Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating an expected relative price increase of over 20% compared to the market benchmark within the next six months [5][18]. Core Views - The company is expected to achieve a revenue of 6.901 billion in 2024, reflecting a year-on-year growth of 3%, and a net profit attributable to shareholders of 574 million, representing a 14% increase [3][5]. - The report highlights significant growth in overseas orders, with foreign sales projected to reach 1.98 billion, a year-on-year increase of 68%, while domestic sales are expected to decline by 11% due to pressures in the renewable energy sector [4]. - The company is actively expanding its global production capacity and enhancing its AIDC modular product competitiveness, with a notable increase in orders for data center solutions [4][5]. Financial Performance Summary - In Q4 2024, the company reported a revenue of 2.102 billion, a year-on-year increase of 11%, and a net profit of 171 million, remaining stable compared to the previous quarter [3]. - The gross profit margin for 2024 is projected to be 24.3%, an increase of 1.5 percentage points year-on-year, while the net profit margin is expected to be 8.3%, up by 0.7 percentage points [3]. - The overall sales order for the group in 2024 is anticipated to be 8.9 billion, a year-on-year increase of 13.63%, with a backlog of 6.5 billion at the end of 2024, up 35% year-on-year [4]. Earnings Forecast - The company’s net profit is forecasted to reach 740 million in 2025, 1.07 billion in 2026, and 1.51 billion in 2027, with corresponding P/E ratios of 20, 14, and 10 times [5][7].

投资要点： 策 略 定 期 报 告 主题投资数据库旨在筛选优秀量价形态的主题机会，把握热门主题的 见顶节奏、龙头股的调整程度。在 3/9 发布的《主题投资的下半场决胜法 则》中，我们构建了主题投资的数据追踪体系。我们专注于 2 方面：1）4 种形态量化筛选，高赔率的主题机会；2）构建交易热度指标，把握热门主 题的见顶节奏，并最新增加了龙头股的调整程度观察。后续，我们将定期 更新主题投资数据体系。我们希望通过这种偏量化的方式，给予投资者更 客观的参考，把握住主题投资的行情节奏。 形态筛选多下游消费类主题。本期走出见底、突破、主升、加速的主 题指数数量分别有 17、21、0、5 只。其中，17 只见底形态的主题指数多 数属于下游消费板块，21 只突破形态的主题指数聚焦下游消费板块中的农 林牧渔行业，5 只加速形态的主题指数聚焦泛"免税"概念。 人形机器人、Deepseek 主题的交易热度降温，对应龙头股调整至低于 MA60 的位置。我们对人形机器人、Deepseek 主题进行交易热度的监控， 并且观察龙头股的调整程度。截至 2025/4/11，人形机器人的交易热度回落 至 50%，其中长盛轴承的收盘价高于 MA6 ...

行 业 汽车 2025 年 04 月 13 日 研 究 行 业 定 期 报 告 汽车 奇瑞发布最新混动技术 上汽携手合作伙伴共创 美好出行 投资要点： 本周专题：奇瑞发布最新混动技术 上汽携手合作伙伴共创美好出行 4 月 10 日，奇瑞汽车举办"中国混动 智领全球"混动之夜暨开源 计划发布会，正式发布最新全球混动技术、全球混动技术标准宣言及 奇瑞混动技术开源计划。 经过 20 余年的深耕布局，奇瑞构建起全球领先的混动技术。2025 年，奇瑞将推出 39 款混动产品，随着开源计划的深入推进与新车型的 陆续上市，奇瑞有望在混动汽车市场掀起新一轮技术革命与市场热潮。 4 月 10 日，上汽集团联合华为、Momenta、地平线、火山引擎、 OPPO 等十几家合作伙伴在上海共同召开"上汽之夜"发布会，以"懂 车更懂你"为主题，对外发布转型新战略。未来上汽将继续与公司的 老朋友大众、通用等合资合作伙伴共创，同时与华为、Momenta、地 平线、字节跳动等跨界伙伴合力打造产业新生态，让全球顶尖技术加 速落地应用，为美好出行赋能。同时，继续与用户同行，从用户中来， 到用户中去，做到"懂车更懂你"，努力满足并不断超越用户期望。 ...

