投资要点 证券研究报告 | 公司深度 | 元件 | --- | --- | |------------------------------------------------|------------------------------------------| | 顺络电子 (002138) | 报告日期： 2024 年 10 月 28 日 | | | | | 全球片式电感龙头厂商， AI ——顺络电子深度报告 | 硬件创新及国产化驱动新成长 | ❑ 一句话逻辑 顺络电子作为国内片式电感龙头厂商，应用领域覆盖通讯/消费/汽车/光储及数据 中心等领域，预计 2024 年公司汽车/光储领域持续高成长，AI 硬件创新有望带动 消费电子及数据中心市场对电感需求提升，驱动公司盈利超预期。 ❑ 超预期点 AI 应用创新落地，消费硬件拉升电感需求；海外产能扩产相对保守。 ❑ 驱动因素 新能源及光储领域份额持续扩张，随 AI 应用创新落地，消费类硬件有望拉动电 感需求上行；海外龙头厂商扩产相对保守，新一轮行业成长有望驱动公司整体盈 利超预期。 ❑ 与众不同的认知 a) 通讯及消费电子业务：市场认为该应用领域温和复苏，且存在 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Huace Navigation (300627) [4][6] Core Views - Huace Navigation's performance in the first three quarters of 2024 met expectations, with a 37.8% YoY increase in net profit attributable to the parent company [1] - The company's revenue reached 2.27 billion yuan, a 24.2% YoY increase, driven by strong growth in the resource and public utilities sector and overseas markets [1] - The company's gross profit margin was 59.18%, up 0.81 percentage points YoY, and the net profit margin was 16.96%, up 1.83 percentage points YoY [1] - In Q3 2024, the company achieved a revenue of 780 million yuan, a 26.9% YoY increase, with a gross profit margin of 60.59%, up 1.95 percentage points YoY [1] Growth Drivers - The resource and public utilities sector, along with overseas business, are key growth drivers for the company [2] - The company's agricultural machinery autonomous driving products have gained market recognition due to their performance, price, and technological advantages [2] - The company's geospatial information sector has developed advanced equipment integrating GNSS, INS, LiDAR, and unmanned flight control technology, supporting the expansion of low-altitude economy business [2] - The company's overseas business is growing rapidly, with products such as RTK, agricultural machinery autonomous driving, 3D intelligence, marine surveying, and digital construction showing strong development momentum [2] Policy Impact - The company is expected to benefit from the government's large-scale equipment renewal policy, which includes subsidies for agricultural machinery updates [3] Financial Forecast - The report forecasts the company's net profit attributable to the parent company to be 590 million yuan in 2024, 760 million yuan in 2025, and 970 million yuan in 2026 [4] - The corresponding PE ratios for 2024-2026 are 35x, 27x, and 21x, respectively [4] Financial Performance - The company's revenue is expected to grow at a CAGR of 26.21% from 2024 to 2026, reaching 5.39 billion yuan by 2026 [8] - The net profit margin is projected to increase from 16.57% in 2023 to 17.89% in 2026 [9] - The company's ROE is expected to rise from 15.97% in 2023 to 21.90% in 2026 [9]

23/1023/1224/0124/0224/0324/0424/0524/0624/0724/0824/0924/10 移远通信(603236) 报告日期：2024 年 10 月 28 日 需求复苏和开源节流带动业绩恢复增长 ——移远通信 2024 年三季报点评 投资要点 ❑ 24Q3 单季归母 yoy+51.3% 2024 年前三季度，公司实现营业收入 132.5 亿元，yoy+32.9%；实现归母净利润 3.6 亿元，yoy+2,078.7%；实现扣非归母净利润 3.3 亿元，yoy+601.1%。我们认 为 24 年前三季度公司业绩实现良好增长主要得益于公司把握行业复苏机遇，积 极开拓业务。24 年前三季度实现销售毛利率 17.93%，同比-0.44pct；实现销售净 利率 2.62%，同比+2.84pct。 24Q3 单季公司实现营业收入 50.0 亿元，yoy+44.6%，qoq+16.4%；实现归母净利 润 1.5 亿元，yoy+51.3%，qoq-4.7%；实现扣非归母 1.4 亿元，yoy+52.9%。24Q3 单季实现销售毛利率 17.58%，同比-2.29pct，环比-1.68pct；实 ...

