Economic Performance - In the first half of the year, the domestic GDP reached 66,053.6 billion yuan, with a year-on-year growth of 5.3% at constant prices [1] - The primary industry added value was 31,172 billion yuan, growing by 3.7%; the secondary industry added value was 239,050 billion yuan, growing by 5.3%; and the tertiary industry added value was 390,314 billion yuan, growing by 5.5% [1] - In Q1, the GDP grew by 5.4% year-on-year, while in Q2, it grew by 5.2% [1] - The quarter-on-quarter GDP growth in Q2 was 1.1% [1] Industrial and Service Sector Growth - The industrial added value for large-scale enterprises increased by 6.4% year-on-year in the first half of the year [1] - The service sector's added value also grew by 5.5% year-on-year [1] - The total retail sales of consumer goods reached 245,458 billion yuan, with a year-on-year growth of 5.0% [1] - Fixed asset investment (excluding rural households) was 248,654 billion yuan, growing by 2.8% year-on-year [1] - The total import and export value was 217,876 billion yuan, with a year-on-year increase of 2.9% [1] June Economic Indicators - In June, the industrial added value for large-scale enterprises grew by 6.8% year-on-year [2] - The retail sales of consumer goods in June increased by 4.8% year-on-year [2] Policy and Economic Outlook - The macroeconomic policies have shown effectiveness, leading to a stable and improving economic trend [2] - There are external uncertainties and insufficient domestic demand, indicating that the foundation for economic recovery needs to be strengthened [2] - Future efforts will focus on balancing domestic economic work and international trade challenges, emphasizing the importance of high-quality development to address external uncertainties [2]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (首次) [3] Core Views - The company is a leading organic raw milk producer in China, with a fundamental reversal expected [3] - The company has obtained dual certification for organic standards from China and the EU, making it a prominent player in the organic milk market [6] - The company operates across the entire dairy value chain, from pasture planting to raw milk production and high-end liquid milk processing [6] - The high-end organic milk market is anticipated to continue expanding due to rising consumer demand for healthy food options [6] - The company benefits from a unique geographical advantage in Inner Mongolia, recognized as a prime milk source region [6] - A rebound in milk and beef prices is expected to enhance the company's fundamental performance [6] Financial Forecasts and Valuation - Revenue projections for the company are as follows: - 2023: 3,383.63 million RMB - 2024: 3,126.18 million RMB - 2025E: 2,989.43 million RMB - 2026E: 3,207.90 million RMB - 2027E: 3,447.21 million RMB - The expected growth rates show a decline in 2024 and 2025, followed by a recovery in 2026 and 2027 [4] - The projected net profit for 2025 is -47.31 million RMB, with a significant recovery expected in 2026 and 2027 [4] - The company’s price-to-earnings ratio (P/E) for 2026 is estimated at 5.51, significantly lower than the average P/E of comparable companies at 9.6 [6]

| 行用模 | 贵金属日评20250715:特朗普政府对更多国家加征关税,关注美国6月消费者物价指数CPI | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 交易日期 | 较昨日变化 | 较上周变化 | 2025-07-11 | 2025-07-14 | 2025-07-08 | 收盘价 | 773. 56 | 776. 22 | 7.84 | 5.18 | 781. 40 | | | | | 成交重 | 249578.00 | 187574.00 | 217649.00 | 31, 929.00 | 62, 004. 00 | 期货活跃台约 | 持仓量 | 191083.00 | 181932.00 | 179131.00 | 9,151.00 | 11, 952. 00 | | | | 库存(千克) | 28857.00 | 24585. 00 | 4, 272. 00 | 7, 299. 00 | 21558.0 ...

| 油脂产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 王涛辉 Z0019938 2025年7月15日 | | | | | | | 田洞 | | | | | | | 7月11日 涨跌 涨跌幅 | | | | | | | 8230 我们 江苏一级 8240 -10 -0.12% | | | | | | | Y2509 7994 7986 8 0.10% 期价 | | | | | | | 是差 Y2509 236 254 -18 -7.09% | | | | | | | 现货基差报价 江苏6月 09+200 09 +210 -10 - | | | | | | | -1.76% | | | | | | | 棕榈油 | | | | | | | 7月11日 | | | | | | | -0.34% | 广东24度 8770 8800 -30 现价 | | | | | | P2509 | | 期价 8748 8682 ୧୧ 0.76% | | | | | -81.36% | | | | | | | 广东6月 | | | | 现货墓差报价 09+150 ...

7月15日，港股主要指数高开高走，中证港股通消费主题指数走强。 相关ETF中，港股消费ETF（159735）截至发稿涨1.25%，成交额快速破2300万元。成分股方面，哔哩 哔哩-W涨超6%，创科实业、农夫山泉、海尔智家、快手-W、理想汽车-W、美团-W等股涨幅居前。 （本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决 策。） 港股消费ETF（159735）跟踪中证港股通消费主题指数，该指数选取港股通范围内流动性较好、市值较 大的50只消费主题相关股票组成指数样本，采用自由流通市值加权，以反映港股通内消费类股票的整体 表现。 消息面上，7月14日，央行副行长邹澜在国新办新闻发布会上表示，下一步，结构性货币政策工具将继 续坚持聚焦重点、合理适度、有进有退的原则，在支持金融五篇大文章的基础上，突出支持科技创新、 提振消费等主线，进一步提升对促进经济结构调整、转型升级、新旧动能转换的效能。 光大证券认为，下半年市场将开启下一阶段上涨行情，并有望突破2024年下半年的阶段性高点。消费板 块，关注三个方向：1）内需补贴相关方向，包括家电、消费电子以及港股汽车（部分标的相较于A股 ...

