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宠物食品行业专题报告:蓝挚:后起之秀,问鼎美国宠食品牌第一
Huafu Securities· 2025-02-09 11:42
行 华福证券 宠物食品 2025 年 02 月 09 日 业 研 究 宠物食品 蓝挚:后起之秀,问鼎美国宠食品牌第一 投资要点: 行 业 专 题 报 告 Blue Buffalo(中文为蓝挚或蓝爵)创立于 2002 年,凭借差异化定位成 为天然健康宠物食品领域的领导者,在雀巢与玛氏双寡头格局的美国市场 以后起之秀态势一跃成为美国第一大宠物食品品牌。从营收规模来看, 2005-2017 年期间公司营收以 59%的复合增速扩张至 12.75 亿美元,被通用 磨坊收购后 2019-2024 财年通用磨坊的宠物业务(主要为蓝挚)营收依旧 保持双位数(复合增速+11%)增长;从盈利能力来看,前期公司规模较小 且需要持续大量投入,直至 2010 年公司营业利润实现首次扭亏为正(营业 利润率 8%),2017 年蓝挚营业利润 3.03 亿美元,营业利润率 24%。 蓝挚问鼎美国宠物食品品牌第一。美国宠物市场发展相对成熟,雀巢 和玛氏两大龙头已在美国宠食市场深耕数十载,以品牌矩阵在美国犬猫宠 物食品市场份额分别超 28%和 20%(2023 年公司份额)。Blue Buffalo(蓝 挚)凭借健康天然成分的差异定位成功突围, ...
传媒行业动态跟踪:AI云:DeepSeek爆发后的核心需求
Huafu Securities· 2025-02-09 11:40
行 业 研 究 传媒 2025 年 02 月 09 日 AI 云:DeepSeek 爆发后的核心需求 投资要点: DeepSeek 持续增长:服务器资源紧张,AI 云的需求较大 行 业 动 态 跟 踪 DeepSeek APP:根据七麦数据,随着 DeepSeek 持续位居 IOS 总榜第 一名,其用户规模增长强劲。与此同时,由于访问量较大,其会出现 "服务器繁忙,请稍后再试"。 DeepSeek API 需求较大:根据澎湃新闻,2 月 6 日晚间,由于服务器 资源紧张,DeepSeek 暂停了 API 服务充值。 AI 云需求的主力:B 端或 C 端企业积极部署开源 DeepSeek B 端企业:主要是各类企业服务,如 SAAS 行业。根据金蝶公众号, 已将 DeepSeek 全面集成至金蝶云全线 SaaS 应用及金蝶云苍穹平台。 C 端企业:主要是各类智能终端,也包括智能汽车。根据观察者网, 基于华为原生鸿蒙操作系统的小艺助手 App 已经接入 DeepSeek-R1 Beta 版。 AI 云平台核心竞争力: 金山云:目前金山云在公有云场景和国资云/政务云场景已支持 DeepSeek-R1/V3。 阿里云 ...
有色金属行业周报:中国1月继续增持黄金,中长期配置价值不改
Huafu Securities· 2025-02-09 11:40
有色金属 2025 年 2 月 9 日 有色金属行业周报(2.3-2.9) 中国 1 月继续增持黄金,中长期配置价值不改 投资要点: ➢ 贵金属:1月中国继续增持黄金,中长期配置价值不改。中国2025 年1月末黄金储备7345万盎司,去年12月末为7329万盎司,央行连续第 三个月增持黄金,周内金价整体表现偏强。从经济层面来看,美国 2025年1月ISM制造业PMI为50.9,预期50,前值49.3;美国2025年1月 ISM非制造业PMI为52.8,预期54,前值54.1;美国1月季调后非农就业 人口创去年10月以来新低,新增14.3万人,预期17.5万人,前值30.7 万人。短期来看,特朗普交易仍未完全消退,市场对未来经济滞涨担 忧仍在,预计贵金属价格震荡为主;中长期角度来看,全球主要经济 体货币政策方向明确,东欧及中东等地缘冲突仍将凸显贵金属避险属 性,中国央行1月增持黄金,贵金属中长期配置价值不改。个股:黄金 建议关注中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金,低估弹性关注 株冶集团和玉龙股份,其他关注银泰黄金、湖南黄金及招金矿业;白 银建议关注兴业银锡、银泰黄金、盛达资源。 ➢ 工业金属:美非农不及预期 ...