证券研究报告 | 行业周报 | 公用事业 公用事业 | --- | --- | |---------------------------------------------|---------------------------------| | | 报告日期 ： 2024 年 10 月 27 日 | | Q3 公募基金减仓公用事业，关注电力并购重组 | | 投资要点 行情回顾 本周（10 月 21 日~10 月 25 日），公用事业板块指数上涨 0.79%，跑输沪深 300 指 数 0.01%；截至 2024 年 10 月 25 日，公用事业（申万）PE（TTM）为 17.31 倍， PB（LF）为 1.54 倍，行业估值小幅提升。 行业重要动态 1）Q3 公募基金减仓公用事业：2024 年 Q3，从主动权益基金的行业配置情况来 看，公用事业行业持仓比例为 1.73%，较 2024 年 Q2 环比下降 1.15 个 pct。自 2023 年起，主动权益基金对于公用事业行业的持仓变化整体呈现稳中有增的态势，且 自 2024 年高股息行情起始阶段持仓占比显著增加，但自 2024 年 Q3 起，我们预 计是系受市 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 化学原料 | --- | --- | |---------------------------------------------|------------------------------------------| | 卫星化学 (002648) | 报告日期： 2024 年 10 月 27 日 | | 24Q3 业绩环比改善显著，看好公司中长期成长 | | | ——卫星化学 2024 年三季报点评 | | 事件 ❑ 10 月 22 日，公司发布 2024 年三季报：2024 年前三季度，公司实现营业收入 322.75 亿元，同比+0.71%；实现归母净利润 36.93 亿元，同比+7.64%；加权平均 净资产收益率为 13.90%，同比减少 0.43 个百分点。销售毛利率 22.10%，同比增 加 3.36 个百分点；销售净利率 11.43%，同比增加 0.45 个百分点。 ❑ 其中，2024 年 Q3 实现营收 128.75 亿元，同比+9.89%，环比+21.51%；实现归母 净利润 16.37 亿元，同比+2.08%，环比+58.36%；平均净资产收益率为 6.05 ...

投资要点 证券研究报告 | 行业专题 | 家居用品 | --- | --- | |----------------------------------------------------------|------------------------------------------| | 家居用品 | 报告日期： 2024 年 10 月 27 日 | | 家居以旧换新专题：基本面改善正在路上，关注低进度区域潜力 | | ❑ 家居以旧换新综述 自 7 月 25 日两部门"支持消费品以旧换新"措施发布，政策支持的产品范围明 显扩大，从原先的家电和汽车，扩展到厨房升级改造、家庭适老化改造等不同的 领域。随后 8-9 月多省陆续发布补贴细则，我们梳理了 28 个省市的支持措施， 及其特点。从补贴力度来看，多为单品 2000 元补贴（折后价的基础上补贴 15- 20%，15%为主）、可以多品类叠加，叠加后单户补贴上限通常可达到 1-2 万元； 2）或者全屋装修按金额的 20%补贴、可省 2-3 万元，我们认为对消费端刺激较 大。市场此前担忧家装家居补贴流程繁琐、产品非标审核难度大、经销商垫资压 力较大等，但 10 月 ...

