【周二有色金属市场行情分化，各品种走势受供需等因素影响】周二，沪铜收阳，今日现铜价格为 78415元。上海铜升水缩至40元，广东升水缩至30元。隔夜美国6月标普制造业PMI初值呈扩张状态，欧 元区则继续萎缩停滞。伦铜暂时稳固在MA20日均线，建议空头持有。今日，沪铝回落，华东现货升水 150元。周一铝锭社库增加1.5万吨，消费前置和淡季负反馈初显。伊以达成停火，霍尔木兹海峡封锁带 来的供给扰动担忧消退。沪铝指数持仓处近年高位，市场分歧大，可关注月差收窄后的沽空机会。铸造 铝合金期货波动有限，保太ADC12报价稳定在19500元，旺季合约保持一定升水。铝和铸造铝合金现货 价差大，但AL_2511与AD2511价差仅在400元左右波动，若扩大可考虑多AD空AL介入。近期氧化铝现 货成交少，西北地区招标价折出厂价在3000 - 3100元，各地现货指数继续回落。几内亚矿石在75美元趋 稳，对应山西成本在3000元附近。国内运行产能回升至9300万吨，处于过剩状态，期货以弱势震荡反弹 沽空为主。沪锌资金拥挤度偏高，部分空头止盈推动盘面上行，但下游对高价锌接受度低，现货升水回 落。SMMO#锌均价22150元/吨，对0 ...

国债期货日报 | 2025-06-24 风险 流动性快速紧缩风险 政策预期博弈下，国债期货涨跌分化 市场分析 宏观面：（1）宏观政策：5月7日国新办发布会上，央行宣布落实适度宽松政策，推出涵盖数量型、价格型和结构 型在内的一揽子十项措施，包括降准0.5个百分点、政策利率与结构性工具利率分别下调0.1和0.25个百分点、公积 金贷款利率同步下调，同时增设及扩容科技、养老、消费、涉农等领域专项再贷款，强化资本市场支持和创新债 券风险缓释机制，旨在提升信贷投放、稳定市场预期，推动经济高质量发展；5月10日，中美双方在日内瓦举行经 贸高层会谈，为时两天；5月12日，中美联合发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，声明指出中美双方 "24%的关 税在初始的90天内暂停实施，对这些商品加征剩余10%的关税。" ；5月20日，中国人民银行公布LPR下调：1年期 LPR由3.1%降至3.0%，5年期以上品种由3.6%降至3.5%，为近半年首次下调。同日，多家国有大行与部分股份制银 行同步下调存款挂牌利率，涵盖活期、整存整取及通知存款等多类型产品。此次降息与降存款利率同步实施，延 续了央行5月初提出的 "政策利率—LPR—存款利率 ...

美豆冲高回落，连粕高位震荡 豆粕周报 20250623 正信期货研究院—农产品小组 2 3 主要观点 行情回顾 基本面分析 1 目录 CONTENTS 4 价差跟踪 主要观点 本周豆粕继续反弹。 成本端，近期美豆产区天气尚可，截至6月15日大豆播种录得93%接近尾声，优良率下降至66%低于预期；同时降 雨存在使大豆产区干旱比率维持在13%，利于大豆生长发育；另外5月美豆压榨1.92829亿蒲，虽低于预期但录得历 史同期最高；而上周美豆出口净销售录得61.47万吨高于预期。多空交织美豆震荡偏强。 国内，近期大豆到港充足，油厂开机率回升至正常水平，豆粕现货供应宽松，同时近期下游成交及提货旺盛，对 豆粕现货提供支撑；另外油厂大豆及豆粕进入累库周期，其中大豆库存599.6万吨，较上周减少10.69万吨；豆粕库 存41万吨，较上周增加2.75万吨。 策略：美豆基本面多空交织；国内5-7月大豆供应充足，油厂开机恢复正常，豆粕现货供应整体宽松，而当前下游 提货旺盛，现货表现震荡；而近期巴西大豆升贴水表现坚挺，支撑进口成本偏强；中长期来看，新季美豆播种面 积虽有下调，但天气持续向好美豆减产幅度或有限；同时中美关税发展对远期美 ...

