32% an 欣旺达(300207) | --- | --- | |------------------------------------|-------------------------| | | 报告日期:2024年11月01日 | | 动力拖累边际递减，锂威璀璨再启新篇 | | 投资要点 □ 全球消费电子 pack 行业龙头，手机、平板、笔电等全行业市占率领先 公司以消费类电池 pack 起家,持续深耕锂电池领域,经过近三十年的磨砺,公 司不仅在锂电池领域形成了深厚的技术积淀,工艺技术达到行业领先水平,还实 现了业务的"多面开花",成功构建起 3C 消费类电池、动力科技、储能系统等业 务板块。消费类电池的 Pack 一直是公司竞争力强劲的细分赛道,在手机等消费 电子终端产品电池 pack 市场中，公司市场份额稳居第一，笔记本电脑类电池的 市场份额正向第一靠拢。 □ 手机存量竞争背景下,电池容量成为厂商新机比拼的重要指标 当前手机已进入存量竞争，差异化创新成为重中之重，电池容量决定的待机时间 成为厂商新机 PK 的重要指标，叠加未来 AI 手机对于电池容量、结构的持续规 格提升,消费类电池产品创新升级 ...

财务摘要 浙商银行(601916) 业绩增速放缓,负债成本改善 -浙商银行 2024 年三季度业绩点评 投资要点 □ 24Q3 浙商银行盈利增速小幅放缓，负债成本继续改善，关注减值计提压力。 0 业绩概览 浙商银行 24Q1-3 营收同比增长 5.6%,增速环比下降 0.5pc;归母净利润同比增长 1.2%，增速环比下降 2.1pc。24Q3 末不良率环比持平于 1.43%; 拔备覆盖率环比 下降 3pc 至 175%。 □ 盈利增速小幅放缓 浙商银行 24Q1-3 营收同比增长 5.6%,增速环比下降 0.5pc; 归母净利润同比增长 1.2%，增速环比下降 2.1pc,盈利动能走弱。主要归因:规模增速放缓、减值计 提加大。1规模增速放缓。24Q3 未渐商银行生息资产同比增长 12.7%,增速较 24Q2 未放缓 2.1pc;24Q1~3 减值损失同比增长 7.5%,较 24H1 扩大 2.5pc。 展望未来,预计后续浙商银行营收增速仍面临收窄压力,主要受到规模增速、非 息增速继续放缓的影响。 0 负债成本继续改善 浙商银行 24Q3 单季息差（期初期末口径,下同）环比基本持平于 1.65%，负债 端成本率 ...

23/1023/1224/0124/0224/0324/0424/0524/0624/0724/0824/0924/10 成都银行(601838) 报告日期：2024 年 10 月 30 日 息差环比改善，资产质量稳定 ——成都银行 2024 年三季度业绩点评 投资要点 ❑ 24Q3 成都银行盈利增速整体稳定，单季息差环比回升，资产质量保持平稳。 ❑ 业绩概览 成都银行 24Q1-3 归母净利润同比增长 10.8%，增速较 24H1 上升 0.2pc；营收同 比增长 3.2%，增速较 24H1 下降 1.1pc。24Q3 末不良率环比持平于 0.66%；拨备 覆盖率环比提升 1pc 至 497%。 ❑ 盈利增速基本稳定 成都银行 24Q1-3 归母净利润同比增长 10.8%，增速较 24H1 上升 0.2pc；营收同 比增长 3.2%，增速较 24H1 下降 1.1pc。整体来看，成都银行盈利增速稳定，营 收增速放缓主要源于规模增速、非息收入小幅放缓。24Q3 末成都银行生息资产 同比增长 13.8%，增速较 24Q2 末放缓 1.5pc；24Q1~3 非息收入同比增长 9.0%， 较 24H1 放缓 4.8 ...

