◼ 国内电踏车电机龙头，业绩短期承压。公司是国内最大的电踏车电机配 套供应商，深耕电踏车领域 20 年，以欧美市场为主的全球化布局成熟。 24Q1-3 营收 10.1 亿元，同比-24.9%，归母净利润 0.5 亿元，同比-57.5%， 毛利率 25.6%，同比-1.7pct，归母净利率 5.1%，同比-3.9pct；其中 24Q3 营收 3.3 亿元，同环比-24.2％/-14.4％，归母净利润 0.01 亿元，同环比96.2%/-98.2％，毛利率 21.3%，同环比-2.6/-5.7pct，归母净利率 0.2%， 同环比-3.5/-8.6pct。 股价走势 | --- | --- | |--------------------------|--------| | | | | 每股净资产 ( 元 ,LF) | 11.21 | | 资产负债率 (%,LF) | 16.68 | | 总股本 ( 百万股 ) | 235.01 | | 流通 A 股 ( 百万股 ) | 235.01 | 东吴证券研究所 1 / 3 免责声明 增持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对强于基准 5%以上； 中性： 预期未来 6 个月 ...

证券研究报告·行业点评报告·机械设备 全球 AI 数据中心扩张带动发电需求提升，看 好供应链里中国设备商潜在受益机会 2025 年 01 月 02 日 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ AI 算力爆发带来发电需求增长，燃气轮机发电产业链有望充 分受益 ◼ 美国市场：燃气轮机为主供电，看好产业链里中国设备商潜在 受益机会 ◼ 中国市场：柴油机/燃气轮机为备用电源，看好国内算力需求增 长带来的国产替代机会 ◼ 投资建议：推荐在北美市场实现电驱压裂设备配套燃气轮机发 电机组销售，与燃气轮机龙头签订独家协议的【杰瑞股份】；建 议关注海外燃气轮机龙头零部件供应商【应流股份】【联德股 份】、柴油机国产替代供应商【潍柴重机】 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn -24% -19% -14% -9% -4% 1% 6% 11% 16% 21% 26% 2024/1/2 2024/5/2 2024/8/31 2024/12/30 机械设备 沪深300 《AI 数据中心需求扩张国产设备商 有望受益；工程机械出海看 ...

证券研究报告·公司点评报告·化学制品 亚香股份（301220） 欧美对华香兰素发起双反调查，公司泰国基 地新产能有望受益 2024 年 12 月 30 日 股价走势 -31% -25% -19% -13% -7% -1% 5% 11% 17% 23% 2024/1/2 2024/5/1 2024/8/29 2024/12/27 亚香股份 沪深300 市场数据 | --- | --- | |--------------------------|-------------| | | | | 收盘价 ( 元 ) | 36.46 | | 一年最低 / 最高价 | 22.47/41.08 | | 市净率 ( 倍 ) | 1.82 | | 流通 A 股市值 ( 百万元 ) | 1,717.63 | | 总市值 ( 百万元 ) | 2,945.97 | 相关研究 2023-08-28 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|---------|---------|----------|---- ...

证券研究报告·金融工程·金工定期报告 金工定期报告 20250101 基于技术指标的指数仓位调整月报 202501 2025 年 01 月 01 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 模型概要 ◼ 最新宽基指数仓位： 沪深 300：13 指标发出看多信号，11 指标发出减仓信号；最优单指标发出 维持信号；滚动追涨、滚动稳健策略均发出维持信号，维持当前仓位。 中证 500：6 指标发出看多信号，18 指标发出减仓信号；最优单指标发出 卖出信号；滚动追涨、滚动稳健策略均发出减仓信号。 中证 1000：5 指标发出看多信号，19 指标发出减仓信号；最优单指标发出 卖出信号；滚动追涨、滚动稳健策略均发出减仓信号。 ◼ 风险提示：模型所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大 变化；单因子的收益可能存在较大波动，实际应用需结合资金管理、风 险控制等方法；模型测算可能存在相对误差，不构成实际投资建议。 证券分析师 高子剑 执业证书：S0600518010001 021-60199793 gaozj@dwzq.com.cn 相关研究 《基于技术指标的指数仓位调整月报 202412》 2024-1 ...

[Table_Tag] [Table_Summary] 报告要点 证券分析师 高子剑 证券研究报告·金融工程·金工定期报告 金工定期报告 20250101 从微观出发的五维行业轮动月度跟踪 202501 2025 年 01 月 01 日 执业证书：S0600518010001 021-60199793 gaozj@dwzq.com.cn 研究助理 凌志杰 执业证书：S0600123040053 lingzhj@dwzq.com.cn 相关研究 《从微观出发的五维行业轮动 月度跟踪 202412》 2024-12-01 东吴证券研究所 1 / 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 模型多空对冲绩效：以 2015/01/01-2024/12/31 为回测区间，五维行业轮 动模型在申万一级行业中，六分组多空对冲的年化收益率为 22.15%，年 化波动率为 10.92%，信息比率为 2.03，月度胜率为 73.68%，历史最大 回撤为 13.30%；多头对冲全市场行业等权组合的年化收益率为 10.78%， 年化波动率为 6.66%，信息比率为 1.62，月度胜率 71.05%，历史最大回 撤为 9.36%。 ◼ ...

