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证券研究报告 | 2024年12月02日 | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------- ...

资料来源:Wind,中采咨询,国信证券经济研究所整理 证券研究报告 | 2024年12月02日 11 月 PMI 数据解读 动能切换，"双扩张"延续 ◆ 经济研究 ·宏观快评 证券分析师: 证券分析师: | --- | --- | --- | --- | |-------|--------|---------------|-----------------------| | | | | | | | 田排 | 0755-81982035 | tiandi2@guosen.com.cn | | | 董德志 | 021-60933158 | dongdz@guosen.com.cn | 执证编码: S0980524090003 执证编码: S0980513100001 事项: 11 月 30 日, 11 月中国采购经理人指数(PM) 公布,其中制造业 PMI 为 50.3 (环比+0.2pct); 非制造业 为 50.0（环比-0.2pct）。 评论: 图1:中国 PMI 主要数据一览 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

交通运输行业周报 优于大市 集运欧线运价大涨，顺丰控股成功登陆港股 航运：油运本周运价继续分化，由于结构性的需求失衡，VLCC 运价仍具有较 大压力，但是旺盛的采暖需求下，成品油轮运价相对坚挺，往后看，虽年内 VLCC 需求较为疲软，但是考虑到2025 年供给交付有限，且需求侧或仍有OPEC 增产、页岩油增产能、中国需求回升等潜在边际向好因素，继续看好油运龙 头的业绩弹性，推荐中远海能、招商轮船、招商南油。集运方面，本周欧洲 航线大涨约 20%带动指数回升，但是我们认为本周运价或为中国取消退税带 来的抢运需求以及欧线长协谈判前停航控班力度加大的综合体现，运价的持 续性或仍待观察，如后续"抢运"需求退潮且联盟加大运力投放，运价或有 较大的回调需求。投资标的上，中远海控作为一梯队船东，对上下游均具备 较强议价权，盈利能力业内领先，具有价值属性，建议持续关注。 航空：本周整体和国内客运航班量环比有所下降，整体/国内客运航班量环 比分别为-1.5%/-1.7%，整体/国内客运航班量分别相当于 2019 年同期的 99.0%/104.0%，国际客运航班量环比下降0.2%，相当于2019 年同期的76.9%， 近期国际油 ...

证券研究报告 | 2024年12月02日 传媒互联网周报 优于大市 AI 模型升级、谷子经济火热，看好 AI 应用与 IP 谷子行业机会 传媒板块本周表现：行业上涨 3.57%，跑赢沪深 300，跑赢创业板指。本周 （11.22-11.29）传媒行业上涨 3.57%，跑赢沪深 300（-1.82%），跑赢创业 板指（-1.85%）。其中涨幅靠前的分别为广博股份、华立科技、生意宝、利 欧股份、天地在线等，跌幅靠前的分别为兰生股份、ST 文投、天娱数科等。 横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第 3 位。 证券分析师：张衡 证券分析师：陈瑶蓉 021-60875160 021-61761058 zhangheng2@guosen.com.cnchenyaorong@guosen.com.cn S0980517060002 S0980523100001 重点关注：国内外 AI 多模态大模型持续升级、谷子经济火热。1）智谱 AI CEO 张鹏宣布旗下自主任务完成智能体 AutoGLM 再次升级，支持自主执行超过 54 步的长步骤操作，也可以跨 App 执行任务；2）Kimi 目前正内测 AI 视频生成 功 ...

交通运输行业周报 优于大市 集运欧线运价大涨，顺丰控股成功登陆港股 航运：油运本周运价继续分化，由于结构性的需求失衡，VLCC 运价仍具有较 大压力，但是旺盛的采暖需求下，成品油轮运价相对坚挺，往后看，虽年内 VLCC 需求较为疲软，但是考虑到2025 年供给交付有限，且需求侧或仍有OPEC 增产、页岩油增产能、中国需求回升等潜在边际向好因素，继续看好油运龙 头的业绩弹性，推荐中远海能、招商轮船、招商南油。集运方面，本周欧洲 航线大涨约 20%带动指数回升，但是我们认为本周运价或为中国取消退税带 来的抢运需求以及欧线长协谈判前停航控班力度加大的综合体现，运价的持 续性或仍待观察，如后续"抢运"需求退潮且联盟加大运力投放，运价或有 较大的回调需求。投资标的上，中远海控作为一梯队船东，对上下游均具备 较强议价权，盈利能力业内领先，具有价值属性，建议持续关注。 航空：本周整体和国内客运航班量环比有所下降，整体/国内客运航班量环 比分别为-1.5%/-1.7%，整体/国内客运航班量分别相当于 2019 年同期的 99.0%/104.0%，国际客运航班量环比下降0.2%，相当于2019 年同期的76.9%， 近期国际油 ...