公用事业周报:抽蓄开发管理规范化,新能源消纳率受关注
Huafu Securities· 2025-02-08 16:22
行 华福证券 公用事业 2025 年 02 月 08 日 业 研 究 行 业 定 期 公用事业 周报(02.03-02.07):抽蓄开发管理规范化,新 能源消纳率受关注 投资要点: 行情回顾:2 月 5 日-2 月 7 日,环保板块上升 2.38%,电力板块上升 0.09%,水务板块上升 0.08%,燃气板块下跌 0.75%,同期沪深 300 指数上 升 1.98%。 报 告 两部门规范抽蓄开发建设管理,促进产业高质量发展:2025 年 2 月 7 日,国家发展改革委、国家能源局联合印发了《抽水蓄能电站开发建设管 理暂行办法》(以下简称《办法》),为规范抽水蓄能电站开发建设管理, 确保工程质量和安全,促进产业高质量发展。"十四五"以来,国家发展 改革委、国家能源局持续推动我国抽水蓄能发展;截至 2024 年底,全国抽 水蓄能投产装机规模超过 5800 万千瓦,电站利用小时数稳步提升。2025 年 1 月,《中华人民共和国能源法》施行,国家发展改革委、国家能源局 会同有关方面为贯彻落实好能源法关于"合理布局、积极有序开发建设抽 水蓄能电站"的要求,印发《办法》进一步梳理明确抽水蓄能电站开发建 设管理要求,推动行 ...
汽车行业定期报告:DeepSeek加速大模型上车 智驾迎大拐点
Huafu Securities· 2025-02-08 16:22
行 业 研 究 汽车 2025 年 02 月 08 日 DeepSeek 加速大模型上车 智驾迎大拐点 投资要点: 本周专题:DeepSeek 加速大模型上车 智驾迎大拐点 DeepSeek 横空出世,展现出了广阔的应用场景,与 DeepSeek 深 度融合已成为车企助推汽车行业智能化转型的新亮点。 行 业 定 期 报 告 2 月 6 日,吉利汽车宣布星睿大模型与 DeepSeek R1 深度融合, 未来将提升智能交互体验。2 月 7 日,岚图汽车宣布已完成与 DeepSeek 模型的深度融合,岚图知音将成为汽车行业首个融合 DeepSeek 的量产 车型。全新岚图梦想家也将同步搭载。同日,极氪也已加入合作行列, 极氪智能座舱团队完成旗下自研Kr AI大模型与DeepSeek R1大模型的 深度融合,极氪智能座舱助手 AI Eva 已完成 DeepSeek R1 大模型集 成并即将上线。此外,小鹏汽车何小鹏表示,DS 大模型给全球科技圈 带来震撼——它既实现了媲美 OpenAI 的体验,又将成本压缩到极低。 未来十年,AI 将驱动汽车发生远超电动化的变革。越来越多的汽 车企业加入到 DeepSeek 的阵营之 ...
