供应端承压 近年来，国内苯酚丙酮产业产能快速增长。自2024年国内苯酚产能达639万吨/年后，行业便面临供过于 求的压力，这一局面延续至今年二季度。 金联创分析师表示，2025年二季度，4月价格冲高至7350元后，受需求疲弱及供应过剩拖累，5月反弹仅 至6900元便再度回落，全月价格重心同比下跌超13%。 吉林石化销售人员何峻松认为，尽管5月惠州忠信一期停车、燕山石化等装置检修，但前期停车装置重 启抵消了供应收缩利好，导致酚酮装置整体开工率环比提升2.1个百分点，至77%，带动苯酚产量环比 增长6.24%，充足的市场供应直接压制价格上行空间。 成本端拖累 作为占苯酚生产成本约40%的原料，纯苯价格持续走弱成为市场拖累，难以形成成本支撑预期。4月受 美国关税政策影响，华东纯苯价格大跌超800元，跌破6000元关口;"五一"前夕最低触及5700元，创近年 低位。 二季度以来，苯酚市场呈震荡下行态势。数据显示，苯酚价格从4月高点7350元(吨价，下同)跌至6月的 6600元附近，跌幅超10%。尽管6月行业进入传统检修季，但镇海炼化酚酮装置计划投产，叠加供需矛 盾未解，市场预计将围绕成本线延续弱势震荡格局。 市场人士 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-06-11 美中贸易谈判牵动市场，能化延续震荡 原油价格相对强势，同时伴随着月差的走高，汽油裂解价差则表现一 般。欧洲的柴油期货持仓达到了1995年以来新高，这与柴油裂解价差的强 势是一致的，持仓量的增长说明柴油当前的强势可能会延续。原油供需之 外，我们看到俄罗斯与乌克兰的冲突仍在继续，伊朗和美国可能本周日在 阿曼举办第六轮和谈，地缘端近期并未实质影响供应。 板块逻辑： 化工走势明显弱于原油。6月10日早盘化工在原油的带动下出现反 弹，下午则跟随股市略有跳水，整体延续震荡格局。对未来需求的悲观预 期依旧主导市场。因为尚可的利润，一些本要检修的企业也将检修时间推 迟，10日是看到一纯苯和PX短流程企业将检修推迟。一些有真的供应扰动 的商品也因为悲观预期，迟迟不振，例如未来的乙烷进口存在不确定， 会影响众多乙烯衍生物EG和苯乙烯等。 原油：供应过剩预期仍在，关注宏观及地缘扰动 LPG：需求仍弱势，PG反弹空间或有限 沥青：沥青期价震荡回落 高硫燃油：高硫燃油裂解价差下跌 低硫燃油：低硫燃油期价跟随原油震荡 甲醇：外采需求有增 ...

综合来看，2025年纯碱生产成本较2024年年底下降170~200元／吨，纯碱的价格支撑下移至1100~1150 元／吨，价格压力下移至1400~1450元／吨。从上市公司年报可知，2023年开始，国内纯碱企业或采取 技改降低能耗，或扩大产能降低单位成本，或精简人员降低人工成本，行业下行周期成本也趋于下行， 纯碱价格重心持续下移。展望后市，当前250元／吨的原盐价格，中期仍有50~80元／吨的压缩空间， 620元／吨的动力煤价格仍有100元／吨的潜在下跌空间，纯碱生产成本理论上有100~150元／吨的下跌 空间，中长期纯碱价格极值或出现在950~1000元／吨。 下游依旧承压，需求疲软难改 除产能扩张带来的压力外，近一年纯碱价格加速下跌还受到终端需求疲软的拖累。2024年下半年开始， 纯碱价格跌破氨碱成本支撑，主要是受浮法玻璃和光伏玻璃用碱需求下降影响。2024年6月底，国内浮 法玻璃和光伏玻璃日熔量之和一度升至286875T/D，创历史新高，但2024年7月开始该数据快速下降， 2025年2月浮法和光伏日熔量之和仅237415T/D，较高位下降近50000T/D，折合纯碱日需求量下降10000 吨。受光伏行 ...

