行业 原油日报 日期 2025 年 8 月 26 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（工业硅碳市场） 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | 表 ...

中辉有色观点 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | 尽管有降息预期，但是短期也缺乏的集中性风险事件爆发，短期向上空间有限。中 | | 黄金 | 短线观望 | 长期，主要国家货币政策宽松，央行继续买黄金，地缘格局重塑，黄金有资产配置 | | ★ | | 需求。长期黄金继续战略配置。 | | 白银 | | 美国财政货币双宽政策积极，中长期全球流动性和各国再工业化需求坚挺，供给端 | | | 反弹做多 | 增量有限，白银向上趋势不变。由于弹性大，噪音影响明显。短期关注前高 9500 附 | | ★ | | 近表现。 | | | | 淡旺季切换，国内社会库存加速去化，国内铜现货流通偏紧，短期建议铜多单持有， | | 铜 ★ | 多单持有 | 中长期，铜作为中美博弈的重要战略资源，铜精矿紧张和绿色铜需求爆发，对铜长 | | | | 期看好。 | | 锌 | | 需求淡季，锌精矿供应增加，下游需求疲软，锌上行动力不足，震荡偏弱。中长期 | | | 反弹沽空 | | | ★ | | 看锌供增需减，等待逢高沽空机会。 | | 铅 | | 海外情绪偏暖，国内原生铅生产恢复 ...

客服产品系列•日评 国新国证期货早报 2025 年 8 月 26 日 星期二 品种观点： 【股指期货】 周一（8 月 25 日）A 股三大指数延续强势表现，沪指再创十年新高。截止收盘，沪指涨 1.51%， 收报 3883.56 点；深证成指涨 2.26%，收报 12441.07 点；创业板指涨 3%，收报 2762.99 点。沪深两市成交额史 上第二次突破三万亿，今日达到 31411 亿，较上一交易日大幅放量 5944 亿。 沪深 300 指数 8 月 25 日强势依旧。收盘 4469.22，环比上涨 91.22。 【焦炭 焦煤】8 月 25 日焦炭加权指数震荡趋强，收盘价 1732.1，环比上涨 69.6。 8 月 25 日，焦煤加权指数宽幅震荡，收盘价 1208.8 元，环比上涨 73.0。 影响焦炭期货、焦煤期货价格的有关信息： 焦炭：2025 年 1-7 月，全球粗钢产量为 10.862 亿吨，同比下降 1.9%。需求端，本期铁水产量 240.75 万吨， +0.09 万吨，铁水高位，煤矿端库存已经不存在压力，库存向下游转移，焦煤总库存总体呈现增加。利润方面， 本期全国 30 家独立焦化厂平均吨焦盈利 ...

日度报告——综合晨报 A 股成交额破 3 万亿为历史次高 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-08-26 宏观策略（美国股指期货） 美联储官员 Logan：货币市场可能在季度末面临压力，但 昨天市场较为平淡，在周五大幅上涨后出现回调，其中受降息 预期推动的小盘股调整幅度更大，大盘成长跑赢。 宏观策略（股指期货） A 股成交额破 3 万亿为历史次高 综 A 股继续演绎单边上涨行情，白酒板块补涨表明行情已充分被市 场认可。上海市发布的房地产新政力度较大，表明政策依旧重 视地产下行的问题，对于房地产市场释放明显托举信号。 合 宏观策略（国债期货） 晨 央行开展了 2884 亿元 7 天期逆回购操作 报 宽货币预期上升的背景下，债市的确可以对股市上涨脱敏，但 近期仍然建议保留一丝谨慎，不推荐追高。 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 上海：调减住房限购政策 钢价震荡运行，市场整体风险偏好的提升以及煤焦价格的强势 对钢价形成明显带动，但近期现实压力仍有所增加，累库压力 犹存，预计钢价短期延续震荡格局。 有色金属（锌） SMM 七地锌锭库存总量增加 外宏观均偏多运行，对锌价形成支撑，海外库存持续去化带来 高风险和高弹 ...

策略周报——2025.08.26 | | | 研究所 0371-58620086 | | --- | --- | --- | | 品种 | 逻辑 | 策略建议 | | 期权 | 本周 A 股延续上涨趋势，上证综指创一举突破 3800 点，创十 | 趋势投资者关注品种 | | | 年新高，市场成交额连续 8 个交易日超过 2 万亿。沪深 300 | 间的强弱套利机会。 | | | 指数均线多头排列，日三彩 K 线指标维持红色；周线三连阳 | 波动率投资者标的指 | | | ，周三彩 K 线指标维持红色。IF 期货当月合约转为升水标的 | 数上涨时做多波动率 | | | ，次月合约贴水当月合约基差缩小。IO 期权成交量放大，持 | ，下跌时做空波动率 | | | 仓量回升，期权成交量 PCR 下降，期权持仓量 PCR 上升，隐 | 。 | | | 含波动率上升，看涨、看跌期权最大持仓量行权价区间扩大 | | | | 。中证 1000 指数日线站上 7300 点，日三彩 K 线指标维持红 | | | | 色；周线三连阳，周三彩 K 线指标维持红色。IM 期货当月合 | | | | 约贴水标的基差缩小，次月合约贴水当 ...