证券研究报告 | 公司深度 | 贸易Ⅱ | --- | --- | --- | |------------------------------------------|-------|------------------------------------------| | 苏美达 (600710) | | 报告日期： 2024 年 10 月 29 日 | | 产业链及供应链双轮驱动，多元业务稳健增长 | | | 投资要点 ❑ 四十余年不断壮大，产业链和供应链双轮驱动 苏美达股份有限公司成立于 1978 年，经过 40 余年的发展，已成为一家在产业链 拓展与供应链运营领域具备市场规模和品牌影响力的国际化、多元化企业集团。 截至 2022 年底，公司共拥有业务子公司 12 家、海外机构 39 家、海内外全资及 控股实业工厂 29 家、在职员工 1.6 万余人，市场覆盖 160 多个国家和地区。 公司的主营业务包括产业链和供应链两大类，产业链包含大环保、先进制造、大 消费三个板块，供应链包含大宗商品运营与机电设备进出口。2023 年，供应链 运营、大环保、先进制造、大消费分别占公司主营业务收入的 74%、5%、7 ...

证券研究报告 | 行业周报 | 环保 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------| | 环保 | 报告日期： 2024 年 10 月 29 日 | | 完善碳排放统计核算体系工作方案出台，奠定全国范围碳排放双 控基础 ——环保行业周报 | | 投资要点 ❑ 本周观点 1）碳排放统计核算日益完善，奠定全国范围碳排放双控基础。 10 月 23 日，国家发展改革委印发《完善碳排放统计核算体系工作方案》，提出 到 2025 年，全面建立国家及省级地区碳排放年报、快报制度；到 2030 年，全面 建立国家、省级碳排放统计核算制度。在区域、行业、职责方面都做出了补充和 完善。 结合今年 7 月发布的《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》中明确提出要进 一步完善碳排放统计核算体系，随着碳排放统计核算、管控清缴制度日益完善， 为"十五五"时期在全国范围实施碳排放双控奠定基础。 2）盈峰环境环卫项 ...

证券研究报告 | 公司深度 | 专用设备 中坚科技(002779) | --- | --- | |----------------------------------------|--------------------------------| | | | | | 报告日期： 2024 年 10 月 29 日 | | 立足园林机械出口，打造智能第二增长曲线 | | | | | | ——中坚科技深度报告 | | 投资要点 园林工具出口头部企业，坐骑式割草机细分行业龙头 公司主业为以割草机为主的园林机械生产销售，近年来增长较快，2021-2022 年 坐骑式割草机细分市场占有率在国内园林机械企业居于前三名。2023 年底公司 决定将具身智能业务作为第二核心业务，未来成长潜力较大。 行业：长期趋势稳定增长，短期曙光初现，结构上锂电化进程加快。 中长期市场空间广阔，行业稳定增长，锂电化进程加快 - 市场空间广阔，需求稳定增长：据 Global Market Insights ，全球园林设备市 场预计在 2025 年将达到 435 亿美元规模； 2018-2025 年年均复合增长率超 7.0%，居民生活质量提高、私人 ...

金杯汽车(600609) 报告日期：2024 年 10 月 29 日 华晨宝马核心供应商，沈汽入主带来新气象 ——金杯汽车深度报告 投资要点 ❑ 华晨宝马内饰和座椅供应商，沈汽入主助力成长 公司是国内领先的汽车内饰和座椅供应商，深度配套华晨宝马。2023年实现营收 51.40 亿元，同比下降 8.73%，归母净利润 1.22 亿元，同比下降 18.89%，主要系 华晨宝马新老产品交替，新产品尚待量产。2024 上半年实现营收 22.51 亿元，同 比下降 17.03%，系新品尚未量产；归母业绩 1.98 亿元，同比增长 64.77%，主要 系上半年收回了华晨集团及华晨雷诺金杯破产重整部分债权。后续看，仍有 8761 万元债权尚待收回，利润有望增厚。2024 年 3 月，华晨集团重整交割完成，沈阳 汽车入主公司，有望为公司带来更多支持、帮助和变化。 ❑ 宝马集团新增在沈 200 亿投资，新世代车型拉动配套汽零需求 据 Marklines，中国是宝马集团第一大市场以及全球最大产地。2024 年 4 月 26 日，宝马宣布将深化在华布局，计划对沈阳生产基地增加投资 200 亿元人民币， 主要用于大东工厂的大规模升级 ...

