证券研究报告 交通运输 | 物流 非金融|首次覆盖报告 hyzqdatemark 2025 年 09 月 04 日 证券分析师 孙延 SAC：S1350524050003 sunyan01@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 王惠武 SAC：S1350524060001 wanghuiwu@huayuanstock.com 曾智星 SAC：S1350524120008 zengzhixing@huayuanstock.com 张付哲 SAC：S1350525070001 zhangfuzhe@huayuanstock.com | 基本数据 | | | 2025 | 年 | 月 日 | 09 | 02 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | | | 16.48 | | 一 年 内 高 / 低 | 最 | 最 | | | | | | 19.73/9.48 | | （元） | | | | | | ...

如果查看某国有银行的一个监测银证转账的指数，和2015年该指标最高时比较，当前这一比例仍较低， 因此我认为"存款搬家"尚未形成明显趋势。 事实上，政策引导股市平稳发展，财富效应及收入预期受此影响，居民对股市的参与度也会相对理性。 21世纪经济报道："存款搬家"若出现，对银行板块是利好还是利空？ 21世纪经济报道记者 黄子潇 深圳报道 9月1日，在第22届瑞银证券A股研讨会于深圳举行期间，21世纪经济报道记者对话瑞银亚洲金融行业研 究主管颜湄之，谈及银行股回调、"存款搬家"、消费贷贴息等议题。 Wind银行业指数显示，银行板块正在经历一轮回调，7月份和8月分别下跌约0.85%和2.17%。市场观点 多归因于风格切换、获利了结等因素；不过，近期出台的"反内卷"及消费贷贴息政策，使得银行迎来政 策利好。 颜湄之在采访中给出了多个观点，一是股市火热引起的"存款搬家"程度尚不大，对银行存款端影响有 限，即便出现也有助于增加中收；二是消费贷"贴息"对中等收入群体的刺激效果或相对更好；三是考虑 到股息率差异，相较A股银行，瑞银更看好H股银行，且基准场景下未来5年的股息可持续。 "存款搬家"或对银行偏利好 21世纪经济报道： ...

晨会纪要（2025/09/04） 编辑人 崔健 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 渤海证券研究所晨会纪要（2025.09.04） 行业研究 晨 会 纪 要 稀土价格表现强势，关注 9 月议息会议——金属行业 9 月投资策略展望 工程机械延续高景气，关注下游需求改善——机械设备行业 9 月投资策略展 望 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 5 晨会纪要（2025/09/04） 行业研究 稀土价格表现强势，关注 9 月议息会议——金属行业 9 月投资策略展望 张珂（证券分析师，SAC NO：S1150523120001） 投资要点： 1、行业数据 （1）钢铁：9 月是钢铁行业传统消费旺季，下游需求或有回升；钢厂生产将随需求提升，但考虑到唐山等 地的限产和高炉检修，若 9 月供给回升幅度不及需求增长幅度，短期钢价有望震荡偏强运行，需关注后续 国内"稳增长"相关政策消息。 （2）铜：铜矿供应偏紧依旧对铜价下方有支撑，9 月为传统消费旺季，下游需求或复苏，若检修和原料不 足导致供应 ...

Group 1 - The chemical sector continued to decline on September 4, with the Chemical ETF (516020) experiencing a drop of 1.69% [1][2] - Key stocks in the sector, such as Tongcheng New Materials, Hualu Hensheng, and Juhua Co., saw significant declines, with Tongcheng New Materials falling over 8% [1][2] - The overall market sentiment reflects a bearish trend in the chemical industry, particularly affecting rubber additives, nitrogen fertilizers, and fluorochemicals [1] Group 2 - The chemical ETF (516020) is currently at a relatively low valuation, with a price-to-book ratio of 2.2, indicating potential long-term investment opportunities [3] - Domestic policies emphasizing supply-side reforms and rising raw material costs are impacting the chemical industry, with increased uncertainty in overseas supply [4] - The Chinese chemical industry is expected to benefit from a slowdown in global capacity expansion, potentially leading to higher dividend yields and improved market conditions [5] Group 3 - The Chemical ETF (516020) tracks the CSI Sub-Industry Chemical Index, providing exposure to various segments of the chemical sector, including large-cap leaders and niche markets [6] - Investors can consider using the Chemical ETF as a more efficient way to capitalize on potential rebounds in the chemical sector [6]

港股市场三大指数高开低走，恒生指数收跌1.21%报25037.73点，恒生科技指数跌1.66%报5589.17点， 恒生中国企业指数跌1.41%报8922.39点。大市成交1692.53亿港元，半导体板块成为重灾区，原材料业 与医疗保健业指数分别下跌4.82%和3.97%。南向资金延续净流入，但配置方向转向防御性板块，影视 娱乐股逆势走强，公用事业指数微涨0.19%。 行业热点与驱动逻辑 A股市场呈现"消费避险、新能托底"的结构性特征。新能源产业链逆势反弹，光伏、锂电池、储能板块 集体上涨，政策推动下的"反内卷"价格修复与全球需求回升形成共振，不少机构认为锂电产业链已进入 布局窗口期。消费题材获资金避险，社会服务板块上涨1.32%，商贸零售板块上涨1.19%，多地启动新 一轮消费券发放刺激终端需求，暑期档票房超119亿元创同期新高，带动文旅板块情绪升温。纺织服 饰、美容护理等消费升级相关板块亦有活跃表现，分别上涨0.55%和0.49%，反映资金对防御性资产的 偏好增强。 9月4日，A股市场呈现单边下挫态势，成长板块集体承压，科创50指数领跌逾5%，科技硬件与半导体 产业链遭遇重挫。港股市场同步走弱，恒生科技指 ...

