宏观数据层面，3 月 4 日公布的美国 2 月 ADP 就业数据新增 6.3 万人，显著高于市场预期 的 5 万人，创 2025 年 11 月以来最大增幅；同期 ISM 服务业 PMI 录得 56.1，同样超出预 期并创下 2022 年 7 月以来新高。强劲的经济数据进一步削弱美联储降息预期。 【策略观点】 霍尔木兹海峡接近事实封锁推升市场通胀预期，叠加美国通胀数据尚未回落，能源价格上行强 化市场对央行政策鹰派转向的担忧，推动美债收益率走高、资金流动性偏好上升。加之 3 月 4 日公布的美国 2 月 ADP 就业、ISM 服务业 PMI 两大数据均显著超出预期，进一步削弱美联储降 息预期共同对黄价形成压制。策略上谨慎看空，沪金主力合约参考运行区间 1100-1190 元/克， 沪银主力合约参考运行区间 20500-22000 元/千克。 蒋文斌 宏观金融组 从业资格号：F33048844 交易咨询号：Z0017196 电话：0755-23375128 邮箱：jiangwb@wkqh.cn 贵金属日报 2026-03-05 贵金属 【行情资讯】 沪金跌 0.22 %，报 1144.20 元/克，沪银涨 1.88 ...

【冠通期货研究报告】 沪铜日报：有色承压 发布日期：2026 年 3 月 4 日 【行情分析】 【期现行情】 期货方面：沪铜低开高走，日内偏弱。 现货方面：今日华东现货升贴水-140 元/吨，华南现货升贴水-115 元/吨。2026 年 3 月 3 日，LME 官方价 12864 美元/吨，现货升贴水-44 美元/吨。 沪铜今日低开高走，日内偏弱。美国总统特朗普当地时间周二宣布，白宫将为穿越 霍尔木兹海峡的油轮提供海军护航和政治风险保险，而伊朗称完全控制霍尔木兹海峡。2 月 SMM 中国电解铜产量环比减少 3.69 万吨，降幅为 3.13%，同比上升 7.96%，比预期值 低 0.11 万吨。预计 3 月产量环比增长 5.28 万吨，同比上升 6.51%，由于 1 月份检修企 业多在 3 月复产，且新投产冶炼厂有增产，预计 3 月份产量可能创历史新高。由于铜精 矿方面趋于短缺，故国内对于废铜需求量预计有增多，而国内政策扰动废铜产业链，随 着需求量的增长，废铜供给缺口预计靠海外进口弥补。铜价连续上行，下游终端高价抵 触情绪严重，铜材端对需求的弱化，目前行业淡季叠加高铜价，预计下游铜材表现继续 承压为主。综合来看 ...

知识图强,求实奉献,客户至上,合作共赢 | 贵金属期现日报 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 2026年3月4日 | | | 叶信宁 | Z0016628 | | 国内期货收盘价 | | | | | | 四中 3月3日 | 3月2日 | 张跌 | 涨跌幅 | 車位 | | AU2604合约 1182.00 | 1197.22 | -15.22 | -1.27% | 元/兄 | | AG2604合约 21645 | 24431 | -2786 | -11.40% | 元/千兄 | | PT2606合约 570.30 | 626.50 | -56.20 | -8.97% | | | PD2606合约 433.90 | 463.65 | -29.75 | -6.42% | 元/完 | | 外盘期货收盘价 | | | | | | 中中 3月3日 | 3月2日 | 涨跌 | 流跌幅 | 車立 | | COMEX黄金王力合约 5099.50 | 5335.90 | -236.40 | -4.43% | | | COME ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 黄金 | | 伊朗局势陷入不可知，如果通胀抬头，降息预期将会逆反，流动性危机将会重创所 | | | 多单持有 | 有资产，黄金也不例外，市场大跌。昨日特朗普表示可护送游轮通过霍尔姆兹海峡。 | | ★ | | 收回部分跌幅。长期战略配置价值不变，短期关注结构性的入场时机。 | | | | 伊朗的疯狂反扑或造成重大危机，全球经济或面临衰退，白银下跌。如果伊朗危机 | | 白银 | | 等新兴领域的需求仍然较大，但是伊朗局何时收 | | ★ | 观望 | 结束，白银光伏、新能源汽车及 AI 场不可知。短期白银参与难度大，关注风险报偿比。 | | | | 伊朗局势失控，原油暴涨，通胀预期抬头压制美联储降息预期，市场避险情绪走高， | | 铜 ★ | | 万关口，建议等待回调企 | | | 多单持有 | 资金涌入美元避险，贵金属退潮有色承压，铜短期回踩 10 稳，中长期对铜依旧看好。 | | 锌 | 反弹承压 | 宏观多空交织，市场避险情绪走高，锌供需双弱，库存累库制约上行空间，建议谨 | | ★ | | 慎看多，关注节后需求恢复节 ...

