Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating a positive outlook for future performance [1]. Core Insights - The company has raised its revenue guidance and shareholder returns, reflecting strong growth prospects and operational performance [7]. - The retail business has shown significant growth, leading to an upward revision of the annual revenue growth forecast from 25% to a range of 25% to 30% [7]. - The company aims to open 500 new stores in 2025, supporting its expansion strategy [7]. - The earnings forecast has been adjusted upwards, with projected net profits for 2025-2027 being 1.63 billion, 2.03 billion, and 2.46 billion RMB respectively [7]. Financial Performance Summary - Total revenue for 2023 is projected at 4.67 billion RMB, with a year-on-year growth of 106.19% [1]. - Net profit for 2023 is expected to be 737.14 million RMB, reflecting a substantial year-on-year increase of 651.42% [1]. - The company’s earnings per share (EPS) for 2023 is estimated at 1.78 RMB, with a projected P/E ratio of 43.78 [1]. - The company’s overall occupancy rate (OCC) for Q1 was 70.2%, with an average daily rate (ADR) of 418 RMB [7]. - The gross merchandise volume (GMV) for the retail business in Q1 reached 845 million RMB, showing a year-on-year increase of 70.9% [7].

证券研究报告·公司深度研究·汽车零部件 继峰股份（603997） 系列深度报告（三）：海外拐点临近，座椅加 速放量 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 21,571 | 22,255 | 24,303 | 28,967 | 31,716 | | 同比（%） | 20.06 | 3.17 | 9.20 | 19.19 | 9.49 | | 归母净利润（百万元） | 203.88 | (566.80) | 646.47 | 1,096.72 | 1,383.64 | | 同比（%） | 114.38 | (378.01) | 214.06 | 69.65 | 26.16 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.16 | (0.45) | 0.51 | 0.87 | 1.09 | | P/E（现价&最新摊薄） | 85.95 | - | 27.10 | 15.98 | 12.66 | [Table_Ta ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating a positive outlook for its stock performance in the near term [1]. Core Insights - The company has raised its revenue guidance for 2025, expecting a year-on-year growth of 25% to 30%, up from the previous estimate of 25% [7]. - The retail business has shown significant growth, with a gross merchandise volume (GMV) of 845 million yuan in Q1, representing a year-on-year increase of 70.9% [7]. - The company plans to maintain its target of opening 500 new stores in 2025, with a total of 1,727 hotels as of the end of Q1, reflecting a 33% year-on-year increase [7]. - The adjusted net profit forecasts for 2025-2027 have been raised to 1.63 billion, 2.03 billion, and 2.46 billion yuan respectively, with corresponding P/E ratios of 20, 16, and 13 [7]. Financial Summary - Total revenue for 2023 is projected at 4.67 billion yuan, with a year-on-year growth of 106.19% [1]. - The net profit attributable to shareholders for 2023 is expected to be 737.14 million yuan, showing a substantial increase of 651.42% year-on-year [1]. - The earnings per share (EPS) for 2023 is estimated at 1.78 yuan, with a P/E ratio of 43.78 [1]. - The company’s total assets are projected to reach 9.66 billion yuan by 2025, with a total liability of 5.18 billion yuan [8].

证券研究报告·海外策略·美港股市场 美港股市场周报 250526 [Table_Main] 三大美股指数周度下跌超 2%，特朗普称 6 月 1 日起将对欧盟征收 50%关税 投资要点： ◼ 过去一周美股板块及个股热点事件一览：1）特朗普：对不在美国生产 的手机制造商征收 25%的关税。据财联社，特朗普表示，对不在美国生 产的手机制造商征收 25%的关税。特朗普警告称若三星产品非美国制 造，将征收 25%关税。若苹果、三星在美国建厂，将免征关税。特朗普 称将在六月底前对苹果和三星征收关税。2）美国拟向雪佛龙发放委内 瑞拉最低限度维护许可。据知情人士透露，特朗普政府正准备向雪佛龙 公司发放一份用途严格受限的许可证，允许这家石油生产商在委内瑞拉 开展必要业务的最低限度维护工作。3）甲骨文将砸 400 亿美元采购英 伟达芯片，为"星际之门"数据中心"输血"。英国《金融时报》周五消 息称，甲骨文公司将斥资约 400 亿美元采购英伟达高性能芯片，为 OpenAI 新建的美国数据中心提供算力支持。4）传 Wolfspeed 数周内申 请破产。周三，wolfspeed 开盘暴跌 66%，一度触发临时停牌。消息面 上，据华尔街 ...

[Table_Main] 2025 年全球人工智能终端展会：直观展现 AI 应用的无限可能性 投资要点： 证券研究报告·行业点评报告·智能制造 AI+智驾产业跟踪报告 [Table_Author] 2025 年 5 月 26 日 分析师 李润泽 (852) 3982 3213 leonli@dwzq.com.hk [Table_Report] 相关报告 东吴证券（香港） 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 2025 年全球人工智能终端展会：直观展现 AI 应用的无限可能性。5 月 22 日，以"智联万物，端启未来"为主题的 2025 全球人工智能终端展 （GAIE）在深圳会展中心（福田）拉开帷幕。AI 技术与各行业领域碰 撞出奇妙的火花，AI 智能眼镜、AI 毛绒玩偶、自动驾驶巴士、AI+医疗 设备和智能收银终端等多种应用展现 AI 的无限可能性。 ◼ AI 技术的爆发全方位提升了车路云系统技术手段。AI 技术的爆发全方 位提升了车路云系统技术手段，除了汽车智能网联化之外，车路云信息 交互变得更低时延、更为可靠、算力更大且功耗更低。智能车路协同关 键技术及装备交通运输行业研发中心主任罗瑞发认为，ETC 是仅 ...

