全球宏观及大类资产配置周报 东证衍生品研究院 宏观策略组 2026年2月9日 国内宏观面消息平淡，股市资金缩量涌向低位的食品饮料、银行等板块，此前资金炒作板块拖累A股继续回 撤，短期难有较大行情，但春节前后随着两会临近，春季躁动仍未走完，债市短期的反弹幅度可能仍然受到 股票市场的压制。 二、全球大类资产走势一览 上海东证期货有限公司 目录 一、宏观脉络追踪 二、全球大类资产走势一览 三、大类资产周度展望 ——贵金属、外汇、美股、A股、国债 四、全球宏观经济数据跟踪 一、宏观脉络追踪 宏观脉络追踪 周五美伊双方在阿曼进行会谈，双方均同意继续对话，但针对核问谈判的核心分歧依然不可调和，特朗普再 次使用关税作为谈判武器，宣布对所有与伊朗有贸易往来的国家加征25%的额外关税，同时对伊朗的军事 威胁也并未彻底消除。高市早苗在选举中获得压倒性胜利，日本可能转向更加激进的财政刺激和军事扩张路 线，全球地缘政治风险仍未消除。商品市场继续消化沃什当选美联储主席带来的冲击，波动率依然维持高位。 科技公司激进的资本开支计划引发市场担忧，美股剧烈调整，但企业盈利稳健扩张，叠加2月大型科技公司 模型迭代计划密集，多空博弈加剧，仍未打破 ...

周度报告——风险管理 期货技术分析周报：2026 年第 6 周 报告日期： 2026 年 2 月 9 日 ★商品期货 根据周度期货技术指标信号分析，贵金属板块黄金和白银下 周以看跌为主。有色板块中氧化铝看涨，而铝、锌、锡、铝 合金、铜和工业硅均呈看跌信号，其余品种震荡。其中沪铜 主力节前波动剧烈，MACD 死叉逼近零轴，价格回落至布林 带下轨，持仓量减少，预计下周延续震荡回调，需重点关注 MA60 支撑，若下破则可能进一步下跌，建议多头观望并注 意仓位管理。黑色及航运板块中，热卷、线材、锰硅、螺纹 钢和铁矿石看跌，欧线集运看涨；螺纹钢主力日线连续下跌， MACD 空头排列至零轴，价格已穿 MA60，支撑关注 3000-3040 附近，预期跌势延续。能源板块中原油、沥青和 LPG 看涨， 燃料油等震荡。化工板块聚丙烯看涨，PTA、对二甲苯等看 跌；PTA 主力周线处于 5000-5400 元/吨震荡区间，MACD 维 持多头但柱状收缩，日线震荡偏弱，预计下周震荡为主。农 产品板块豆一、白糖和玉米看涨，豆二、菜籽粕等看跌；玉 米主力日线呈整理态势，量能不足，MACD 零上死叉但下方 空间有限，短期或在 2220— ...

日度报告——综合晨报 中国央行继续增持黄金，美伊谈判仍存分歧 [T报ab告le_日R期an：k] 2026-02-09 宏观策略（黄金） 中国 2026 年 1 月末黄金储备报 7419 万盎司 晨 国常会：研究促进有效投资政策措施 周五贵金属先跌后涨最终大幅反弹，CME 上调保证金的影响基 本消化，抄底资金出现，贵金属整体波动仍然偏高，尤其是白 银。美伊第一轮谈判结束，后续将继续谈判。 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 美伊结束在阿曼间接谈判 导弹与核问题分歧待解 综 美伊谈判结束，目前没有达成协议，地缘局面依旧处于复杂状 态，美元指数震荡。 合 宏观策略（股指期货） 报 股市成交缩量，节前机会相对较小。近期值得关注的是通胀数 据，尤其是大宗涨价对下游的传导。若通胀走高、结构良好， 则今年宏观或可高看一线。 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 1 月中国挖掘机销量 18708 台，同比增长 49.5% 近期金属价格大幅回落，加之累库带来的现货端压力，都导致 钢价承压。不过春节前钢价的回落也使得贸易商情绪更为谨慎。 预计节前钢价弱势运行，轻仓关注风险。 有色金属（铜） 巴西关键矿产投资热潮涌动 宏观影响因素短期复杂 ...