在全球贸易局势多变及客户本地化服务需求提升的背景下，国内消费电子行业加快全球化发展步伐。近 日，蓝思科技、立讯精密等消费电子供应链企业纷纷奔赴港股或宣告港股上市计划，这一潮流背后，暗 含它们更深远的全球化发展规划。未来，具备海外市场本地完备的生产、销售、服务、供应链等一条龙 的管理模式，将成为消费电子品牌企业发展的标配。 数据显示，截至2025年6月30日，中证消费电子主题指数(931494)前十大权重股分别为立讯精密 (002475)、中芯国际(688981)、京东方A(000725)、寒武纪(688256)、豪威集团(603501)、澜起科技 (688008)、工业富联(601138)、兆易创新(603986)、歌尔股份(002241)、亿纬锂能(300014)，前十大权重 股合计占比51.02%。 消费电子ETF(561600)，场外联接(平安中证消费电子主题ETF发起式联接A：015894；平安中证消费电 子主题ETF发起式联接C：015895；平安中证消费电子主题ETF发起式联接E：024557)。 截至2025年7月15日 09:52，中证消费电子主题指数(931494)上涨0.82%，成分股鹏鼎 ...

证券研究报告 固收定期报告 hyzqdatemark 2025 年 07 月 15 日 ——利率周报（2025.7.7-2025.7.13） 投资要点： 本周（7/7-7/13）市场概览： 证券分析师 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 马赫 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 mahe@huayuanstock.com 国内经济修复持续分化 宏观要闻：6 月 CPI 同比+0.1%、环比-0.1%，食品价格同比-0.3%、环比-0.4%， 非食品价格同比+0.1%、环比持平。国务院办公厅印发《关于进一步加大稳就业政策 支持力度的通知》，提出一系列新举措，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。 特朗普称从 8 月 1 日起对所有进口到美国的铜征收 50%的关税，并对 24 个国家和 27 个欧盟成员国发布了关税条件，从 8 月 1 日起征收 20%-50%不等的关税。 中观高频数据：国内经济呈现分化特征。消费市场复苏保持韧性：截至 7 月 6 日， 当周乘用车厂家日均零售数量同比+1.2%，截至 6 月 27 日，当周三大家电零 ...

王江楠（F03108382，Z0021543），联系电话：010-82295006 | | PX&PTA&PR | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/7/15 | 品种 | 更新日期 | 单位 | 现值 | 前值 | 涨跌(幅) | | | 期货结算价(连续):WTI原油 | 2025/7/14 | 美元/桶 | 66.98 | 68.45 | -2.15% | | 上 | 期货结算价(连续):布伦特原油 | 2025/7/14 | 美元/桶 | 69.21 | 70.36 | -1.63% | | 游 | 现货价(中间价):石脑油:CFR日本 | 2025/7/11 | 美元/吨 | 584.25 | 591.00 | -1.14% | | | 现货价(中间价):二甲苯(异构级):FOB韩国2025/7/14 | | 美元/吨 | 740.00 | 719.50 | 2.85% | | | 现货价:对二甲苯PX:CFR中国主港 | 2025/7/14 | 美元/吨 | 852.00 | 836.67 | 1.83% | ...

6月份，社会消费品零售总额42287亿元，同比增长4.8%。其中，除汽车以外的消费品零售额37649亿 元，增长4.8%。1—6月份，社会消费品零售总额245458亿元，同比增长5.0%。其中，除汽车以外的消 费品零售额221990亿元，增长5.5%。 按经营单位所在地分，6月份，城镇消费品零售额36559亿元，同比增长4.8%；乡村消费品零售额5728 亿元，增长4.5%。1—6月份，城镇消费品零售额213050亿元，增长5.0%；乡村消费品零售额32409亿 元，增长4.9%。 按消费类型分，6月份，商品零售额37580亿元，同比增长5.3%；餐饮收入4708亿元，增长0.9%。1—6 月份，商品零售额217978亿元，增长5.1%；餐饮收入27480亿元，增长4.3%。 注：此表数据均为未扣除价格因素的名义增速。 资讯编辑：冯诗奇 021-26093556 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈跃进 021-26093100 按零售业态分，1—6月份，限额以上零售业单位中便利店、超市、百货店、专业店、品牌专卖店零售额 同比分别增长7.5%、5.4%、1.2%、6.4%、2.4%。 1— ...

上半年，全国居民人均可支配收入21840元，比上年同期名义增长5.3%，扣除价格因素，实际增长5.4%。分城乡看，城镇居民人均可支配收入28844元，增 长（以下如无特别说明，均为同比名义增长）4.7%，扣除价格因素，实际增长4.7%；农村居民人均可支配收入11936元，增长5.9%，扣除价格因素，实际增 长6.2%。 按收入来源分，上半年，全国居民人均工资性收入12628元，增长5.7%，占可支配收入的比重为57.8%；人均经营净收入3407元，增长5.3%，占可支配收入 的比重为15.6%；人均财产净收入1825元，增长2.5%，占可支配收入的比重为8.4%；人均转移净收入3980元，增长5.6%，占可支配收入的比重为18.2%。 上半年，全国居民人均可支配收入中位数18186元，增长4.8%，中位数是平均数的83.3%。其中，城镇居民人均可支配收入中位数25380元，增长4.0%，中位 数是平均数的88.0%；农村居民人均可支配收入中位数10060元，增长5.5%，中位数是平均数的84.3%。 图1 2025年上半年全国及分城乡居民人均可支配收入 一、居民收入情况 表1 2025年上半年全国居民收支主要 ...