SDICSI 2024 年 12 月 3 日 波司登 (3998.HK) 品类创新带来新增量，期待销售旺季表现 事件：近日，波司登公布 FY25H1 业绩，收入同比上升 17.8%，归母净利润同比 上升23.0%，好于预期。综合考虑，我们预测2025-2027财年EPS为0.32/0.36/0.41 元，给予公司 2024/25 财年 16 倍 PE，目标价 5.6 港元，维持"买入"评级。 报告摘要 收入快速增长，品类持续创新 截至 2024 年 9 月 30 日止，集团上半财年收入录 得 88.04 亿元，同比上升 17.8%，归母净利润录得 11.3 亿元，同比上升 23%，收 入和利润均取得亮眼增长，且利润保持快于收入的增速。 品牌羽绒服业务：收入同比增长 22.7%至 60.6 亿元，毛利率下滑 0.1pp 至 61.1%。 波司登主品牌录得收入 52.8 亿元，同比增长 19.4%，主要是新品类防晒衣和冲锋 衣羽绒服热销带动，毛利率同比提升 0.9pp 至 65.4%；雪中飞抓住中低端羽绒服 市场的机会，收入同比增长 47.1%至 3.9 亿元，毛利率同比提升 6pp 至 50.1%； 高性价比品 ...

美团-W（3690） 更新报告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------|------------------------|-----------------------------------------------------------|--------------------------|---------------|------------------------------------------------------------------------------------------- ...

房地产/房地产开发 公 司 研 究 管理团队换届亮相，人才汇聚济济一堂 新世界发展（00017.HK） 2024 年 12 月 03 日 ——港股公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|--------------| | 日期 | 2024/12/2 | | 当前股价 ( 港元 ) | 6.610 | | 一年最高最低 ( 港元 ) | 12.180/6.200 | | 总市值 ( 亿港元 ) | 166.35 | | 流通市值 ( 亿港元 ) | 166.35 | | 总股本 ( 亿股 ) | 25.17 | | 流通港股 ( 亿股 ) | 25.17 | | 近 3 个月换手率 (%) | 41.26 | 股价走势图 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2023-12 2024-04 2024-08 新世界发展 恒生指数 数据来源：聚源 相关研究报告 《收入规模有所收缩，投资物业表现 稳 健 — 港 股 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.10.6 《深资历港商沉潜蓄势，双市场布局 厚积 ...

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国内稀缺的高端高成长黄金珠宝品牌 核心观点 ⚫ 国内率先推广"古法金"概念的品牌，差异化高端定位奠定成功基石。老铺黄金创立于 2009 年，是经中国黄金协会认证的率先推广"古法黄金"概念的品牌，也是中国古法手工金器专业 第一品牌。公司近年正处于快速增长阶段，2021-23 年收入和归母净利润的 CAGR 分别为 58.6%和 91.2%。创始人拥有多元的文化产品的商业化运营经历，管理层合作稳定。 ⚫ 古法黄金有较大增长潜力。根据公司招股说明书，2023 年中国古法黄金珠宝市场规模为 1,573 亿，预计 2023-2028 年 CAGR 为 21.8%，快于普通黄金珠宝和硬金珠宝。我们认为，老铺黄 金未来有望凭借从品牌定位、产品创新、渠道营销到战略发展层面的体系化综合竞争优势，充 分享受行业红利。 ⚫ 品牌定位：深耕黄金领域的高端定位弥补了国内珠宝市场空白。老铺黄金弥补了国内黄金珠宝 高端品牌的空白，成为少数被高净值人群认可的本土高端黄金珠宝品牌。在定价模式上，老铺 采用按件计价方式，与传统黄金珠宝品牌的按克计价+加工费的传统定价模式有明显区分。伴 随金价的持续上升，老铺"黄金+高端品牌"的双重属性和运营模式 ...

