2.欧盟委员会主席冯德莱恩：有信心通过第 20 轮对俄制裁方案。 3.伊朗副外长：德黑兰已准备好尽快与美国达成协议。 4.一位白宫官员周二表示，特朗普政府正致力于将特朗普新宣布的临时性全球关税税率从 10%提高 至 15%。特朗普对 15%关税税率的"并未改变心意"。这项根据《1974 年贸易法》第 122 条实施的 临时关税，旨在取代上周五被美国最高法院驳回的基于紧急状态法的全球性关税。这位白宫官员表 示，关于提高关税税率的具体时间尚无进一步细节。美国海关和边境保护局只能根据正式的总统行 政令或公告中发布的信息来征收关税。 2026 年 2 月 25 日申万期货品种策略日报-黄金白银 | | 申银万国期货研究所 | | | 陈梦赟（从业资格号：F03147376；交易咨询号：Z0022753） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | chenmy@sywgqh.com.cn | 021-50585911 | | | | | | 沪金 2606 | 沪金 2604 | 沪银 2606 | 沪银 2604 | | | | 昨日收盘价 | ...

2026年2月24日国内成品油市场动态，结合国际原油走势与本轮调价预期，系统梳理汽柴油价格变化趋势、区域价差特征及未来调整方向，数据显示，近期 国际油价回落，春节前累计上涨推动本轮国内油价上调约115元/吨，预计92号汽油将逼近7元/升大关。 一、本轮油价调整 2026年第四次成品油调价窗口将于2月24日24时开启，根据十个工作日的计价周期，截至第九个工作日，三地原油变化率已达2.41%，对应国内汽柴油价格 预计上调115元/吨，折合每升上涨约0.09至0.10元，涨幅不及2月3日的205元/吨，仍将推高出行成本。 此次调整前，春节假期期间国际油价持续走强，布伦特原油一度从节前67.75美元/桶升至71.76美元，周涨幅近6%；WTI也由62.89美元反弹至66.39美元。 临近调价日出现回落，前期均价仍支撑本次涨价，自2026年初以来，国内油价已实现"三连涨"，累计每吨上涨280–290元，折合零售端每升上涨约0.23–0.25 元。 按照现行机制，当调价幅度超过50元/吨时即启动价格调整，本次明显达标，上调已无悬念。 二、全国油价分布 全国汽柴油价格呈现明显的地域分化，主因运输成本、地方财税政策及市场需求 ...

期货研究报告 晨会纪要 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 宝城期货甲醇早报-2026-02-25 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 甲醇 2605 | 震荡 | 震荡 | 震荡 | 偏强运行 | 地缘风险主导，甲醇震荡偏强 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 短期 偏强 | 中期 | 日内 偏强 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为偏弱，涨幅 0~1%为偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 甲醇（MA） 日内观点：偏强 中期观点：震荡 参考观点：偏强运行 核心逻辑：春节长假期间，美伊核协议谈判陷入僵局，美国增兵中东、伊朗在霍尔木兹海峡军演， 加剧了航运中断担忧。该海峡承担着伊朗甲醇出口的核心通道功能，若局势升级，将导致进口量进 一步锐减，推升风险溢价 ...

本报记者 王 宁 2月24日，春节后的首个交易日，国内期货市场呈现涨多跌少态势。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 春节假期期间，海外市场贵金属品种呈现先抑后扬走势，尤其是纽约白银期货，价格从71.82美元/盎司 低点持续反弹，目前保持在88美元/盎司附近震荡。 徽商期货研究所贵金属研究员从姗姗向记者表示，春节假期期间，国际金银价格呈先弱后强走势，主要 受市场避险情绪升温、地缘风险和美联储降息预期共同影响。目前来看，美国关税政策变化仍具有较高 不确定性，国内外贵金属或维持偏强走势。"由于白银具有广泛的工业应用，未来白银价格弹性将远超 黄金。"从姗姗说。 金瑞期货贵金属研究员吴梓杰告诉记者，春节后首个交易日贵金属品种表现亮眼，主要受国际白银价格 推动，同时国内现货市场供应偏紧，白银期价具备较强走高基础。"在贵金属高波动阶段，短期来看， 交易者应以风险控制为核心，而非押注单边行情，要将保证金与流动性约束纳入风控框架，仓位也要预 留充足的安全空间，避免在风险放大时被动减仓。"吴梓杰说。 节后首个交易日商品市场多个板块走强，资金流入明显。上海文华财经资讯股份有限公司数据显示，2 ...

