在这样的经济环境下，财政可能会阶段性地推需求，从过去来看，每年可能都要等到四季度前后，然而 从全年的维度看，唯一比较确定性的政策就是货币政策的宽松，货币政策的宽松最利好的资产是债券类 资产，尤其是这两年的债券市场对于降息的定价都在逐步抢跑，在这样的市场环境下，其实债券在今年 三季度可能是机会大于风险的。 十年国债是财政部发行的期限为十年的国债，影响十年国债定价的主要有两个因子，一个是政策，就是 政策利率对它的影响；第二个是经济周期。站在当前这个时间点上，在整个广谱利率下行的背景下，其 实固收类资产依然是受益的。而十年是一个非常平衡的期限段，相比于短期限的国债来说，又有绝对收 益上的优势，相比于更长期限来说，波动性更低。 当前仍然处于一个经济结构转型中，周期逐步从2021年的高点下行，再到逐步阶段性的筑底，当前就在 筑底的阶段中。在这个阶段中，我们会看到因为经济转型的时间周期可能相对偏长，所以需求阶段性还 是偏弱的，政策层对于流动性的呵护预期依然较高，今年已经看到了一次降息、一次降准，我们觉得在 接下来的时间内，大概率还是会等来再次宽松的政策信号。 直播时间：2025年6月26日 摘要： 直播嘉宾：王振扬 十年 ...

有色金属日报 2025-6-27 五矿期货早报 | 有色金属 铜 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 曾宇轲 从业资格号：F03121027 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 张世骄 从业资格号：F03120988 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧 从业资格号：F03130785 0755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 刘显杰 从业资格号：F03130746 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 陈逸 从业资格号：F03137504 0755-23375125 cheny40@wkqh.cn 美元指数走弱，LME 现货再次走强，铜价涨幅扩大，昨日伦铜收涨 1.74%至 9896 美元/吨，沪铜主力 合约收至 79790 元/吨。产业层面，昨日 LME 库存减少 400 至 93075 吨，注册仓单量维持低位，注销 仓单比例下滑至 39.2%，Cash/3M 升水扩大至 319.8 美元/吨。国内方面 ...

记者走访深圳多个新房项目，有置业经理表示，进入4月份以后深圳新房市场供需两端的交易情绪开始 有所转弱。进入5月，深圳多个新房项目推出更多的促销活动折扣以加速去化。 2025年上半年，深圳楼市保持复苏态势，整体成交表现超过去年同期。 记者从深圳贝壳研究院了解到，截至6月25日，今年上半年深圳新房和二手房成交约6.4万套，同比增长 49.6%，其中住宅成交接近5万套，同比增长38.3%。 另据深圳贝壳研究院统计，截至6月25日深圳新房住宅可售房源25731套，去化周期下降至7.4个月，达 到近四年同期的新低，主要是新房供应明显减少，房企集中精力去化在售项目，因此可售库存有所下 降。同时，在多项利好楼市的政策推动下，置业者入市意愿上升，令部分热度较高的项目去化加快。不 过，非住宅可售套数为19440套，去化周期虽然回落至42.6个月，但整体去化压力依然巨大。 数据显示，2025年上半年深圳新房共成交30245套，同比增长75.1%，环比下降19.2%。其中，新房住宅 成交21222套，同比增长44.9%，环比下降38%。从市场细分来看，分化特征明显，热点项目去化表现亮 眼，而冷门项目去化节奏显著滞后。 提到价格，深 ...

市场主流观点汇总 2025/6/24 报告说明 关 迪 此报告，意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的 研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等。 本报告不构成个人投资建议，仅供公司内部使用，仅作参考之用。 报告中策略观点和投资逻辑是基于所采纳的机构当周公开发布的研究报 告，对于各期货品种的多空观点、交易逻辑进行整理加工汇总而成，收 盘价数据选择上周五，周度涨跌为上周五较前一周五收盘价变动幅度。 | 【行情数据】 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 资产类别 | 细分品种 | 收盘价 | | 周度涨跌情况 | | | | 数据时点 | | 2025/6/20 | | 2025/6/16 | 至 2025/6/20 | | | | 原油 | 566.60 | 原油 | | | 8.82% | | | 甲醇 | 2529.00 | 甲醇 | | 5.86% | | | | 棕榈油 | 8536.00 | 棕榈油 | | 4.86% | | | | PTA | 4978.00 | PTA | | ...

Investment Rating - The industry rating is "Outperform the Market" [7] Core Viewpoints - The report indicates that the real estate development investment in China from January to May 2025 was 3.6 trillion yuan, a year-on-year decrease of 10.7%. The new construction area was 230 million square meters, down 22.8% year-on-year, and the completed area was 180 million square meters, down 17.3% year-on-year. The sales area of new commercial housing was 350 million square meters, a decrease of 2.9% year-on-year, with residential sales down 2.6% year-on-year. The sales amount of new commercial housing was 3.4 trillion yuan, down 3.8% year-on-year, with residential sales down 2.8% year-on-year [2][12] - The report highlights that various cities are implementing policies to support the real estate market, including loan issuance for urban renewal projects and adjustments to housing policies to ease purchasing conditions. These measures are expected to enhance market expectations and stabilize the real estate sector [2][12] - In the short term, the report emphasizes the pressure for stable growth and the need for stronger policy support for the real estate market. In the medium to long term, it suggests that the opening of the interest rate reduction channel in Europe and the U.S. may provide more room for China's monetary and fiscal policies, which could further stabilize the real estate market [2][12] Summary by Sections High-Frequency Data - As of June 20, 2025, the average price of bulk P.O 42.5 cement in China was 367.1 yuan/ton, a decrease of 1.3% week-on-week, and down 3.5% year-on-year. The average price of glass (5.00mm) was 1180.0 yuan/ton, down 0.7% week-on-week, and down 28.6% year-on-year [3][21] Sector Review - The report notes that the Shanghai Composite Index fell by 0.51%, and the Shenzhen Composite Index dropped by 1.6%. The building materials sector index decreased by 1.42%. Among sub-sectors, fiberglass manufacturing increased by 2.23%, while cement manufacturing fell by 2.2% [4][56] Investment Recommendations - The report suggests focusing on three main investment lines: 1. High-quality companies benefiting from stock renovation, such as Weixing New Materials, Beixin Building Materials, and Tubao [5] 2. Undervalued stocks with long-term alpha attributes, such as Sankeshu, Dongfang Yuhong, and Jianlang Hardware [5] 3. Leading cyclical building materials companies with bottoming fundamentals, such as Huaxin Cement, Conch Cement, China Jushi, and Qibin Group [5]

