热轧卷板周度数据（20250523） | 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 | 黑色金属研究员 涂伟华 | 环比变化 | 上月末值 | 本月变化 | 同期值 | 同期变化 | 本周值 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 周度产量 | 305.68 | -6.30 | 317.50 | -11.82 | 325.36 | -19.68 | 供给 | 2.78 | 高炉产能利用率（%） | 91.32 | -0.44 | 91.60 | -0.28 | 88.54 | | | | | | | | | | | | | 表观需求量 | 313.06 | -16.47 | 324.36 | -11.30 | 327.84 | -14.78 | 需求 ...

1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货铁矿石早报（2025 年 5 月 23 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 关注 MA10 一线支撑 | 基本面迎变化，矿价低位震荡 | 说明： 观点参考 ◼ 行情驱动逻辑 钢厂检修增多，铁矿石终端消耗持续下行，需求端利好效应趋弱，而海外矿商发运积极，矿石供 应压力偏大，铁矿石基本面持续走弱，矿价承压运行，相对利好则是需求维持高位，现实端表现尚可， 同时期价深度贴水，下行阻力较大，后续逻辑仍在强现实弱预期之间切换，预计矿价维持震荡运行 ...

作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度， 独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的 研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直 接或间接接收到任何形式的报酬。 | | | 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 本周值 环比变化 上月末值 本月变化 同期值 同期变化 周度产量 231.48 4.95 229.11 2.37 235.74 -4.26 高炉产能利用率（%） 91.32 -0.44 91.60 -0.28 88.54 2.78 表观需求量 247.13 -13.16 259.94 -12.81 278.17 -31.04 钢联建材成交周均值 9.64 -1.36 12.13 -2.49 13.93 -4.29 总库存 604.22 -15.65 702.33 -98.11 784.10 -179.88 厂内库存 187.76 2.77 193.73 -5.97 202.85 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货煤焦早报（2025 年 5 月 23 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡思路 | 基本面预期不佳，焦煤偏弱震荡 | | 焦炭 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡思路 | 成本端拖累，焦炭低位震荡 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡思路 ...

铁矿石供需两端迎来变化，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗持续回落，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再 降，相对利好则是依然处于年内相对高位，但钢市传统淡季降至，难以承接高铁水，后续仍将下行，需求端利好效应趋弱。 与此同时，国内港口到货持续回落，带来港存良好去化，但海外矿商发运则是大幅增加，创下年内单周第二高，按船期推算 后续澳矿到货将回升，且国内矿山生产积极，矿石供应压力依然偏大。总之，铁矿石需求如期回落且后续仍将下行，利好效 应趋弱，相反供应维持高位，供强需弱局面下矿石基本面在走弱，矿价继续承压运行，相对利好则是需求仍处高位，现实端 表现尚可，叠加期价深度贴水，下行阻力较大，预计矿市运行逻辑在强现实弱预期之间切换，后续走势将延续震荡运行，重 点关注铁水降幅情况。 本周值 环比变化 上月末值 本月变化 同期值 同期变化 45港铁矿石库存 13,987.83 -178.26 14,261.00 -273.17 14,855.32 -867.49 247家钢厂进口矿库存 8,925.48 -35.68 9,073.03 -147.55 9,338.93 -413.45 45港铁矿石到货量 2,271.30 -8 ...

甲醇：本周四国内甲醇期货 2509 合约呈现缩量增仓，震荡偏弱， 小幅收低的走势，期价最高上涨至 2270 元/吨一线，最低下探至 2240 元/吨，收盘时小幅收低 1.10%至 2241 元/吨。9-1 月差贴水幅度缩小 至 70 元/吨。在外部进口预期回升，未来社库累库压力增加。在甲醇 供需结构偏弱的背景下，预计后市国内甲醇期货 2509 合约或维持震荡 偏弱的走势。 予的期货从业资格证书，期货 投资咨询资格证书，本人承诺 以勤勉的职业态度，独立、客 原油：本周四国内原油期货 2507 合约呈现放量增仓，弱势下行， 大幅收低的走势，期价最高涨至 470.5 元/桶，最低下跌至 452.3 元/ 桶，收盘时期价大幅收低 3.10%至 453.7 元/桶。在消化完利多因素以 后，偏弱的供需结构再度主导盘面。在 OPEC+产油国持续扩产的背景 下，供应过剩预期增大，预计后市国内外原油期货价格或维持震荡偏 弱的走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 11615 2025 年 5 月 22 日 橡胶甲醇原油 专 ...