基本面分析：从钢材现货市场来看，供给端：由于品种盈亏 的影响，钢厂产能释放力度由弱转强，铁水产量略有增加，而品 种产量则表现不一。需求端：由于季节性天气对于终端的影响较 大，各品种市场成交表现均不理想。成本端：由于铁矿石价格小 幅下跌，废钢价格稳中上涨，焦炭价格维持平稳，生产成本支撑 力度维持韧性。 投资策略：单边：区间操作为主 跨期套利：观望为主 卷螺价差：观望为主 钢材利润：观望为主 期权策略：宽跨式 盘整 宁证期货投资咨询中心 期货交易咨询业务资格： 证监许可【2011】1775 号 作者姓名：丛燕飞 期货从业资格号：F3020240 期货投资咨询从业证书号：Z0015666 邮箱：congyanfei@nzfco.com 钢材期货周度报告 2025年06月23日 宏观情绪回暖 淡季需求承压 摘 要： 行情回顾：本周钢材价格涨跌互现，全国螺纹钢均价环比下 跌5元/吨。近期高温雨水天气影响，下游需求表现低迷，价格支 撑不足。对于下周，供需双弱格局不改，库存下降趋势放缓，价 格存在一定支撑，但市场挺价意愿不足。 本周钢材价格涨跌互现，全国螺纹钢均价环比下跌5元/吨。近期高温雨水天气影响，下游需求表现低迷，价 ...

2025/06/16 -681.41 -1161.78 140 -25 130225 58075 2025/06/17 -797.78 -1366.18 140 -28 128875 58975 2025/06/18 -657.73 -1266.71 140 -30 128250 33150 2025/06/19 -583.20 -1068.47 140 -27 127475 33475 变化 74.53 198.24 0 3 -775 325 本周锌价震荡下跌，受累库预期及宏观扰动影响价格中枢下移。供应端，本周国内TC不变，进口TC小幅回升。6月相比 5月冶炼环比提升2.5万吨左右，矿端加工费月均预计提升150元/吨。需求端，内需边际走弱，华北和华南订单环比下 滑，但刚性仍存，绝对价格下跌过快时下游存在一定点价;海外，欧洲需求较弱，但部分炼厂因为加工费问题生产有一 定阻力，现货升贴水小幅提高。国内，社库震荡，绝对价格下跌升水有抬升，但价格企稳后升水又出现回落，累库加速 拐点预计在六月中旬出现。海外LME库存基本保持不变，5月后震荡去化，主要由于海外锌锭较多流入国内。策略方 面，锌空配思路不变，反弹逢高沽空; ...

策略参考 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 6 月 20 日） 品种观点参考 备注： 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：公共节日，美国市场周四休市。国内粕类期价整体走强，在进口成本支撑和远期采购缺口仍存 的背景下，远期供应受进口成本推动水涨船高，资金并未出现松动，短期回落不改上行趋势，阶段性走势 依旧偏强。 品种：棕榈油(P) 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为偏弱，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强 中期观点：偏强 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心逻辑概要 <点击目录链接，直达品种 策略解析> 豆粕 2509 偏强 偏强 震荡 偏强 震荡 ...

策略早餐 主要品种策略早餐 （2025.06.17） 商品期货和期权 养殖、畜牧及软商品板块 品种：生猪 日内观点：小幅反弹 中期观点：反弹后仍偏弱运行 参考策略：反弹后沽空 核心逻辑： 1、近日生猪期现同步反弹，主要的原因在于官方收储、禁止二育、限制出栏体 重、环保政策加严等措施释放出稳定市场价格、遏制猪价大幅下行的信号。收储及 限制出栏体重能够在短期内缓解供应过剩的压力，而禁止二育及环保政策则是从长 期角度加快去产能的速度。 日内观点：止跌企稳 中期观点：震荡偏弱 参考策略：卖出虚值看跌期权 请务必阅读文末免责条款 1 策略早餐 2、短期来看，需要关注市场出栏均重的变化情况，若均重快速下跌，则表明养 殖端压栏情况有所减少，利好后市猪价；长期来看，需关注后续的政策落地情况， 养殖端是否在政策引导下加速产能去化，若能繁母猪存栏量、仔猪出生量明显减量， 对于明年的猪价是一个较大的利好因素。 3、综合来看，猪价短期反弹后，仍将维持偏弱运行的走势。盘面方面，从过往 盘面反弹情况来看，短期反弹幅度在 500-1000 左右，当前 09 合约在政策消息引导 下从 13400 左右反弹至 13750，观察反弹的持续性，若 ...

