日本6月国内企业商品物价指数年率 2.9%，预期2.90%，前值3.20%。 ...

丨证券研究报告丨 中国经济丨点评报告 [Table_Title] PPI 降幅扩大，"反内卷"势在必行 ——6 月通胀数据点评 报告要点 [Table_Summary] 6 月 CPI 同比转涨，核心 CPI 同比涨幅扩大、为 2024 年 5 月以来新高，油价、金价等工业消 费品价格回升是主要拉动。6 月 PPI 同比降幅扩大、创 2023 年 8 月以来新低，其中，国内需 求疲弱、部分行业产能过剩，煤炭、钢材、水泥降幅扩大是主要拖累。往前看，猪价或维持窄 幅震荡、能源价格面临一定下行压力，CPI 同比回升的关键仍在于居民消费需求的回升；7 月 中央财经委员会直指"内卷式"竞争治理，多行业积极响应，或提振部分行业价格回升，除了 供给侧的优化，加大对国内基建、地产投资以及居民消费等领域支持的需求侧政策同样重要。 分析师及联系人 [Table_Author] 于博 蒋佳榛 SAC：S0490520090001 SAC：S0490524080005 SFC：BUX667 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title PPI 降幅扩大，"反 ...

在物价水平整体低位运行的大背景下，上半年物价数据也表现出一些值得关注的结构性涨价亮点。这些 亮点主要集中在政策重点支持的领域，显示出政策引导和市场机制共同作用下，部分行业价格走势的积 极变化。 外因之二，一些经济体逆全球化思潮与美国所谓"对等关税"。近年来，逆全球化思潮逐渐兴起，强调保 护本土产业和就业，主张限制国际贸易和跨国投资，加剧了全球经济的不确定性。在逆全球化的背景 下，一些经济体贸易政策趋于保守，通常会采取提高关税、设置贸易壁垒等阻碍商品和服务自由流通的 限制性措施，使得外需市场变得更加难以预测。作为最大的出口国家，我国大量出口产业面临压力和挑 战，使得相关产业价格下降。部分产业存在出口转内销的可能，就会带来新的物价下行挑战。 根据国家统计局公布的最新物价数据，6月份CPI同比上张0.1%，实现由负转正。其中，食品价格同比 降幅收窄，走势强于季节性；非食品价格略有上升，燃油、工业消费品价格上升，服务价格持平。6月 份PPI同比下降3.6%，降幅扩大，生活资料价格走势好于生产资料价格。上半年整体物价水平偏低， CPI平均同比-0.1%，PPI平均同比-2.9%。在全球高通胀压力下，国内物价持续低位运行 ...

新华社北京7月9日电 题：CPI同比由降转升 部分行业价格呈企稳回升态势——透视6月份物价数据 新华社记者潘洁、王雨萧 国家统计局9日发布数据显示，6月份，居民消费价格指数（CPI）同比由降转升，扣除食品和能源价格 的核心CPI同比继续回升；工业生产者出厂价格指数（PPI）虽环比降幅与上月相同，但部分行业价格呈 企稳回升态势，供需结构总体有所改善。 "6月份，以伊冲突导致原油潜在供应风险上升，削弱了主要产油国增产带来的影响，加之进入夏季后， 油品上下游消费随着季节性因素恢复，战略储备采购带来非常规需求增长，国际油价触底回升，推动国 内汽油价格环比上涨。"中国民生银行首席经济学家温彬说。 食品价格方面，受高温、降雨较常年同期偏多等因素影响，6月份，食品价格环比下降0.4%，降幅低于 季节性水平0.5个百分点，其中淡水鱼和鲜菜价格分别环比上涨4.3%和0.7%；同比下降0.3%，降幅比上 月收窄0.1个百分点。 随着促消费政策效应持续显现，6月份，文娱耐用消费品、家用纺织品和家用器具价格同比分别上涨 2.0%、2.0%和1.0%；汽车价格降幅逐步收窄，燃油小汽车和新能源小汽车价格同比分别下降3.4%和 2.5%， ...

