回顾:央行昨日开展了2262亿元7天期逆回购操作,操作利率1.40%,投标 量2262亿元,中标量2262亿元。当日1065亿元逆回购到期,据此计算,单 日净投放1197亿元。 热评:本周央行公开市场将有4257亿元逆回购到期,其中周一至周五分别 到期1065亿元、690亿元、755亿元、900亿元、847亿元。此外，周二（7月 15日)还将有1000亿元MLF到期。近日流动性均衡中略有收敛,周一银行间 隔夜质押式回购加权利率上行8.13bp至1. 42%位置。七天银行间质押式回购 利率上行14bp至1. 49%位置。 | 品种 | 收盘价 | 较前一日变动 | 品种 | 收盘价 | 较前一日变 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | (%) | | | 动(%) | | 沪深300 | 4018 | 0.07 | IF当月 | 4009 | -0.1 | | 上证50 | 2758 | 0.04 | IH当月 | 2752 | -0.1 | | 中证500 | 6021 | -0.10 | IC当月 | 6008 | -0.2 | | 中证1000 | 6 ...

2025 年上半年经济数据点评 5.3%的预期与现实 2025 年 07 月 15 日 分析师：陶川 分析师：张云杰 分析师：钟渝梅 执业证号：S0100524060005 执业证号：S0100525020002 执业证号：S0100525070001 邮箱：taochuan@mszq.com 邮箱：zhangyunjie@mszq.com 邮箱：zhongyumei@mszq.com ➢ 事件： 7 月 15 日，国家统计局发布上半年经济数据。初步核算，上半年国 内生产总值 660536 亿元，按不变价格计算，同比增长 5.3%。分季度看，一季 度国内生产总值同比增长 5.4%，二季度增长 5.2%。从环比看，二季度国内生产 总值增长 1.1%。 ➢ 上半年中国经济 5.3%的增速既来之不易，也意味深长。通过对比去年同期， 我们认为如下几个不寻常点对于展望下半年的经济和政策尤为重要： ➢ 一是中国 GDP 对美国的比重有望重拾回升之势。这一韧性的彰显有利于在 当前的国际经贸斗争中赢得主动，尤其是在美国对其他经济体关税升级背景下， 在下半年复杂的外部环境中，中国依然有望延续对美的"阶段性缓和"。 ➢ 二是经济 ...

7月15日，港股三大指数早盘冲高回落，午后翻红上扬，恒生科技指数盘中一度涨超2%，传媒、医药生物板块表现活跃，恒生科技指数ETF（513180）现涨 近2%。港股消费板块午后持续震荡攀升，相关热门ETF中，港股消费ETF（513230）现涨超2%。 近期"反内卷"政策的推出能够直接减少供给端过剩竞争，推动行业集中度提升，从而改善企业盈利能力，直接利好港股通大消费板块中的新能源车行业，强 化了消费板块的整体投资价值。此外政策围绕"缓解内卷"，提出了如减少工作时间、提高民生保障等措施，直接针对"没时间消费、不敢消费"等消费痛点， 中长期看，这有助于释放被压抑的需求，推动板块复苏。消费板块当前时点的核心逻辑在于"内需驱动+政策红利+潮流趋势"。尽管短期市场可能因外部冲 击波动，但政策支持明确、估值低位、细分领域成长性突出，大消费板块是中长期值得配置的重点方向。 1）港股消费：港股消费ETF（513230），打包电商+新消费，覆盖相对A股更为稀缺的新消费赛道； 2）港股科技：恒生科技指数ETF（513180），中国核心AI资产，囊括相对A股更为稀缺的科技龙头。 每日经济新闻 光大证券认为，下半年市场将开启下一阶段上涨 ...