中泰期货：鸡蛋主力临近限仓，持仓下降或带动盘面小幅波动 现货压力仍较大，缺少上涨驱动，不过下方支撑较强，产业存冷库和换羽的意愿较高，可能导致供应压 力后移至中秋旺季。操作上建议反弹波段做空07-10合约，追空需谨慎，注意止盈。上日行情波动原 因：昨日现货维持弱势，存冷库蛋较多，供应压力后移，市场对07-10等中秋合约预期转弱；同时中秋 集中淘鸡的预期和玉米豆粕上涨带动更远月01等合约偏强运行。主力07合约临近限仓，持仓下降或带动 盘面小幅波动。 光大期货：鸡蛋盘面暂时观望 6月13日盘中，鸡蛋期货主力合约遭遇一波急速上涨，最高上探至3564.00元。截止收盘，鸡蛋主力合约 报3556.00元，涨幅2.15%。 鸡蛋期货主力涨超2%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？ 机构 核心观点 中泰期货 鸡蛋主力临近限仓，持仓下降或带动盘面小幅波动 光大期货 鸡蛋盘面暂时观望 五矿期货 鸡蛋盘面近月仍为挤升水的逻辑，逢高抛空为主 短期产区蛋价多稳少落，销区采购成本多数稳定，少数下跌。终端消化平淡，贸易商随销随采，销区各 市场鸡蛋价格部分下跌，少数稳定。供给端来看，8月前新增供给量延续增加。梅雨季对蛋价的利空影 响不变 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-06-13 现货成交转淡，不锈钢横盘振荡 镍品种 市场分析 2025-06-12日沪镍主力合约2507开于121200元/吨，收于120000元/吨，较前一交易日收盘变化-1.24%，当日成交量 为109748手，持仓量为85673手。 沪镍主力合约夜盘低开后快速下跌至12万附近后横盘振荡，日盘开盘后振荡反弹，午后破位下跌至12万，收大阴 线。成交量较上个交易日有所增加，持仓量较上个交易日有所增加。6月中国精炼镍预估产量37345吨，环比增加 3.75%。现货市场方面，金川镍早盘报价较上个交易日下调约925元/吨，市场主流品牌报价均出现相应下调，日内 镍价跌破12万大关，下游企业仍以按需采购，未出现采购热潮，华南现货相对充足，目前精炼镍供应过剩格局不 改。其中金川镍升水变化-25元/吨至2425元/吨，进口镍升水变化200元/吨至500元/吨，镍豆升水为 -450元/吨。前 一交易日沪镍仓单量为21041（-72.0）吨，LME镍库存为197634（126）吨。 策略 印尼镍矿供应紧缺现象难改，价格变化不大，成本支撑较强，但精炼镍应过剩格局不改。预计近期偏弱下探，中 长线仍 ...

策略早餐 主要品种策略早餐 （2025.06.12） 商品期货和期权 金属及新能源材料板块 品种：铜 日内观点：78700-81000 中期观点：60000-90000 参考策略：震荡操作思路 核心逻辑： 1、宏观方面，世行在报告中预计， 今年发达经济体经济将增长 1.2%，比此前预测低 0.5 个百分点。其中，将美国经济增速从此前的 2.3%大幅下调至 1.4%。欧元区和日本的经 济增速均被下调至 0.7%。 2、供给方面，2025 年 4 月份智利国家铜业公司(Codelco)铜产量同比增加 20.5%至 11.46 万吨，得益于部分矿山技改完成。必和必拓旗下的 Escondida 铜矿 4 月份铜产量同比 增长 31%至 12.84 万吨，这反映高品位矿石的开采效率提升。由嘉能可和英美资源集团联 合经营的另一座大型铜矿 Collahuasi4 月份铜产量同比下降 13.5%至 3.66 万吨，归因于矿石 品位下降或运营调整。全球铜精矿和废铜短期的格局持续。 3、需求方面，5 月，新能源汽车表现尤为突出，单月销量达 130.7 万辆，同比增长 36.9%。电解铜现货市场方面，重庆地区下游消费进入淡季，叠加 ...