文字早评 2026/03/04 星期三 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、美股恐慌指数 VIX 最新上涨 24%，报 26.6 点； 2、欧洲天然气价格涨幅进一步扩大至 40%，报 62.5 欧元/兆瓦时，2 日涨超 100%； 3、美国国务院连发 6 条撤离令，要求在约旦、巴林、伊拉克、科威特、卡塔尔、阿联酋的非必要政府 人员撤离； 4、全球 AI 应用月活榜前五分别为 ChatGPT、豆包、千问、夸克、DeepSeek，千问增速高达 552%。 基差年化比率： IF 当月/下月/当季/隔季：1.80%/2.68%/5.23%/5.05%； IC 当月/下月/当季/隔季：3.46%/6.10%/8.67%/7.14%； IM 当月/下月/当季/隔季：2.98%/4.96%/11.71%/9.46%； IH 当月/下月/当季/隔季：-2.92%/-0.53%/0.67%/2.82%。 【策略观点】 近日在美伊冲突扰动全球风险偏好，油价持续上涨、美联储降息预期减弱，美债收益率快速攀升，建议 关注国内两会政策信号以及战局转变，注意控制风险。 国债 【行情资讯】 行情方面：周二，TL 主力合约收于 112.770 ...

今 日 早 评 重点品种： 【短评-黄金】中东冲突持续蔓延。伊朗在遭受密集空袭的 同时持续展开反击，宣称击中中东地区多处美军目标。以色列 对德黑兰发动"大规模打击"，并声称摧毁大量伊朗弹道导弹 相关设施。国际原子能机构确认伊朗纳坦兹核设施遭到破坏。 特朗普扬言弹药"几乎无限"、将"不惜代价"完成任务，伊 朗则宣称已为"长期战争"做好准备。评：中东地缘冲突仍在 继续，战争时间或比预期的时间更长，通胀预期陡然上升，从 而打压美联储降息预期，市场对美联储降息预期延迟至9月份， 美元指数上升，打压黄金。黄金避险情绪依然存在，对黄金存 在支撑，中期看高位震荡。 【短评-甲醇】西北地区甲醇样本生产企业周度签单量 10.14万吨，环比增加8.01万吨；江苏太仓甲醇市场价2505元/ 吨，上升177元/吨；中国甲醇港口样本库存144.67万吨，较上 期+1.45万吨；甲醇样本生产企业库存34.03万吨，周降2.8万 吨；国内甲醇周产能利用率92.75%，环比+0.68%；下游总产能 利用率69.61%，周上升0.32%。评：国内甲醇开工高位，港口库 存高位，外轮供应下库存积累，节后部分下游陆续复工，关注 常规性补货对市场提振 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（有⾊每⽇报告） 2026-03-04 供应扰动担忧VS美元上涨，基本金属宽 幅震荡 有⾊观点：供应扰动担忧VS美元上涨，基本⾦属宽幅震荡 交易逻辑：据汇通财经网数据，美以联合打击伊朗，地缘冲突升级，避险 情绪一度推高美元和原油，全球权益市场受到负面冲击；另外，3月3日财 联社信息，沃什将缓慢推进美联储缩表，整体来看，美联储降息预期再度 出现摇摆，权益市场波动带来的负面情绪也有影响到周二基本金属盘面。 原料端延续偏紧局面；冶炼端仍有扰动预期，美伊军事冲突引发供应扰动 担忧，伊朗和中东供应优势金属铜铅锌铝存在供应中断风险，整体供应端 支撑较强。终端偏弱，现实供需偏宽松，但消费逐步往传统旺季切换，跌 价或提振消费，中期供需收紧预期仍在。整体来看，短期市场观望情绪较 浓，但能源价格抬升及潜在供应扰动风险对基本金属仍有支撑，尤其铝价 等，我们认为可谨慎参与铝铜等短多机会，待库存去化后，可再继续关注 铜铝锡镍短多机会，中期美联储独立性风险和供应扰动担忧仍在，铜铝锡 镍等品种有望维持震荡偏强走势。 铜观点：美元指数反弹，铜价⾼位震荡 氧化铝观点：减产预期博弈过剩 ...

| 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | DJI | 道琼斯工业平均 | 47736.48 | -1168.30 | -2.39% | | IXIC | 纳斯达克指数 | 22226.17 | -522.69 | -2.30% | | SPX | 标普500 | 6729.80 | -151.82 | -2.21% | | NDX | 纳斯达克100 | 24419.14 | -573.46 | -2.29% | | MAGS | 万得美国科技七巨头指数 | 61174.85 | -1059.44 | -1.70% | | DRAG | 万得中概科技龙头指数 | 3653.30 | -175.35 | -4.58% | | HXC | 纳斯达克中国余龙指数 | 6837.94 | -360.57 | -5.01% | 当天，欧股亦全线走低。截至发稿，英国富时100指数、法国CAC40指数跌超3%，德国DAX指数、意大利富时MIB指数跌超4%，欧洲斯托克50 指数跌3.89%。 此前在3日亚洲交易时段，亚太股市亦大幅下跌。日经22 ...

