编者按：在当前全球局势中，地缘冲突频繁，贸易保护主义甚嚣尘上。美国近期出台的所谓"对等关税"，本质是 贸易单边主义行径，严重冲击国际经贸秩序，给全球经济前景蒙上阴影。 中国凭借完整产业链与庞大内需市场的坚实底气，以强硬姿态有力反制。如今，中国经济彰显出强大韧性与潜 力：新质生产力加速形成，传统产业转型升级稳步推进，政策层面大力推动扩大内需战略，持续为市场注入活 力。 在此背景下，如何把握中国资产重估带来的广泛而重大的投资机遇？证券时报特推出"中国资产重估"专栏。记者 深度访谈众多国内外知名投资机构负责人、研究专家、投行领军人物和高科技企业负责人，深入剖析重估逻辑， 致力于为投资者提供兼具实效性与前瞻性的参考视角。 近日，中国国家统计局发布的5月经济数据超市场预期，以旧换新政策在促消费方面取得了阶段性成果。 对此，德意志银行等多家国际大行纷纷上调对中国经济增长的预测，并认为经济基本面的改善支持人民币 汇率走强。 为此，券商中国记者专访了德银中国首席经济学家熊奕。他就中国经济增长预期、人民币汇率、促消费效果、政策 发力方向等话题分享了观点。他认为，促进服务业就业和消费，特别是教育、健康、育儿等消费升级趋势下居民有 ...

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降息的风吹向保险市场？近日，一家险企率先推出预定利率为1.5%的分红险产品，较当前市场普遍的 2%预定利率明显下降，引发广泛关注。被业界视为保险产品即将迎来新一轮"降息"的信号。 南都·湾财社记者观察了解到，近年来，寿险业逆势增长，分红险、万能险等相关产品在居民资产配置 中逐渐成为一种"优质资产"。如今"降息"近在眼前，保险市场将会出现哪些新变化？在预定利率下调前 后，消费者需要抓紧时间"上车"吗？低利率时代，保险行业又将面临哪些机遇与挑战？ 近日，南都·湾财社正式推出"金融新消费之投保新知"栏目，深度解析保险产品市场转型的新趋势，为 投资者提供专业投保指南，助力把握财富保障新机遇。本期，南都·湾财社专访北京大学应用经济学博 士后朱俊生教授，详解低利率环境下保险行业的机遇、挑战与转型。 市场变化 保险产品或告别"高利率"卖点时代 "最迟8月底！预定利率2.5%要拜拜了，欲购从速！"近日，有保险从业者社交平台打出"超前"营销的宣 传文案。记者从相关渠道获悉，当前已有保险机构发布预定利率为1.5%的分红险产品，这也意味着新 一轮保险"降息"已在6月拉开帷幕。如，同方全球人寿近日上新的"传世尊享"（G款）终身寿险（ ...

伊朗与以色列冲突进入第六天，国际油价继续攀升。 美东时间周二（6月17日）收盘，美油、布油均收涨超4%。 | 今开:0.20 | 最高:0.89 | 成交量：3579.90万 | 52周最高:0.78 | | --- | --- | --- | --- | | 昨收:0.18 | 最低 : 0.20 | 成交额：2325.42万 市值：4.08亿 | 52周最低 : 0.06 | 资料显示，吉星新能源是一家总部位于加拿大的石油和天然气勘探开发公司。公司重点布局天然气业务，同时也涉足原油、液化天然气和冷凝液的生产。 公司拥有两个核心区域——阿尔伯塔省山麓（Basing、Voyager）和和平河（Dawson）地区的石油和天然气许可证。其中，Basing地区贡献了公司约90%的收 入。 今日港股低价油气股持续活跃，其中，吉星新能源一度暴涨370%，最终收涨343.18%，报0.78港元，成交额2325.42万港元。 净利润方面，自2013年以来，除了2014年实现盈利，其他年份均陷入亏损。2023年和2024年净亏损都超过2000万加元。 | 截止日期 | | 2024-12-31 | 2023-12-31 | ...

板块表现： 证券研究报告 环保 行业点评报告 hyzqdatemark 2025 年 06 月 16 日 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 蔡思 SAC：S1350524070005 caisi@huayuanstock.com 现金流改善+分红率提升 建议关注港股固废水务公司 投资评级： 看好（维持） ——市政环保类红利资产梳理 投资要点： 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 证券分析师 垃圾焚烧发电、水务公司遵循准许收益率模型，盈利稳定性远超其他行业。垃圾焚烧发电企业 和水务企业多以 BOT 作为主要经营模式，合约中大多明确约定准许回报率，并以此为基础执 行调价条款，以供水为例，早在 1998 年，《城市供水价格管理办法》就已明确，供水企业合 理盈利的平均水平应当是净资产利润率的 8～10%。受此影响，垃圾焚烧发电企业和水务企 业大多能顺畅调价，以传导经营改造或运营成本的增加，从而保持盈利的稳定性。 联系人 行业步入存量运营期，资本开支大 ...

本周消息面扰动因素有所增加：随着以色列与伊朗冲突加剧，全球对油价担忧急剧提升，黄金价格出现上涨，市场担心 由此引发新地缘动荡带来通胀风险。从目前影响来看，中东冲突对中国直接影响相对有限，间接影响主要体现在油价大 幅上涨风险，中东冲突长期以来都是油价催化剂，对短期价格有较大冲击作用，但持续时间较短，主要原因是全球化大 背景下，各主要经济体难以承受油价长期飙升严重后果。整体来看，中东冲突影响对市场是有限的，情绪影响大于实质 影响。6 月 13 日召开的国务院常务会议提出"更大力度推动房地产市场止跌回稳"，并围绕房地产市场作出一系列重要 部署，会议明确了政策"更大力度"发力的四个方向——稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险，各地有望及时响 应，加快相关政策的落地落实，有利于地产周期更早调整到位，对经济运行起到边际改善的作用。 趋势依旧，新慢牛有望 3 季度开启: 市场虽然有所调整，但整体大的区间震荡趋势并不会有明显改变。当前市场的核心 要素仍然是基本面预期稳定向好，市场期待政策与外部因素逐步改善，从市场量能来看，维持市场结构性行情特征可能 性依然较大。近期主流热点主要围绕产业景气度展开，创新药、新消费等主流热点景 ...