新华财经北京6月23日电 债市周一（6月23日）期限券走势小幅分化，国债期货主力多数收跌，银行间 现券收益率则转为下行，长债收益率回落0.5BP左右；公开市场当日净回笼215亿元，税期过后的资金利 率延续走低。 欧元区市场方面，当地时间6月20日，10年期法债收益率跌2.8BPs报3.242%，10年期德债收益率跌0.4BP 报2.515%，10年期意债收益率跌2.6BPs报3.493%，10年期西债收益率跌2.3BPs报3.213%。其他市场方 面，10年期英债收益率涨0.7BP报4.536%。 【一级市场】 机构认为，央行货币政策宽松延续，未来仍存在恢复国债买卖可能性。国内市场风险偏好回归防御风 格，债市配置需求或会提升。 【行情跟踪】 国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.04%报121.290，10年期主力合约跌0.01%报109.155，5年 期主力合约持平于106.275，2年期主力合约跌0.01%报102.530。 银行间主要利率债收益率多数下行，10年期国开债"25国开10"收益率下行0.2BP报1.7045%，10年期国 债"25附息国债11"收益率下行0.1BP报1.6370%，30 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铜早报- 大越期货投资咨询部 : 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 铜: 1、基本面：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，5月份，制造业采购经理指数为49.5%，比上月 上升0.5个百分点，制造业继续保持恢复发展态势；中性。 2、基差：现货78370，基差380，升水期货；中性。 3、库存：6月20日铜库存减4125至99200吨，上期所铜库存较上周减1129吨至100814吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性。 5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。 6、预期：美联储降息放缓，库存高位去库，美国贸易关税不确定性增强，地缘扰动仍存，铜价震荡运 行为主. 自然灾害 1、俄乌,伊以地缘政治扰动。 2、美联储降息。 3、冶炼企业减产 近期利多利空分析 利多： 利 ...

【环球网财经综合报道】近日，在全球经济增速放缓、通胀压力缓解的背景下，欧洲三家央行在24小时内相继宣 布降息，标志着全球货币政策宽松周期进一步深化。瑞士、瑞典和挪威央行分别调整利率政策，应对各自经济挑 战，而美联储与日本央行则暂未跟进，凸显主要经济体货币政策的分化趋势。 "欧洲央行的降息潮可能迫使美联储重新评估其政策立场，"摩根士丹利欧洲首席经济学家表示，"但若美国通胀反 弹，全球货币政策分化可能进一步加剧。" 此次三国央行的同步行动，标志着全球货币政策正式进入宽松阶段。然而，在经济复苏乏力、地缘冲突未解的背 景下，各国央行仍须在刺激增长与防范通胀之间谨慎权衡。未来几个月，通胀数据、就业市场表现及地缘局势演 变，将成为影响政策走向的关键因素。（水手） 欧洲三国同步转向宽松。瑞士央行（SNB） 22日宣布将基准利率下调25个基点至1.25%，为今年第二次降息。瑞 士通胀率已回落至2%以下，央行表示"物价压力明显缓解"，未来可能进一步放松政策。瑞典央行（Riksbank） 紧 随其后，将政策利率从4%下调至3.75%，并暗示若通胀持续放缓，年内可能再降息两次。瑞典克朗近期的升值降 低了进口成本，为央行提供了更多政 ...

Group 1 - The core viewpoint of the articles highlights the strong performance of bank stocks in the A-share market, with 19 out of 42 bank stocks reaching historical highs this year, representing 45.24% of the total, leading all sectors in the market [1][2] - The bank stock index has seen a cumulative increase of 12.73% year-to-date, significantly outperforming the CSI 300 index, which has declined by 2.24% during the same period [1] - The automotive sector ranks second in terms of the proportion of stocks reaching historical highs, with 19.06%, while the machinery equipment sector follows with 15.96% [1] Group 2 - The strong performance of bank stocks is attributed to three main factors: a continued loose domestic monetary policy in a low inflation environment, sustained inflow of long-term funds into high-dividend, low-volatility bank stocks, and the reform of public funds leading to increased allocation to bank stocks [2] - Current investment logic for bank stocks includes the gradual alleviation of pressure on bank interest margins due to a slowdown in loan rate declines, and the highlighted high dividend advantage of bank stocks during the interest rate downcycle [2] - Investors are advised to focus on high-quality regional small banks with strong growth potential and stable state-owned banks to capitalize on both performance recovery and high dividend opportunities [2]

印度央行委员巴塔查里亚：持续高企的不确定性仍然是在货币政策宽松节奏上保持谨慎的主要原因。 ...