Workflow
利率债
icon
Search documents
量化点评报告:三月配置建议:久期择时模型怎么看国债?
GOLDEN SUN SECURITIES· 2025-03-03 15:09
证券研究报告 | 金融工程 gszqdatemark 2025 03 02 年 月 日 量化点评报告 三月配置建议:久期择时模型怎么看国债? 本期话题:久期择时模型怎么看国债?基于"利率债收益拆解->利率建模 预测->蒙特卡洛模拟->利率债预期收益计算"等步骤,我们可以估算任一 期限国债持有任意时长的预期回报。基于未来 1 个月预期收益的久期交易 策略年化收益 6.8%,最大回撤 2.3%。基于未来 12 个月预期收益的久期 配置策略年化收益 6.3%,最大回撤 1.2%,均显示出不俗的择时能力。当 前模型最新的结论为:未来 1 个月仍建议配置短久期国债来抵御市场风 险,未来 12 个月可适当关注 1-3 年期国债的配置价值,但 7-10 年期国 债的配置机会或仍需等待。 战略配置:大盘优于小盘。从 A 股收益预测模型的最新预测来看,沪深 300 未来一年预期收益为 16.9%,中证 500 未来一年预期收益为-29.1%,两 者拉开了巨大的差异。哪怕我们对宽基指数的预期收益与真实收益之间存 在偏差,但是根据 300 和 500 预期收益差构建的宽基指数多空策略似乎 是长期有效的,这意味着预期收益差具备 30 ...
深度 | 紧资金,何时休?——3月流动性展望【财通宏观•陈兴团队】
陈兴宏观研究· 2025-03-03 15:00
核 心 观 点 年初以来,资金面维持紧平衡状态,尤其是短端利率明显抬升。那么,一季度政府债供给还剩多少?3月流动 性缺口有多大?资金面后续会改善么? 政府债供给多少? 国债方面, 参考1-2月同类型国债单只发行规模,我们预计3月国债或将发行1.4万亿元,考 虑7122亿元的到期量,国债净融资规模或近6500亿元。 地方债方面, 我们预计3月地方政府新增债和普通再融 资债规模分别为4100亿元和4200亿元;今年特殊再融资债发行进度已近半,3月特殊再融资债发行规模或约 4500亿元,则地方债发行总规模近1.3万亿元,净融资规模约1.2万亿元。 总的来看,我们预计3月国债和地方 债发行分别约1.4万亿元和1.3万亿元,政府债净融资规模合计超1.8万亿元。 资金面会改善么? 从资金供需的角度看,3月政府债净供给规模较高,缴准规模增长也对流动性构成扰动,而 提现回流对流动性有一定补充,在排除逆回购和MLF到期因素的情况下, 我们预计3月流动性缺口约2600亿 元,资金面存在一定的压力。 往后看,"两会"后资金利率有望和往年类似趋于转松,央行净投放也将边际增 加,随着后续国债发行规模提升,政府债供需失衡或边际缓解。在政 ...
《笔记哥•债券基础手册》
债券笔记· 2024-04-24 13:32
笔记哥团队整理汇编了一套适合新手上路的学习资料《笔记哥•债券基础手册》,内容包括 债券基本概念 , 利率债基本分析框架 , 信用债基本分析框架 ,以及 债券交易员的职业发展 等。当然,如果想进一步提升实战能力,可直接在京东或天猫上购买笔记哥个人著作《分析》《交易》《应对》。 如需获取 《笔记哥•债券基础手册》电子版 ,请转发本文至朋友圈,并添加笔记助手微信获取: bijige6 笔记哥团队汇编 0 债券笔记 笔记哥·债券基础手册 目录 债券基础知识 .. ● .A... ... 债券的定义与基本条款 . 1、债券全称、简称和代码 . 2、发行主体和债券类型 | 3、债券发行方式 7 | | --- | | 4、利息支付方式 . | | 5、主体和债项评级 | | 票面利率、面值和规模 . 6, 9 | | 债券市场分类 9 | | 银行间债券市场 1 9 | | 2、交易所债券市场 .. | | =、 债券的发行 | | 1、发行定价方式 . .. | | 2、发行结果 . | | 四、债券的交易 | | 1、现券买卖 . | | 2、债券回购 . .. 21 | | .. 五、 收益率曲线 | | 1、收益 ...