零跑/小鹏涨势强劲，蔚来多品牌助力销量回暖。 近日，各新能源车企纷纷公布了4月交付量，其中小鹏汽车、零跑汽车表现非常抢眼，同比增长超过150%，并且均达到3.5万台以上；蔚来在多品牌组合 下，也回到2万台销量。此外，2025上海车展正在如火如荼的举办，诸多车企也带来了重磅产品，为后续品牌发展注入新能量。 | 新能源品牌 | 4月交付量(辆) | 3月交付量(辆) | 环比 | 同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 比亚迪 | 380089 | 377420 | 0.7% | 21.3% | | 零跑汽车 | 41039 | 37095 | 10.6% | 173.0% | | 小鹏汽车 | 35045 | 33205 | 5.5% | 273.0% | | 理想汽车 | 33939 | 36674 | - 7.5% | 31.6% | | 埃安 | 28301 | 34082 | -17.0% | 0.7% | | 小米 | 28000+ | 29000+ | 11 | - | | 蔚来 | 23900 | 15039 | 58.9% | 53.0% | | 深蓝汽车 ...

沃尔沃当下最为严峻两个问题！智驾研发缓慢，仅支持L2+水平，严重落后同行业。研发费用却激增 32%，达170亿瑞典克朗，研发效率之低，让人发指。盈利能力低，作为豪华品牌，沃尔沃毛利率仅为 19.8%，还不如比亚迪汽车业务22.31%的毛利率，更别说其它豪华品牌了。但这些问题，沃尔沃中国， 乃至吉利都可以解决，因为中国已经成为全球智能化领头羊，宝马、大众等等车企，都把中国作为智能 化主要研发重心。如果袁小林出任沃尔沃全球CEO，将更加有效调动中国研发能力，大幅提升研发效 率，以及与吉利产生协同，利用极氪、路特斯资源，大幅降低成本，提升沃尔沃电动化产品竞争力。 袁小林2017年1月升任沃尔沃全球高级副总裁，亚太区总裁兼CEO，已经有8年多的时间，以为出色业 绩，尤其是掌管亚太市场以后，把封闭日本、韩国都做的风生水起，在沃尔沃内部有着非常高人气和支 持度！袁小林已经进去了沃尔沃最核心管理层，离全球CEO职位只有一步之遥！ 哈坎·塞缪尔森 空降CEO在汽车行业，很难成功。不论奔驰、宝马、丰田、本田，成熟的车企一把手都是内部培养的。 沃尔沃空降CEO骆文襟Jim Rowan，干了只有3年就草草收场，还把沃尔沃股价从每股 ...

证券研究报告 2025上海车展总结 证券分析师 ：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn 联系电话：021-60199793 2025年5月6日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2025年上海车展总结 ◼ 发布会总结：机器人是最大亮点，智能化+全球化是战略重点，电动化已走向成熟。 ◼ 重点新车总结：大六座SUV竞品较多，部分热门车型未亮相车展，合资电车开始发力 ➢ 中大型SUV新车较多：本届车展亮相/上市的旗舰SUV车型包括极氪9X/比亚迪Dynasty-D/乐道L90/长安深蓝 S09/广汽传祺向往S9等，多强调座椅舒适度、多屏智能化以及高阶辅助驾驶等。部分重磅新车缺席车展，车展亮 相新车有限：小米YU7/小鹏G7/理想i8等重磅车型未亮相车展，且多数车型在车展前单独上市或在车展仅亮相， 后续单独举行发布会，整体新车信息有限。 ◼ 智能化部件总结：第三方智驾供应商积极推出全新方案 2 ➢ 机器人：小鹏-奇瑞-长安等多家车企首次展出了机器人，其中小鹏IRON关注度最高也最超预期。 ➢ 智能化：紧跟Q1车企陆续宣布智驾平权，第三方供应商积极发布智驾 ...

