证券研究报告 2025 年 07 月 06 日 湘财证券研究所 行业研究 房地产行业周报 新房、二手房成交同比放缓，政策端仍需发力 相关研究： 1.《周度观点：西安发布新政加大 贷款支持力度、优化土地供应》 2025.6.22 行业评级：买入（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -2 -5 -6 绝对收益 1 -2 9 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 2024/7/4 2024/9/2 2024/11/1 2024/12/31 2025/3/1 2025/4/30 2025/6/29 沪深300 房地产(申万) 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：张智珑 证书编号：S0500521120002 Tel：(8621) 50295363 Email：zzl6599@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 政策跟踪：北京将不断优化房地产政策，优化土地供应 7 月 1 日，北京市政府召开常务会议，研究推进"住有所居"有关工作等 事项。房地产政策方面，会议提到要加快健全多主体供给、多 ...

房地产开发 2025W27：本周新房成交同比+2.3%，关注月末会议 二手房市场有一定降温，新房市场维持低迷，关注 7 月末会议。2025 年 6 月上海、北京、深圳二手房成交套数分别为 20774 套、15139 套、4629 套，环比分别-2.9%、+6.0%、-4.2%，相较于 3 月分别-29.3%、-21.3%、 -25.7%。核心城市二手房成交和我们跟踪的样本城市自 3 月阶段高点后 逐步回落趋势类似。从二手房价格看，70 个大中城市 2025 年以来价格继 续调整，5 月价格同比-6.3%，包括核心城市进入 5 月以来价格环比进一 步走弱。整体看近期二手房市场有一定降温，以价换量特征明显，但整体 仍强于新房市场。新房市场成交维持低迷。建议投资者关注 7 月末会议政 策动向。 行情回顾：本周申万房地产指数累计变动幅度为 0.3%，落后沪深 300 指 数 1.25 个百分点，在 31 个申万一级行业排名第 23 名。 新房：本周 30 个城市新房成交面积为 288.7 万平方米，环比提升 3.2%， 同比提升 2.3%，其中样本一线城市的新房成交面积为 82.4 万方，环比 +19.5%，同比+1 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommendation" rating for the building materials industry [2] Core Views - The real estate policy continues to stabilize, which is expected to support the recovery of leading companies in the consumption building materials sector [14][15] - The cement market is experiencing continued low demand and overall price decline, with a national average shipment rate of 43.4% [11][21] - The float glass market is facing price declines and weak supply-demand support, with a current average price of 1174 RMB/ton [12][21] - The fiberglass market shows stable pricing for alkali-free roving, while electronic yarn prices remain steady [13] Summary by Sections Industry Dynamics - The cement market saw a price drop of 1.1% this week, with significant declines in various regions, while some areas like Jilin and Henan experienced slight price increases [11][21] - The float glass market's average price decreased by 7.14 RMB/ton, with a total production of 1.0909 million tons this week, reflecting a year-on-year decline of 8.2% [12][21] - The fiberglass market remains stable, with prices for alkali-free roving around 3500-3600 RMB/ton, while electronic yarn prices are expected to remain stable due to tight supply [13] Consumption Building Materials - The real estate policy is expected to drive demand for high-quality building materials, with the "Good House" national standard promoting industry transformation [14][15] - The report highlights the potential for recovery in the consumption building materials sector, particularly for leading companies [15] Recommended Stocks - Key recommended stocks include Weixing New Materials, Keda Manufacturing, Mona Lisa, Beixin Building Materials, Keshun Co., Dongpeng Holdings, with a focus on companies like China National Materials and Tianan New Materials [16][18]