7月14日晚，全球聚酯薄膜龙头双星新材(002585.SZ)发布2025年半年报业绩预告，公告显示，2025年上 半年公司预计归母净利润亏损1.40亿至1.55亿元，虽仍处于亏损区间，但同比减亏6.64%至15.67%。这 份在行业深度调整期中交出的成绩单，折射出企业面对多重压力时的战略定力与发展韧性。 面对近年行业周期下行的考验，双星新材始终保持战略定力，积极以技术、产业链、客户、规模等优势 破局，稳步加码布局新技术、新产品、新产能推动公司产品、市场、产能结构优化升级，持续夯实五大 板块业务根基，稳固行业地位。 业绩承压的背后来自BOPET行业的集体困境。据卓创资讯监测，2025年上半年国内BOPET市场价格先 涨后跌，以华东地区12μ印刷膜为例，2月底3月初价格提高至8110元/吨，但随着供应增加与需求转淡， 5-6月出现膜价超季节性下跌且跌至10年低位。尽管6月底原料涨势扩大带动价格回升，但截至6月27 日， 华东地区12μ印刷膜均价较2024年均价下跌2.4%。 "产能过剩"成为悬在行业头顶的达摩克利斯之剑。卓创数据显示，2025年1-6月BOPET新增产能24.6万 吨，总产能攀升至719.56万吨 ...

中金发布研报称，步入7月，硅料报价连续多个交易日呈现上涨趋势，当前平均报价区间提升至40-50 元/公斤，上调幅度高达25-35%。近期国家对光伏"反内卷"的重视程度有所提升，考虑硅料环节供需矛 盾相对深、成本曲线相对陡峭、且位于光伏主产业链最上游，因此光伏"反内卷"供给侧拐点或将在硅料 环节率先反映。建议关注硅料板块龙头企业：通威股份（600438）(600438.SH)，其他相关标的包括大 全能源(688303.SH)、新特能源(01799)、大全新能源(DQ.US)；以及关注颗粒硅新技术趋势。 针对硅料环节，中金认为：1)此轮政府重视力度更大，改革节奏或转变为自上而下进行推进，相关部委 强制式要求→相关部门指导性文件→行业响应执行。2)产业端反馈更强，自硅料环节开始产业链价格复 苏有望逐步向下游环节传导。3)硅料行业格局有望重塑，产能整合本质上是对各家硅料厂商在手资金 +成本管理+产品质量的一次筛选，若成功实施有望推动硅料行业供给结构重塑。4)供给侧改革的真实执 行节奏不好把握，本轮多晶硅周期性调整正面临重要拐点，未来半年至一年将经历深度调整与出清的关 键阶段。 中金主要观点如下： 风险因素 硅料价格短 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-07-15 受消息端扰动，工业硅盘面大幅反弹 工业硅： 市场分析 2025-07-14，工业硅期货价格大幅上涨，主力合约2509开于8460元/吨，最后收于8695元/吨，较前一日结算变化（275） 元/吨，变化（3.27）%。截止收盘，2509主力合约持仓402890手，2025-07-13仓单总数为50090手，较前一日变化 -139手。 供应端：工业硅现货价格上涨。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在8900-9100（150）元/吨；421#硅在9200-9400 （100）元/吨，新疆通氧553价格8400-8500（50）元/吨，99硅价格在8300-8400（50）元/吨。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价10600-11000（0）元/吨。SMM报道，受近期工业硅市场盘面持续推涨影 响，原料端DMC成本被拉高，促使其价格出现跳涨，目前DMC价格至10600-11000元/吨，上涨幅度约350元/吨。 作为107胶的直接原料，DMC价格跳涨直接对成本形成较强支撑，使107胶价格被被动拉涨。 策略 当天工业硅市场情绪积极，主要受消息端扰动影响，根据SMM ...