证券研究报告 [Table_Tag] 宏观策略 固收金工 本周（1223－1227）海外方面美债、美元持平震荡，我们维持前周观点的 同时，近期三条信息让我们思考 2025 年国际环境存在的另一种可能性： 1）日外长于 12 月 25 日－26 日访华，中方高规格接待，日方一方面或希 望在特朗普新政府政策进一步明朗化前把握政权交接期，加紧缓和中日 关系，另一方面或也察觉到特朗普新政府对中态度发生的微妙变化，而打 算先行一步，争取主动；2）特朗普胜选后围绕中美关系接连积极表态； 3）纽约时报著名专栏作家托马斯弗里德曼先生近期访问北京、上海后提 到，为孤立俄罗斯、伊朗，如果他是特朗普，将效仿尼克松访华破冰。 国 际经济和国际关系、国际地缘正在以更交缠的方式改变着投资环境，面向 不确定性有增无减的 2025 年，我们应如何思考转债所扮演角色？在构建 包含转债的投资组合时，我们有如下三方面思考： 1）利用转债相对正股 的非对称低波动。传统意义上转债兼具股性、债性，但主要表现为股性， 同时由于内嵌条款影响，转债波动往往低于正股波动，进一步如果考虑到 波动方向上的非对称性，其在相对中低价区段的性价比高于在相对中高 价区段的 ...

◼ 拟以发行股份及支付现金的方式实现 FiconTEC100%控股：罗博特科 拟以发行股份及支付现金方式购买建广广智等合计持有的 ficonTEC 81.18%股权；拟以支付现金方式购买境外交易对方 ELAS Technologies Investment GmbH 持有 FSG 和 FAG 各 6.97%股权。发行股份及支付现 金购买资产同时，罗博特科拟向不超过 35 名特定对象非公开发行股票 募集配套资金不超过 3.84 亿元。 ◼ FiconTEC 为硅光模块设备龙头：ficonTEC 是光电子封测行业重要的设 备提供商，在全球范围内累计交付设备超过 1000 台，客户涵盖 Intel、 Cisco、Broadcom、NVIDIA、 Ciena、 Veloydne、 Lumentem、华为等 一批全球知名的半导体、 光通信、激光雷达等行业龙头企业。2024 年 公司新增订单约 1982 万欧元，截至 2024 年 12 月 13 日在手订单金额约 为 4800 万欧元，且处于持续增加中；除已签约订单外，客户已表达采 购意向并计划在近期签署的订单金额约为 2198 万欧元，英伟达、法雷 奥等客户将根据自身 ...

证券研究报告·公司点评报告·光学光电子 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|----------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 2029 | 2481 | 2878 | 3298 | 3892 | | 同比（ % ） | 0.96 | 22.30 | 16.01 | 14.59 | 18.01 | | 归母净利润（百万元） | (63.30) | 121.15 | 207.86 | 235.60 | 289.49 | | 同比（ % ） | (135.75) | 291.41 | 71.57 | 13.34 | 22.88 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | (0.09) | 0.18 | 0.31 | 0.35 | 0.43 | | P/E （现价 & 最新摊薄） | (133.22) | 69. ...

易德龙（603380） 动态跟踪点评：精细化管理及全球化布局推 动业绩成长 2024 年 12 月 31 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|---------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 1973 | 1917 | 2176 | 2502 | 2850 | | 同比（ % ） | 12.66 | (2.86) | 13.53 | 14.98 | 13.90 | | 归母净利润（百万元） | 178.54 | 133.28 | 191.31 | 229.19 | 270.85 | | 同比（ % ） | (21.49) | (25.35) | 43.53 | 19.80 | 18.18 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 1.11 | 0.83 | 1.19 | 1.43 | 1.69 | ...

证券研究报告·公司点评报告·电子 买入（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 事件：12 月 23 日，公司在投资者互动平台表示，公司目前主要为国际主 流客户 AR/VR/MR 终端产品提供相关精密功能件和精密结构件。 ◼ 风险提示：消费电子需求不及预期，AR/VR 产业复苏不及预期，公司客 户验证及拓展进展不及预期 股价走势 市场数据 基础数据 相关研究 2020-09-24 公司点评报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 免责声明 投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现 的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转 让标的），北交所基准指数为北证 50 指数），具体如下： 公司投资评级： 增持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对强于基准 5%以上； 中性： 预期未来 6 个月内，行业指数相对基准-5%与 5%； 减持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。 安洁科技（002635） 动态跟 ...