【华宝期货】黑色产业链周报 华宝期货 2025.8.25 目录 01 周度行情回顾 02 本周黑色行情预判 03 品种数据（成材、铁矿石、煤焦、铁合金） 02 本周黑色行情预判 成材：供需双弱 钢价整理运行 Ø 逻辑：上周，247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.25%，环比增加0.03个百分点；钢厂盈利率64.94%，环比减少0.86个百分点； 日均铁水产量240.75万吨，环比增加0.09万吨。上周，全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率56.67%，环比下降0.72个百 分点，同比上升22.48个百分点。平均开工率75.69%，环比下降0.69个百分点，同比上升24.72个百分点。成材上周震荡回落， 市场的交易逻辑回归行业基本面，双焦价格自高位回落，原料端的松动助推了钢价的调整。成材下游需求偏弱，且短期难有改 善，也是拖累价格下跌的主因。至于停限产，随着9.3阅兵临近，这在供需两端都会造成影响，京津冀及周边省份供应下降的 同时，工地施工也会有暂停，较难比较供需下降的幅度。 Ø 观点：近期波动较大，整体偏弱运行。 Ø 后期关注/市场风险：宏观政策；下游需求情况。 铁矿石：美联储降息预期强化 短期矿价偏强运行 ...

行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 2025 年 08 月 25 日 美联储降息预期叠加国内反内卷催 化，重视化工板块配置价值，国产 算力链景气向上 看好 ——《化工周报 25/08/18-25/08/22》 证 券 研 究 报 告 证券分析师 马昕晔 A0230511090002 maxy@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 任杰 A0230522070003 renjie@swsresearch.com 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 周超 A0230123090004 zhouchao@swsresearch.com 李绍程 A0230525070002 lisc@swsresearch.com 赵文琪 A0230523060003 zhaowq@swsresearch.com 联系人 马昕晔 (8621)23297818× maxy@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 本期投资提示： 请务必仔细阅读 ...

| | | | SDIC FUTURES | 操作评级 | 2025年08月25日 | | --- | --- | --- | | 螺纹 | ☆☆☆ | 曹颖 首席分析师 | | 热着 | な女女 | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | ☆☆☆ | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | ★☆☆ | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | ★☆☆ | | | 證硅 | ★☆☆ | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | ★☆★ | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【钢材】 今日盘面有所反弹。螺纹表需有所回升，产量继续回落，库存延续上升态势。热卷需求继续好转，产量同步回升，库存继续累 积。铁水产量维持高位，市场面临负反馈压力，不过库存整体水平偏低，空间并不是太大，阅兵临近关注唐山等地限产力度。 从下游行业看，地产投资继续大幅下滑，基建、制造业增速逐步放缓，内需整体依然偏弱，关 ...

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力收盘价:纯苯(日,元/吨) | 6206 | -2 主力结算价:纯苯(日,元/吨) | 6217 | 3 | | | 主力成交量:纯苯(日,手) 市场价:纯苯:华东市场:主流价(日,元/吨) | 5336 6090 | -410 主力持仓量:纯苯(日,手) 0 市场价:纯苯:华北市场:主流价(日,元/吨) | 13064 6180 | 371 50 | | | 市场价:加氢苯:江苏地区:主流价(日,元/吨 | | 市场价:加氢苯:山西地区:主流价(日,元/吨 | | | | | 市场价:纯苯:华南市场:主流价(日,元/吨) | 6150 | 0 市场价:纯苯:东北地区:主流价(日,元/吨) | 6155 | 0 | | 现货市场 | | 6225 | 0 | 5925 | 0 | | | ) 现货价:纯苯:韩国:离岸中间价(日,美元/吨 | | ) 现货价:纯苯:中国:到岸价(CFR):中间价(日 | | | | | | 736 | ...

俄乌停火无果，油价或维持震荡 原油周评 2025年8月25日 范磊（F03101876，Z0021225） 忠诚 敬畏 创新 卓越 长安期货有限公司 投资咨询业务资格（陕证监许可字[2012]101号） CONTENTS 目录 操作思路 行情回顾 基本面分析 观点小结 1 2 3 4 01 操作思路 忠诚 敬畏 创新 卓越 操作思路 势变化。仅供参考。 操作思路： 上周油价后半程时间略有反弹，主 要是受到了美联储声音偏鸽以及俄 乌谈判无果的影响；预计本周时间 油价或维持震荡走势，上方仍存有 少量的回暖空间，建议关注价格区 间【470-515】元/桶，操作上以 短差布局为主，可谨慎逢高偏空布 局；本周建议关注美联储官员发言、 美国经济数据情况以及地缘政治走 忠诚 敬畏 创新 卓越 (SC主力合约K线走势图) 资料来源：文华财经，长安期货 02 行情回顾 忠诚 敬畏 创新 卓越 行情回顾 所致。 行情回顾： 上周油价后半程时间整体有所回暖， 价格录得三周以来的首次上涨，一 方面是由于上周美联储主席鲍威尔 在杰克逊霍尔会议上的发言被市场 解读为偏向鸽派，另一方面是由于 俄乌双方的停火谈判依然相对无果 400.00 ...