证券研究报告·海外公司点评·公用事业Ⅱ(HS) 中国燃气（00384.HK） 2025FY 中报点评：顺价稳步推进，非经影响 下利润承压 2024 年 12 月 03 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|---------|---------|---------|---------| | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | FY2023A | FY2024A | FY2025E | FY2026E | FY2027E | | 营业总收入（百万港元） | 92423 | 81863 | 88805 | 92099 | 95409 | | 同比 (%) | 4.31 | (11.43) | 8.48 | 3.71 | 3.59 | | 归母净利润（百万港元） | 4293 | 3185 | 3955 | 4437 | 4866 | | 同比 (%) | (43.96) | (25.82) | 24.19 | 12.16 | 9.67 | | EPS- 最新摊薄（港元 ...

证券研究报告 港股公司|公司点评|小鹏汽车-W（09868） 小鹏汽车 2024 年 11 月数据点评： 交付持续增长，"车位到车位"首秀惊 艳 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年12月03日 证券研究报告 |报告要点 2024 年 12 月 1 日，小鹏汽车发布 11 月交付数据。2024 年 11 月，小鹏汽车共交付新车 30,895 台，同比增长 54%，环比增长 29%。我们预计公司 2024/2025/2026 年销量分别为 19/42/64 万 辆，对应营业收入分别为 434.0/922.9/1382.8 亿元，同比分别增长 41.5%/112.6%/49.8%；归 母净利润分别为-65.1/7.0/34.2 亿元。优质车型上市有望迎来销量拐点，智能驾驶迭代催化 和车型上市节奏有望助力公司实现财务数据的反转，大众合作或进一步扩大公司营收和技术 能力。维持"买入"评级。 |分析师及联系人 高登 SAC：S0590523110004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 港股公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年12月03日 小鹏汽车-W(0986 ...

证券研究报告 港股公司|公司点评|理想汽车-W（02015） 理想汽车 11 月交付数据点评： 端到端加速推送，高阶车型占比提升 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年12月03日 证券研究报告 |报告要点 2024 年 12 月 1 日，理想汽车公布 2024 年 11 月交付数据。2024 年 11 月，理想汽车交付新车 48,740 辆，同比增长 18.8%。我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 1473/2054/2800 亿 元，同比增速分别为 19.0%/39.4%/36.3%，归母净利润分别为 85.3/142.4/237.2 亿元，同比 增速分别为-27.1%/67.0%/66.6%，EPS 分别为 4.02/6.71/11.18 元/股，3 年 CAGR 为 40.6%。 公司产品力提升，智能电动加速，销量兑现和盈利能力兑现。维持"买入"评级。 |分析师及联系人 高登 SAC：S0590523110004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 港股公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年12月03日 理想汽车-W(02015) 理 ...

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[ T able_StockInfo] 2024 年 12 月 02 日 证券研究报告•公司动态跟踪报告 当前价：6.98 港元 先声药业（2096.HK）医疗保健 目标价：——港元 先必新舌下片获批上市，科赛拉、恩立妥首次进入国家医保目录 [Table_Summary 事件：2024 年] 12 月 2 日，先声药业宣布先必新舌下片获批上市，用于改善急 性缺血性脑卒中所致的神经症状、日常生活活动能力和功能障碍。此外，科赛 拉、恩立妥首次进入国家医保目录，有望大幅提高药物的可及性。 先必新舌下片获批上市，有望与注射剂型形成协同合力。先必新舌下片是一种 双靶点脑细胞保护剂，含依达拉奉和右莰醇二种活性成分，将抗氧化、抗炎二 种作用协同增效。相比一般口服药剂型，舌下片避免了肝脏首过效应，有利于 药物生物利用度的提高。先必新舌下片的获批主要基于一项随机、双盲、安慰 剂平行对照的多中心注册性Ⅲ期临床试验（NCT04950920，TASTE-SL研究）， 先必新®舌下片组连续用药 14天，治疗后第 90天功能良好结局（mRS 评分 0-1 分，即恢复独立生活功能）的患者比例显著高于安慰剂组（64.4% vs 54.7%， ...