证券研究报告·公司点评报告·科技 科技产业跟踪 [Table_Author] 2025 年 05 月 26 日 证券分析师 张一凡 (852) 3982 3212 zhangyifan@dwzq.com.hk [Table_PicQuote] 行业走势 ◼ 战略规划：2025 年收入增长目标 30%以上，2025 年研发投入预计 300 亿元。2026-2030 年研发投入指引 2000 亿元。 ◼ 风险提示：产品交付不及预期；市场竞争加剧；地缘政治风险。 [Table_ 相关研究Report] 东吴证券（香港） 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1/10 [Table_Main] 小米发布会跟踪：人车家全生态闭环，玄戒 芯片亮相，YU7 将于 7 月正式发售 投资要点 ◼ 事件：5 月 22 日，小米 15 周年战略新品发布会举行，发布玄戒 O1 3nm 旗舰芯片、搭载玄戒 O1 的小米 15S Pro、小米平板 7 Ultra 和小米首款 纯电 SUV YU7，人车家全生态实现闭环。 ◼ 玄戒 O1 芯片：第一梯队的旗舰性能与功耗。采用第二代 3nm 制程工 艺，晶体管数量达 190 亿，芯片面积 109 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·环保 环保行业跟踪周报 水污染治理从关注"老大难"到"提质增效"， 固废板块提分红+供热 IDC 拓展提 ROE 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] 2025 年 05 月 26 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 陈孜文 执业证书：S0600523070006 chenzw@dwzq.com.cn 行业走势 -17% -13% -9% -5% -1% 3% 7% 11% 15% 19% 2024/5/27 2024/9/25 2025/1/24 2025/5/25 环保 沪深300 相关研究 《《生态环境保护督察工作条例》印 发，固废板块提分红验证+供热 IDC 拓 展提 ROE》 2025-05-20 《侨银股份推进人形机器人城服应 用，固废板块提分红验证+供热 IDC 拓 展提 ROE》 2025-05-12 东吴证券研究所 1 / 24 请务必阅读正文之后的免责声明部分 重点推荐：瀚蓝环境，绿色动力，永兴股份，光大环境，粤海投资，美 ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-05-27 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观量化经济指数周报 20250525：存款"降息"或加剧银行负债端压力 若 MLF 连续加量投放，对冲"负债荒"压力，那么同业存单利率的上行 空间或有限。 海外周报 20250525：流动性与财政可持续性担忧推动 10 年期美债利率 上破 4.5% 核心观点：本周美日长债拍卖结果显示需求疲软，对美债流动性和美国财 政状况可持续性的担忧令市场一度遭遇"股债汇"三杀，10 年期美债利 率上至 4.51%，美元指数再度下破 100，美股大跌；黄金在特朗普威胁对 欧盟加征 50%关税的推动下大涨 4.8%。在中美超预期的关税谈判结果出 炉后，本周海外分析师集体上修全年美国 GDP 增长预期，下修 CPI 通胀 预期，但维持美联储 Q3 首次降息，全年降息 2 次的预期不变。向前看， 特朗普《大美丽法案》本周已于众议院获得通过，后续在参议院通过的阻 力预计较小，而法案中的减税与提高债务上限相关条款或进一步加剧市 场对美国财政状况的担忧程度。 风险提示：特朗普政策超预期；美联储 降息幅度过大引发 ...

证券研究报告 微盘相对红利短期续涨概率<5% 资金流向和中短线指标体系跟踪（十四 √ 宏观流动性与资金价格: > 公开市场操作：本期央行公开市场转为净投放,规模达9600亿元,央行已连续3月实现MLF超额续作 > 货币市场利率:央行呵护下资金面整体稳健 > 债券市场利率：债市表现有所分化,信用债强于利率债。国债收益率曲线陡峭化 》外汇市场：评级下调叠加财政可持续性担忧,美元信用根基受冲击,美元走弱的同时美债冲高。中美 利差走阔,人民币升值 √ 微观流动性与A股币场资金面:A股缩量回调,可跟踪资金净流出规模收缩 > 散户:散户情绪回升 > 杠杆资金:杠杆资金转为净流出,市场风险偏好下降 > 外资:北向成交热度边际回落,海外被动资金维持净流入,离岸沪深300ETF时隔两周转为净中购 > 公募： 偏股基金新发强度回升，主动偏股型仓位小幅上行; ETF资金连续5周净流出, 军工ETF获大幅 净申购 证券分析师:蒋珺逸 执业证书编号: S0600123040067 邮箱：jiangjy@dwzq.com.cn 2025年5月26日 の 东吴证券 证券分析师: 陈刚 执业证书编号: S0600523040001 邮箱： ...

证券研究报告·行业跟踪周报·房地产 房地产行业跟踪周报 证券分析师 房诚琦 执业证书：S0600522100002 fangcq@dwzq.com.cn 行业走势 -23% -18% -13% -8% -3% 2% 7% 12% 17% 22% 2024/5/27 2024/9/25 2025/1/24 2025/5/25 房地产 沪深300 相关研究 《"三问物业行业"系列报告之三—— 不谋长远者，无以图当下》 2025-05-23 LPR 下调 10 基点，持续推进城市更新 2025 年 05 月 26 日 增持（维持） 《新房二手房成交面积环比改善，持 续推进城市更新》 2025-05-19 东吴证券研究所 1 / 17 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 投资要点 ◼ 上周（2025.5.19-2025.5.23）：上周房地产板块（中信）涨跌幅-1.5%,同期 沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为-0.2%、-0.6%，超额收益分别为 -1.3%、-0.9%。29 个中信行业板块中房地产位列第 23。 ◼ （1）新房市场：上周 36 城新 ...