资评级 上次评级 [Table_Author] 唐爱金 医药行业首席分析师 执业编号：S1500523080002 邮 箱：tangaijin@cindasc.com 曹佳琳 医药行业分析师 执业编号：S1500523080011 邮 箱：caojialin@cindasc.com 相关研究 [Table_OtherReport] 毛利率稳定，招标恢复后收入增速有 望回升 积极调控疫情实现营收，研投助力多 元布局 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 利润短期承压，静待招采恢复后收入增速回升 [Table_ReportDate] 2025 年 04 月 10 日 [Table_S 事 件 ：ummar 公 司 发 布y] 2024 年年报， 2024 年 实 现 营 业 收 入 7.50 亿 元 （yoy+10.54%），归母净利润 0 ...