[Table_StockNameRptType] 恒立液压（601100） 公司点评 业绩稳健发展，线性驱动项目未来可期 | [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） | | | --- | --- | | 报告日期： | 2025-05-05 | | 570 收盘价（元） | 74.42 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 99.47/41.55 | | 总股本（百万股） | 1340.82 | | 流通股本（百万股） | 1340.82 | | 流通股比例（%） | 100% | | 总市值（亿元） | 997.84 | | 流通市值（亿元） | 997.84 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 恒立液压 沪深300 ⚫ 国际化初显成效，线性驱动项目加速发展 [Table_Summary] ⚫ 公司发布 2024 年年报和 2025 年一季报 2024 年公司实现营业收入 93.90 亿元（+4.51%）；归属于上市公司股东的 净利润 25.0 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" with a 6-month outlook maintained [6][17]. Core Views - The company achieved a revenue of 9.39 billion yuan in 2024, marking a year-on-year increase of 4.51%, and a record high in revenue [1]. - The net profit attributable to the parent company for 2024 was 2.51 billion yuan, reflecting a slight increase of 0.4% year-on-year, driven by market share gains in hydraulic pump and valve products, as well as growth in non-engineering machinery products and overseas market expansion [1][2]. - The company is advancing its electrification strategy and has commenced mass production of linear actuators, which is expected to become a new growth driver [3]. - The company is actively expanding its international and diversified operations, with overseas revenue growing by 7.61% year-on-year in 2024 [4]. Financial Performance - In 2024, the company reported a gross margin of 42.83%, an increase of 0.93 percentage points year-on-year, while the net profit margin was 26.76%, a decrease of 1.11 percentage points [1]. - For Q1 2025, the company achieved a revenue of 2.42 billion yuan, up 2.56% year-on-year, and a net profit of 618 million yuan, reflecting a 2.61% increase [2]. - The company forecasts net profits of 2.77 billion yuan, 3.31 billion yuan, and 3.90 billion yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, with corresponding P/E ratios of 36, 30, and 26 [4][5]. Product Performance - The revenue breakdown for 2024 shows hydraulic cylinders at 4.76 billion yuan, hydraulic pumps and valves at 3.58 billion yuan, hydraulic systems at 296 million yuan, and parts and castings at 684 million yuan, with respective year-on-year growth rates of 1.44%, 9.63%, 1.64%, and 1.76% [2].

本报记者 郭阳琛 石英婧 上海报道 （江铃福特科技总裁、福特纵横主理人刘继升。 受访者/图） 过去1个月，美系车企充分感受到美国政府关税政策带来的巨大压力，福特也不例外。 4月12日起，中国再次对美国关税政策采取反制措施，调整对原产于美国的进口商品加征关税税率，由 84%提高至125%，这也让美国进口车在华销售变得举步维艰。 尽管如此，福特仍然在第二十一届上海国际汽车工业展览会（以下简称"2025上海车展"）上大秀肌肉， 旗下渠道品牌福特纵横的两款车型——新福特F-150猛禽、福特烈马复古特别版迎来首发亮相，江铃福 特科技总裁、福特纵横主理人刘继升也接受了《中国经营报》记者专访。 刘继升表示，针对"关税战"问题，福特纵横采取的策略是尽量稳定消费者，同时确保供应的持续性。过 去几周，福特纵横也与北美总部就国产化问题进行了多次谈话，未来福特纵横将推动更多的进口车型和 零部件在中国本土生产制造。 《中国经营报》：福特纵横有不少进口车型，比如2025上海车展推出的新福特F-150猛禽；国产车型也 有不少来自北美的零部件。"关税战"对于福特纵横的影响有哪些？ 刘继生：（关税政策的变化）一定会带来一些挑战，所以进口车型价 ...

Core Insights - The company reported a revenue of 8.781 billion yuan for 2024, representing a year-on-year growth of 8.76%, and a net profit attributable to shareholders of 1.024 billion yuan, up 25.42% year-on-year [1] - In Q4 2024, the company achieved a revenue of 2.039 billion yuan, a decrease of 7.42% year-on-year and a decline of 15.76% quarter-on-quarter, while the net profit for the same period was 286 million yuan, reflecting a year-on-year increase of 25.96% and a quarter-on-quarter growth of 7.88% [1][2] - For Q1 2025, the company reported a revenue of 2.065 billion yuan, a slight year-on-year decrease of 0.47%, and a net profit of 276 million yuan, which is a year-on-year increase of 24.70% [1][2] Financial Performance - The gross margin for Q4 2024 was 31.04%, an increase of 6.46 percentage points year-on-year and 7.08 percentage points quarter-on-quarter; for Q1 2025, the gross margin was 26.82%, up 4.17 percentage points year-on-year [2] - The operating expense ratio for Q4 2024 was 13.13%, an increase of 2.92 percentage points quarter-on-quarter, primarily due to increases in management and R&D expense ratios; for Q1 2025, the operating expense ratio was 10.65%, up 0.74 percentage points year-on-year [2] - The company recorded asset impairment losses of 46 million yuan and credit impairment losses of 13 million yuan in Q4 2024 [2] Industry Outlook - The company is positioned as a leader in electric drive gears, benefiting from the ongoing electrification of vehicles and the reshaping of the automotive gear market [3] - The company has established a strong presence in the precision reducer market for industrial robots, covering a wide range of applications and maintaining partnerships with leading domestic robot manufacturers [3] - The establishment of Huanqu Technology and the acquisition of Sanduo Le are expected to enhance the company's capabilities in the consumer gear sector, broadening its customer base [3] Profit Forecast - The company maintains its profit forecasts for 2025-2026, estimating net profits of 1.269 billion yuan and 1.557 billion yuan, respectively, with a new forecast for 2027 at 1.874 billion yuan [3] - Corresponding EPS estimates are 1.50 yuan, 1.84 yuan, and 2.21 yuan for 2025-2027, with price-to-earnings ratios of 22.50, 18.34, and 15.24, respectively [3]

丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨立讯精密（002475.SZ） [Table_Title] 业绩稳健成长，汽车与通信双轮驱动 报告要点 [Table_Summary] 4 月 26 日，公司发布 2024 年年报及一季报，2024 年报告期内公司实现营业收入 2687.95 亿 元，同比增长 15.91%，实现归母净利润 133.66 亿元，同比增长 22.03%，扣非归母净利润为 116.94 亿元，同比增长 14.81%。公司 2025 年一季报实现营业收入 617.88 亿元，同比增长 17.90%，实现归母净利润 30.44 亿元，同比增长 23.17%，扣非归母净利润为 24.09 亿元，同 比增长 10.36%。公司预告 2025 年上半年归母净利润为 64.75-67.45 亿元，同比增长 20%- 25%，扣非归母净利润为 51.91-57.11 亿元，同比增长 4.67%-15.15%。 分析师及联系人 [Table_Author] 杨洋 高伊楠 蔡少东 王子豪 SAC：S0490517070012 SAC：S0490517060001 SAC：S0490522090001 SAC：S ...

我们调整了华润微2025、2026 年盈利预测，下调目标价至人民币52.9元，潜在升幅15%，维持"买入"评 级。 重申华润微的"买入"评级：华润微今年一季度的利润在去年低基数上保持较好的恢复和增长。从下游景 气度来看，1）虽然汽车电子增速有所下降，但是总量仍然受益于电动化智能化行业趋势而增长；2）消 费电子领域逐渐进入旺季，随着AI 创新带来的变化，将保持成长；3）新能源领域的需求也有望保持上 行；4）工控领域需求保持稳定。因此，在今年重庆和深圳产能持续释放的过程中，公司有业绩增长的 基本动能。 目前，华润微远期市盈率为44.8x，相对历史高位估值还有上行空间，重申"买入"评级。 一季度收入和利润录得同比增长：1）华润微一季度营收23.6 亿元，同比增长11%，环比下降11%。毛 利率为25.3%，同比下降1.2 个百分点，环比下降2.1 个百分点。同比下降是受到高端掩膜产能工厂带来 的折旧影响，环比下降主要由于折旧和价格的影响。一季度营业费用率为19.3%，同比下降2.6 个百分 点，环比增长2.6 个百分点。公司营业利润为人民币1.4 亿元，同比增长46%，环比下降50%。公司录得 净利润8,322 万 ...

财报显示，通用汽车Q1销售额为440亿美元，好于市场预期的432亿美元;营业利润为35亿美元，好于市 场预期的34亿美元;每股收益为2.78美元，好于市场预期的2.68美元。 总的来说，此次预期调整折射出汽车行业面临的双重压力：既要应对电动化转型的巨额投入，又需承受 全球贸易环境突变带来的成本冲击。在通用汽车大幅调低盈利目标后，行业分析师正重新评估关税政策 对北美汽车产业链的连锁反应，这或将引发新一轮行业盈利预期修正潮。 智通财经APP获悉，通用汽车(GM.US)在因关税不确定性撤回 2025 年财务展望几天后，于周四更新了 全年利润预期。这家底特律汽车巨头将调整后每股收益预期大幅下调至8.25-10.00美元区间，此前预期 为11.00-12.00美元，并显著低于华尔街10.99美元的共识预期。归属于股东的净利润预期区间同步下修 至82亿-101亿美元，此前为112亿-125亿美元。 公司管理层直言，最新预测已计入40亿-50亿美元的关税相关影响，这成为拖累盈利预期的核心因素。 此外，该公司全年汽车运营现金流预期也遭下调，最新指引为173亿-208亿美元。 值得注意的是，尽管下调盈利预期，通用汽车仍维持全年 ...