记者 田进 2025年《政府工作报告》将今年CPI增速目标定为"2%左右"，低于过去四年"3%左右"的目标，这也是自2004年以来最低的CPI增速目标。《政府工作报告》 同时提出，"目的在于通过各项政策和改革共同作用，改善供求关系，使价格总水平处在合理区间。" 远东资信首席宏观研究员张林表示，总体来看，6月CPI同比上涨0.1%，在连续下降4个月之后转为上涨，核心CPI涨幅也有所扩大，出现了边际好转的迹 象。但也应当看到，消费价格指数依然在零值附近徘徊，距离2%的通胀目标仍有较大偏离。此外，6月CPI同比上涨在很大程度是受居民选择避险性资产投 资以及政策因素驱动，尚未形成全面且自发的消费需求改善，扩大内需战略仍要稳步推进。 7月9日，国家统计局公布的数据显示，2025年6月全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.1%，CPI同比增速结束了此前连续四个月的负增长。上半年， CPI比上年同期下降0.1%。 6月部分商品价格波动明显。受国际大宗商品价格变化影响，6月金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨39.2%和15.9%，二者合计影响CPI同比上涨约0.21个百 分点；汽车价格降幅逐步收窄，其中燃油小汽车和新能源小 ...

——2025 年 6 月物价数据点评 研究发展部总监 冯琳 事件：根据国家统计局公布的数据，2025 年 6 月，CPI 同比上升 0.1%，上月为下降 0.1%，1-6 月 CPI 累计同比下降 0.1%；6 月 PPI 同比下降 3.6%，上月为下降 3.3%，1-6 月 PPI 累计同比下降 2.8%。 东方金诚宏观研究 6 月菜价、油价上涨推动 CPI 同比转正，PPI 同比降幅有所扩大 基本观点：6 月 CPI 同比由负转正，主要推动力量是当月蔬菜价格同比降幅显著收窄，以及 6 月国际 原油价格上冲带动国内能源价格同比由负转正。另外，国内促消费政策发力，对汽车、家电价格形成支撑。 上半年 CPI 累计同比为-0.1%，处于明显偏低水平，表明当前国内物价水平稳中偏弱，其中消费需求不足 是主要原因。这为下半年货币政策继续降息、财政政策持续加力促消费扩投资，有力对冲外部波动提供了 充分的政策空间。在国际油价回升背景下，6 月 PPI 环比跌幅与上月持平，同比跌幅进一步扩大，主因受 国内需求偏弱而供给充足影响，煤炭、钢材、水泥等能源和工业品价格加速下行，另外，受关税政策和外 需放缓影响，部分出口导向型行业价 ...

韩国经济产业研究院经济研究室长金光锡表示，"高利率、高物价持续导致实际收入减少，并引发了零 售销售、餐饮店消费减少"，"建筑景气也史无前例地低迷。" 面对个体户持续"倒闭潮"，韩国政府紧急加码财政支援，试图"托底"民生。李在明政府6月4日推动规模 达31.8万亿韩元（1000韩元约合5.24元人民币）的第二次补充预算案获得国会通过，其中专门用于发 放"民生恢复消费券"的预算高达12.17万亿韩元，每人最高可领55万韩元，旨在激活家庭支出、提振消 费信心，并缓解个体户经营压力。此次预算案还包括对拖欠债务7年以上、金额在5000万韩元以下的个 体户予以债务减免。 【环球时报综合报道】"经济低迷给个体经营者带来的困难明显显现，因生意惨淡而倒闭的韩国企业比 例已接近金融危机爆发时的水平。"韩联社报道称。韩国国税厅6日发布的统计数据显示，2024年全国申 报停业的商户（含个人和法人）数量首次突破100万，达到100.82万家，创下自1995年以来的最高纪 录。 数据显示，韩国商户停业率自2023年起连续两年上升，2024年达到9.04%，即平均每10家营业体中就有 近1家当年停业。其中，"经营状况不佳"为主要停业理由， ...

日本央行审议委员小枝淳子：最近日本食品、大米价格上涨强于日本央行5月政策会议时的预期，密切 关注事态发展。 ...

澳洲联储主席布洛克：月度消费者物价指数波动过大，季度数据可能会更高。正寻求确保经济符合预期 路径的保障。 ...

日本政府7日发布的数据显示，日本5月实际工资继续减少，且跌幅为近两年最大。根据厚生劳动省的数 据，5月份，日本实际工资连续第5个月减少，与去年同期相比减少2.9%，跌幅为2023年9月以来最大。 日本5月名义工资虽然增加1.0%，但高物价导致实际工资减少。由于大米等 食品价格高企，日本5月消 费者物价指数上升4.0%，连续第6个月达到或超过4%。 ...