证券研究报告 | 2024年12月02日 传媒互联网周报 优于大市 AI 模型升级、谷子经济火热，看好 AI 应用与 IP 谷子行业机会 传媒板块本周表现：行业上涨 3.57%，跑赢沪深 300，跑赢创业板指。本周 （11.22-11.29）传媒行业上涨 3.57%，跑赢沪深 300（-1.82%），跑赢创业 板指（-1.85%）。其中涨幅靠前的分别为广博股份、华立科技、生意宝、利 欧股份、天地在线等，跌幅靠前的分别为兰生股份、ST 文投、天娱数科等。 横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第 3 位。 证券分析师：张衡 证券分析师：陈瑶蓉 021-60875160 021-61761058 zhangheng2@guosen.com.cnchenyaorong@guosen.com.cn S0980517060002 S0980523100001 重点关注：国内外 AI 多模态大模型持续升级、谷子经济火热。1）智谱 AI CEO 张鹏宣布旗下自主任务完成智能体 AutoGLM 再次升级，支持自主执行超过 54 步的长步骤操作，也可以跨 App 执行任务；2）Kimi 目前正内测 AI 视频生成 功 ...

公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2024E 2025E 2024E 2025E 002840 华统股份 优于大市 13.42 8,492 1.45 3.06 9 4 603477 巨星农牧 优于大市 19.37 9,880 1.40 7.28 14 3 002714 牧原股份 优于大市 40.73 222,604 2.79 4.61 15 9 000895 双汇发展 优于大市 24.51 84,919 1.73 1.82 14 13 000998 隆平高科 优于大市 11.09 14,605 0.28 0.47 40 24 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 农产品研究跟踪系列报告（137） 10 月末官方能繁存栏维持低位，看好生猪景气持续 周度农产品价格跟踪：生猪产能保持低位，看好猪价 2024-2025 年景气持续。 核心观点：看好养殖低位布局，关注种业催化。1）生猪养殖：猪价表现偏 强，看好板块下半年景气上行。2）黄鸡：前期产能回落，未来有望与猪价 反转同步共振。3）白鸡：中期供给充足，有望随猪价反转开启高景气。4） 动保：关注非瘟疫苗、宠物 ...

证券研究报告 | 2024年12月01日 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------|-------|-------| | | | | | | | | | | | | | | 光伏产业链周评（11月第5周） | | | | | | 1-10月光伏新增装机同比增长27%，美国公布对东南亚四国光伏反倾销税初 | | | | | | 裁结果 | | | | | | 行业研究 | ·行业周报 | | | | | 电力设备新能源 | · 光伏 | | | | | 投资评级：优于大市（维持评级） | | | | | | 证券分析师：李恒源 021-60875174 lihengyuan@guosen.com.cn S0980520080009 | 证券分析师：袁阳 0755-22940078 yu ...

证券分析师： 张向伟 zhangxiangwei@guosen.com.cn 执证编码：S0980523090001 联系人： 张未艾 021-61761031 zhangweiai@guosen.com.cn 贵州茅台（600519.SH） 持续加强消费者层面的触达和转化，国际化思路清晰 优于大市 公司研究·公司快评 食品饮料·白酒Ⅱ 投资评级：优于大市（维持） 事项： 11 月 27 日公司召开临时股东大会，会议审议通过《2024-2026 年度现金分红回报规划》《2024 年中期利 润分配方案》《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》等 5 项议案，并就市场关切问题与投资者 进行交流。 国信食饮观点： 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2024年12月01日 我们认为公司重视品质和品牌，具有较强的危机意识，主动解决短期供需适配的问题。面对消费行业结构 性变化，公司通过 10 大渠道（4 个自营体系+6 个社会分销体系）增加消费者触达，同时围绕产品功能价 值、体验价值和情绪价值做好服务转型。我们预计明年公司经营目标或更稳健，通过创新产品、挖掘增量 需求解决增长问题。长期看 ...