机械设备行业定期报告:产业落地速度有望再超预期,迎接人形机器人大时代
Huafu Securities· 2025-02-08 12:45
行 业 研 究 华福证券 机械设备 2025 年 02 月 08 日 机械设备 产业落地速度有望再超预期,迎接人形机器人大时代 投资要点: 特斯拉弗里蒙特工厂招兵买马,全力推进 Optimus 人形机器人量产 行 业 定 期 报 告 近日,特斯拉在其位于美国弗里蒙特的工厂发布了多个工程岗位 的招聘信息,这一举措标志着该公司正在加速推进其人形机器人 Optimus 的量产化进程。据特斯拉官网显示,目前至少有 12 个与 Optimus 项目相关的职位空缺,涵盖制造工程师、生产经理和流程主 管等多个关键岗位。最近马斯克在 X 平台发布消息,称特斯拉 Optimus 的手非常精妙,以至于让法贝热彩蛋看起来都显得简单了,并称它让 你对人类手的不可思议之处有了全新的理解。人手具备 23 个自由度, 重量仅为人体重量约 1/150,但运动功能占全身运动功能的 54%,是体 现人类以及人形机器人工作能力的关键部件,其或在推动机器人技术 发展中占据核心地位。马斯克还在近期的财报电话会上称 optimus 力争 实现每年一个数量级的增长,最终实现每年生产 1 亿台的目标。 英伟达 ASAP 框架用于宇树 G1 机器人,复刻科比 ...
机械设备行业定期报告:民营企业参股核电站,美能源部增加聚变领域投资
Huafu Securities· 2025-02-08 12:45
Investment Rating - The industry rating is "Outperform the Market," indicating that the overall return of the industry is expected to exceed the market benchmark index by more than 5% in the next 6 months [14]. Core Insights - Private enterprises are increasingly entering new fields, particularly in nuclear power projects, with significant participation from private capital in several nuclear power projects in Zhejiang Province [3]. - The U.S. Department of Energy has announced an investment of $107 million for fusion energy innovation, marking a critical step towards commercializing fusion energy in the U.S. [4]. - Nuclear power is recognized for its clean, safe, and efficient characteristics, making it a vital force in promoting the green energy transition and addressing global climate change [5]. Summary by Sections Private Sector Involvement in Nuclear Power - Several nuclear power projects in Zhejiang have seen private capital involvement, including a 2% stake by private enterprises in the Ningbo Jin Qimen nuclear project and new investments in the Cangnan San'ao nuclear project [3]. U.S. Investment in Fusion Energy - The U.S. Department of Energy's funding supports six projects under the Fusion Innovation Research Engine (FIRE), which are essential for achieving the U.S. vision for commercial fusion energy within the next decade [4]. Advantages of Nuclear Power - Nuclear power plants maintain an annual utilization rate of over 7000 hours, the highest among all energy sources, and do not emit harmful pollutants, making them crucial for energy security and environmental sustainability [5]. Recommended Companies - Key companies to watch include: 1. Jiadian Co., known for its helium fan products and leading position in nuclear power equipment [6]. 2. Guoguang Electric, which provides critical components for ITER projects [6]. 3. Lanshi Heavy Industry, covering the entire nuclear energy supply chain [6]. 4. Kexin Electromechanical, which has developed high-temperature gas-cooled reactor products [6]. 5. Haili Heavy Industry, servicing various reactor types including fusion reactors [6]. 6. Jiangsu Shentong, securing over 90% of orders for nuclear-grade valves in new projects [6]. 7. Xianheng International, with products used in nuclear operations and maintenance [6].
