黄金地缘风险溢价烟消云散，再现破位行情？金十研究员高阳正在直播分析，点击进入直播间 相关链接 亚欧盘黄金分析中 ...

半年度报告——液化石油气 供应弹性增大，化工需求面临压力 | [T走ab势le_评R级an：k] | 液化石油气：震荡 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025 6 月 | 年 | 27 | 日 | [Table_Analyser] | [★Ta增bl量e_空Su间mm犹a存ry]，地缘冲突加剧供应不确定性 若下半年地缘冲突维持当前烈度或进一步缓解，全球供应端可 以期待美国码头的扩产、OPEC+的减产放松分别给到出口 30、 15 万吨/月的可观增量空间。但当前国际局势尚不明朗，若后续 地缘风险再次升温，则供应端收紧的压力将高于增量空间可以 提供的弹性。 能 ★需求端亮点有限，关税摩擦下化工需求前景堪忧 与 碳 中 和 下半年燃烧需求增量空间有限，化工需求在多变的市场环境下 对利润更加敏感，易受到负面冲击。受中美关税博弈影响，国 内灵活裂解丙烷进口量、PDH 开工率二季度明显下滑。下半年 预期关税摩擦延续下 PDH 装置利润的修复空间非常有限，难以 给到长停装置回归动力，开工率很难环比上行。PDH 装置相对 其他主要制烯烃路线 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 市场情绪偏暖，商品多数上涨 ——中信期货晨报20250627 中信期货研究所 仲鼎 从业资格号F03107932 投资咨询号Z0021450 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 | 板块 | 品种 | 现代 | | | 日度涨跌幅周度涨跌幅月度涨跌幅季度涨跌幅今年涨跌幅 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪深300期货 | 3904.2 | -0.47% | 3.46% | 4.06% | 1 18% | -0.43% | | 股指 | 上证50期货 | 2711 | -0.43% | 2.874 | 3.104 | 1.69% | 1 234 | | | 中证500期货 | 5809.2 | -0.43% | 3.95% | 4.49% | -0 18% | 2044 | | | 中证1000期货 | 6097.8 | -0.3 ...

最近，不少投资人发现： 伊朗与以色列交火的十几天里，原油价格上蹿下跳，但金价却没有太大水花，仅在以伊冲突发生首日重新站上3400美元， 此后便震荡走低。 那么，避险情绪退潮了吗？黄金怎么不涨了？机构接下来怎么看？ 图表：现货黄金与相关消息走势 （来源：wind，行情数据请以最新为准） 2）同期美元压制：美元指数阶段企稳反弹，吸引不分资金回流美国，压制以美元计价的黄金； 3）资金动能不足：黄金ETF净流入放缓，CTA基金持仓已处高位，缺乏新买盘合力； 4）美联储鹰派立场：美联储6月议息会议上，维持利率不变且表态偏鹰，推迟降息预期，利空金价。 总而言之，在这次地缘风险事件中，金价没有明显上冲，主要归因于市场避险需求的阶段降温。 不过，黄金的走势相较于同期加密货币的调整，还是坚挺的多，这也进一步印证了黄金作为超主权货币，安全性更胜一 筹。 综合大型投行对金价的预测： 美国银行、高盛等机构较为乐观，认为今年年底黄金价格将飙升至4000美元；而摩根大通则相对保守，预计2025年年底黄 金价格涨至3840美元；最悲观的是花旗银行，认为金价有回撤至3000美元下方的风险。 虽然有说法"炮火一响，黄金万两"，但实际上黄金价格 ...

制作日期：2025 年 6 月 26 日 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 冠通每日交易策略 热点品种 主 要 品主力合约涨跌幅 比率 焦煤： 焦煤今日高开高走，日内日上涨近 4%。现货方面，山西市场（介休）主流价格报 价 940 元/吨，较上个交易日持平；蒙 5#主焦原煤自提价 719/吨，较上个交易日 +1 元/吨。基本面来看，近期焦煤上游洗煤厂及矿山精煤产量下降，受安全环保 检查的影响，焦煤减产的数据减轻了焦煤供需宽松的压力。需求端相对供应压力 的缓解来说表现较弱，焦炭四轮提降后，焦企利润降低开工率下移，但钢厂自用 情况下，焦炭生产暂未收到太大的影响。终端在高温下开工率维持低位，房地产 仍然等待政策的托举。整体来看，前期价格阴跌后，市场情绪受蒙煤消息刺激， 目前盘面上行主要系供应端减量逻辑，但供应端减量不及需求走弱幅度，基本面 宽松，技术上关注 820 元/吨阻力位置，后续关注逢高空机会。 豆粕： 豆粕主力 09 合约今日盘面低开后震荡下跌，收盘跌幅-2.43%。国际方面，最新 气象模型显示，本周美国衣阿华、明尼苏达和威 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2025-6-26 要素交织延续，⾦价震荡偏弱 短线来看，多空因素交织，黄金趋于震荡。中长线我们维持 年中报《强者恒强，贵金属牛市持续》中的观点。 3）美联储主席鲍威尔周二对国会议员表示，今年夏天关税 上调可能会开始推高通胀，这将是美联储考虑降息的关键时 期。 价格逻辑： 金价近期走势受到多重因素影响，中东紧张局势缓和削弱了 黄金的避险吸引力，但美元走软和美联储降息预期为金价提 供了支撑。尽管以色列与伊朗的临时停火协议存在不确定 性，市场情绪仍偏向谨慎。投资者正等待本周美国关键宏观 经济数据（PCE）的公布，以寻找新的交易方向。此外， 美联储主席鲍威尔的鹰派言论短暂提振美元，压制黄金。 美联储主席鲍威尔在国会听证会上表示，今夏实施的关税上 调可能推高通胀，这将影响联储未来的降息决策。他强调， 在劳动力市场强劲且关税影响尚不确定的情况下，美联储处 于"有利地位"保持耐心，明确排除了7月会议立即降息的可 能性。鲍威尔指出，关税对通胀的影响可能在6-7月数据中 显现，若通胀压力受控则可能"更早而非更晚"启动降息。 当前黄金面临三重矛盾交织 ...

