证券研究报告·公司点评报告·电力 南网储能（600995） 2025 年一季报点评：调峰水电受益于来水偏 丰，业绩略超市场预期 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 5,630 | 6,174 | 6,673 | 7,731 | 8,691 | | 同比（%） | (31.85) | 9.67 | 8.08 | 15.86 | 12.42 | | 归母净利润（百万元） | 1,014 | 1,126 | 1,235 | 1,394 | 1,517 | | 同比（%） | (39.05) | 11.14 | 9.61 | 12.90 | 8.82 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.32 | 0.35 | 0.39 | 0.44 | 0.47 | | P/E（现价&最新摊薄） | 30.74 | 27.66 | 25.24 | 22.35 | 20.54 | [Table_Tag] [Table_ ...

证券研究报告·行业深度报告·食品饮料 食品饮料行业深度报告 食品综合 2024 年报及 2025 年一季报总结： 零食继续领跑，餐饮链有望企稳 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 投资建议：2025Q1 以来消费品赛道市场关注度和估值水位都有提升， 我们维持看好内需消费的观点。1）零食是相对不受宏观周期影响的行 业，行业也具备结构性成长机会，后续从产业逻辑和企业的生命周期来 看，我们推荐三类公司：一是以门店为基础的万辰集团，万家门店之后 还有业态延伸、利润率提升的逻辑。二是有能力成为全品类、全渠道的 平台型公司，重点推荐盐津铺子。三是在品类、渠道、内部管理等方面 具备边际改善的公司，关注三只松鼠、西麦食品、有友食品、劲仔食品、 甘源食品、好想你等。2）速冻和连锁业态都属于典型的顺周期板块，和 下游餐饮业态的修复关联度较高，基本面上我们认为很多公司已经有触 底企稳的迹象，其次板块整体估值偏低位，有上修空间。我们推荐有一 定壁垒的安井食品和成长性突出的立高食品，关注绝味食品、巴比食品、 千味央厨等。 ◼ 风险提示：消费修复不及预期风险、行业竞争加剧风险、食品安全风险 ...

证券研究报告·宏观报告·宏观周报 海外周报 20250505 五一假期海外市场：强非农再压降息预期 2025 年 05 月 05 日 ◼ 美国 GDP：自 22Q1 来首次转负，但反映经济内生动能的核心 GDP 依 旧强劲，需警惕关税扰动对未来居民消费的负面影响。本周公布的美国 25Q1 GDP 数据延续了近期经济数据整体走弱趋势：25Q1 美国 GDP 季 环比年率初值录得-0.3%，分析师一致预期-0.2%，前值+2.4%；25Q1 美 国核心 PCE 价格指数季环比年率录得+3.5%，预期+3.1%，前值+2.6%。 从分项来看，反映经济内生动能的消费拉动+1.21%，固定资产+1.34%， 合计核心 GDP 拉动+2.55%。GDP 转负主要来自政府（-0.25%）与外贸 （-4.83%）拖累。从结构上看，25Q1 美国商品进口+50.9%，这与 1-3 月 我们看到的消费品进口激增相关。但 25Q1 耐用品消费增速仅录得- 3.4%。此外从贡献度来看，25Q1 美国库存拉动+2.25%。这更像是美国 企业库存周期的前置，而非居民消费需求的前置。总体而言，这是美国 GDP 自 22Q1 以来首次转负。 ...

证券研究报告·公司点评报告·中药Ⅱ 方盛制药（603998） 2024年报&25年一季报点评：业绩符合预期， 多产品矩阵保障业绩平稳 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 1,629 | 1,777 | 2,015 | 2,277 | 2,562 | | 同比（%） | (9.12) | 9.15 | 13.36 | 12.99 | 12.54 | | 归母净利润（百万元） | 186.82 | 255.22 | 309.13 | 376.74 | 450.44 | | 同比（%） | (34.64) | 36.61 | 21.12 | 21.87 | 19.56 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.43 | 0.58 | 0.70 | 0.86 | 1.03 | | P/E（现价&最新摊薄） | 22.82 | 16.71 | 13.79 | 11.32 | 9.47 | [Table_Tag ...

| [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 1,775 | 3,642 | 5,227 | 6,715 | 8,309 | | 同比（%） | (31.11) | 105.15 | 43.53 | 28.47 | 23.75 | | 归母净利润（百万元） | 45.16 | 458.43 | 849.15 | 1,120.52 | 1,437.67 | | 同比（%） | (90.21) | 915.14 | 85.23 | 31.96 | 28.30 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.07 | 0.73 | 1.35 | 1.78 | 2.28 | | P/E（现价&最新摊薄） | 584.68 | 57.60 | 31.09 | 23.56 | 18.37 | [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2025 年 05 月 04 日 证券分析师 周尔双 执业证书：S060051511 ...

