| I C E H Ho | | 投资咨询业务资格:证监许可【 | | --- | --- | --- | | | | 日博策略参 | | | | 发布日期:2025/05 | | 行业板块 趋势研判 品种 | | 逻辑观点精粹及策略参考 | | | | 随着市场对关税冲击的波动与政策护盘动能趋于衰减,加上当前 | | 股指 震荡 | | 反弹已至区间上沿,在缺乏增量催化因素的背景下,短期或转入 | | | | 震荡整固阶段,策略上、短线多单考虑冲高止盈, 警惕调整风险 | | 宏观金融 震荡 | | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | | 国债 | | 空间。 | | 賣金 農汤 | | 多空交织，短期金价或盘整震荡;但中长期上涨逻辑尚未改变。 | | 白银 震荡 | C B | 跟随黄金宽幅震荡, 但中期上方空间有限。 | | 看空 第四 | | 近期国内外宏观数据偏弱压制市场风险偏好,叠加铜下游需求有 | | | | 所转弱,铜价短期偏弱运行。 | | 農汤 | | 近期电解铝低库存对铝价仍有支撑,但随着铝价走高,上行空间 | | | | 受限,预计近期震荡运行。 | | 氢化 ...

所以，黄金在过去5月反复的震荡中，让不少对黄金上涨底层逻辑不理解的人忍痛割肉离场，有人大喊黄金要掉到700以下，甚至要到500以下，鼓吹之下 最后黎明前离场了，而我的：做时间的朋友这句话的含金量会越来越高。 好了，说一下今天黄金的行情： 你松开了做时间朋友的手，我理解了你低位割内的痛，哪怕不能顶峰相见，我也愿彼此一切都很好，洗盘只是为了更好的冲刺，即使狂风暴雨我们依然坚 定好2025，一朝鱼跃傲九天，昔日讽我多可笑，昨夜暴涨已回应！ 5月，金价保持反复的洗盘震荡，尤其自上周五受中美贸易谈判气氛缓和的影响，黄金周一跳空低开并且大幅下跌至3120美元附近，让市场充满着紧张的 气息，讨论着牛是不是丢了？ 之后，金价一直压制在3250美元的压力位下方，中途消息面并没有带动市场大幅波动突破区间，而3250-52的位置已经连续几天测试，说明这里是非常关 键的多空分界点，此位置一旦失守，就需要从震荡思路及时转变到单边思路。 美国方面表示，如果乌俄双方再这样扯皮，谈不好一直拖下去，美国打算去俄罗斯再次制裁，自3年前俄乌冲突爆发以来，地缘风险的冲突反反复复，和 谈也是一谈再谈。 中途，美国方面想强势介入，通知矿产协议的方式结束 ...

行业 MEG 日报 日期 2025 年 5 月 20 日 料油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 业硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.c om期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.c om期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员 ...

2025 年 05 月 20 日 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei015111@gtjas.com 铜：内外库存下降，支撑价格 【基本面跟踪】 铜基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铜主力合约 | 77,820 | -0.41% | 78160 | 0.44% | | | 伦铜3M电子盘 | 9,516 | 0.81% | - | - | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | 期 货 | 沪铜主力合约 | 82,415 | 10,104 | 171,235 | -9,255 | | | 伦铜3M电子盘 | 18,984 | 11,374 | 294,000 | 84 | | | | 昨日期货库存 | 较前日变动 | 注销仓单比 | 较前日变动 | | | 沪铜 | 61,913 | -1,334 | - | - | | | 伦铜 | 174,325 | -5,050 | 38.75% | -1.33% | ...

中美谈判超预期，关注后续进程 ——可转债周报 20250519 2025 年 5 月 12 日，中美双方发表《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，宣布在 未来 90 天内暂停征收部分加征关税，会谈结果超出市场普遍预期。从结果上 来看： 债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券周报】 中美关税冲突缓和，权益市场小幅回暖。本轮会谈大幅降低双边关税，中美贸 易冲突的扰动有所缓和，且在结果超预期的助力下权益市场情绪显著提振，恒 生指数 5 月 12 日涨幅 2.98%，万得全 A 上涨 1.29%，中证转债指数微涨 0.60%。 分板块来看，由于关税调降导致中国制造商成本快速下降以及风偏修复，前期 处于压力的制造及科技板块率先抬升，对应转债均价抬升但弹性较权益偏弱， 估值被动压缩，而医药医疗及周期板块则显得相对平淡。 谨慎情绪仍在，或需继续关注谈判进程。5 月 13 日市场表现出一定回调，这 一角度来看短期谨慎情绪或仍未完全消散，本轮贸易冲突的缓和不难使人联想 到 2019 年。从参考时点来看，存在两种不同假设，类比年初的"协议停战" 还是年底的第一阶段经贸协议，或代表两类完全相反的风险偏好，在特朗普政 策反复的假设下后续 ...