周度报告—碳酸锂 [★Ta1b月le_智Su利m发m运ary超] 预期，盘面大幅下跌 据智利海关，2026 年 1 月智利共出口碳酸锂及氢氧化锂 2.54 万 吨，环比+26%，同比-8%；其中对中国出口 1.70 万吨，环比 +44.8%，同比-11%。硫酸锂方面，2026 年 1 月智利对中国发运 硫酸锂 2.78 万吨（1.39 万吨 LCE） ，环比+475%，同比+1222%。 硫酸锂发运量大超市场预期，但或为考虑春节影响后的脉冲发货 导致。 有 色 金 根据 SMM 预测，2 月碳酸锂产量 81930 吨，环比-16%。需求端， 2 月正极、电芯排产亦有所下降，但降幅低于锂盐。预计 2 月碳 酸锂仍将去库。本周 SMM 碳酸锂样本总库存环比-2019 吨。盘 面大跌后，下游一口价挂单成交和后点价平仓较多，节前备库需 求基本完成，部分 3 月投机备货需求亦开始释放。贸易商整体报 价基差较强，实际成交基差明显走强。 属 终端方面，动力端，根据乘联会初步统计，2026 年 1 月全国乘 用车厂商新能源汽车批发预估 90 万辆，同比增长 1%。考虑到去 年同期有春节影响，该数据仍不乐观。储能端，1 月 3 ...

商品期权周报：2026 年第 6 周 周度报告——商品期权 报告日期： 2026 年 2 月 8 日 ★ 商品期权市场活跃度 本周（2026.02.02-2026.02.06）商品期权市场成交活跃度小幅 下滑，日均成交量为 854 万手，日均持仓量为 931 万手，环 比变化分别为-4.75%和+5.24%。分品种来看，本周日均成交 活跃的品种主要包括碳酸锂（83 万手）、白银（81 万手）、 PTA（64 万手）。此外，成交量增长较为显著的品种为多晶 硅（+95%）、碳酸锂（+85%）。与此同时，成交量下降较 为明显的品种则有对二甲苯（-95%）、苹果（-87%）。从持 仓量数据来看，本周日均持仓量较高的品种为玻璃（67 万 手）、豆粕（62 万手）和纯碱（60 万手）。日均持仓量环比 增长较为迅速的品种为白银（+39%）、黄金（+38%）。建 议投资者可重点关注交易活跃品种可能存在的市场机会。 ★ 商品期权主要数据点评 标的涨跌情况：本周商品期权标的以下跌为主。周度涨幅较 高的品种包括多晶硅（+4.55%）；周度跌幅较高的品种包括 白银（-32.72%）、锡（-12.71%）、碳酸锂（-10.31%）。 ...

金工策略周报 东证衍生品研究院金工首席分析师：李晓辉（商品CTA、商品指数） 从业资格号： F03120233 投资咨询号： Z0019676 东证衍生品研究院金工高级分析师：徐凡（国债期货、基本面量化） 从业资格号： F03107676 投资咨询号： Z0022032 （一）国债期货量化策略 东证衍生品研究院金工高级分析师：徐凡（国债期货、基本面量化） 从业资格号： F03107676 交易咨询号： Z0022032 ★国债期货行情简评： 各品种 基差与 历史均 值比较 （按到 期日聚 合） 各品种基差各品种净基差 各品种 净基差 与历史 均值比 较（按 到期日 聚合） 各品种 基差季 节性 （按交 易日聚 合） 各品种 净基差 季节性 （按交 易日聚 合） 各品种后复权基差 各品种后复权净基差 各品种基差跨期价差 ★风险提示： 量化模型基于历史数据构建，市场环境变化或导致模型信号失效。 Ø 上周各期债均收涨，30年期主力合约收涨0.58%，十年期主力合约涨0.11%，五年期主力合约涨 0.05%，两年期主力合约收跌0.05% Ø 上周各品种基差分化，十债CTD券为250018，6号基差收于0.05元左右， ...

周度报告-黄金 市场波动增加，黄金震荡收涨 [走Ta势bl评e_级Ra：nk] 黄金：震荡 报告日期： 2026 年 2 月 8 日 [★Ta市bl场e_综Su述mm：ary] 伦敦金涨 1.4%至 4964 美元/盎司。10 年期美债收益率降至 4.21%， 通胀预期 2.32%，实际利率微降至 1.89%，美元指数涨 0.66%至 97.6， 标普 500 指数跌 0.1%，人民币震荡收涨，内外价差波动增加。 贵 金 属 贵金属延续高波动状态，黄金波动率下降至 30 附近，白银波动率 仍有 80%，多空博弈增加，黄金整体表现好于白银，金银比价继 续回升。市场继续消化凯文·沃什的利空，但金价在下跌至 60 日均线附近获得资金抄底介入，成为支撑位。美联储多位官员发 表讲话，米兰已经辞去白宫经济顾问委员会主席一职，意味着可 能会继续担任美联储理事，也是特朗普阵营的鸽派代表，米兰表 示美联储今年有必要将利率下调超过 100 个基点，鹰派的官员则 表示当前通胀高于目标水平，博斯蒂克直言预计 2026 年不会降 息，政策利率应该维持在适度紧缩的水平，短期美联储步入观望 阶段，短期货币政策层面缺乏利多。美国经济数据喜忧 ...