投资要点 计算机 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------|--------------------------------| | | 报告日期： 2024 年 10 月 27 日 | | 国产多模态 AI 应用生态爆发式增长， AI ——人工智能行业点评报告 | Agent 时代加速来临 | 近期，微软、谷歌相继推出 AI Agent 应用，基于复杂多模态数据的处理能力， AI Agent 可辅助用户完成复杂推理任务并在实际工作场景中赋能效率提升。国内 层面，近期国产多模态 AI 应用生态呈现爆发式增长态势，同时国内厂商相继推 出面向各行业的 AI Agent 应用，未来有望深度赋能用户各细分场景的使用效率， 打开商业空间。 海外大厂相继推出 AI Agent 应用，有望赋能用户解决复杂问题提升效率 微软推出 10 个自主 AI Agent：10 月 22 日凌晨，微软宣布在 Dynamics 365 中集 成 10 个自主 AI Agent，可帮助企业自动执行客服、销售、财务、仓储等业务，这 ...

23/1023/1124/0124/0224/0324/0424/0524/0624/0724/0824/0924/10 | --- | --- | |--------------------------|------------------------------------------| | 兆驰股份 (002429) | 报告日期： 2024 年 10 月 27 日 | | ODM 板块成长稳健， LED | 全产业链布局维持领先 | 投资要点 ❑ 事件： 公司发布 2024 年三季度业绩报告，公司 24 年前三季度实现营业收入 161.62 亿元，同比增长 27.39%；归母净利润 13.73 亿元，同比增长 7.93%；归母 扣非净利润 13.11 亿元，同比增长 17.28%，其中单三季度实现归母净利润 4.62 亿元，同比减少 14.08%，扣非归母净利润 4.52 亿元，同比下降 7.85%。 ❑ 智能终端板块维持稳健增长，但行业需求疲软和竞争加剧也是不争的现实 公司第三季度实现营业收入 66.42 亿元，同比增长 34.15%，这主要源于电视 ODM 业务的持续成长，受益于北美旺季备货需求持 ...

投资要点 证券研究报告 | 公司深度 | 医疗器械 | --- | --- | |------------------------------------|------------------------------------------| | | | | 硕世生物 (688399) | 报告日期： 2024 年 10 月 26 日 | | 分子诊断龙头，扰动出清，新周期起航 | | 公司作为分子诊断领域龙头企业，其在技术平台和产品管线方面储备较为扎实， 特别是在应对公共卫生事件方面展现出出众的响应速度。2024 年以来公司此前 高基数及减值等扰动因素已出清，常规业务逐步回归正轨，同时国际战略布局已 初步获得成效，未来成长潜力较大，我们持续看好公司长期发展空间。 股价及业绩复盘：扰动因素出清，修复周期伊始 股价：2020年以来，受新冠检测业务大幅增长拉动股价，期间股价一度涨幅超过 650%，PE-TTM最高达到 147 倍。2023 年以来随着新冠检测业务逐步出清，公司 收入大幅回落，同时资产及信用减值对利润端带来拖累，公司股价快速回落。直 至 2024 年，高基数及减值等扰动因素出清，公司业务逐步回归正轨 ...

交通运输 报告日期：2024 年 10 月 26 日 以色列空袭回击伊朗，快递旺季件量历史新高 ——交通运输行业周报（10 月第 4 周） 投资要点 ❑ 本周交通运输行业行情回顾： 1）在 30 个中信一级行业中，本周（10 月 21 日-10 月 25 日），交通运输行业累 计涨跌幅为+1.89%，位列第 22 位；沪深 300 指数涨跌幅为+0.79%。 2）在 285 个中信三级行业中，本周（10 月 21 日-10 月 25 日）板块累计涨跌幅： 物流综合(+4.99%）、航空 (+3.61%）、航运 (+3.55%）、机场(+1.98%）、快递 （+1.73%）、公路（+0.88%）、港口(+0.51%）、铁路 (-1.52%）。 3）境外股市表现：10 月 25 日，香港恒生指数收 20590.2 点，10 月 21 日-10 月 25 日涨跌幅为-1.03%，道琼斯工业指数收 42114.4 点,本周涨跌幅为-2.68%。 4）油价及汇率变化情况：截至 10 月 25 日，ICE 布油收盘报价 75.90 美元/桶，美 元兑离岸人民币收盘报价 7.1351；10 月 21 日-10 月 25 日 ...