2 国泰君安期货·能源化工 液化石油气周度报告 国泰君安期货研究所·陈鑫超 投资咨询从业资格号：Z0020238 chenxinchao@gtht.com 期货从业资格号：F03128004 日期：2025年6月8日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 综述 01 价格&价差 02 供应 03 需求 04 期货纸货 月差结构 现货基差 美国 中东 国内 化工需求 Special report on Guotai Junan Futures 综述 1 综述 Special report on Guotai Junan Futures 4 资料来源：隆众资讯，Argus，国泰君安期货研究 ◆ 我们的观点：需求疲软，短期承压 ◆ 我们的逻辑：5月31日-6月6日，宏观预期转好，盘面窄幅整理，现货市场因供需宽松承压。国际液化气市场价格成交重 心下移，截至6月6日，AFEI丙烷指数小幅波动，MA5下跌0.85%至540.30美元/吨；美国整体丙烷库存充足，MB价格 MA5下跌2.46%至373.75美元/吨；华 ...

金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 0 6 / 0 6 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 氧化铝期货暴跌，释放了什么信号？ ibaotu.com 热点聚焦 2025年6月5日，氧化铝期货暴跌引发市场广泛关注，早盘收盘时跌幅近3%。作为铝产业链的关键一 环，氧化铝期货价格的大幅波动，往往蕴含着深刻的市场信息。 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ 从供应端来看，氧化铝产能过剩问题愈发凸显。国内外新增产能的持续释放，使得市场供应不断增 加。几内亚铝土矿供应恢复，国内部分企业复产，进一步加剧了这一局面。 而需求端却相对疲软，电解铝产能虽处高位，但下游采购意愿不足，多为刚需采购。此外，市场情 绪悲观，贸易商降价出货，也进一步打压了价格。 长期来看，若供应过剩问题得不到有效缓解，需求无法显著改善，氧化铝期货价格或许会持续承受 下行压力。不过，几内亚矿端政策仍存在不确定性，这也可能为市场带来变数。震荡偏空对待。 GOLDTRUST FUTUR ...

受油价下跌和需求疲软影响，通胀下半年可能放缓。 6月CPI或因基数效应而上升。 韩国央行：下半年通胀率将处于1%区间的上端。 ...

韩国央行：由于油价下降和需求疲软，通货膨胀可能会在下半年有所缓解。 ...

期货热点追踪 铁矿石期货价格跌至两个月低点，特朗普钢铁征税新政、市场需求疲软，铁矿石市场前景堪忧？ 相关链接 ...

新西兰联储主席霍克斯比：与2月份相比，需求疲软，通胀压力减弱。 ...

智通财经APP获悉，高盛发布研报称，上周全球长期债券承压，日本30年期国债收益率持续上升，美国财政问题备受关注。临近周末时贸易和关税风险的 再度出现仅带来了一定程度的缓解。虽然20至40年期日本国债的疲软表现仍较为局部化，因此可能反映了技术性因素，但这也降低了政策调整的紧迫性。 在全球通胀率上升和财政赤字较高的背景下，高盛认为日本长期国债抛售带来的溢出风险不太可能迅速消退。在美国，高盛认为与 2023 年的情况类似， 这将限制美国国债曲线长端的缓解空间，更倾向于将任何长期投资转向较短期限。然而，与2023年不同的是，赤字预期更具可持续性，这意味着市场的关 键信号将更多地取决于需求方面。 美债：近期市场由需求疲软而非赤字规模驱动 为未来提供反馈。上周五穆迪的信用评级下调、财政方案在美国国会的推进情况以及全球的溢出效应共同作用，进一步强化了人们对财政风险的密切关 注。与 2023 年的经历相比，其相似之处包括对政策降息的信念逐渐减弱、财政问题的隐忧(因美国评级下调而加剧)以及来自日本的看跌情绪。然而，高 盛认为此次美国国债面临的风险更多源于在全球对美国资产需求减弱的情况下，缺乏稳定整体财政轨迹的动力，而非对赤字规 ...