国债期货延续震荡整理 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 国债期货 | 日报 2025 年 5 月 22 日 国债期货 专业研究·创造价值 核心观点 今日国债期货均窄幅震荡整理。当前国债期货的趋势性不强，上行与 下行的动能均较为有限。随着 4 月以来国债到期收益率的回升，目前相对政 策利率的隐含降息预期接近零，这主要是因为外部风险因素获得暂缓期期， 避险需求下降，内部政策效果则需更多宏观经济指标验证，短期内继续降息 的可能性较低。不过随着政策利率的锚定效应发挥作用，市场利率继续上行 的动能也有所不足。二季度政府债加快发行，以对冲外部扰动以及托底经济 需求，特别是 5 月以来 30 年期超长期特别国债的供给明显放量，短线上可 能对 30 年期国债期货价格造成一定压力。总的来说，短期内国债期货上行 与下行的空间均较为有限，预计以震荡整理为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 2025 年 5 月 22 日中国人民银行 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会 授予的期货从业资格证书，期 货投资咨询资格证书，本人承 诺以勤勉的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清 晰准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间 接接收到任何形式的报酬。 黑色金属 | 日报 2025 年 5 月 22 日 煤焦日报 专业研究·创造价值 基本面预期不佳，煤焦维持偏弱震荡 核心观点 焦炭：5 月 22 日，焦炭主力合约报收于 1406.5 元/吨，日内录得 0.85%的 跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为 5.47 万手，较前一交易日仓差为 +1271 手。现货市场方面，日照港准一级平仓价最新报价为 1390 元/吨， 周环比下跌 3.47%，折合期货仓单成本约 1530 元/吨。近期，钢厂铁水产 量见顶预期渐浓，下游维持压价采购思路，而焦化厂向上游煤矿传导价格 压力。随着原材料焦煤价格持 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 有色金属 姓名：何彬 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03090813 投资咨询证号：Z0019840 电话：0571-87006873 邮箱：hebin@bcqhgs.com 沪镍 有色金属 | 日报 2025 年 5 月 22 日 有色日报 专业研究·创造价值 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 铝价强势运行 核心观点 沪铜 今日铜主力期价在 7.8 万下方窄幅震荡。近期铜价围绕 7.8 万一 线震荡整理，期价仍呈现近强远弱格局，但基差月差持续回落。我 们认为旺季过后短期电解铜社库开始累库导致铜价承压运行，也有 可能是市场对需求预期的下降。但国内社库仍位于往年同期低位， 且国内宏观刺激下我们认为消费预期较好。此外，上游炼厂低加工 费持续，供应下降的预期较强。总得来看，期价仍有较强的基本面 支撑。预计期价震荡运行。 沪铝 今日铝价增仓上 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 纯碱 |专题报告 专业研究·创造价值 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274 投资咨询证号：Z0018163 从历史数据来看，供应是纯碱行情的最大驱动，反应到对应指标上体 现为价格结构的转变幅度大，速度快。需求驱动对行情的影响相对缓和， 对价格结构的影响有限。不同背景和行情下，纯碱价格结构对行情均有较 好的指引性和佐证。 在中短周期中，资金对于价格波动而言，几乎是必要条件，但是在长 周期中不必然。在纯碱这个品种上，大多场景中，资金的敏感性非常好， 所以持仓也是一个重要的指标。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予 的期货从业资格证书，期货投资咨询 资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报 告清晰准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具体推荐 意见或观点而直接或间接接收到任 何形式的报酬。 电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 报告日期:2025 年 5 月 22 日 纯碱价格、结构与资金的关系研究 核心观点 价格结 ...