消息面上，7月2日，广州住房公积金管理中心公布《广州商业性个人住房贷款转住房公积金个人住房贷 款实施办法（暂行）》（征求意见稿）。按照实施办法，当住房公积金个人住房贷款率低于75%时启动 商转公贷款；当个贷率达到85%及以上时可采取防控措施，包括但不限于实行商转公贷款额度管控、预 约申请等措施；当个贷率达到90%及以上时暂停。中指院华南分院研究主管陈雪强认为，广州提出将取 消限制性政策范围扩展至限售和限价，并强调降低首付比例和利率，是对已实施政策的全面确认，向市 场传递了强烈的宽松信号，将对提振市场起到重要作用。 智通财经APP获悉，内房股集体走高，截至发稿，富力地产(02777)涨6.86%，报1.09港元；雅居乐集团 (03383)涨5.95%，报0.445港元；远洋集团(03377)涨4.65%，报0.09港元；融创中国(01918)涨4%，报1.56 港元。 中指研究院数据显示，2025年上半年，TOP100房企销售总额为18364.1亿元，同比下降11.8%，降幅较1- 5月扩大1个百分点。6月单月，TOP100房企销售额同比下降18.5%，较5月单月降幅扩大1.2个百分点。 开源证券指出，2025 ...

今年上半年，千亿房企阵营再度收缩。 据中指院数据，2025年1-6月百强房企销售总额为18364.1亿元，同比下降11.8%；权益销 售额为12812.7亿元，权益销售面积为6570.6万平方米。 而曾经被视为规模房企门槛的"千亿销售额"，如今成为不少公司难以逾越的高峰。 2025年上半年，销售额超千亿房企仅剩4家，较去年同期减少2家。具体来看，上半年仅保利 发展、中海地产、华润置地、招商蛇口四家房企销售额突破千亿关口。 其中，保利发展以1452亿元销售额守住第一的位置，绿城中国、中海地产紧随其后，销售额 分别为1221亿元和1201.3亿元，华润置地以1103亿元位列第四。 同时，行业洗牌速度超过市场预期， 曾经的行业龙头万科已滑出前五，以686亿元销售额降 至行业第七 ，而一些央国企凭借融资优势和稳健经营，销售业绩上升明显。 湘财证券数据显示，今年1-6月，中国金茂、越秀地产、建发房产2025年以来销售业绩表现 优异，这三家公司全口径累计销售金额分别同比增加7%、10.8%以及19.6%。 尽管上半年房企整体业绩表现欠佳， 但从单月销售情况来看，房企6月单月的部分销售指标， 较5月略有好转 。 面对行业深 ...

【螺纹钢、热轧卷板、铁矿石市场分析与交易策略】上周起，黑色系呈现压缩钢厂利润走势，螺纹受炉 料带动震荡走强。当前主要交易逻辑有二，一是钢厂盈利尚可，铁水产量短期偏强，原料供应下降后超 跌反弹，而钢材需求季节性走弱，利润承压；二是美联储降息预期上升，新财政法案将投票审议，市场 对美国财政货币双宽松预期升温。 螺纹预期和现实变化不大，跟随为主，表需同比降幅持稳，去库持 续，总库存偏低，后期大幅累库预期不强。6月专项债发行加快，但投向实务工作资金减少，房地产销 售走弱，建筑业好转有限。需关注7月政治局会议对房地产有无新政策刺激，螺纹价格难言乐观，谨慎 看待反弹高度，后期关注板材需求及煤炭供应。 交易策略上，高铁水产量配合原料供应下降带来螺纹 反弹，但需求预期好转前，向上高度受限。10合约支撑2850 - 2900元，压力3050 - 3100元，反弹后逐步 空配，短期快速回落则逢低离场，也可涨至3050 - 3100后买入2800元看跌期权，卷螺差在100 - 150区间 操作。 热卷近两周表需同比转增，基本面好转，但现实有走弱预期，冷热价差收缩，钢厂接单转弱， 出口同比增加，6月出口环比或明显下降。盘面走强后，现 ...