消息面上，美国有线电视新闻网近日称，近几周来，美国不断加强在中东的军事存在，加大对伊朗的压 力，美国总统特朗普正在考虑对伊朗发动可能的打击。 申银万国期货的一份最新研报指出，后续需要关注美国是否落实针对伊朗的军事打击以及打击的具体力 度。如果美国发动旨在颠覆伊朗政权的袭击，一旦战争长期化和扩大化，油价将可能大幅度上涨。 责任编辑：袁浩 中新社北京2月24日电 (记者 陈康亮)在农历丙午马年的首个交易日，中国国内商品期货主力合约收盘价 格24日涨多跌少，原油、低硫燃油、铂、钯等期货主力合约价格涨幅亮眼。 其中，根据金融数据服务商东方财富的统计，上海国际能源交易中心日间盘原油期货主力合约当天震荡 收高，录得6.18%的涨幅，收盘价报493.3元人民币每桶。 新湖期货分析师严丽丽表示，春节期间，受美伊关系紧张影响，外盘油价震荡走强。短期来看，地缘风 险仍是油价交易的核心因素，重点关注美伊谈判的最终走向及军事行动的实质进展。 ...

马年春节后的首个交易日，A股市场迎来了一场意料之中的"油气盛宴"。据21世纪经济报道消息，2月 24日，A股三大指数节后首日集体上涨。板块方面，油气概念股集体狂欢，科力股份涨超26%领涨，通 源石油、潜能恒信20cm涨停，中油工程、蓝焰控股、准油股份等多只概念股跟涨。国际原油市场在春 节假期期间积蓄的强劲动能——布伦特原油期货累计涨超5%，美国WTI原油期货累计涨幅超4%。而驱 动油价的，正是中东地缘局势的再度紧张与美国关税政策的突然转向所共同编织的"风险之网"。 油价的"双重定价"：地缘溢价与政策变数 如果说石油是大宗商品之王，那么中东局势就是决定油价中枢的"王座之钉"。刚刚过去的春节长假期 间，全球地缘政治格局再度趋于紧张。美伊核协议谈判进展有限，与此同时，美国宣布向中东增派军事 力量，伊朗则在霍尔木兹海峡附近举行大规模军事演习。这一系列举动被市场解读为双方对抗升级的前 兆，进一步加剧了投资者对于全球石油供应可能中断的担忧。 而就在地缘风险升温的同时，美国关税政策的突变又为市场增添了新的变量。美国最高法院2月20日作 出裁决，认定特朗普政府援引《国际紧急经济权力法》实施的大规模关税政策违法。然而仅仅一天后 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 一、行情走势回顾 春节前一周甲醇期货弱势震荡，中东地缘冲突缓和，市场重回基本面交易，节前下游企业逐步停工放 假，需求端收缩预期升温，叠加港口库存高位运行，市场抛压释放，价格弱势震荡，节前最后一个交易 日，市场避险情绪升温，多头大幅减仓，主力2605合约收于2188元/吨，创1月下旬以来新低。假期美伊 军事对峙升级，一方面伊朗为主要甲醇出口国，其局势动荡直接推升了甲醇市场的风险偏好，另一方 面，假期原油受同样驱动影响大幅上涨，对油系化工品形成支撑，进而向上传导至甲醇，受此影响，节 后首日甲醇期货高开高走，早盘涨超3%，收复节前一周跌幅。 现货市场表现相对平稳，节前一周市场交投较为冷清，港口市场价格波动有限，内地厂家在完成节前降 价去库后报价坚挺，其中西北地区市场价明显回升。节后沿海港口价格随盘反弹，市场交投尚未完全恢 复。 二、供给端：国内供应大幅增加，海外装置开工率维持低位 国内供应维持高位。1月国内甲醇产量达900.24万吨，较上年12月减少6.68万吨，当仍处近年第二高位， 进入2月后甲醇装置产能利用率再次攀升至90%以上，预计本月甲醇月产 ...

