华福证券 北 公用事业 2024 年 12 月 29 日 强于大市（维持评级） 一年内行业相对大盘走势 团队成员 分析师： 严家源(S0210524050013) yjy30561@hfzq.com.cn 分析师： 尚硕(S0210524050023) ss30574@hfzq.com.cn 联系人： 闫燕燕(S0210123070115) yyy30238@hfzq.com.cn 相关报告 1、周报（12.16-12.20）：长协交易、海风竞配， 江苏好戏连台——2024.12.22 2、周报（12.9-12.13）：二批次农村能源革命试 点公布，分布式光伏开发有望提速，节水减排促 进降碳——2024.12.14 3、周报（12.02-06）：新型经营主体助力构建新 型 电力系统，世界在役最大火电厂致力于打造能源 超市——2024.12.08 投资要点： 行情回顾：12 月 23 日-12 月 27 日，电力板块上涨 0.38%，燃气板块上涨 1.77%，水务板块上涨 0.52%，环保板块下跌 1.58%，同期沪深 300 指数上涨 0.90%。 东南电厂电价降幅较多，北方电厂电价较为坚挺：在 24、25 ...

图表 26:精锡显性库存(吨) 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 023-11 023-05 023-09 024-01 024-02 024-03 024-04 024-08 (23-0- 023-0 023-0' 023-0 023-10 023-12 024-05 024-06 024-0 024-09 中国分地区锡锭社会库存■ LME锡库存 来源：SMM、华福证券研究所 4.3 价格 试信专业 发现价值 8 请务必阅读报告末页的声明 行业定期报告 | 有色金属 图表 27: 锡价走势图 300,000 38,000 36, 000 280, 000 34, 000 260, 000 32,000 30,000 240,000 28,000 220, 000 26, 000 24, 000 200, 000 22, 000 180, 000 20,000 2024-07 2024-09 :024-03 2024–11 024-0 2023-0 023-0 024-0 023-0 期货结算价:沪锡(元/吨) = = 现货结算价:LME锡(右;美元/吨) 来源: 同花顺 i ...

epyTtropeR_elbaT|tsriF_elbaT 电力设备及新能源行业周报 ➢ 锂电板块核心观点：海外国内竞速固态电池开发，锂电1月淡季不淡 维持高景气。1）海外国内固态电池量产竞速；2）宁德时代发布磐石底 盘，安全性能大幅提升；3）锂电排产淡季不淡，行业景气度维持高水 平。 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 电力设备及新能源 2024 年 12 月 29 日 风电实施"单 30 " ➢ 光伏板块核心观点：硅料龙头齐发减产公告，硅料/硅片/电池片周价 格小幅上涨。12月24日，硅料两大龙头通威股份/大全能源均公告对高纯 多晶硅产线进行阶段性有序减产控产，表明执行行业自律的决心。我们认 ➢ 风电板块核心观点：海风"单30"政策正式落地，建议重视当下的布 Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 执业证书编号：S0210522050005 邮箱： dw3787@hfzq.com.cn ➢ 储能板块核心观点：国内11月储能装机同环比高增，11月美国大储新 增装机1.61GWh。1）国内储能装机：国内11月新增新型储能项目规模 8.82GWh ...

华福证券 投资要点： 强于大市（维持评级） 华福证券 行业定期报告 | 基础化工 风险提示 正文目录 试信专业 发现价值 整体市场行情回顾 नी 国家发改委，成立低空经济发展司。12 月 27 日，记者从国家发展改革 委官网获悉，机关司局栏目设立了低空司，全称为低空经济发展司。国家 发展改革委官网显示，低空经济发展司是负责拟订并组织实施低空经济发 展战略、中长期发展规划，提出有关政策建议，协调有关重大问题等的职 能司局。12 月 27 日，国家发展改革委官网发布了两个消息，分别是低空 经济发展司在近日开展的两项重要工作。一是低空经济发展司负责同志与 通信、导航方面有关专家进行座谈，就低空智能网联系统建设进行交流。 二是低空经济发展司负责同志与自然资源部、生态环境部等部委和有关中 央企业进行座谈，了解相关领域低空经济典型场景应用和相关基础设施建 设发展情况，并就推动低空基础设施有序规划建设进行交流。（资料来源： DT 新材料） 团队成员 分析师： 孙范彦卿(S0210524050021) sfyq30569@hfzq.com.cn 相关报告 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 图表目录 3 图 ...