二、伊朗核谈判的不确定性与地缘博弈 截至6月25日亚盘早市，现货黄金交投于3340美元/盎司附近，较前一交易日微涨0.27%。与此同时，美元指数延续跌势， 最低触及97.449，刷新2022年3月以来低点，创四年新低的美元走势为金价提供了直接支撑。市场当前聚焦两大核心变 量：一是伊朗核谈判的最新进展对地缘风险溢价的影响，二是6月27日即将公布的美国5月PCE通胀数据对美联储政策预期 的重塑。 | 4 现货黄金 XAUUSD | | | 000 | | --- | --- | --- | --- | | 3341.33 +9.01 (+0.27%) | | | | | ● 开市 最后更新:11:15:04 | | | | | 报价 资讯 相关品种 | | | | | 昨收 | 3332.32 | 最高 | 3343.15 | | 开盘 | 3333.40 | 最低 | 3329.26 | | 买入 | 3341.33 | 卖出 | 3341.53 | 一、美元走弱的多维驱动因素 美元指数的持续下行是多重因素共振的结果。首先，美联储主席鲍威尔在6月24日听证会中强调需等待关税对通胀的影响 显现后再决策降息，这一表 ...

品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 盘整 油价重回基本面定价，消费旺季 VS 供给增加，油价盘整。本周一周二油 价大幅下跌，地缘风险溢价被挤出，油价重回基本面定价。OPEC+从 4 月 份开始正式增产，当前产能处于增产初期，加上当前处于消费旺季，油价 下方有一定支撑，但随着增产量逐渐上升，油价下行压力较大。策略：轻 仓试空并购买看涨期权保护。SC【490-520】 LPG 反弹偏空 地缘缓和，成本端大幅下降，液化气承压。特朗普宣布，以色列和伊朗已 同意全面停火，成本端油价大幅回落；下游化工需求继续回升，PDH、烷 基化、MTBE 开工率上升；库存端利好，港口库存连续下降。策略：成本 端利空，可轻仓试空。PG【4250-4350】 L 空头盘整 装置大量重启，停车比例降至 13%，美伊冲突升级，盘面波动加剧。淡季 继续补库意愿不足，华北基差为 19（环比+71）。本周检修力度增加，预 计产量继续下降。需求淡季，下游补库力度放缓，关注后续库存去化力度。 策略：反弹偏空。L【7200-7400】 PP 空头盘整 停车比例上升，下游刚需采购，综合利润修复。华东基差为 116（环比-42）。 近期检修力度加剧，预 ...

XAU/USD 黄金 昨日回顾与ETO Markets观点 周三黄金整体呈现震荡格局，日内波幅约251点。金价在H1趋势线附近受阻后回落，最低触及3312后反 弹，日线收带小影线阳线。当前市场面临双重博弈：地缘风险与避险需求或推高金价，但美联储维持高 利率预期构成压制。早盘金价已突破H1趋势线上方，短线存在回调压力，上方关键阻力位3360-3363。 关键点位与操作建议 阻力位：3370、3355 支撑位：3312、3295 策略：建议反弹至3355-3360区域分批做空，止盈60-80点，止损设于3363上方。 三色线交易策略 当前三色线维持绿色，等待价格接近三色线时布局H1级别空单，止盈目标100点，止损置于入场位上方 150点；若三色线转红则平仓离场。日内短线可结合M5模型灵活操作。 EUR/USD 欧元/美元 昨日回顾与ETO Markets观点 周三欧元延续多头趋势，突破前高至1.1665附近，日线收阳线。欧洲大陆经济前景乐观情绪升温，叠加 美元弱势，推动欧元持续走强。美国方面，美联储内部对降息分歧加剧，市场关注贸易谈判进展。 关键点位与操作建议 阻力位：1.175、1.180 支撑位：1.157、 ...

政策博弈与供给侧规则重构，特朗普政策矛盾加剧市场不确定性。对伊朗"谈判与施压并存"的策略，反映出美国能源治理的"双轨制"特征——既通过外交缓 和降低风险溢价，又试图维持对伊朗石油收入的压制。这种政策张力可能延缓基本面主导趋势的稳定性。欧佩克联盟增产分歧暗藏供应弹性。俄罗斯表 示"愿支持增产"但强调需"成员国共识"，暴露联盟内部规则协调困境。此前俄罗斯曾联合阿曼、阿尔及利亚反对沙特增产提案，主张评估前期增产效果。这 种供给侧规则的动态博弈（如8月可能再次增产），将持续对冲库存下降带来的利好，形成"弱势震荡"的市场基调。 宏观扰动与震荡格局强化。关税豁免到期风险：特朗普政府90天关税谈判豁免期将结束，欧盟态度趋硬，可能引发新一轮贸易摩擦，压制原油需求预期。金 融政策制约：美联储加息预期的经济抑制效应，与地缘溢价消退形成叠加压力，限制油价反弹空间。 邓正红软实力表示，原油市场回归基本面，上周美国原油库存显著下降，凸显供应端价值，提振石油软实力，周三（6月25日）国际油价震荡小幅回升。截 至收盘，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油8月期货结算价每桶涨0.55美元至64.92美元，涨幅0.85%；伦敦洲际交易所布伦特 ...