有色金属|月度报告 有色金属铝月度报告 2026 年 3 月 3 日 地缘扰动未歇；政策预期犹存 国联期货研究所 交易咨询业务资格编号 杨磊 从业资格号：F03128841 投资咨询号：Z0020255 化铝逢高空；电解铝多配， 月 25 日 成本：氧化铝底部震荡，电解铝利润可观 证监许可[2011]1773 号 分析师： 2 月铝土矿内外整体供应充裕、矿价仍承压。中东地缘冲突引发原油上涨， 海运费上涨预期或抬升进口铝土矿成本。内陆产区生产亏损，国内氧化铝 2 月 产量环比仍有所下滑。2 月国内氧化铝整体库存延续累库状态。电解铝平均生产 成本有所增加；而电解铝现货价格有所回落；电解铝平均生产利润回落但绝对 值仍可观。 供给：国内逼近产能上限，中东供给扰动升温 | | | | | | - | | 一、行情回顾 - | | | | | | | 5 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 二 ...

1. Report Industry Investment Rating No relevant content provided. 2. Core Viewpoint of the Report - Short - term geopolitical factors still support the safe - haven resilience of gold. Silver is likely to form a short - term phased peak and may perform weakly in the future due to the reversal of interest rate and inflation expectations and the drag of its industrial attributes [3][15] 3. Summary According to the Directory 3.1 Event and Market Review - Trigger event: The local conflict between the US and Iran escalated over the weekend, and Iran blocked the Strait of Hormuz, leading to a sharp increase in global energy supply risks [6] - Asset trends: Crude oil prices soared, with Brent reaching $82.37 per barrel and WTI hitting $75.33 per barrel. Driven by safe - haven demand, gold and silver prices rose in tandem, with gold breaking through $5400 per ounce and silver exceeding $97 per ounce. However, due to the rise in oil prices, global inflation expectations increased, the Fed's interest - rate cut expectations cooled rapidly, the US dollar and US Treasury yields rebounded, and precious metals weakened in the late trading, with silver's decline significantly greater than that of gold [7] 3.2 Core Transmission Logic (Safe - haven → Inflation → Interest Rate → Differentiation of Gold and Silver) - Geopolitical safe - haven: When the conflict broke out, funds flowed into safe - haven assets, causing gold and silver to rise simultaneously, with gold having a purer safe - haven attribute [8] - Energy inflation transmission: The blockade of the Strait of Hormuz led to expectations of crude oil supply disruption, causing oil prices to surge and global inflation to rise again, especially in the US, Japan, and Southeast Asia [9] - Reversal of monetary policy expectations: As inflation stickiness increased, the market bet that the Fed would postpone interest - rate cuts, which raised the opportunity cost of holding non - interest - bearing precious metals, leading to capital outflows and pressure on gold and silver prices [10] - Differences in variety attributes: Gold is supported by safe - haven, anti - inflation, and central bank gold purchases, with controllable fluctuations and stronger resilience. Silver has a weak safe - haven attribute, a high proportion of industrial attributes, and is more sensitive to interest rates. With the cooling of interest - rate cut expectations and the departure of speculative positions, its callback elasticity is much greater than that of gold [11] 3.3 Variety Trend Analysis - Gold: It is expected to be volatile and slightly stronger, with safe - haven factors providing support. The unclear situation in the Middle East and central bank gold purchases support the price, while rising inflation and postponed interest - rate cuts bring pressure on the interest - rate side. It will mainly fluctuate at a high level, neither likely to rise unilaterally nor fall deeply [12] - Silver: A short - term peak has been established, and the trend is bearish. Its core driving factors are interest rates > inflation > safe - haven, and it is highly correlated with Fed policies. Factors such as postponed interest - rate cuts, rising real interest rates, and concerns about industrial demand suppress its price. A short - term phased peak has formed, and the callback risk and amplitude are greater than those of gold [12] 3.4 Key Observation Variables - Geopolitical situation: Whether the Strait of Hormuz will be unsealed and whether the conflict will escalate or ease [13] - Sustainability of oil prices: It determines the intensity of inflation expectations and the rhythm of Fed policies [13] - Fed expectations: The probability of an interest - rate cut in March, officials' statements, and inflation data [13] - Capital behavior: Changes in silver speculative positions and ETF flows [13] 3.5 Conclusion and Suggestions - For gold, adopt an oscillatory trading strategy. Go long when the geopolitical situation escalates and reduce positions when facing interest - rate pressure, and strictly control the trading range. For silver, adopt a short - selling strategy on rallies, avoid chasing high prices, pay attention to opportunities on the rebound resistance level, and set strict stop - losses [15]