报告导读 证券研究报告 | 公司深度 | 塑料 | --- | --- | |--------------------------------------------|------------------------------------------| | 金发科技 (600143) | 报告日期： 2024 年 10 月 29 日 | | 改性塑料龙头持续成长，绿色石化效益加速改善 | | | ——金发科技深度报告 | | ❑ 金发科技是全球化工新材料行业产品种类最为齐全的企业之一，目前拥有改性塑 料、绿色石化、新材料、医疗健康四个方向。其中，公司深耕改性塑料多年，综 合优势明显，未来有望持续成长；绿色石化完善了公司上游布局，未来有较大减 亏扭亏空间；同时公司持续做大新材料业务，有望打开公司新成长。 投资要点 ❑ 改性塑料持续成长，公司综合优势明显 汽车工业、家用电器、电子通信、新能源等产业不断发展，促进改性塑料行业的 技术进步及规模增长，目前我国塑料改性化率仅 23% ，低于全球 50%的平均水 平，因此仍有非常大的发展空间。公司是全球改性塑料龙头，在规模效应、整体 解决方案、全球化服务、应用创新能力等 ...

恒立液压(601100) 报告日期：2024 年 10 月 29 日 单三季度业绩持续修复向上，工程机械筑底向上+多元化稳步推进 ——恒立液压点评报告 事件：10 月 28 日晚，公司发布 2024 年三季报 投资要点 ❑ 单三季度业绩同比增长 6%，继续修复向上，经营活动现金流改善显著 2024 年前三季度实现营收 69.36 亿元，同比增长 9.32%；归母净利润 17.91 亿 元，同比增长 2.16%。单三季度看，实现营收 21.03 亿元，同比增长 11.12%，归 母净利润 5.04 亿元，同比增长 6.07%，毛利率 41.03%，同比下滑 1.93pct，环比 下滑 2.08pct。净利率 23.99%，同比下降 1.13pct，环比下降 3.81pct。单三季度销 售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为 2.06%、7.41%、 9.54%、-3.06%，同比提升-0.23pct、2.28pct、0.62pct、-1.94pct，经营活动现金流 净额 7.73 亿元，同比增长 23%，相比单二季度改善显著。 ❑ 挖机板块：工程机械行业筑底向上，挖机油缸、泵阀业务有望逐步修复向上 ...

财务摘要 安井食品(603345) 报告日期：2024 年 10 月 29 日 主业新品表现良好，适度竞争盈利阶段性承压 ——安井食品 2024 三季报点评 事件 【24Q1-Q3】公司实现营业收入 110.8 亿元（+7.8%），归母净利润 10.5 亿元（ - 6.7%），扣非归母净利润 10.0 亿元(-2.5%)。 【单 24Q3】公司实现营业收入 35.3亿元( +4.6%)，归母净利润 2.4亿元(-36.8%)， 扣非归母净利润 2.3 亿元(-30.9%）。 投资要点 ❑ 24Q3 主业新品表现良好，新零售渠道表现亮眼，特通渠道下滑 分产品来看， 24 年前三季度速冻调制食品/速冻菜肴制品/速冻面米制品/速 冻农副产品/休闲食品/其他产品分别实现营业收入 56.3/33.4/18.2/2.7/0.0/0.2 亿 元，同比+13.9%/+7.3%/-2.1%/-20.9%/-79.3%/+25.5%。24 年单三季度速冻调制食 品/速冻菜肴制品/速冻面米制品/速冻农副产品/休闲食品/其他产品分别实现营业 收入 17.9/11.3/5.3/0.8/0.0/0.0 亿元，同比-0.1%/+24.1% ...