Core Viewpoint - The metal market experienced a strong opening on the first trading day after the Spring Festival, driven by optimistic macro liquidity expectations, short-term stimulus from downstream inventory replenishment, and long-term changes in global supply-demand dynamics and geopolitical risks [1]. Group 1: Copper - The average price of 1 copper reached 101,970 yuan/ton, increasing by 1,500 yuan, breaking the 100,000 yuan mark and setting a recent high, driven by a tight supply-demand balance and market expectations [2]. - Global copper mine production growth is slowing, with major producers like Chile and Peru facing resource depletion and policy disruptions, tightening supply and supporting price increases [2]. - Strong demand from sectors such as electric grid investment, renewable energy, and infrastructure is expected to surge post-holiday, bolstered by policies promoting appliance upgrades [2]. Group 2: Tin - The average price of 1 tin surged to 387,250 yuan/ton, a rise of 9,000 yuan, marking a 2.38% increase, driven by a combination of supply contraction and explosive demand [3]. - Slow recovery of tin production in Myanmar and tightening export policies from Indonesia and Peru are contributing to a constrained supply environment [3]. - The semiconductor industry's recovery and increased demand from the photovoltaic sector are significant drivers for tin consumption [3]. Group 3: Aluminum - The average price of A00 aluminum rose by 230 yuan to 23,390 yuan/ton, supported by supply constraints, high costs, and recovering demand [4]. - Domestic electrolytic aluminum production is nearing capacity limits, with limited new capacity and production cuts in regions like Yunnan and Sichuan due to power supply issues [4]. - Demand is gradually recovering in construction, automotive, and packaging sectors, with policies promoting appliance upgrades enhancing aluminum consumption [4]. Group 4: Zinc - The average prices for 1 and 0 zinc increased by 320 yuan to 24,590 yuan/ton and 24,690 yuan/ton, respectively, due to tight supply and recovering demand [5]. - Global zinc mine production growth is slowing, and overseas smelter reductions are tightening refined zinc supply [5]. - Post-holiday recovery in galvanized demand from construction, automotive, and home appliance sectors is driving zinc consumption growth [5]. Group 5: Lead - The average price of 1 lead fell by 25 yuan to 16,750 yuan/ton, influenced by a loose supply-demand balance and slow recovery in downstream sectors [6]. - Stable supply from primary and recycled lead, along with inventory accumulation during the holiday, has increased supply pressure [6]. - Slow recovery in lead-acid battery production and cautious purchasing behavior from downstream users are contributing to weak demand [6]. Group 6: Nickel - The average price of nickel rose by 2,700 yuan to 142,750 yuan/ton, driven by tightening supply and increasing demand [7]. - Uncertainty in Indonesia's nickel export policies and seasonal weather impacts in the Philippines are tightening nickel supply [8]. - Recovery in stainless steel production and surging demand from the renewable energy sector are significant factors driving nickel consumption growth [8]. Group 7: Market Outlook - The strong opening of the metal market is a result of multiple factors, with expectations for a short-term upward trend and internal differentiation [9]. - Copper and tin, characterized by tight supply and emerging demand, are expected to lead the market, while lead may continue to face pressure due to weak fundamentals [9]. - Key variables influencing future metal market trends include actual recovery progress in downstream sectors, inventory depletion rates, global macroeconomic conditions, and geopolitical developments [9].

【浙商宏观||李超|林成炜】美股为何转向"防御"？ ──春节期间海外大事记 美股风格转向防御，红利股、价值股相对占优，科技股回调压力增大。 Q2后美股纳斯达克可能重新占优。 我们认为，Q1阶段市场偏防御的三大因素在Q2后可能逐步逆转，纳斯达克重新占优的概率较高。 第一，地缘风险未必持续；第二，沃什5月上任后理念难以紧缩，甚至 【浙商宏观||李超|林成炜】美股为何转向"防御"？ 美股风格转向防御，红利股、价值股相对占优，科技股回调压力增大。 Q2后美股纳斯达克可能重新占优。 我们认为，Q1阶段市场偏防御的三大因素在Q2后可能逐步逆转，纳斯达克重新占优的概率较高。 第一，地缘风险未必持续；第二，沃什5月上任后理念难以紧缩，甚至可能扩表；第三，退税对消费的提振难以持 续。 最高法院宣布特朗普IEEPA关税非法，短期内关税不确定性升高；特朗普"加关税"手段并未被堵死，短期内不 确定性升高。 高市早苗胜选提振短期日本资产表现，但地缘政治风险不容忽视；高市早苗政策符合日本国内财阀经济对产业 振兴的诉求，2月2日至今，日本资产尤其是股票均有所走强；未来东亚地缘政治风险或有所上升。 国内春节消费呈现供需两旺，出行与出入境游双 ...

受盘面影响，商品黄金相关ETF早盘大涨逾3%。 有分析认为，整体而言，地缘风险与宏观不确定性仍是核心支撑，但降息预期推迟与获利了结压力并存，预计金银价格呈现高位偏强震荡的格 局。 春节假期期间，国际市场遭遇美国经济数据、地缘风险及美国关税变化三重冲击。外盘贵金属价格出现先抑后扬的走势。整体来看，金银价格 强势反弹。 | 代码 | 类型 名称 | | 现价 | 涨跌 | 2 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 159937 | 園 | 黄金ETF博时 T+0 | 10.934 | 0.415 | 3.95% | | 159831 | 商 | 金ETF嘉实 T+0 | 11.064 | 0.419 | 3.94% | | 159934 | 商 | 黄金ETF易方达 T+O | 11.446 | 0.427 | 3.88% | | 159830 | 商 | 上海金ETF T+0 | 11.420 | 0.422 | 3.84% | | 159834 | 商 | 金ETF南方 T+0 | 11.424 | 0.422 | 3.84% | | 159812 | 商 ...