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电子 2024 年 12 月 29 日 投资要点： 周一美股三大指数盘初齐跌，随后由于科技股、芯片股持续走强， 力撑美股转涨并收于日高附近，纳指涨近 1%，芯片指数收涨 3.1%。 周五 10 年期美债收益率涨超 4 个基点压低股市，科技股、芯片股、 AI 概念股集体走低，拖累美股三大指数盘中齐跌超 1%，纳指跌幅最 深超 2.3%。具体来看，半导体板块中，博通周涨幅 9.49%，超微半导 体周涨幅 5.02%，英特尔周涨幅 4.00%；互联网板块中，Meta 周涨幅 2.49%，阿里巴巴周涨幅 3.38%，Carvana 周跌幅 4.17%；软件板块中， Snowflake 周跌幅 4.59%，CrowdStrike 周跌幅 2.01%，Datadog 周跌幅 2.32%。 近日光通信市场研究机构 LightCounting 对 2029 年之前的高速线 缆、CPO 市场进行了展望。高速线缆方面，预计未来 5 年销售额将增 长两倍多，到 2029 年达到 67 亿美元。并且在人工智能集群需求的推 动下，有源电缆（AEC）和有源铜缆（ACC）的市场份额将逐渐超过 无源直连铜缆（DAC）。与 DAC 相比，AE ...

华福证券 行业研 国防军工 军工本周观点：春暖花开 本周核心观点： 1）光威复材子公司拓展纤维与客户 A 签订 36.64 亿元《物资采购合同》， 三份合同组时间从 2024 年 7.1 至 2027 年 12.31； 共同带动航空及发动机主战装备产业链及低空经济相关公司跑出明显超 额，符合我们前期观点，下一阶段军工板块投资逻辑将回归基本面驱动， 本周订单的超预期及新装备的亮相，进一步印证了行业基本面拐点在即， 后续进一步等待行业需求"由点到面"传导落地。 估值层面，截至 12 月 27 日，申万军工指数五年维度看，当前市盈率 TTM 证 券 研 究 报 告 （剔除负值）61.27 倍，分位数 79.92%，和珠海航展前因主题热度上涨带 动的估值提升相比已有所回落，考虑到 PE-TTM 现值的业绩基数恰好为军工 板块业绩触底阶段（2023Q4-2024Q3），叠加 2024Q4-2025 行业基本面的恢 复预期，当下时点军工板块具备较高配置价值比。 综上，国防军工板块行情或受益于需求传导落地驱动，行业基本面已在拐 点阶段，后续军工板块 beta 机会不容忽视，投资主线建议围绕：1）传统 阵地主战装备和发动机板 ...

华福证券 分析师声明 华福证券有限责任公司（以下简称"本公司"）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本 公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任 何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，该等公开资料的准确性及完整性由其发布者负责，本公司及其研究人员对该等 信息不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，之后可能会随情况的变化而调整。在不 同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本 报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产 品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资 者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险 ...

上 【周研究】本周发布报告《慕思股份（001323.SZ）：赛道优品牌好，改 革效能释放正当时》，目前公司股价对应 24 年、25 年 PE 为 18X、17X， 高于可比公司平均值，考虑到公司作为国内中高端床垫龙头品牌优、渠道 强，且具备品类连带、客群拓宽的良好基础，行业下行时期仍保持较强的 盈利能力稳定性，享有一定品牌溢价。若 Q4 及后续地产进一步企稳、家 居国补政策延续，或带动估值及业绩上修，首次覆盖给予"买入"评级。 团队成员 分析师： 李宏鹏(S0210524050017) lhp30568@hfzq.com.cn 分析师： 汪浚哲(S0210524050024) wjz30579@hfzq.com.cn 分析师： 李含稚(S0210524060005) lhz30597@hfzq.com.cn 相关报告 1、轻工纺服行业周报：11 月家具社零亮眼，文化 纸迎 25 年涨价函——2024.12.22 2、轻工纺服行业周报：政策强调促消费，看好内 需子板块复苏——2024.12.15 3、轻工纺服行业周报：纸价略涨盈利将迎修复， 关注性价比跨境电商——2024.12.08 3）必选：随着国内消费环境 ...

-20% -40% 20% 图表 7:台股月度营收数据 | 集成电路封装测试 1000 500 0 -50% 交易总裁 yoy (%,右轴) 路封测(化新台币 50% 0% 来源: Wind,华福证券研究所 图表 9: SIA 全球半导体销售额及增速 60 40 20 0 = 花花花花花花花花花花花花花花花花花花花 40% 0% 来源：iFinD，华福证券研究所 注:因中数据为长江三级指数市盈率(PE),其中预测净利润选取次年 (FY2) 鼓摇 图表 5: 台股月度营收数据 | 集成电路设计 100% 50% 0% -50% -100% (亿新台币 左封) yoy (%,右轴) 来源: Wind,华福证券研究所 100% 来源:iFinD,华福证券研究所 注： 指数涨跌幅以 2023/1/3 日为基期 图表 3:半导体细分板块估值 10 60 半导体材料 半导体设备 集成电路封测 - 集成电路设计 1500 1000 500 华福证券 投资要点： 本周申万半导体指数涨势较高，半导体交易额占比上涨。（1）全行业 指数：本周（1223-1227）申万半导体指数/恒生科技指数涨势依然延续，分 别+2.01%/+1. ...