行 华福证券 农林牧渔 2025 年 04 月 13 日 业 研 究 农林牧渔 农业强国规划发布，粮食安全再获强调 投资要点： 行 业 定 期 报 告 种业&农产品：（1）农业强国规划发布，强调粮食安全、农业科技。 近日，中共中央、国务院印发了《加快建设农业强国规划(2024-2035 年)》。 规划 6 次提及"粮食安全"。要求"扎实推进新一轮千亿斤粮食产能提升 行动，深入实施粮油等主要作物大面积单产提升行动"、"全面落实耕地 保护和粮食安全党政同责"、"加快健全种粮农民收益保障机制，完善价 格、补贴、保险等政策体系"。规划 4 次提及"育种"、4 次提及"智慧 农业"、11 次提及"农业科技"。强调"加快实现种业科技自立自强、种 源自主可控"、"研发具有自主知识产权的智慧农业技术"。此外，自 2025 年中央一号文件提出"继续推进生物育种产业化"后，本次农业强国规划 提出"加快生物育种产业化应用"。贸易摩擦加剧背景下粮食安全重要性 进一步凸显，生物育种为增产增效、保障粮食安全的重要手段，转基因商 业化进程有望加速。同时政策支持农业科技发展，AI+农业前景可期。种植 &种业、智慧农业相关标的有望受益，建议关 ...

行 机械设备 2025 年 04 月 13 日 业 研 究 行 业 定 期 报 告 机械设备 3C 设备周观点：美国免除部分"对等关税" 果链的超跌机会 投资要点： 美国免除部分"对等关税" 根据参考消息报道，美国海关与边境保护局 11 日悄然发布了更新 税则，豁免了包含自动数据处理器、电脑、通信设备、显示器与模组、 半导体相关等类别商品的进口税率，不受"对等关税"影响。报道称， 本次关税豁免适用于所有受特朗普"对等关税"影响的国家。 根据凤凰卫视报道，美国总统特朗普 10 日在内阁会议上表示，他 希望与中国达成协议，他对中美关系保持乐观，对最终能达成对两国 都有利的协议充满期待。 证 券 研 究 3D 打印应用（华曙高科、铂力特等）； 自动化组装设备（博众精工、赛腾股份、快克智能等）； 自动化检测设备（燕麦科技、杰普特、科瑞技术、天准科技、荣 旗科技等）； 此前关税对果链公司的影响被高估，关注果链的超跌机会 此前受关税消息影响，A 股果链公司大幅下跌。我们认为，此前 关税对果链公司的影响被高估，苹果对供应商的要求极为严格，国内 果链公司具备不可替代性。对于设备企业来说，苹果或将更多的资源 投向有利于降本提效 ...

行 家用电器 2025 年 04 月 13 日 业 研 究 行 业 定 期 报 家用电器 对等关税暂缓，建议关注全球化布局龙头+内需 基本面改善机会——25W15 周观点 投资要点： 对等关税暂缓，建议关注全球化布局龙头+内需基本面改善机会 告 美国宣布对等关税暂缓，建议关注全球化布局龙头。当地时间 4 月 9 日，特朗普宣布对不采取报复性行动的国家暂缓 90 天实施"对等 关税"，仅征收 10%关税，同时对华关税提升至 125%。本次对等关税 暂缓好于此前悲观预期，家电、纺服等可选消费龙头海外产能布局完 善，可通过转口贸易缓解关税压力，建议关注全球化布局龙头。 3 月黑电、清洁电器数据靓丽。根据奥维云网，3 月彩电线上销额、 销量、均价同比+25%、+3%、+21%，线下销额、销量、均价同比+27%、 +19%、+5%，3 月扫地机线上销额、销量、均价同比+48%、+46%、 +1%，3 月洗地机线上销额、销量、均价同比+55%、+53%、+1%。 行情数据 本周家电板块涨跌幅-4.7%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌 幅分别-3.1%/-5.2%/-9.8%/-6.6%。原材料价格方面，LME 铜、 ...

行 华福证券 轻工制造 2025 年 04 月 13 日 业 研 究 轻工制造 增持回购显信心，关注超跌布局机会 投资要点： 行 业 定 期 报 告 【周观点】本周关税政策影响延续，建议关注内需为主低估值、基本面向 上的企业，公司关注太阳纸业、仙鹤股份、索菲亚、志邦家居、波司登、 报喜鸟，以及港股布鲁可、康耐特光学；本周裕同科技、思摩尔国际发布 回购/增持公告，彰显发展信心，关注超跌布局机会；东南亚国家输美商品 征收高额关税获得暂缓，利好海外产能布局相对完善的出口企业。 【周研究】本周发布报告《IP 玩具行业深度：从短期爆发到生态常青：对 IP 商品化可以更乐观些》，市场担忧外部授权 IP 商业模式的风险，我们认 为，产品力+核心玩法+铺货能力是卡游、布鲁可两大头部 IP 商品化公司的 核心壁垒，本轮规模化后中国公司有望在 IP 方拥有更大话语权，打开与更 多优质热门 IP 合作空间、形成可持续的商业模式。 强于大市（维持评级） 一年内行业相对大盘走势 团队成员 | 分析师： | 李宏鹏(S0210524050017) | | --- | --- | | lhp30568@hfzq.com.cn | | | ...