FICC日报 | 2025-07-15 关注中国6月经济数据和美国6月CPI数据 市场分析 "反内卷"预期火热。5月国内数据好坏参半，5月投资数据整体走弱，尤其是地产边际压力再增，后续或将拖累财 政收入，及整个地产链条；同时出口也略有承压，5月"抢出口"成色一般，叠加美国5月零售销售走弱，前期需求 透支下，后续外需预计将承压；5月仅有消费表现韧性，第三批消费品以旧换新资金将于7月下。中国6月制造业PMI 有所回升，但主要依赖部分原材料行业回升带动，国内经济企稳基础仍需夯实。中国上半年货币政策支持实体经 济效果比较明显。2025年6月末，广义货币(M2)余额330.29万亿元，同比增长8.3%，比上月高0.4个百分点，比上年 同期高2.1个百分点。6月，中国社融增量4.2万亿元，新增人民币贷款2.24万亿元，6月，M2-M1剪刀差为3.7个百分 点，较5月的5.6个百分点缩小1.9个百分点。中国6月出口（以美元计价）同比增长5.8%，增速较前值上升1%，其 中出口增长较快的行业包括集成电路、船舶、汽车等，6月对美出口降幅收窄，对美出口金额比重占出口总额的比 重有所回升，主要是因为中美贸易缓和促进对美出口恢复；中 ...

7月15日，市场早盘震荡分化，三大指数涨跌不一。截至收盘，沪指跌0.93%，深成指跌 0.26%，创业板指涨0.64%。 沪深两市半日成交额1.08万亿元，较上个交易日放量1085亿元。盘面上热点主要集中在算力方 向，个股跌多涨少，全市场超4600只个股下跌。 下跌方面，光伏概念股展开调整，国晟科技跌停。 （声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。） 出品 | 2 1财经客户端 南财快讯工作室 编辑 | 金珊 今年机构密集调研银行股超200次，哪些指标最受关注？ 两周263篇研究报告，"反内卷"成新投资主线 SFC 21君荐读 消息面上，7月14日，新易盛发布2025年上半年业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润 为37亿元–42亿元，比上年同期增长327.68%—385.47%。 此外，稀土永磁概念股也一度冲高，华宏科技涨停。 从板块来看，算力硬件股逆势大涨，新易盛涨停创历史新高。 ...

证券研究报告 中盐化工 (600328 CH) Q2 盈利同比承压，纯碱景气待复苏 2025 年 7 月 15 日│中国内地 化学原料 中盐化工 7 月 14 日发布 25 年中报，上半年实现营业收入 60 亿元，同比 -5.8%，归母净利润 0.53 亿元，同比-88%，扣非净利润 0.41 亿元，同比-90%； 其中 Q2 实现归母净利润 0.35 亿元，同比-91%/环比+105%，扣非净利润 0.35 亿元，同比-91%/环比+485%。考虑公司盐化工一体化程度较高，天然 碱资源禀赋较好，维持"增持"评级。 Q2 纯碱/PVC 销量同比增长，纯碱行业景气度仍偏弱 受光伏抢装需求带动，25H1 纯碱销量同比增长，而行业供给宽松叠加成本 支撑偏弱下，纯碱均价下行，25H1 公司纯碱销量同比+39%至 215 万吨， 营收同比-6%至 26.6 亿元；其中 25Q2 公司纯碱销量 119.5 万吨，同比+21%/ 环比+26%，均价 1212 元/吨，同比-31%/环比-5%。25Q2 烧碱/PVC/糊树 脂销量 8.7/11.4/5.8 万吨（同比-13%/-2%/+4%，环比-4%/+21%/+7%）， ...

光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报（2025 年 07 月 15 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 昨日，A 股市场震荡分化，Wind 全 A 上涨 0.17%，成交额 1.48 万亿元。中 | | | | 证 1000 指数上涨 0.02%，中证 500 指数下跌 0.1%，沪深 300 指数上涨 0.07%， | | | | 上证 50 指数上涨 0.04%。制造业板块整体偏强，房地产和非银回调，板块轮 | | | | 动继续。近期中央财经委召开第六次会议，强调："纵深推进全国统一大市 | | | | 场建设，基本要求是"五统一、一开放"。市场对于反内卷背景下企业盈利回 | | | | 升和通胀企稳的预期颇高，但与 2016 年供给侧改个不同的是，本轮"反内卷 | | | 股指 | "政策并未配套类似于 2016 年的增量财政政策，未来对相关题材的影响还需 | 震荡 | | | 参考中央财政增量政策的转导方式和规模。海外方面，"非农"强劲背景下 | | | | 美联储降息预期稍缓，国内小盘指数受到的提振明显减弱，未来需继续关注 | ...