投资策略 每周投资策略 上周环球 大类资产表现 按一下此處編輯母版標題樣式 文件名 产品及投资方案部 ｜2025年5月19日 每周投资策略 中信証券財富管理 (香港) CITIC Securities Wealth Management (HK) (1) 欧洲市场焦点 欧元区制造业读数 边际回升 本周主要国家 经济数据公布日程 欧股整体盈利下修还未结 束，关注本土导向的板块； 空中巴士 ；德国意昂 ETF 精选STOXX 欧洲航空航 天与国防ETF (2) 印尼市场焦点 经济承压或促使央行本周 降息 股票 宏观压力存在， 但估值已充分反映 ETF iShares MSCI印尼ETF 股票 交易事实，而非预期； 腾讯 ；阿里巴巴 资料来源：中信证券财富管理 (香港) 1 (3) 中美关税战演变的 影响 中美贸易谈判进程或可 总结为"三步走" 股票 上周环球 股市表现 中美大幅降低关税令全球市场鼓舞，美股反弹领涨全球 | | | | | | 环球主要股票市场表现 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

有色金属日报 2025-5-19 五矿期货早报 | 有色金属 铜 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 曾宇轲 从业资格号：F03121027 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 张世骄 从业资格号：F03120988 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧 从业资格号：F03130785 0755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 刘显杰 从业资格号：F03130746 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 陈逸 从业资格号：F03137504 0755-23375125 cheny40@wkqh.cn 上周铜价冲高回落，伦铜微涨 0.01%至 9440 美元/吨，沪铜主力合约收至 77670 元/吨。产业层面， 上周三大交易所库存环比增加 2.4 万吨，其中上期所库存增加 2.7 至 10.8 万吨，LME 库存减少 1.2 至 17.9 万吨，COMEX 库存增加 1.0 至 15.4 万吨。上海保税区库存 ...

A 股策略周报 20250518 当下是相对不重要的 2025 年 05 月 18 日 ➢ 中美贸易谈判超预期后，各类资产对于缓和的定价也存在分化。之前受损 最严重的"夹在"中国供给和美国需求之间的越南股市出现明显反弹，基本回 到 4 月 2 日前后水平，相较之下中国出口链中依然有超过一半的细分板块与个 股尚未完成修复，投资者开始定价贸易冲击在总量层面的逐渐平息，但是转口 贸易成为常态，结构冲击仍会存在。人民币和人民币资产（港股、A 股）周度 都出现了明显反弹，但对于 A 股市场整体而言，在周中修复至 4 月 2 日水平后 连续出现回调，贸易冲突缓和后市场反而失去主线，行业轮动速度重新抬升。 美元资产表现较好，美债与美股出现明显上涨，美股实现了年初至今的由负转 正，当然这背后也有一些美国自身其他利好消息的支撑（如 4 月通胀压力低于 预期、特朗普政府在中东取得的外交成果等）。而受全球贸易不确定性收敛影 响，前期表现出色的黄金出现连续回调。总结而言，我们前期提示的"全球两 大国在冲突中货币贬值而资金流入中间货币的趋势不可持续"的逻辑得到了兑 现，但也值得关注的是，由于 A 股前期受到事件情绪驱动带来的主题活跃力 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 5 月 16 日 热点品种 沥青： 供应端，本周沥青开工率环比回升 5.6 个百分点至 34.4%，较去年同期高了 7.9 个百分点，沥青开工率继续回升，升至近年同期中性水平。据隆众资讯数据，5 月份预计排产 231.8 万吨，环比增加 2.9 万吨，增幅为 1.3%，同比增加 3 万吨， 增幅为 1.3%。本周沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工环比持 平于 27%，略超过去两年同期水平，但仍处于偏低位，受到资金制约。本周华东 地区因主力炼厂船发为主，出货量增加较多，全国出货量环比增加 7.23%至 24.48 万吨，处于中性偏低位。沥青炼厂库存存货比本周环比继续小幅上升，但仍处于 近年来同期的最低位，南方仍有降雨间歇影响，资金仍受制约，沥青实际需求仍 有待恢复。近期美国持续加大对伊朗原油出口的制裁，不过伊朗核协议或将签署。 关注美国对伊朗原油的制裁是否会放松。全球贸易战的恐慌情绪缓解，只是全球 贸易战阴云仍未完全散去，原油波动较大，供需双 ...

"群里做投资的大哥说，我硬是把避险资产买成了风险资产。"深夜11点，杭州95后小郭盯着手机屏幕上的黄金K线 图苦笑——20万本金一周蒸发1.6万，相当于两个月工资打了水漂。这届年轻人追捧的"硬通货"，怎么突然成了财 富绞肉机？ 这种反常现象背后，是三重力量的激烈博弈。美联储释放鹰派信号推高美元指数，中美贸易谈判取得进展削弱避 险需求，全球央行持续购金又形成托底力量。就像拔河比赛中的绳索，多空双方角力使得黄金价格在3100-3200美 元区间剧烈摆动，把不少跟风入场的投资者晃得晕头转向。 年轻投资者正用炒股的姿势玩转这个千年避险工具。银行积存金业务数据显示，90后占比已达47%，他们习惯分 时盯盘、热衷补仓操作、喜欢在社交平台晒盈亏。某国有大行客户经理透露："现在年轻人买黄金和买基金没区 别，手机银行一天要打开十几次看行情。" 这种投资方式与传统黄金理念形成奇妙碰撞。老一辈视黄金为压箱底的传家宝，年轻人却当作短线套利工具；历 史上黄金用以对冲恶性通胀，现在却被拿来和股票比收益率。某私募基金经理感慨："当大家开始讨论黄金'做 T+0'的技巧时，这个市场已经变了味。" 金融市场上没有永恒的安全牌。回溯历史，2008 ...