国防军工 军工本周观点：军工全面崛起 投资要点： 本周核心观点： 行 业 研 究 华福证券 本周，国际贸易形势持续升级背景下，（4.7-4.11）申万军工指数（801740） 上涨 0.28% ，同期沪深 300 指数下跌 2.87%，相对超额 3.16pct。 行 业 定 期 报 告 此外，4 月 9 日，张晓刚大校发言表示：东部战区位台岛周边组织联合演 训，捍卫国家主权和领土完整，是对台海和平稳定的坚定守护；解放军练 兵备战不停歇，打"独"促统不停步。 在现有摩擦不断升级背景下，国防军工板块凭借刚性内需、自主可控、对 抗特性等，展现出较强的抗波动能力；叠加 2025 年为全年加速完成"十四 五"计划之年，军工板块确定性不容忽视。 资金层面，本周被动基金规模和基金份额相较上周均显著上升，ETF 金额 呈现加速净流入趋势，融资净流入额同步大幅提升，被动资金及杠杆资金 均呈现显著改善趋势，考虑到军工行业 2025 年的强需求恢复预期及确定 性，看好后续资金面进一步优化。 估值层面，截至 4 月 11 日，申万军工指数五年维度看，当前市盈率 TTM（剔 除负值）61.38 倍，分位数 78.04%，考虑到 PE- ...

行 华福证券 食品饮料 2025 年 04 月 13 日 业 研 究 食品饮料 坚定看好内需扩张，食饮板块攻守兼备 投资要点： 行 业 定 期 报 告 【白酒】建议关注保价控量、具备降维打击、市占率提升能力的茅台、五 粮液，以及 alpha 势能延续的汾酒、古井，以及高激励&高考核目标的舍得。 【啤酒】重点推荐高端化核心标的青岛啤酒、提效改革叠加大单品逻辑的 燕京啤酒。 【软饮料】建议关注：1）功能饮料赛道龙头且逐步探索出第二增长曲线的 东鹏饮料；2）基本面具备积极预期的香飘飘。 【预调酒】百润股份作为预调酒行业龙头企业，公司历史行情通常为大单 品所驱动的 PE 扩张，行情较快，操作上更适合左侧布局，目前公司威士忌 已正式上市，当前公司 25 年 PE 为 31 倍上下，我们认为具备较大赔率。 【乳制品】重点推荐利润导向明显的全国乳企巨头伊利股份，关注其产品 结构优化带来的毛利率改善情况以及费用率投放情况。建议关注低温奶乳 企新乳业。 【休闲零食】年货旺季叠加新渠道微信小店的催化，板块景气度维持在较 好水平。建议关注西麦食品、甘源食品、三只松鼠。 【调味品&餐饮】调味品重点推荐安琪酵母：国内量的韧性强、海外增 ...

行 业 定 期 报 告 行情回顾：本周（2025 年 4 月 7 日- 2025 年 4 月 11 日）中信医药指数 下跌 5.4%，跑输沪深 300 指数 2.5pct，在中信一级行业分类中排名第 19 位； 2025 年初至今中信医药生物板块指数下跌 1.0%，跑赢沪深 300 指数 3.7pct， 在中信行业分类中排名第 10 位。本周涨幅前五的个股为：金河生物 （+28.79%）、奕瑞科技（+20.54%）、一品红（+17.03%）、永安药业（+13.93%）、 派林生物（+12.69%）。 ADC 领域新秀，映恩生物港股上市在即，需重点关注：1）上市进度： 4 月 7 日香港开始公开发售，4 月 11 日预期定价，4 月 15 日预计股份于联 交所开始买卖；2）公司与多家企业实现产品授权，凭借多家合作伙伴 （BioNtech、GSK、百济神州、三生制药等）共同发力，尽快推进核心产 品。合作金额总价值逾 60 亿美元；3）公司核心管线主要包括： 行 业 研 究 入 医药生物 2025 年 04 月 13 日 ADC 领域新秀，映恩生物港股上市在即 投资要点： DB-1303（HER2 ADC）：公司最 ...