智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，2024年四季度以来建筑板块走势主要受化债政策、外部扰 动、行业景气度三大因素驱动，5月以来随着中美谈判取得积极进展，市场风险偏好提升，积极情绪开 始外溢到建筑行业，低估值央国企在宏观预期改善和中国资产重估影响下估值有望明显提升。具体区域 和领域方面，该行认为在土地市场恢复缓慢的背景下，地方财力形成基建软约束，应重点关注支出扩张 尚有余力的经济发达地区和专项债、特别国债、央企投资充足的西部地区，关注核电、新质基建、一带 一路建设等优质细分领域。 中信建投主要观点如下： 建筑板块受外部扰动和基本面影响较大 截至6月12日AH股市场风险偏好均处于较高水平，随着中美对话落实与宏观预期转好，市场风险偏好可 能会从较高水平向低水平扩散，建筑板块的低估值、低配置和红利特征有望实现轮动"补涨"。同时建筑 红利资产主要集中在八大建筑央企与分红较高的地方基建国企，其盈利实现主要归功于自身经营和宏观 改善，与传统红利资产有明显不同，在宏观预期改善和中国资产重估中受益弹性更高。 财政对基建形成软约束，重点关注高景气区域和领域 2024年四季度以来建筑板块走势主要受化债政策、外部扰动、行业景气 ...

上周，中证A500指数小幅调整，A500ETF基金（512050）周跌0.11%。6月16日，A股系列指数定期 例行调整生效。此次调样的指数包括上证50、上证180、上证380、科创50等沪市指数，深证成指、创业 板指、深证100等深市指数，以及沪深300、中证500、中证1000、中证A500等跨市场指数。 值得关注的是，本月券商中期策略会进入密集举办期。据报道，从下半年策略内容来看，A股市场 方面，中国资产的估值修复成为券商机构的关注重点。此外，机构对港股下半年走势普遍乐观，港股科 技板块或更受益于本轮AI（人工智能）产业叙事。 东兴证券《2025年A股中期投资展望》表示，3400点是一轮中长期慢牛的起点。从全球视野来看， 中国资产重估使得A股具备越来越多吸引力，从国内政策环境、利率环境以及制度建设来看，A股资产 质量和估值环境都有显著改善，从经济自身周期来看，目前已经到了一轮下行周期的末期，从时间点来 看，7-8月是半年报披露期，同时也是关税谈判的90天节点，2季度业绩低于预期则有可能政策端再次发 力，3季度有望成为行情的转折点。我们的观点是，3400点是前期的区间震荡的重要压力位，从中期角 度来看，有 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 06 15 年 月 日 医药生物 MNC 账上还有多少钱？还有啥可能布局？【创新药大牛市】分支 思路（一）中国超市更新【周专题&周观点】【总第 401 期】 一、当周（6.9-6.13）回顾与周专题： 当周（6.9-6.13）申万医药指数环比+1.40%，跑赢创业板指数，跑赢沪深 300 指数。 本周周报，我们对 MNC 账上现金以及潜在布局进行了梳理。 二、近期复盘： 1、当周表现：本周市场整体震荡，石油有色领涨，医药涨幅靠前，港股医药涨幅更好， 创新药仍然是重中之重，前半周围绕"PD1 plus、减肥药、潜在 BD、中小市值爆款" 演绎，后半周，二三线创新药标的全面扩散，中药企业中有创新药管线的、CRO 公司 也都涨幅不错。周五迎来比较大的调整，核心标的比较坚挺，二三线标的调整较多。 2、原因分析：今年宏观逻辑不强，但流动性很好，创新药板块在连续大 BD 的刺激下 展现出来的产业趋势逻辑比较优势，不断虹吸市场资金，从活跃资金到稳健资金都逐步 参与到创新药板块演绎过程中，导致创新药成为市场表现最亮眼的板块。细分来看，近 期大 BD 主要围绕 P ...

新华财经上海6月13日电（葛佳明） 2025年迄今为止，全球外汇市场围绕着美国政府政策的各种不确定性展开交易，从第二季度开始，多重利空继续推动美 元破位下行。 进入6月后，因美国经济数据疲软叠加地缘政治扰动，美元指数一路走低，截至6月12日，美元指数跌近1%，跌破98关口，最低报97.86点，为三年来低位。 图片来源：新华财经 接受新华财经采访的分析师均判断，美元下半年仍有一定的下行空间，亚洲货币对美元则有进一步上涨的机会。一方面，关税对美国经济的影响正逐步在统 计数据中体现，导致美国经济预期与全球其他地区进一步收敛，从而利空美元。另一方面，美国提高债务上限后，美债发行增量对流动性的考验或持续到第 三季度，美元走势料承压。 5月美国新增非农就业13.9万人，虽然好于预期的12.6万人，但劳工部统计局合计下修了3月和4月非农就业人数13.8万人，基本接近5月的新增就业人数。同 时5月失业率仍然保持在4.2%的高位，且非农就业报告中时薪同比增速也有回落趋势。 美国密歇根大学消费者信心指数在今年快速下行，目前的水平与2022年美联储快速加息时低点相当。 此外，美国政府或有推动美元进一步走弱的动机。"从历史经验看，在 ...