证券研究报告·公司点评报告·环保 英科再生（688087） 2024 年报&2025 一季报点评：2024 年业绩高 增 57%，高值化利用产品增长动能充足 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 2,455 | 2,924 | 3,393 | 4,166 | 4,948 | | 同比（%） | 19.41 | 19.09 | 16.03 | 22.80 | 18.76 | | 归母净利润（百万元） | 195.65 | 307.32 | 386.09 | 458.22 | 540.77 | | 同比（%） | (15.22) | 57.07 | 25.63 | 18.68 | 18.02 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.05 | 1.64 | 2.06 | 2.45 | 2.89 | | P/E（现价&最新摊薄） | 22.55 | 14.36 | 11.43 | 9.63 | 8.16 | ...

莲花控股（600186） 2024 年报及 2025 年一季报点评：符合预期， 积极有为 证券研究报告·公司点评报告·调味发酵品Ⅱ 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 2,101 | 2,646 | 3,253 | 3,857 | 4,476 | | 同比（%） | 24.23 | 25.98 | 22.94 | 18.56 | 16.05 | | 归母净利润（百万元） | 129.93 | 202.58 | 264.07 | 332.54 | 401.63 | | 同比（%） | 181.26 | 55.92 | 30.35 | 25.93 | 20.78 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.07 | 0.11 | 0.15 | 0.19 | 0.22 | | P/E（现价&最新摊薄） | 93.62 | 60.04 | 46.06 | 36.58 | 30.29 | [Table_Tag] ...

证券研究报告·公司点评报告·风电设备 日月股份（603218） 2024 年年报及 2025 年一季报点评：Q1 收入 同比大幅增长，静待盈利拐点 guoyn@dwzq.com.cn 证券分析师 胡隽颖 执业证书：S0600524080010 hujunying@dwzq.com.cn 股价走势 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 4656 | 4696 | 6037 | 6885 | 7436 | | 同比（%） | (4.30) | 0.87 | 28.56 | 14.05 | 8.00 | | 归母净利润（百万元） | 481.51 | 623.81 | 904.31 | 1,055.28 | 1,159.08 | | 同比（%） | 39.84 | 29.55 | 44.97 | 16.69 | 9.84 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.47 | 0.61 | 0.88 | 1.0 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate" (maintained) [1] Core Views - The company has shown steady performance improvement, with significant growth in non-equipment business segments. In 2024, the company achieved revenue of 5.469 billion yuan, a year-on-year increase of 42.63%. The high-end electronic process equipment revenue was 3.449 billion yuan, up 39.44% year-on-year, accounting for 63.06% of total revenue [8] - The company is expected to continue benefiting from the growth potential of its OPEX business, particularly in areas such as GasBox and MRO [8] Financial Performance Summary - Total revenue projections for the company are as follows: 2023A: 3.835 billion yuan, 2024A: 5.469 billion yuan, 2025E: 6.622 billion yuan, 2026E: 7.939 billion yuan, and 2027E: 9.599 billion yuan, with year-on-year growth rates of 41.78%, 42.63%, 21.08%, 19.89%, and 20.90% respectively [1] - The net profit attributable to the parent company is projected to be 401.34 million yuan in 2023A, 527.75 million yuan in 2024A, 727.12 million yuan in 2025E, 958.29 million yuan in 2026E, and 1.27463 billion yuan in 2027E, with year-on-year growth rates of 55.10%, 31.50%, 37.78%, 31.79%, and 33.01% respectively [1] - The company's earnings per share (EPS) are forecasted to be 1.37 yuan in 2023A, 1.81 yuan in 2024A, 2.49 yuan in 2025E, 3.28 yuan in 2026E, and 4.36 yuan in 2027E [1] Business Segment Performance - The company has seen significant growth in its non-equipment business, with a year-on-year increase of 58.5% in the same-caliber non-equipment business [8] - The MRO business has grown rapidly, with the company establishing 14 service points in China to provide faster response and better service [8] - The company has made breakthroughs in semiconductor precursors, completing the construction of a manufacturing base for over 20 types of precursor products [8] Valuation Metrics - The current market capitalization corresponds to a price-to-earnings (P/E) ratio of 15/12/9 times for the years 2025-2027, respectively [8]

证券研究报告·公司深度研究·通用设备 精智达（688627） 技术突破引领国产替代，双轮驱动打开成长 空间 买入（首次） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 648.56 | 803.13 | 1,000.00 | 1,800.00 | 2,600.00 | | 同比（%） | 28.53 | 23.83 | 24.51 | 80.00 | 44.44 | | 归母净利润（百万元） | 115.69 | 80.16 | 200.10 | 359.74 | 521.66 | | 同比（%） | 75.10 | (30.71) | 149.63 | 79.78 | 45.01 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.23 | 0.85 | 2.13 | 3.83 | 5.55 | | P/E（现价&最新摊薄） | 60.88 | 87.87 | 35.20 | 19.58 | 13.50 | [Table_Tag] ...