证券研究报告 | 行业点评 gszqdatemark 2025 07 02 年 月 日 房地产 6 月百强房企月度销售报告：6 月年中冲刺，百强房企销售额环比增长但同比降幅扩大 6 月为房企半年度业绩冲刺节点，百强房企销售金额环比增长，但受供应约束以 及上年高基数影响，同比仍呈现下降趋势且降幅扩大。从累计情况看，1-6 月 TOP100 房企实现操盘口径销售金额 16526.9 亿元，同比降低 10.8%，较上月累 计同比降低 3.7pct；权益口径销售金额为 13013.6 亿元，同比降低 11.5%，较上 月累计同比降低 4.9pct。从 6 月单月情况看，TOP100 房企实现单月操盘口径销售 金额 3389.8 亿元，同比降低 22.8%，环比增长 14.7%；权益口径销售金额 2667.2 亿元，同比降低 26.4%，环比增长 15.1%。 上半年不同梯队房企销售额同比均下跌，其中 TOP21-30 和 TOP31-50 房企跌 幅较小。从 2025 年 1-6 月操盘口径销售金额来看，跌幅最小的是 TOP21-30 房 企，同比下降 1.0%；TOP31-50 房企排名第 2，同比下降 3.0%。 ...

投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 48% 2024-07 2024-11 2025-03 房地产 沪深300 相关研究报告 房地产 房地产 2025 年 07 月 01 日 《新房成交面积环比增长，多地公积 金政策优化—行业周报》-2025.6.29 《新房二手房成交面积环比增长，西 安公积金直付新房首付款—行业周 报》-2025.6.22 《新房杭州环比领涨，二手房价同比 降幅缩小—行业点评报告》-2025.6.16 2025 年 1-6 月强销售金额点评：1-6 月百强销售同比 收缩，建发金茂单月销售表现靓眼 ——行业点评报告 克而瑞、亿翰智库等第三方机构发布 2025 年 6 月百强销售榜单。根据榜单测算， TOP100 房企 1-6 月全口径累计销售金额 17820.0 亿元，同比下降 11.4%，累计权 益销售金额 113013.6 万平方米，同比下降 11.5%。累计销售均价 20727.2 元/平方 米。从数据端来看，1-6 月整体销售规模同比有所降温，百强房企不同梯队间销 售情况分化程度低，6 月单月销售方面，建发房产、中国金 ...

长江大金融-政策空间和配置线索 20250630 摘要 6 月售均价单月增长 12.9%，但整体金额仍下滑。重点 20 城二手房成 交同比下降约 4 个百分点，市场持续承压。 政策方面，市场对政策空间存在分歧。若 7 月初无政策出台，三季度压 力或加大，预计 9 月出台政策概率较高，但常规产业政策空间有限。 超常规政策如结构性货币或财政工具（降息、补贴、提高公积金额度） 值得期待，以提升居民购房能力。大规模城中村收储也是潜在手段。 开发类个股位置较低，可适度左侧配置等待交易窗口。长期关注华润置 地、滨江等具备稳定现金流或潜在高股息的商业地产和物管公司。 券商板块受益于市场热度回升和交投活跃度修复，头部券商通过战略配 置稳定 ROE，下半年仍是配置 AH 优质头部券商的良好时机。 银行板块近期调整是机构交易行为导致的情绪波动，但基本面稳固，息 差边际企稳，资产质量稳定，看好港股大行和招商银行等高股息红利个 股。 招商银行股息率在回调后重回 4.5%左右，红利价值突出，无再融资计 划，股息含金量高。头部城商行如杭州银行、江苏银行等增长优异，推 荐关注。 Q&A 如何理解当前产业政策的空间？ 2025 年上半年房地 ...

武汉市住房和城市更新局官网发布《关于延长部分房地产政策期限的通知》。将《关于进一步优化完善 促进我市房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》（武房发〔2024〕1号）中第八条"优化新建商品房 项目审批服务"有关政策适用期限延长至2025年12月31日。2024年10月1日至2025年12月31日，在武汉市 购买新建商品住房，申请办理不动产权证书时认定为家庭首套住房的，按契税实缴额度给予全额补助优 惠，认定为家庭第二套住房的，按契税实缴额度给予50%补助优惠。 ...