一、【早盘盘面回顾】 智通财经9月4日讯，市场早盘震荡走低，创业板指领跌，科创50指数跌超5%，算力硬件股集体重挫。 沪深两市半日成交额1.6万亿，较上个交易日放量1427亿。盘面上热点较为杂乱，个股上涨和下跌家数 基本相当。从板块来看，大消费股逆势走强，零售方向领涨，步步高等涨停。固态电池概念股维持强 势，金龙羽涨停。光伏、储能概念股表现活跃，安彩高科涨停。下跌方面，算力硬件股全线走低，新易 盛等多股跌超10%。截至收盘，沪指跌1.97%，深成指跌2.37%，创业板指跌3.2%。 个股来看，今日早盘涨停数量为26家（不包括ST及未开板新股），炸板率为48%，连板股数量为5家， 安正时尚3连板，通润装备、美邦股份、首开股份、欧亚集团2连板。 板块上，大消费股逆势走强，零售方向领涨，步步高、欧亚集团、国芳集团、友好集团等个股涨停，百 大集团、三江购物、茂业商业等个股涨幅居前。 商业零售 +2.35% | + 自选 未上市公司 股票池 2 只看最正宗 □ 简称 现价 > 涨跌幅↓ 领涨次数 > 流通市值, 汇嘉时代 10.84 +10.05% 51.0亿 1 SH 603101 最正宗 公司作为新疆地区百货商超零 ...

每日经济新闻 （责任编辑：张晓波 ） 光伏设备板块今日延续涨势，截至10:20，中证光伏产业指数上涨2.8%，成份股中，大全能源涨超 11%，上能电气涨超9%，爱旭股份、晶澳科技涨超7%， 消息面上，9月2日多晶硅N型复投料价格已涨至49元~54元/千克，颗粒硅报价同步上调。有分析 称，当前"反内卷"持续推进，已进入实质性兑现期，市场或倾向于选择关注有实际基本面变化的行业。 光伏行业挺价意愿强，且淘汰落后产能、龙头兼并重组、抵制低于成本价竞争等"反内卷"手段路径清 晰，当前全产业链均成功涨价，基本面持续出现积极变化，有望获得资金关注。 中证光伏产业指数覆盖光伏产业链上下游50只代表性股票，反映行业整体表现，指数成份股包含硅 料、硅片、电池片、组件、逆变器及电站运营等环节龙头企业，有望深度受益于行业"反内卷"趋势和盈 利修复预期。光伏ETF易方达（562970）跟踪该指数，可助力投资者一键布局光伏产业发展机遇。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： n ...

021-60635736 期货从业资格号：F3033782 投资咨询证书号：Z0014484 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 021-60635727 期货从业资格号：F03134307 报告类型 铁矿石日评 日期 2025 年 9 月 4 日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com 研究员：聂嘉怡 研究员：冯泽仁 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | | | | | | 表1：9月3日钢材、铁矿期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、%、手、亿元） | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 代码 | 前收 盘价 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 持仓量 变化 | 资金流 入流出 | | RB2601 | 3117 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 国内商品期货多数下跌，新能源材料跌幅居前 ——中信期货晨报20250904 中信期货研究所 仲鼎 从业资格号F03107932 投资咨询号Z0021450 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 | | | | 热门行业涨跌幅 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 指数 | 行业 | 现金 | | 日度涨跌幅 周度涨跌幅 月度涨跌幅 | | 季度涨跌幅 | 今年涨跌幅 | | | 通信 | 8979 | 11596 | 125% | 1 256 | 50.63% | 64,60% | | | 电力设备及新能源 | 10041 | 1 41% | 0.15% | 0.15% | 19.08% | 19.46% | | | 矢药 | 12237 | -0.03% | 1.69% | 1 600 | 18.77% | 28.40% | | ...

铁合金产业风险管理日报 2025/9/3 source： 南华研究,同花顺 铁合金套保 | 行为导 | 情景分析 | 现货敞 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方 | 套保比例（%） | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 向 | | 口 | | | 向 | | | | 库存管 | 产成品库存偏高，担心铁合金下 | 多 | 为了防止存货跌价损失，可以根据企业的库存情况，做空铁合金 | SF2511、SM | 卖出 | 15% | SF:6200-6250、SM:6 | | 理 | 跌 | | 期货来锁定利润，弥补企业的生产成本 | 2601 | | | 400-6500 | | 采购管 | 采购常备库存偏低，希望根据订 | | 为了防止铁合金上涨而抬升采购成本，可以在目前阶段买入铁合 | SF2511、SM | | | SF:5100-5200、SM:5 | | 理 | 单情况进行采购 | 空 | 金期货，在盘面采购来提前锁定采购成本 | 2601 | 买入 | 25% | 300-5400 | source： 南华研究 ...