周度报告—氧化铝 、smingfTable_Title] 矿石价格持稳， 氧化铝供给压减 [Table_Summary] ★ 矿石价格持稳，氧化铝供给压减 有 色 原料：上周国内矿石价格持稳，山西 58/5 品位矿石到厂含税价 格 640 元，河南 58/5 铝土矿到厂价 610 元 / 吨。春节期间多 数矿山进入停产周期，市场价格维持相对稳定，但价格仍处于下 行周期。进口方面，阿拉丁（ALD）几内亚矿（45/3）报价维持 61-62 美元/干吨，下游用户接货意向逐渐向 CIF 55 美元/吨靠拢。 海运费价格小幅上涨后，几内亚 FOB 价格已跌破部分矿山成本。 期内新到矿石 423.2 万吨，其中新到几内亚资源 353.4 万吨，澳 大利亚资源69.7万吨。几内亚至中国的 Cape船市场参考报价26.5 美元/吨。 金 属 氧化铝：上周氧化铝现货价格维持稳定。阿拉丁（ALD）北方 综合价格在 2580-2640 元/吨，较上周持平；国产加权指数 2610.4 元/吨，较上周持平。进口氧化铝港口报价在 2700-2740 元/吨， 较上周持平。市场价格受市场传闻影响，波动相对剧烈。进口方 面，西澳大利亚 3 ...

d[Table_Title] 风险偏好波动回升，美元走向震荡 周度报告-外汇期货 [★Ta本bl周e_全Su球mm市a场ry]概述 市场风险偏好摇摆，股市多数上涨，债券收益率多数微升，美 债收益率微降至 4.21%。美元指数涨 0.66%至 97.6，非美货币涨 跌互现，离岸人民币涨 0.41%，欧元跌 0.31%，英镑跌 0.55%， 日元跌 1.58%，瑞郎跌 0.39%，加元、泰铢、林吉特、卢比收 跌，澳元、兰特、雷亚尔、比索收涨。金价涨 1.4%至 4964 美元 /盎司，VIX 指数回升至 17.7，现货商品指数收跌，布油跌 2.3% 至 71 美元/桶。 外 ★市场交易逻辑 汇 期 货 股票市场开始逐渐消化凯文·沃什当选美联储主席带来的利空 影响，但整体情绪偏弱，科技公司财报对市场影响增加。地缘 政治风险边际降温，美国和伊朗重启谈判，中美领导人通电 话，4 月美国总统特朗普计划访华，关注后续进展。美联储多位 官员开始发表讲话，理事米兰已经辞去白宫经济顾问委员会主 席一职，意味着可能会继续担任美联储理事，也是特朗普阵营 的鸽派代表，米兰表示美联储今年有必要将利率下调超过 100 个基点，鹰派的官员则 ...

★下周观点：持仓过节 周度报告——股指期货 高位题材回撤，股市切向低位 [★Ta一bl周e_复Su盘mm：a贵ry]金属与科技齐跌 股 指 期 货 本周（02/02-02/06）以美元计价的全球股市收跌。MSCI 全球指 数跌 0.14%，其中发达市场（+0.03%）>新兴市场（-1.42%）> 前沿市场（-1.77%）。印度股市涨 3.08%跑赢全球，韩国股市跌 5.06%全球表现最差。中国权益下跌，分市场看，中概股>A 股> 港股。A 股沪深京三市日均成交额 24069 亿元，环比上周（30636 亿元)缩量 6567 亿元。A 股宽基指数多数下跌，其中微盘股指数 涨 2.35%表现最好，科创 50 指数跌 5.76%表现较弱。本周 A 股 中信一级行业中共 15 个上涨（上周 10 个），15 个下跌（上周 20 个）。涨幅最大的行业为食品饮料（+4.44%），跌幅最大的 行业为有色金属（-8.46%）。利率方面，本周 10Y 国债收益率下 行，1Y 上行，利差缩小。ETF 资金流向方面，跟踪沪深 300 指 数的 ETF 份额本周减少 11 亿份，跟踪中证 500 的 ETF 份额减 少 16 亿份。 ...