轨交设备Ⅱ行业定期报告:铁路产品认证规则发布,西部陆海新通道货运1月增30.9%
Huafu Securities· 2025-02-08 12:45
投资要点: 铁路产品认证规则通用要求和第一批特定要求发布 行 业 定 期 报 告 近日,国家认证认可监督管理委员会发布铁路产品认证规则通用 要求和第一批 11 份特定要求(以下简称认证规则)。此次发布的认证 规则范围覆盖了《铁路产品认证目录(第一批)》全部产品,自发布 之日起实施。认证规则的发布,是落实国家市场监管总局、国家铁路 局联合发布的《铁路产品认证管理办法》,推动国推自愿性铁路产品认 证制度运行的重要基础,对于完善铁路产品认证制度体系、规范铁路 产品认证活动、提高铁路产品质量具有重要意义。 今年 1 月西部陆海新通道班列运输货物同比增长 30.9% 今年1月西部陆海新通道铁海联运班列累计运输货物10.4万标箱, 同比增长 30.9%,继续保持较快增速。其中,1 月 29 日突破 10 万标箱, 较 2024 年提前 15 天,为 2017 年开通以来,运输货物突破 10 万标箱 数最快的一年。 行 业 研 究 华福证券 轨交设备Ⅱ 2025 年 02 月 08 日 轨交设备Ⅱ 铁路产品认证规则发布,西部陆海新通道货运 1 月增 30.9% 营业里程持续增长,20 万公里目标创造广阔市场空间 2022 ...
公用事业行业动态跟踪:两部门规范抽蓄开发建设管理,促进产业高质量发展
Huafu Securities· 2025-02-08 10:15
行 华福证券 公用事业 2025 年 02 月 08 日 业 研 究 行 业 公用事业 两部门规范抽蓄开发建设管理,促进产业高质量 发展 投资要点: 事件:2025 年 2 月 7 日,国家发展改革委、国家能源局联合印发了《抽 水蓄能电站开发建设管理暂行办法》(以下简称《办法》),为规范抽水蓄能 电站开发建设管理,确保工程质量和安全,促进产业高质量发展。 动 态 跟 踪 抽蓄:电力保供&低碳转型主力军,需进步梳理明确建设管理要求。抽水 蓄能电站是目前技术最成熟、经济性最优、具有大规模开发潜力的电力系统绿 色灵活调节电源,是支撑新能源大规模、高比例、高质量跃升发展的重要能源 基础设施。"十四五"以来,国家发展改革委、国家能源局持续推动我国抽水 蓄能发展;截至 2024 年底,全国抽水蓄能投产装机规模超过 5800 万千瓦,电 站利用小时数稳步提升。2025 年 1 月,《中华人民共和国能源法》施行,国家 发展改革委、国家能源局会同有关方面为贯彻落实好能源法关于"合理布局、 积极有序开发建设抽水蓄能电站"的要求,印发《办法》进一步梳理明确抽水 蓄能电站开发建设管理要求,推动行业持续、稳定、健康发展。 抽蓄项目应先 ...
煤炭行业定期报告:节后煤价开局平稳,对美关税有望边际减少供给
Huafu Securities· 2025-02-08 10:14
行 业 华福证券 煤炭 2025 年 02 月 08 日 研 究 煤炭 节后煤价开局平稳,对美关税有望边际减少供给 投资要点: 动力煤 行 业 定 期 报 告 截至 2025 年 2 月 7 日,秦港 5500K 动力末煤平仓价 753 元/吨, 周环比持平。产地价格较年前有所下滑,晋陕蒙三省煤矿开工率为 67.8%,周环比-12.3pct,主要系春节煤矿放假。本周电厂日耗大跌, 电厂库存微涨、港口库存大涨、煤企库存小跌;非电方面,甲醇开工 率较春节前微跌、尿素开工率较春节前大涨,仍处于历史同期偏高水 平,截至 2 月 6 日,甲醇开工率为 90.9 %,较春节前-0.2pct,年同比 +4.4pct;截至 2 月 5 日,尿素开工率为 87.8%,较春节前+4.4pct,年 同比+4.5pct。 焦煤 截至 2 月 7 日,京唐港主焦煤库提价 1460 元/吨,周环比持平,产 地价格持平。春节后铁水产量较节前小涨,样本钢厂煤焦库存较春节 前大跌。本周焦炭价格、螺纹钢价格持平,截至 2 月 7 日,山西临汾 一级冶金焦出厂价 1550 元/吨,周环比持平,螺纹钢现货价格 3400 元, 周环比持平,焦炭第八轮 ...